每經(jīng)記者：王琳 每經(jīng)編輯：魏文藝

涂料、油墨生產(chǎn)商金橋德克新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱金橋德克）正在沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO（首次公開(kāi)募股）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著金橋德克在2022年至2024年期間（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期）的營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)，公司對(duì)前五大客戶的總銷售額和集中度不斷下降。與此同時(shí)，金橋德克的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占公司總資產(chǎn)比例超過(guò)三成。

在金橋德克報(bào)告期扣非后歸母凈利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)背后，是主要原材料價(jià)格大幅下降導(dǎo)致的公司毛利率不斷提升，以及公司銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率均明顯低于同行業(yè)可比公司的平均值。

客戶集中度較低

金橋德克主要從事涂料、油墨及其相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于日化品包材、消費(fèi)電子及家電、汽車等領(lǐng)域。

招股書（申報(bào)稿，下同）顯示，報(bào)告期，金橋德克實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.91億元、5.39億元和6.27億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為8725.63萬(wàn)元、1.14億元和1.35億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)的過(guò)程中，金橋德克對(duì)前五大客戶的銷售金額卻從2022年的5373.04萬(wàn)元，逐年下降至2024年的4484.26萬(wàn)元；對(duì)前五大客戶的銷售金額占比也從2022年的10.94%，逐年下降至2024年的7.15%。同時(shí)，金橋德克對(duì)第一大客戶的銷售金額同樣從2022年的1589.17萬(wàn)元，逐年下降至2024年的1115.16萬(wàn)元。金橋德克在招股書中表示，受公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的影響，報(bào)告期公司客戶數(shù)量較多，客戶集中度較低。

在收入逐年提升的情況下，金橋德克對(duì)前五大客戶的銷售金額為何反而在逐年下降？這是否意味著金橋德克保持收入增長(zhǎng)的動(dòng)力在減弱？11月10日，記者向金橋德克發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿尚未收到對(duì)方回復(fù)。

此外，在報(bào)告期各期末，金橋德克的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.14億元、2.37億元和2.94億元，占總資產(chǎn)的比例分別為38.24%、34.02%和32.22%，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的43.53%、44.08%和46.84%。在報(bào)告期各期末的應(yīng)收賬款余額中，逾期應(yīng)收賬款金額占比分別達(dá)23.37%、22.71%和28.48%，逾期應(yīng)收賬款回款比率分別為96.89%、95.07%和79.49%。

值得一提的是，應(yīng)收票據(jù)也成為金橋德克交易的重要支付手段。截至2024年末，金橋德克擁有應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項(xiàng)融資金額分別達(dá)7698.93萬(wàn)元和1485.34萬(wàn)元，這些均為公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中收到的銀行承兌匯票。同時(shí)，金橋德克還有6477.11萬(wàn)元的其他流動(dòng)負(fù)債，這主要為公司未終止確認(rèn)的應(yīng)收票據(jù)。

費(fèi)用率顯著低于同行

在歸母凈利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)的背后，是金橋德克的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從2022年的34.23%逐年提升至2023年的40.10%，以及2024年的41.23%，而這主要是由于原材料價(jià)格下降所致。

例如，作為金橋德克最主要產(chǎn)品的日化品包材涂料，在主要原材料樹(shù)脂和溶劑價(jià)格雙雙下降以及產(chǎn)銷量增長(zhǎng)的共同作用下，帶動(dòng)2023年平均單位銷售成本較2022年下降12.66%。

與此同時(shí)，報(bào)告期，金橋德克的銷售費(fèi)用率分別為4.17%、4.49%和4.52%，大幅低于同行業(yè)可比公司平均水平的11.71%、9.91%和9.84%。同時(shí)，金橋德克的管理費(fèi)用率分別為3.98%、4.09%和4.51%，同樣明顯低于同行業(yè)可比公司平均水平的9.72%、8.93%和8.73%。對(duì)此，金橋德克在招股書中表示，這都符合公司實(shí)際情況。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，金橋德克在經(jīng)營(yíng)中使用了不少租賃來(lái)的房屋。例如，金橋德克租賃滁州市全椒縣十譚公租房用作公司員工宿舍，全資子公司江西金橋德克租賃龍南市新圳花苑人才公寓用作員工宿舍。

2024年10月1日至2025年9月30日期間，金橋德克還曾租用無(wú)錫金橋精細(xì)油墨有限公司（以下簡(jiǎn)稱金橋精細(xì)）的房屋，用作辦公及倉(cāng)儲(chǔ)；金橋德克旗下的金橋德克輻射研究院也租用金橋精細(xì)的房屋，用于技術(shù)研發(fā)、測(cè)試及相關(guān)配套服務(wù)。

天眼查顯示，金橋精細(xì)目前由王景泉、華闖海、王天慧分別持股25.8333%、26.9417%和25.5583%。與此同時(shí)，王景泉、華闖海、王天慧也是金橋德克持股5%以上的股東。