近日，A股一年一度的“信息披露工作評(píng)價(jià)結(jié)果（簡(jiǎn)稱“信披評(píng)級(jí)”）”新鮮出爐。值得注意的是，此次為北交所首次對(duì)外發(fā)布上市公司信披評(píng)級(jí)，也是滬、深交易所今年3月修訂信息披露工作評(píng)價(jià)指引后首次發(fā)布信披評(píng)級(jí)。

信披評(píng)級(jí)，是上市公司年度信披工作的“成績(jī)單”，從高到低依次劃分為A、B、C、D四個(gè)等級(jí)，分別代表優(yōu)秀、良好、合格、不合格。這份成績(jī)單不僅影響上市公司的“面子”，更直接關(guān)系到它們的“錢袋子”和未來(lái)發(fā)展。

總體來(lái)看，本年度A股市場(chǎng)信披質(zhì)量?jī)?yōu)良率較上一年度有所提升，信披評(píng)級(jí)不合格公司占比較上一年度有所下降，B類公司占比仍是A股市場(chǎng)的絕對(duì)主力。此外，本次信披評(píng)級(jí)未出現(xiàn)像上次普利制藥從A驟降至D的上市公司。

北交所首次披露，A股信披質(zhì)量?jī)?yōu)良率達(dá)85.24%

信披評(píng)級(jí)經(jīng)上市公司自評(píng)、交易所復(fù)核，形成最終評(píng)價(jià)結(jié)果，已成為資本市場(chǎng)衡量上市公司信息披露質(zhì)量與治理能力的權(quán)威標(biāo)桿。

圍繞上市公司信息披露的規(guī)范性與有效性、投資者關(guān)系管理成效、投資者回報(bào)水平等核心維度，本次三大交易所對(duì)5366家上市公司展開2024-2025年度信披評(píng)級(jí)，評(píng)價(jià)期間為上年7月1日至本年6月30日，評(píng)價(jià)對(duì)象為2024年12月31日前上市的公司。最終，共有1001家上市公司獲評(píng)A級(jí)，3573家獲評(píng)B級(jí)，653家上市公司獲評(píng)C級(jí)，139家獲評(píng)D級(jí)。

據(jù)此計(jì)算，2024-2025年度A股上市公司A-D信披評(píng)級(jí)的公司數(shù)量占比分別為18.65%、66.59%、12.17%、2.59%?？梢?，A股上市公司信披質(zhì)量?jī)?yōu)良率（A+B）達(dá)85.24%，合格率（A+B+C）高達(dá)97.41%。其中，B類公司占比仍是A股市場(chǎng)的絕對(duì)主力。

其中，D級(jí)公司占比相較上一期的3.01%有所下降，但仍有139家公司不合格。

根據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)，滬深兩市5104家上市公司中，獲評(píng)A的有953家，占比18.67%；連續(xù)兩年及以上獲評(píng)A級(jí)的共668家，占比13.09%。

值得一提的是，本年度滬、深兩市有588家上市公司信披評(píng)級(jí)上升，其中龍?jiān)措娏Γ?01289.SZ）的評(píng)級(jí)直接從C升至A，還有25家由D升至B、57家由D升至C，擺脫信披評(píng)級(jí)“差生”身份；信披評(píng)級(jí)下降的則有564家上市公司，其中連降2級(jí)的有24家。

此外，此次滬深兩市共有134家上市公司信披評(píng)級(jí)為D，較上一年度減少18家。其中有24家連續(xù)3年評(píng)級(jí)為D，“披星戴帽”上市公司達(dá)21家，占比87.5%。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，科創(chuàng)板580家上市公司中，獲得A級(jí)的有118家，占比20.34%，優(yōu)秀率高于A股上市公司優(yōu)秀率及滬深兩市優(yōu)秀率。

但在D級(jí)方面，科創(chuàng)板有6家公司獲評(píng)D級(jí)，較上年度增加2家，包括瀚川智能（688022.SH）、ST諾泰（688076.SH）、ST帕瓦（688184.SH）、*ST觀典（688287.SH）、ST逸飛（688646.SH）和倍輕松（688793.SH）。值得注意的是，*ST觀典已經(jīng)連續(xù)2次獲評(píng)D級(jí)。

北交所262家上市公司中，48家獲評(píng)A級(jí)，占比18.32%；5家評(píng)級(jí)為D，占比1.9%，分別是田野股份（920023.BJ）、數(shù)字人（920670.BJ）、生物谷（920266.BJ）、*ST云創(chuàng)（920305.BJ）、*ST廣道（920680.BJ）。

這5家公司中，田野股份、數(shù)字人皆因2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具了否定意見的審計(jì)報(bào)告，公司股票或被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；*ST云創(chuàng)因2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具了無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告，已被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”；*ST廣道則因存在信息披露違法行為，將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

本次評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)、披露ESG報(bào)告等，已成為北交所信披評(píng)級(jí)明確的"加分項(xiàng)"，并且有不少公司獲得“加分”激勵(lì)。其中，近八成上市公司實(shí)施現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)，五成以上公司積極接受研究機(jī)構(gòu)調(diào)研和組織投資者接待活動(dòng)，38家公司主動(dòng)披露ESG報(bào)告或社會(huì)責(zé)任報(bào)告，信披質(zhì)量進(jìn)一步提升。

“信披質(zhì)量本身也是上市公司價(jià)值的一部分，優(yōu)秀評(píng)級(jí)是公司的一張金字招牌，能夠吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者（尤其是注重ESG和長(zhǎng)期價(jià)值的投資者）長(zhǎng)期持有，提升公司在資本市場(chǎng)的品牌價(jià)值和公信力；低評(píng)級(jí)上市公司則會(huì)向市場(chǎng)傳遞出公司內(nèi)部治理混亂、信息披露不可靠的‘危險(xiǎn)信號(hào)’?！?浙江君安世紀(jì)律師事務(wù)所律師武四化對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

537家公司符合重組簡(jiǎn)易審核程序要求

近年來(lái)，監(jiān)管層圍繞提升上市公司信息披露質(zhì)量持續(xù)發(fā)力。

2025年3月，滬、深交易所修訂發(fā)布信息披露工作評(píng)價(jià)指引（簡(jiǎn)稱“評(píng)價(jià)指引”），新的評(píng)價(jià)指引聚焦加強(qiáng)信息披露監(jiān)管、嚴(yán)懲財(cái)務(wù)造假、強(qiáng)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管、推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值等工作部署，對(duì)上市公司信披質(zhì)量提出更高要求。

根據(jù)評(píng)價(jià)指引，滬深交易所對(duì)上市公司信披工作進(jìn)行評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要有八項(xiàng)，包括信披的規(guī)范性與有效性、投資者關(guān)系管理、投資者回報(bào)、履行社會(huì)責(zé)任的披露情況，以及被處罰、處分及采取監(jiān)管措施情況，上市公司支持交易所工作情況和交易所認(rèn)定的其他情況。

對(duì)于最近一年評(píng)價(jià)結(jié)果為A的公司，對(duì)其再融資、并購(gòu)重組等事項(xiàng)，滬深交所都會(huì)給予相關(guān)支持和便利，如審查豁免、融資支持等便利。這意味著，信披評(píng)級(jí)優(yōu)秀不僅是榮譽(yù)，更會(huì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的便利。

今年為“并購(gòu)六條”實(shí)施的第二個(gè)年頭。2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》（簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）明確提出，要建立重組簡(jiǎn)易審核程序，對(duì)上市公司之間吸收合并，以及運(yùn)作規(guī)范、市值超過100億元且信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)連續(xù)兩年為A的優(yōu)質(zhì)公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)（不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組），精簡(jiǎn)審核流程，縮短審核注冊(cè)時(shí)間。

財(cái)聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，2023-2024年度、2024-2025年度信披評(píng)價(jià)連續(xù)兩年為A且市值超過100億元的上市公司數(shù)量為537家，較去年同期增加66家。

需要注意的是，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂的《上市公司信息披露管理辦法》已于2025年7月1日起正式施行，新規(guī)明確了上市公司行業(yè)經(jīng)營(yíng)信息披露要求，以及非交易時(shí)段發(fā)布信息的要求，并增加了對(duì)上市公司信息披露“外包”行為的監(jiān)管要求，優(yōu)化了重大事項(xiàng)披露時(shí)點(diǎn)。

同時(shí)，新規(guī)首次從部門規(guī)章層面要求上市公司按照證券交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，對(duì)上市公司ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）信息披露要求也進(jìn)入新階段。

“新規(guī)實(shí)施后，意味著上市公司需要在信息披露、現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)、披露ESG報(bào)告等這些方面做得更出色，才能獲得或維持高評(píng)級(jí)。特別是在風(fēng)險(xiǎn)揭示、行業(yè)信息披露和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告等方面，需要投入更多精力?！?武四化說。