短融與黃金筑底，F(xiàn)OF基金邁向舞臺(tái)中央。

作者 | RAYYYY

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今年三季度，公募FOF基金交出了一份亮眼的成績單。

Choice數(shù)據(jù)顯示，基于市場回暖，截至2025年三季度，所有公募FOF基金全部實(shí)現(xiàn)年內(nèi)正收益，這是從未有過的盛況。

業(yè)績排名第一的FOF產(chǎn)品今年以來收益率近70%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越許多主動(dòng)權(quán)益類明星基金。

FOF基金正在逐漸移走以往風(fēng)格保守、業(yè)績彈性不足的標(biāo)簽，通過精準(zhǔn)配置行業(yè)主題基金，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績與規(guī)模的雙增。

FOF基金三季度業(yè)績規(guī)模雙增，黃金ETF獲近百家重倉

01 業(yè)績?nèi)姹l(fā)，最高收益近70%

2025年三季度，公募FOF基金迎來了歷史性的業(yè)績爆發(fā)。

國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有FOF（013279.OF）以年內(nèi)66.7%的收益率位居全市場FOF業(yè)績榜首，國泰行業(yè)輪動(dòng)股票C（014197.OF）和易方達(dá)黃金主題（077977.OF）分別以60.3%和55.3%的收益率緊隨其后。

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP制表）

這一收益率水平大幅超越當(dāng)前主動(dòng)權(quán)益類基金的平均收益率，也使FOF產(chǎn)品首次擁抱業(yè)績高彈性。

此外，在今年以來收益前十的FOF基金中，黃金主題基金占比高達(dá)40%，可以發(fā)現(xiàn)FOF“專業(yè)買手”們對避險(xiǎn)資產(chǎn)的前瞻性布局取得了顯著成效。

這一現(xiàn)象背后，是全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升與通脹預(yù)期反復(fù)的雙重驅(qū)動(dòng)。2025年以來，國際金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，三季度更是突破每盎司2600美元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。

網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，共有98只FOF重倉華安黃金ETF聯(lián)接A（000216.OF），持倉份額2.1億份，持倉市值17.4億元。

（來源：市值風(fēng)云APP）

和上一季度相比，F(xiàn)OF產(chǎn)品三季度對華安黃金ETF進(jìn)行了逾7000萬份加倉。

其中東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個(gè)月持有FOF（024048.OF）、華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有FOF（016768.OF）、前海開源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有FOF（023160.OF）持有華安黃金ETF的數(shù)量均在3000萬份以上，且在三季度均實(shí)現(xiàn)了逾1000萬份的增持。

02 規(guī)模大幅增長，多只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)翻倍

在業(yè)績向好的帶動(dòng)下，F(xiàn)OF基金規(guī)模在三季度實(shí)現(xiàn)大幅增長。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，公募FOF基金市場延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，總規(guī)模由二季度末的1657億元升至1934億元，總份額由1609億份增至1732億份，產(chǎn)品總數(shù)也由517只增至518只。

（來源：Wind數(shù)據(jù)）

以東財(cái)穩(wěn)健配置六個(gè)月持有期混合（FOF）為例，其規(guī)模從二季度末的1658.5萬元躍升至三季度末的1.7億元，增幅超過十倍，成為全市場規(guī)模增長最顯著的FOF產(chǎn)品之一。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

更有公募FOF出現(xiàn)一天售罄的情形，摩根基金的盈元穩(wěn)健三個(gè)月持有A僅用1天就募集了27.52億元，成為2025年以來首只“一日售罄”的FOF產(chǎn)品。

短融與黃金成壓艙石，四季度布局瞄準(zhǔn)科技與周期

01 重倉基金曝光，行業(yè)主題ETF受追捧

而隨著2025年三季報(bào)披露收官，全市場FOF基金的重倉明細(xì)陸續(xù)揭曉。作為公認(rèn)的專業(yè)買手，F(xiàn)OF基金經(jīng)理的投資選擇往往預(yù)示著未來的市場風(fēng)向。

從三季報(bào)披露情況來看，債券型基金仍是FOF重倉主力軍，占比過半。此外，三季度，不少ETF產(chǎn)品也成為公募FOF增持和配置重點(diǎn)。

具體來看，三季度FOF最愛的前5只基金分別是海富通中證短融ETF（511360.SH）、華安黃金ETF、平安中債-中高等級(jí)公司債利差因子ETF（511030.OF）、博時(shí)中債0-3年國開行ETF（159650.SZ）、博時(shí)上證30年期國債ETF（511130.SH）。

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP指標(biāo)）

Wind數(shù)據(jù)顯示，公募FOF三季度末重倉的前50大基金中，債券型基金仍是FOF重倉“主力軍”，數(shù)量達(dá)31只，占比過半。同時(shí)，伴隨指數(shù)投資時(shí)代加速到來，被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品也成為FOF重倉基金。

截至三季度末，海富通中證短融ETF被FOF合計(jì)持有市值超32.90億元，被67只FOF持有，成為FOF持有市值最高的基金產(chǎn)品。緊隨其后的是華安黃金ETF，三季度FOF對其持有市值超17億元。

此外，平安中債-中高等級(jí)公司債利差因子ETF、博時(shí)中債0-3年國開行ETF、博時(shí)上證30年期國債ETF等，截至三季度末，F(xiàn)OF對這些基金的持有市值均超10億元。

相比之下，增持基金更能反映出FOF基金經(jīng)理的邊際偏好變化。

（來源：Wind數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP制表）

Wind數(shù)據(jù)顯示，從季度增持市值數(shù)據(jù)來看，三季度被FOF增持最多的基金為海富通中證短融ETF，該基金三季度被FOF增持16.5億元，持有市值達(dá)32.9億元。緊隨其后的是平安中債-中高等級(jí)公司債利差因子ETF，在三季度被FOF增持12.3億元，持有市值為15.9億元。

此外，富國國有企業(yè)債C、匯添富1-3年隱含AA+及以上A、富國短債D等在三季度也被FOF增持較多，增持市值均超9億元。

02 FOF基金四季度動(dòng)態(tài)布局披露

對于四季度的布局，多位業(yè)績領(lǐng)先的FOF基金經(jīng)理透露了他們的配置思路。

制造業(yè)、消費(fèi)行業(yè)和資源行業(yè)基金成為FOF關(guān)注的重點(diǎn)。

業(yè)績領(lǐng)先的國泰優(yōu)選領(lǐng)航FOF基金經(jīng)理曾輝表示，周期產(chǎn)業(yè)群在四季度或存在修復(fù)機(jī)會(huì)，他看好金屬產(chǎn)業(yè)鏈、金融地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，以及成長產(chǎn)業(yè)群中處于超跌狀態(tài)的新能源新材料產(chǎn)業(yè)鏈。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

易方達(dá)優(yōu)勢回報(bào)FOF基金經(jīng)理胡云峰表示，他們增加了科技主題基金的配置，并結(jié)合基本面演變和基金策略進(jìn)行了結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

綜合三季報(bào)來看，F(xiàn)OF專業(yè)買手們的操作路徑清晰可辨：以穩(wěn)健的債券型基金和黃金ETF作為壓艙石，同時(shí)積極增配具備高景氣度的科技成長主線，力求在控制回撤的前提下捕捉超額收益。

展望四季度，F(xiàn)OF基金經(jīng)理們的共識(shí)在于，市場結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，但波動(dòng)可能加劇。因此，其配置思路更凸顯“均衡”與“靈活”的特性。

總的來說，目前FOF基金用一份利潤與規(guī)模雙雙創(chuàng)下新高的成績單，證明了其“專業(yè)買手”的價(jià)值所在。當(dāng)然，這也是牛市的饋贈(zèng)。

從重倉黃金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，到增配短債守護(hù)流動(dòng)性，再到布局科技博取收益，F(xiàn)OF基金正運(yùn)用其靈活的配置手段，為投資者打造穿越周期的解決方案，這或能更加吸引部分投資者的關(guān)注。

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