誰(shuí)能想到，當(dāng)大家還在盯著AI芯片“卷參數(shù)”時(shí)，真正卡脖子的居然是——電！

就像頂級(jí)跑車沒(méi)油跑不動(dòng)，AI再牛的算力，沒(méi)有電力撐場(chǎng)也只能“趴窩”。微軟CEO納德拉直言：“缺電導(dǎo)致大量GPU閑置，相當(dāng)于買了頂配電腦卻沒(méi)插座”，美銀更直接點(diǎn)破：“沒(méi)有電力，就沒(méi)有AI”。

如今的算力體系早已不是“芯片獨(dú)大”，而是“算力≈（芯片+存力+連接力）×電力”的乘法游戲，電力直接從“輔助角色”逆襲成“核心瓶頸”。關(guān)鍵數(shù)據(jù)很實(shí)在：2030年中國(guó)AI總資本支出將達(dá)2-2.5萬(wàn)億元，其中電力、冷卻等“非IT基礎(chǔ)設(shè)施”就占8000億元；到2035年，全球數(shù)據(jù)中心耗電量可能占到全球總用電量的4%，較2025年直接翻倍。

這波增長(zhǎng)可不是空穴來(lái)風(fēng)：?jiǎn)螜C(jī)柜功率從15kW飆升到50kW+（堪比從電扇升級(jí)到中央空調(diào)），超算中心從百兆瓦級(jí)沖向吉瓦級(jí)，再加上液冷普及讓散熱功耗占比從10%漲到25%，電力需求直接“爆炸式增長(zhǎng)”。而我國(guó)坐擁三大優(yōu)勢(shì)：電力產(chǎn)能足、電價(jià)比海外低30-60%、電網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)完善，正好契合我們5月份“美國(guó)算力中國(guó)電力”的核心預(yù)判。

01

短期機(jī)會(huì)（1-3年）：

AIDC電源與電氣設(shè)備的確定性紅利

AI數(shù)據(jù)中心（AIDC）就像AI的“超級(jí)豪宅”，而電源和電氣設(shè)備就是“水電煤配套”，是最先兌現(xiàn)需求的香餑餑。畢竟豪宅蓋好，沒(méi)電源、沒(méi)配電，再牛的AI也只能“喝西北風(fēng)”。

（一）AIDC電源：AI的“專屬充電寶”，需求直接翻倍

傳統(tǒng)服務(wù)器用2顆800W電源就夠了，現(xiàn)在AI服務(wù)器直接升級(jí)到4顆1800W高功率電源，相當(dāng)于以前手機(jī)充電用5W頭，現(xiàn)在直接上120W快充。

更關(guān)鍵的是，電源轉(zhuǎn)換效率每差1%，吉瓦級(jí)數(shù)據(jù)中心一年電費(fèi)就要多花數(shù)千萬(wàn)元，所以鈦金級(jí)效率電源成了“剛需中的剛需”。

這賽道的玩家已經(jīng)開(kāi)始收割：歐陸通推出3200W電源，麥格米特的5500W模塊化電源供不應(yīng)求；上游的高頻低阻電解電容、IGBT（電源能量轉(zhuǎn)換核心）也跟著喝湯，2025年國(guó)內(nèi)IGBT市場(chǎng)規(guī)模將破600億元，數(shù)據(jù)中心需求占比還在持續(xù)飆升。

連巨頭都急著下場(chǎng)：日立砸2億美元和OpenAI合作AI專用電源，微軟直接把電源機(jī)架獨(dú)立出來(lái)，用上12kW高功率模塊，需求落地明確到“肉眼可見(jiàn)”。

（二）電氣設(shè)備：電網(wǎng)升級(jí)的“必選項(xiàng)”，不換不行

電源搞定了，配電、制冷、備用系統(tǒng)也得跟上，不然AI豪宅就要“停水停電”。這波機(jī)會(huì)集中在三類設(shè)備：

1.變壓器：占數(shù)據(jù)中心供配電投資的15%，以前是10kV電壓等級(jí)，現(xiàn)在直接升級(jí)到110kV（得建專用變電站），類型也從油浸式改成干式（適配液冷）。金盤(pán)科技、明陽(yáng)電氣的干式變壓器效率比國(guó)標(biāo)還高0.5個(gè)百分點(diǎn)，海外訂單一年漲30%+，妥妥的“技術(shù)換市場(chǎng)”；

2.制冷設(shè)備：AI服務(wù)器發(fā)熱量是傳統(tǒng)機(jī)型的6-8倍，風(fēng)冷直接“罷工”，浸沒(méi)式液冷成了“救命稻草”（熱傳導(dǎo)效率是風(fēng)冷的20-50倍，還能省30%電）。英維克、申菱環(huán)境能提供全流程液冷服務(wù)，德邦科技的熱界面材料打破海外壟斷，再也不用看別人臉色；

3.備用電源：AIDC斷電一秒，損失可能就達(dá)數(shù)百萬(wàn)，大缸徑柴油發(fā)電機(jī)成了“應(yīng)急神器”（啟動(dòng)快、噪音?。?。濰柴動(dòng)力、玉柴機(jī)器躺著受益，2024-2027年細(xì)分市場(chǎng)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)28%，國(guó)產(chǎn)替代空間大到“讓人眼紅”。

02

中期機(jī)會(huì)（3-5年）：

固態(tài)變壓器（SST）的千億賽道

如果說(shuō)短期的電氣設(shè)備是“過(guò)渡款”，那固態(tài)變壓器（SST）就是AIDC供電的“終極答案”。

傳統(tǒng)變壓器效率95%，SST直接沖到98%+，體積還縮小50%，能智能調(diào)控電力，完美適配高耗電的數(shù)據(jù)中心，簡(jiǎn)直是為AI量身定做。

這賽道的節(jié)奏已經(jīng)很清晰：2026年主流廠商密集推樣機(jī)，2028年批量應(yīng)用，2030年全球市場(chǎng)規(guī)模就達(dá)千億級(jí)。中金測(cè)算，2027年國(guó)內(nèi)SST市場(chǎng)空間192億元，等滲透率沖到50%，直接超1200億元，妥妥的“十年十倍”潛力股。

核心機(jī)會(huì)集中在三個(gè)環(huán)節(jié)：

?高頻變壓器（占SST成本20%）：中國(guó)西電已經(jīng)在貴安數(shù)據(jù)中心落地2.4MW產(chǎn)品，2025年新增訂單預(yù)期超20億元；金盤(pán)科技更狠，直接切入亞馬遜、微軟供應(yīng)鏈，在墨西哥建工廠貼近北美市場(chǎng)，搶單快人一步；

?功率器件：得用碳化硅（SiC）、氮化鎵（GaN）這些寬禁帶半導(dǎo)體，隨著SST放量，需求會(huì)直接“爆發(fā)式增長(zhǎng)”；

?軟磁材料：納米晶、非晶材料損耗低，是磁芯的首選，這賽道現(xiàn)在被嚴(yán)重低估，后續(xù)有望“補(bǔ)漲翻倍”。

連巨頭都在背書(shū)：英偉達(dá)把SST寫(xiě)入800V直流供電白皮書(shū)，施耐德預(yù)測(cè)2030年全球數(shù)據(jù)中心SST裝機(jī)量達(dá)30GW，這波趨勢(shì)想擋都擋不住。

03

長(zhǎng)期機(jī)會(huì)（5-10年）：

釷基熔鹽堆與核聚變的萬(wàn)億想象

短期靠設(shè)備、中期靠材料，長(zhǎng)期就得靠“能源革命”。AI算力越漲，對(duì)穩(wěn)定清潔電力的需求越迫切，而釷基熔鹽堆和核聚變，就是解決這一問(wèn)題的“王炸組合”。

（一）釷基熔鹽堆：第四代核電的“王牌選手”

2025年11月，我國(guó)建成全球唯一運(yùn)行并實(shí)現(xiàn)釷燃料入堆的2兆瓦釷基熔鹽實(shí)驗(yàn)堆，技術(shù)直接領(lǐng)先全球。

這玩意兒的優(yōu)勢(shì)簡(jiǎn)直“逆天”：儲(chǔ)量足（釷儲(chǔ)量是鈾的7倍，不用依賴進(jìn)口，夠人類用2萬(wàn)年）、超安全（熔鹽泄漏會(huì)自動(dòng)凝固，沒(méi)有爆炸風(fēng)險(xiǎn)）、零排放（完美契合“雙碳”政策）。

現(xiàn)在它已經(jīng)被列入“十五五”能源科技重點(diǎn)攻關(guān)，2030年前就要推廣商用堆，單座百萬(wàn)千瓦級(jí)投資超500億元，全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模直接沖到萬(wàn)億級(jí)。

布局方向也很明確：釷資源開(kāi)采、熔鹽制備、核級(jí)石墨/熱交換器（堆體核心設(shè)備），提前埋伏就是“躺賺未來(lái)”。

（二）核聚變：能源革命的“終極答案”

雖然還處在早期，但突破速度快到“嚇人”：美國(guó)能源部實(shí)現(xiàn)了核聚變“凈能量增益”（產(chǎn)出大于輸入），國(guó)內(nèi)新奧集團(tuán)建成全球首臺(tái)可重復(fù)運(yùn)行的聚變裝置。

美銀預(yù)測(cè)2040年后商業(yè)化，一旦成功，將徹底打破AI算力天花板——電力再也不是問(wèn)題，AI想怎么算就怎么算。

這賽道就像20年前的互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在布局就是“賭未來(lái)”。投資邏輯很簡(jiǎn)單：重點(diǎn)跟蹤技術(shù)突破與政策落地，押對(duì)方向就能享受長(zhǎng)期成長(zhǎng)紅利，畢竟能源革命的紅利，從來(lái)都是“十年磨一劍，一劍定乾坤”。

04

布局策略與風(fēng)險(xiǎn)提示

（一）分階段布局，精準(zhǔn)拿捏每個(gè)窗口期

?短期（1-3年）：抓“設(shè)備兌現(xiàn)”，優(yōu)先選AIDC電源（歐陸通、麥格米特）、電氣設(shè)備（金盤(pán)科技），業(yè)績(jī)和AIDC建設(shè)進(jìn)度強(qiáng)掛鉤，確定性高；

?中期（3-5年）：盯“材料彈性”，布局SST（四方股份、中國(guó)西電）、碳化硅（天岳先進(jìn)），海外市場(chǎng)單瓦價(jià)值量是國(guó)內(nèi)的3-5倍，優(yōu)先選有出口能力的企業(yè)；

?長(zhǎng)期（5-10年）：賭“能源革命”，關(guān)注釷基熔鹽堆（中核技術(shù)、中國(guó)核建）、核聚變（新奧股份），適合耐得住寂寞的長(zhǎng)線投資者。

（二）踩坑提醒：這4個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要警惕

1.技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)：SST可能出現(xiàn)更優(yōu)替代方案，押注單一技術(shù)要謹(jǐn)慎；

2.商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)：釷基熔鹽堆、核聚變進(jìn)度可能不及預(yù)期，不能all in；

3.政策風(fēng)險(xiǎn)：落地節(jié)奏慢于市場(chǎng)預(yù)期，可能導(dǎo)致估值回調(diào)；

4.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能引發(fā)短期波動(dòng)，要做好倉(cāng)位管理。

AI浪潮本質(zhì)是“算力賦能+電力重構(gòu)”革命，正如我們?cè)缭?月份中旬就前瞻性點(diǎn)出“美國(guó)算力中國(guó)電力”，并且?guī)椭鷷?huì)員朋友很好地把握住核聚變這波大行情。

類比2010年新能源汽車，AI電力的短中長(zhǎng)期賽道方向明確。后續(xù)我們還會(huì)跟蹤三大關(guān)鍵點(diǎn)：SST樣機(jī)落地、釷基熔鹽堆示范堆建設(shè)、頭部AIDC電源招標(biāo)，為大家把握高確定性機(jī)會(huì)，會(huì)員圈子有新消息會(huì)第一時(shí)間和大家分享。

市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，宏觀擾動(dòng)、政策催化、產(chǎn)業(yè)進(jìn)展等都需要持續(xù)跟蹤，若想第一時(shí)間抓信號(hào)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，了解更多投資機(jī)會(huì)，歡迎掃描下方二維碼，獲取更專業(yè)更及時(shí)的投資策略：

注：文中所涉公司僅為案例分析，不構(gòu)成任何投資推薦。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，決策前請(qǐng)務(wù)必結(jié)合獨(dú)立研判。