全球石油市場(chǎng)正面臨多重壓力，油價(jià)下跌反映供需失衡與規(guī)則重構(gòu)的深層矛盾。美國(guó)原油庫(kù)存激增、產(chǎn)量創(chuàng)新高，疊加沙特下調(diào)售價(jià)，加劇市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂；地緣沖突與制裁影響俄油出口，但其原油仍通過(guò)其他渠道回流市場(chǎng)。需求端疲軟、制造業(yè)PMI走低及美元升值進(jìn)一步壓制油價(jià)。鄧正紅軟實(shí)力理論指出，當(dāng)前油價(jià)下跌本質(zhì)是能源市場(chǎng)規(guī)則主導(dǎo)權(quán)轉(zhuǎn)移的結(jié)果：歐佩克從產(chǎn)量控制轉(zhuǎn)向規(guī)則制定，美元計(jì)價(jià)強(qiáng)化抑制需求預(yù)期，美國(guó)頁(yè)巖油轉(zhuǎn)型遇阻削弱價(jià)值創(chuàng)造能力。未來(lái)需通過(guò)提升規(guī)則制定、價(jià)值創(chuàng)新與聯(lián)盟協(xié)同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

鄧正紅軟實(shí)力表示，市場(chǎng)權(quán)衡潛在供應(yīng)過(guò)剩及需求疲軟，美國(guó)上周原油庫(kù)存增加520.2萬(wàn)桶遠(yuǎn)超預(yù)期，同時(shí)美國(guó)原油日產(chǎn)量升至歷史新高，加劇市場(chǎng)擔(dān)憂，對(duì)石油軟實(shí)力運(yùn)行構(gòu)成壓力，同時(shí)沙特阿拉伯下調(diào)原油售價(jià)，顯示供應(yīng)前景不確定，周四（11月6日）國(guó)際油價(jià)走低。截至收盤(pán)，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油12月期貨結(jié)算價(jià)每桶跌0.17元至59.43美元，跌幅0.29%；倫敦洲際交易所布倫特原油1月期貨結(jié)算價(jià)每桶跌0.14美元至63.38美元，跌幅0.22%。

沙特將12月份面向亞洲的主要原油等級(jí)價(jià)格下調(diào)至十一個(gè)月低點(diǎn)。盡管降價(jià)符合市場(chǎng)預(yù)期，但交易員仍將其視為產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟對(duì)市場(chǎng)吸收新增供應(yīng)能力信心不足的利空信號(hào)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，明年起供應(yīng)過(guò)剩局面將開(kāi)始顯現(xiàn)。美國(guó)對(duì)俄羅斯原油購(gòu)買(mǎi)實(shí)施限制以及烏克蘭對(duì)俄能源設(shè)施的襲擊可能會(huì)影響供應(yīng)。這些因素，加上全球煉油產(chǎn)能下降，推動(dòng)柴油和汽油期貨價(jià)格升至7月份以來(lái)最高水平。

根據(jù)最新市場(chǎng)數(shù)據(jù)，全球石油市場(chǎng)正面臨多重壓力因素。美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周原油庫(kù)存意外增加520.2萬(wàn)桶，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的60萬(wàn)桶，完全扭轉(zhuǎn)了前一周685.8萬(wàn)桶的大幅下降走勢(shì)。同時(shí)，美國(guó)原油日產(chǎn)量升至歷史新高，達(dá)到1358萬(wàn)桶。沙特阿拉伯作為全球最大石油出口國(guó)之一，將12月份面向亞洲的主要原油等級(jí)價(jià)格下調(diào)至十一個(gè)月低點(diǎn)，阿拉伯輕質(zhì)原油售價(jià)每桶下調(diào)1.20美元，至較地區(qū)基準(zhǔn)價(jià)每桶升水1美元。這些因素共同作用導(dǎo)致11月6日國(guó)際油價(jià)走低。

鄧正紅軟實(shí)力理論指出，當(dāng)前油價(jià)走低本質(zhì)是全球能源市場(chǎng)軟硬實(shí)力失衡與規(guī)則重構(gòu)的集中體現(xiàn)。該理論認(rèn)為：一是規(guī)則重構(gòu)能力。歐佩克正從傳統(tǒng)產(chǎn)量控制者向技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定者和地緣協(xié)調(diào)者轉(zhuǎn)型，通過(guò)漸進(jìn)式增產(chǎn)策略重塑市場(chǎng)預(yù)期，既避免沖擊油價(jià)又傳遞“可控供應(yīng)”信號(hào)。這種“規(guī)則權(quán)力”的精準(zhǔn)運(yùn)用已成為軟實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)的核心。二是預(yù)期管理機(jī)制。當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)邏輯已從傳統(tǒng)供需轉(zhuǎn)向“地緣-金融雙螺旋”，凸顯規(guī)則重構(gòu)與心理預(yù)期主導(dǎo)的競(jìng)爭(zhēng)格局。產(chǎn)油國(guó)通過(guò)輿論引導(dǎo)、政策信號(hào)釋放等手段塑造市場(chǎng)預(yù)期，直接影響油價(jià)波動(dòng)區(qū)間。三是價(jià)值創(chuàng)新體系。美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)正經(jīng)歷從“技術(shù)紅利”到“資本驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)型困境，其軟實(shí)力價(jià)值創(chuàng)造能力顯著弱化。未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將聚焦于如何將資源勢(shì)能轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)新效能。

當(dāng)前市場(chǎng)軟實(shí)力博弈分析。一是美元規(guī)則主導(dǎo)效應(yīng)。美元升值強(qiáng)化了其計(jì)價(jià)貨幣地位，抑制原油需求預(yù)期。當(dāng)前美元升至逾五個(gè)月來(lái)最高水平，令原油及其他以美元計(jì)價(jià)的大宗商品承壓。鄧正紅理論指出，美元規(guī)則重構(gòu)是當(dāng)前油價(jià)走低的重要因素之一。二是歐佩克規(guī)則轉(zhuǎn)型。歐佩克暫緩增產(chǎn)被視為對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的承認(rèn)，改變市場(chǎng)心理預(yù)期。市場(chǎng)將此視為歐佩克聯(lián)盟首次承認(rèn)可能出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的跡象，該組織此前一直對(duì)需求趨勢(shì)和市場(chǎng)吸收額外原油的能力持非常樂(lè)觀的態(tài)度。沙特此次降價(jià)被視為產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟對(duì)市場(chǎng)吸收新增供應(yīng)能力信心不足的利空信號(hào)。三是制裁規(guī)則效應(yīng)。美國(guó)對(duì)俄羅斯原油購(gòu)買(mǎi)實(shí)施限制以及烏克蘭對(duì)俄能源設(shè)施的襲擊可能會(huì)影響供應(yīng)。跟蹤數(shù)據(jù)顯示，制裁導(dǎo)致俄羅斯海運(yùn)原油出口急劇下降，降幅創(chuàng)2024年1月以來(lái)最大。盡管如此，一些業(yè)內(nèi)人士對(duì)制裁效果持懷疑態(tài)度，因?yàn)楸粩_亂的俄羅斯原油無(wú)論通過(guò)何種途徑，總能重新進(jìn)入市場(chǎng)。

供需基本面分析。一是供應(yīng)端壓力。美國(guó)產(chǎn)量創(chuàng)新高，原油日產(chǎn)量達(dá)到1358萬(wàn)桶的歷史新高，成為全球原油供應(yīng)增長(zhǎng)的主力。沙特通過(guò)降價(jià)保持市場(chǎng)份額，但此舉也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂。全球煉油產(chǎn)能下降，全球煉油產(chǎn)能不足導(dǎo)致柴油和汽油期貨價(jià)格升至7月份以來(lái)最高水平，反映出原油轉(zhuǎn)化為燃料的瓶頸問(wèn)題。二是需求端疲軟。制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，從亞洲到美國(guó)相繼公布的疲軟制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂石油需求。宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)與全球疲軟制造業(yè)PMI形成“利空共振”，證實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩正實(shí)實(shí)在在地轉(zhuǎn)化為石油需求的減少。三是市場(chǎng)預(yù)期與未來(lái)展望。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，明年起供應(yīng)過(guò)剩局面將開(kāi)始顯現(xiàn)。分析師預(yù)測(cè)2025年布倫特原油均價(jià)為每桶67.99美元，預(yù)計(jì)2026年石油市場(chǎng)將出現(xiàn)過(guò)剩，預(yù)計(jì)日過(guò)剩量從19萬(wàn)桶到300萬(wàn)桶不等。鄧正紅軟實(shí)力理論指出，短期內(nèi)油價(jià)或延續(xù)下行趨勢(shì)，中長(zhǎng)期需通過(guò)提升規(guī)則制定、價(jià)值創(chuàng)新與聯(lián)盟管理能力應(yīng)對(duì)能源變革挑戰(zhàn)。

從鄧正紅軟實(shí)力視角看，當(dāng)前石油市場(chǎng)困境是多重軟實(shí)力要素系統(tǒng)性調(diào)整的結(jié)果。建議：一是強(qiáng)化規(guī)則制定能力，產(chǎn)油國(guó)應(yīng)加強(qiáng)協(xié)同，通過(guò)精準(zhǔn)的產(chǎn)量調(diào)整和價(jià)格策略重塑市場(chǎng)預(yù)期。二是提升價(jià)值創(chuàng)新效能，從單純資源輸出轉(zhuǎn)向技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和價(jià)值鏈高端環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)。三是優(yōu)化預(yù)期管理機(jī)制，建立更透明的市場(chǎng)溝通渠道，減少政策信號(hào)矛盾帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)。四是增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，針對(duì)地緣政治和金融市場(chǎng)的雙重波動(dòng)，建立更靈活的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制。全球能源市場(chǎng)正經(jīng)歷從資源控制到規(guī)則制定的深刻轉(zhuǎn)型，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將更加聚焦于軟實(shí)力的系統(tǒng)性構(gòu)建與協(xié)同。

【人物簡(jiǎn)介】鄧正紅，中國(guó)軟實(shí)力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實(shí)力思想和智庫(kù)，建立規(guī)則先于物質(zhì)的軟實(shí)力理論、軟實(shí)力宇宙哲學(xué)、規(guī)則動(dòng)力學(xué)、宇宙軟實(shí)力公式、規(guī)則熵公式、天體碰撞Ψ函數(shù)、時(shí)空導(dǎo)數(shù)為效能核心的勢(shì)能轉(zhuǎn)化方程（鄧正紅方程）、規(guī)則-信息-能量-物質(zhì)四階轉(zhuǎn)化模型、軟實(shí)力函數(shù)、軟實(shí)力指數(shù)工具、軟實(shí)力油價(jià)分析模型、商業(yè)模式效度齒輪結(jié)構(gòu)和基于價(jià)值創(chuàng)新的科學(xué)-技術(shù)-產(chǎn)業(yè)三椎體模型，開(kāi)創(chuàng)能源軟實(shí)力、低碳軟實(shí)力和產(chǎn)業(yè)軟實(shí)力，第一個(gè)對(duì)軟實(shí)力系統(tǒng)量化與價(jià)值評(píng)價(jià)，擁有基于企業(yè)、城市、國(guó)家之軟實(shí)力指數(shù)與軟實(shí)力價(jià)值評(píng)估計(jì)算一整套自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，獨(dú)家發(fā)布企業(yè)（世界軟實(shí)力500強(qiáng)、中國(guó)上市公司軟實(shí)力100強(qiáng)、央企軟實(shí)力排名）、城市（中國(guó)內(nèi)地城市和地區(qū)軟實(shí)力排序、中國(guó)國(guó)家高新區(qū)軟實(shí)力排序）和國(guó)家（全球軟實(shí)力100強(qiáng)）三大軟實(shí)力排行榜，國(guó)家電網(wǎng)《企業(yè)軟實(shí)力叢書(shū)（核心價(jià)值、核心模式、核心實(shí)力）》總策劃及撰稿人。提前18個(gè)月精準(zhǔn)預(yù)言2020年3月國(guó)際油價(jià)暴跌，參與國(guó)家能源局頁(yè)巖油發(fā)展研究，為形成符合我國(guó)特色的頁(yè)巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁(yè)巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲(chǔ)在行動(dòng)》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅲ國(guó)家石油（突圍低油價(jià)困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動(dòng)、產(chǎn)油國(guó)地緣風(fēng)險(xiǎn)、原油史詩(shī)級(jí)崩盤(pán)）》《軟實(shí)力：中國(guó)企業(yè)的破局之道》《巧實(shí)力：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的聰明策略》《再造美國(guó)：美國(guó)核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴(kuò)張》《大國(guó)互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機(jī)操作指南》等著作。