作品聲明：個人觀點(diǎn)、僅供參考

上周末，倫敦金屬交易所（LME）突然宣布，從11月10日起，所有金屬期貨交易都必須使用美元結(jié)算，非美元計價的期貨合約一律暫停，其中包括人民幣計價的金屬期貨。

這一決定看似合理，但背后卻充滿了各種疑問。LME給出的理由是“流動性不足”，但市場數(shù)據(jù)顯示。

人民幣計價的銅期貨交易量在2024年已達(dá)到35.7萬手，2025年上半年更是上漲至48.2萬手，幾乎增長了35%。從數(shù)據(jù)來看，根本談不上“沒人買”，這到底是為什么？

如果只是因?yàn)椤傲鲃有圆蛔恪本桶讶嗣駧盘叱鼋饘倨谪浭袌?，這無疑有些勉強(qiáng)。更讓人關(guān)注的是，這個決定恰逢美國計劃12月增加貨幣供應(yīng)、加速印鈔的敏感時刻。

而更為復(fù)雜的是，美國近期還聯(lián)合多個國家組建了一個關(guān)鍵礦產(chǎn)資源聯(lián)盟，顯然是為了加強(qiáng)美元在全球大宗商品市場中的主導(dǎo)地位。此舉無疑針對的是中國的日益崛起，尤其是在全球金屬市場的主導(dǎo)地位。

倫敦金屬交易所是全球最重要的金屬期貨交易平臺之一，長期以來，美元都是其主要的結(jié)算貨幣。盡管近些年人民幣在國際交易中的地位逐步上升，但LME并未做出太多改變。

然而隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢的變化，人民幣的崛起開始威脅到美元的霸權(quán)地位。LME突然宣布暫停人民幣期貨交易，似乎正是為了“捍衛(wèi)”美元的霸權(quán)地位。

更讓人玩味的是，LME其實(shí)隸屬于港交所，而港交所本應(yīng)借助香港的國際金融中心優(yōu)勢，積極推動多貨幣交易的發(fā)展。

作為全球金融中心之一，香港在人民幣國際化方面有著天然的優(yōu)勢，但LME卻突然對人民幣亮起了紅燈。背后的原因不言而喻：美國的影子無處不在。

美國面臨的經(jīng)濟(jì)困境加劇，尤其是在財政赤字和債務(wù)危機(jī)的背景下，美聯(lián)儲急需通過增加貨幣供應(yīng)來“救市”。

這一做法，雖然短期內(nèi)可以刺激經(jīng)濟(jì)增長，但卻可能導(dǎo)致美元貶值，進(jìn)而推高以美元計價的大宗商品價格。通過印鈔擴(kuò)大流動性，美國不僅是在自救，更是在將通貨膨脹的壓力轉(zhuǎn)嫁給全球，特別是那些依賴美元計價的國家。

與此同時，美國還在推動一個由多個國家參與的關(guān)鍵礦產(chǎn)聯(lián)盟，目標(biāo)是確保關(guān)鍵金屬如鋰、銅、鋁等資源的供應(yīng)鏈穩(wěn)定，并盡可能將這些資源與美元掛鉤。這個礦產(chǎn)聯(lián)盟的成員名單雖然沒有完全公開，但從目前的動向來看，顯然中國并不在其中。

對于美國來說，關(guān)鍵礦產(chǎn)資源的控制不僅僅是為了經(jīng)濟(jì)利益，更是為了保持其在全球經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位。

過去，美國通過石油-美元體系，將石油交易與美元緊密捆綁，如今，它想把這種“石油-美元”模式復(fù)制到金屬資源上。通過這種方式，美國能夠繼續(xù)主導(dǎo)全球金屬市場，保證美元的定價權(quán)。

然而，盡管美國一再強(qiáng)化美元霸權(quán)，全球金屬市場的規(guī)則早已發(fā)生了改變，尤其是中國作為全球最大買家的地位。

中國在銅、鋁、鐵礦石等金屬的消費(fèi)量上占據(jù)全球領(lǐng)先地位，全球70%的精煉銅和50%以上的電解鋁都是中國購買的。當(dāng)全球最大的買家說話時，市場自然要聽。

這也是為什么人民幣在金屬市場上逐漸嶄露頭角的原因。從去年開始，中國與澳大利亞的鐵礦石交易中，已有超過30%的交易使用人民幣結(jié)算。

雖然賣方可以堅持美元結(jié)算，但誰敢輕易拒絕全球最大的客戶？更何況，中國市場對這些金屬的需求量巨大，直接影響到礦商的利潤。

與此同時，上海期貨交易所的崛起也進(jìn)一步打破了美元主導(dǎo)的金屬市場格局。上海期貨交易所近幾年逐步擴(kuò)大了銅、鋁、鋅等金屬的交易量，已連續(xù)三年位居全球前三。

上海期貨交易所不僅在國內(nèi)市場取得了重要地位，甚至在國際市場上也日漸嶄露頭角。2025年上半年，上海期貨交易所還將推出稀土期貨，進(jìn)一步對接新能源產(chǎn)業(yè)的需求，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣在全球金屬交易中的使用。

LME的突然決定雖然將人民幣排除在外，但這并未影響全球資本的流向。相反，越來越多的交易商選擇將交易轉(zhuǎn)向上海期貨交易所或其他人民幣結(jié)算平臺。

僅僅在LME宣布暫停人民幣期貨交易后的第一周，上海期貨交易所的銅期貨交易量就比之前上漲了15%。這表明，全球資本并不愿意被局限在美元結(jié)算的框架下，反而看中了人民幣結(jié)算的穩(wěn)定性和透明度。

中國的買方優(yōu)勢無可替代，這也使得人民幣結(jié)算越來越受到全球資本的青睞。事實(shí)上，隨著人民幣計價的金屬交易越來越普及，國際企業(yè)也開始關(guān)注人民幣結(jié)算帶來的成本優(yōu)勢。

例如寶馬、大眾等國際大公司已開始使用人民幣進(jìn)行金屬交易，這種趨勢在未來幾年有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

除了傳統(tǒng)的人民幣結(jié)算，中國還在積極推動數(shù)字人民幣的國際化。數(shù)字人民幣的應(yīng)用正在“一帶一路”沿線國家中試運(yùn)行，目的是繞過傳統(tǒng)的國際支付系統(tǒng)，特別是SWIFT系統(tǒng)。

數(shù)字人民幣的推廣，不僅能夠進(jìn)一步促進(jìn)人民幣結(jié)算的全球化，還能夠增強(qiáng)人民幣在國際支付中的安全性與便利性。

目前，數(shù)字人民幣已在印尼、智利、伊朗等國家有所應(yīng)用，這為人民幣的國際化奠定了基礎(chǔ)。如果未來更多國家選擇使用數(shù)字人民幣，那么它將大大減少依賴美元結(jié)算的需求，進(jìn)一步加速全球金屬交易的人民幣化進(jìn)程。

盡管美元目前依然在全球金屬市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，但隨著人民幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)展，特別是上海期貨交易所的崛起和數(shù)字人民幣的推廣，人民幣將在全球金屬定價中扮演越來越重要的角色。

未來，隨著更多企業(yè)和國家選擇人民幣結(jié)算，金屬市場將進(jìn)入一個雙軌定價的時代，美元與人民幣將在不同領(lǐng)域內(nèi)共存。

然而，人民幣的崛起并不意味著要取代美元，而是為全球市場提供更多選擇，增加定價的多樣性和公平性。隨著國際市場對人民幣結(jié)算的接受度越來越高，人民幣在全球金屬交易中的話語權(quán)也將逐步提升。

可以預(yù)見，未來全球資本將更加傾向于選擇那些能夠提供穩(wěn)定、透明和低成本交易的市場，而人民幣結(jié)算無疑是一個重要的選擇。

LME的決定或許讓人民幣在短期內(nèi)受阻，但卻未能改變?nèi)蛸Y本的方向。相反，這一決定反而加速了人民幣結(jié)算在全球金屬交易中的應(yīng)用，上海期貨交易所、香港、迪拜等平臺的崛起，以及數(shù)字人民幣的推廣，都為人民幣的國際化提供了強(qiáng)有力的支持。

可以說，這一系列變化正推動著全球金融體系走向多元化，人民幣的崛起為全球市場提供了一個新的可靠選擇。

在這個關(guān)鍵時刻，全球資本的選擇不再僅僅依賴美元，而是逐漸向人民幣傾斜。未來的金屬市場，人民幣的聲音將越來越大，全球金融格局也將因此發(fā)生深刻變化。

信息來源：
鈦媒體《倫敦金屬交易所:11月10日起暫停所有非美元計價金屬期權(quán)交易》