11月11日晚，安克創(chuàng)新(300866.SZ)宣布擬在港交所發(fā)行H股，正式啟動(dòng)境外上市進(jìn)程。

作為跨境消費(fèi)電子領(lǐng)域的代表性企業(yè)，安克創(chuàng)新在過去十余年依托產(chǎn)品力與渠道建設(shè)，從零起步擴(kuò)展至超兩百億元營收規(guī)模。

本次赴港IPO，被視為其全球化戰(zhàn)略的進(jìn)一步延伸。

因充電產(chǎn)品暢銷而獲得“充電寶一哥”稱號的安克創(chuàng)新，如今正努力開拓自己的第二增長曲線。

01

前谷歌工程師辭職賣充電寶

多年來，谷歌一直是全球最具吸引力的科技公司之一，安克創(chuàng)新創(chuàng)始人陽萌(Steven Yang)就出身于此。

陽萌1982年5月生于湖南長沙一個(gè)普通工薪家庭，初高中均就讀于長沙名校雅禮中學(xué)。

由于對計(jì)算機(jī)感興趣，父母在陽萌14歲時(shí)，就花費(fèi)數(shù)月工資為家里購置了一臺電腦。

1999年，陽萌以全省前40名的成績考上北大計(jì)算機(jī)系。

2003年本科畢業(yè)后，陽萌赴美深造，進(jìn)入得克薩斯大學(xué)奧斯汀分校，專攻數(shù)據(jù)挖掘/機(jī)器學(xué)習(xí)方向。

2005年，陽萌碩士畢業(yè)后進(jìn)入谷歌，從實(shí)習(xí)生做起，并于2006年2月正式成為一名高級軟件工程師。

在谷歌工作的5年多里，他把自己打造成了一名在信息檢索/機(jī)器學(xué)習(xí)、網(wǎng)頁搜索和廣告領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富的專家。

期間，他獲得過谷歌最高獎(jiǎng)“Founder’s Award”，年薪近200萬元。

然而，2011年7月，陽萌卻放棄了體面且高薪的工作，離開谷歌創(chuàng)業(yè)。

陽萌的創(chuàng)業(yè)想法，源自一個(gè)并不起眼的契機(jī)——修理筆記本電腦時(shí)在亞馬遜上找不到價(jià)格適中且質(zhì)量可靠的電池。

這一發(fā)現(xiàn)讓他意識到市場存在明顯缺口：用戶愿意支付比雜牌電池更高但低于原裝電池的價(jià)格，以換取穩(wěn)定的品質(zhì)體驗(yàn)。

基于這一判斷，2011年10月，他在美國加州創(chuàng)立Anker安克品牌，從一開始就面向全球市場。

兩個(gè)月后，他回到長沙，與賀麗(如今的妻子)、趙東平、吳文龍、高韜等人成立安克創(chuàng)新前身“海翼有限”。

創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中，吳文龍和高韜均為北大畢業(yè)生，趙東平、張山峰和高韜均是谷歌中國前員工。

趙東平，現(xiàn)年49歲，曾任谷歌大中國區(qū)在線銷售與運(yùn)營總監(jiān)，是第一屆谷歌全球十大經(jīng)理人之一，如今是公司董事、總經(jīng)理兼總裁。

張山峰，現(xiàn)年43歲，曾任谷歌商業(yè)客戶解決方案部大中華區(qū)及韓國負(fù)責(zé)人，目前擔(dān)任安克創(chuàng)新董事、副總經(jīng)理及高級副總裁。

吳文龍?jiān)伟部藙?chuàng)新CTO，2017年1月離職后創(chuàng)業(yè)，如今其創(chuàng)辦的智巖科技已于5月完成A股IPO輔導(dǎo)備案。

初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)不俗的背景，構(gòu)成了安克創(chuàng)新早期的核心競爭力。

公司成立之初，安克創(chuàng)新靠貼牌外銷做出了月銷100萬美元的成績。但陽萌認(rèn)為搞貼牌并非長久之計(jì)，還是要做自研。

2012年，公司業(yè)務(wù)從筆記本電腦的電池配件轉(zhuǎn)向智能手機(jī)配件。

同年，陽萌率隊(duì)在深圳坂田成立了第一個(gè)研發(fā)中心，并推出首個(gè)爆款產(chǎn)品——兼容蘋果和安卓雙系統(tǒng)的萬能充。

之后，安克創(chuàng)新又推出了一款僅有口紅大小的4500mAh超薄移動(dòng)電源，這也成為其首個(gè)銷量超200萬的充電寶產(chǎn)品。

除了易攜帶的充電寶，針對數(shù)據(jù)線易破損的問題，安克創(chuàng)新還推出了結(jié)實(shí)耐用的NKER PowerLine+ USB Type-C數(shù)據(jù)線。

以“口紅充電寶”和PowerLine+數(shù)據(jù)線為代表的產(chǎn)品快速放量，使Anker品牌在亞馬遜站穩(wěn)品類頭部位置。

而公司通過電商渠道迅速積累現(xiàn)金流，為后續(xù)多品類擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。

2017年公司更名為“安克創(chuàng)新”，并于2020年8月在深交所上市，成為跨境電商第一股，市值一度高達(dá)800多億元。

截至2020年，安克創(chuàng)新年銷售額超過93億元，成為全球第一的數(shù)碼充電品牌，有了“充電寶一哥”的名頭。

創(chuàng)業(yè)十余年來，安克創(chuàng)新幾乎所有核心產(chǎn)品都圍繞“重研發(fā)、輕制造”的路線展開。

2022年至2024年，公司研發(fā)投入從10.80億元升至21.08億元，占營收比重從7.58%升至8.53%。

02

境外營收占比超96%

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，安克創(chuàng)新近三年保持較高增速。

2022年至2024年，公司營收分別為142.51億元、175.07億元、247.10億元，三年復(fù)合增長率約31.68%。

同期歸母凈利潤分別為11.43億元、16.15億元、21.14億元，三年復(fù)合增長率約35.98%。

于此同時(shí)，毛利率也從2022年的38.73%提升至2024年的43.67%。

但對安克創(chuàng)新而言，更具指向性的并非增速，而是其極高的海外市場依賴度。

過去三年，公司境外收入占比均超過96%，其中2024年達(dá)到96.42%。

這意味著其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與國內(nèi)消費(fèi)周期的關(guān)聯(lián)度極低，更依賴北美、歐洲等成熟市場的消費(fèi)韌性。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，充電儲能類產(chǎn)品仍是公司核心收入來源。

2022年至2024年，該類產(chǎn)品營收占比分別為48.25%、49.14%、51.26%。

其中儲能業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)營收30.20億元，同比增長184.00%。

算下來，數(shù)碼充電業(yè)務(wù)去年?duì)I收96.47億元，同比增長27.93%，占全年?duì)I收的比例下滑約4個(gè)百分點(diǎn)至39.04%。

這意味著安克創(chuàng)新的增長正逐步向家庭能源延伸，公司也在財(cái)報(bào)中明確提出“將進(jìn)一步深化家庭能源智能化布局”。

不過，考慮到全球能源儲能市場的競爭結(jié)構(gòu)與準(zhǔn)入要求明顯高于消費(fèi)電子，這一步是否成功，將直接影響其下一階段增長路徑。

值得注意的是，與收入同步上升的，是資產(chǎn)負(fù)債率的持續(xù)走高。

財(cái)報(bào)顯示，2022年至2024年末，安克創(chuàng)新資產(chǎn)負(fù)債率分別為31.46%、36.12%和44.92%。

同時(shí)，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量在今年前三季度錄得-8.65億元，同比下降超過152.38%。

對此，公司解釋稱這“主要系提前備貨支付的現(xiàn)金以及支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金較上年同期增加導(dǎo)致。”

因此，這種現(xiàn)金流壓力是否短期可控，需要結(jié)合其庫存結(jié)構(gòu)與供應(yīng)鏈調(diào)整情況進(jìn)一步觀察。

在業(yè)內(nèi)，安克創(chuàng)新今年以高額分紅和大規(guī)模晉升頗具討論度。

截至2024年末，安克創(chuàng)新有5034名員工，其中技術(shù)人員2672人，占比53.08%，銷售人員1625人。

2024年，公司員工平均薪酬約41.94萬元，較2023年的約38.59萬元增長了8.68%。

據(jù)媒體2月報(bào)道，2022年至2024年員工獎(jiǎng)金總包從2.5億元提升至8億元，年收入破百萬的員工人數(shù)從209人上升至494人。

另據(jù)7月份流傳于網(wǎng)上的一張截圖，2025年上半年，公司晉升597人，占符合晉升資格人數(shù)的37%。

該截圖顯示，安克創(chuàng)新“百萬年薪”人數(shù)已經(jīng)達(dá)到775人，同比去年增加281人。

此外，2024年完整在職員工，在2025年上半年現(xiàn)金收入平均增長22%，遠(yuǎn)超行業(yè)5-6%左右的平均水平。

相比之下，高管薪酬結(jié)構(gòu)較為克制。陽萌作為董事長，2022年至2024年稅前報(bào)酬分別約為8.61萬元、10.50萬元和6.07萬元。

同期，總經(jīng)理趙東平從公司獲得的稅前報(bào)酬分別約為75萬元、79.82萬元和81.84萬元。

副總經(jīng)理張山峰在2022年至2024年獲得的稅前報(bào)酬分別約為189.65萬元、147.17萬元和6萬元，去年驟降。

截至2025年三季度末，陽萌持股43.40%，為公司控股股東。

趙東平、吳文龍、賀麗、張山峰和高韜也均位列公司前十大股東，持股比例分別為11.81%、4.15%、3.64%、1.27%和1.02%。

按照安克創(chuàng)新11月14日收盤價(jià)107.70元/股計(jì)算，若其持股數(shù)量不變，陽萌夫婦持倉市值約為271.62億元。

03

年內(nèi)多次召回

如果說高速增長與海外擴(kuò)張構(gòu)成了安克創(chuàng)新的亮點(diǎn)，那么今年密集出現(xiàn)的產(chǎn)品召回，則顯示公司經(jīng)營還面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

今年6月，羅馬仕充電寶事件引發(fā)行業(yè)監(jiān)管排查。

在市場監(jiān)管部門調(diào)查影響下，羅馬仕、安克創(chuàng)新和小米決定對存在安全隱患的充電寶產(chǎn)品實(shí)施召回，涉及數(shù)量共計(jì)135萬余件。

6月16日，深圳市市場監(jiān)管局發(fā)布公告，羅馬仕宣布召回2023年6月至2024年7月期間生產(chǎn)的三款充電寶，涉及22個(gè)批次，數(shù)量約49.17萬件。

幾天后，安克創(chuàng)新宣布召回旗下7款充電寶，生產(chǎn)時(shí)間為2024年5月至2025年2月，規(guī)模約71.30萬件。

安克創(chuàng)新副總裁張希當(dāng)時(shí)在接受媒體采訪時(shí)表示，公司發(fā)現(xiàn)一名上游電芯供應(yīng)商擅自改變核心材料。

公司判斷，未經(jīng)通知的變更可能帶來安全隱患，因此決定啟動(dòng)此次產(chǎn)品召回。

8月，小米也加入召回隊(duì)列，宣布召回2024年8月至9月生產(chǎn)的PB2030MI型部分充電寶，共計(jì)約14.69萬件。

9月25日，國家市場監(jiān)管總局披露了充電寶召回執(zhí)行情況。

從數(shù)據(jù)來看，三家公司行動(dòng)力度不一：

羅馬仕累計(jì)召回充電寶16.7萬件，占召回總量的34.1%，退款金額2283.7萬元；

安克創(chuàng)新累計(jì)召回56.5萬件，占召回總量的78.7%，完成消費(fèi)者退款8566.4萬元；

小米累計(jì)召回1.7萬件，占召回總量的12%，完成消費(fèi)者退款270萬元。

安克創(chuàng)新召回規(guī)模之大，確實(shí)與其“充電寶一哥”的名頭相匹配，畢竟就連特朗普都用它家充電寶呢。

2024年8月，美國總統(tǒng)候選人特朗普在X上接受馬斯克采訪時(shí)，用著安克磁吸充電寶。

在國內(nèi)召回推進(jìn)期間，安克創(chuàng)新在美國市場也發(fā)起了更大規(guī)模的召回行動(dòng)。

6月12日，美國消費(fèi)品安全委員會(CPSC)披露，安克創(chuàng)新擬召回2016年6月至2022年12月期間在美銷售的PowerCore 10000充電寶(型號A1263)。

這一型號在美國銷量極大，期間累計(jì)售出約115.8萬件，售價(jià)約為27美元/件。召回理由為鋰離子電池潛在缺陷可能存在火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。

僅僅三個(gè)月后，9月18日，安克創(chuàng)新在美國再次發(fā)布召回通知，涉及2023年8月至2025年6月銷售的五種充電寶型號。

該輪召回計(jì)劃涉及約48.1萬件充電寶，每件售價(jià)30-50美元，召回原因同樣是電池潛在缺陷。

這意味著安克創(chuàng)新在美國市場的兩次充電寶召回?cái)?shù)量總計(jì)超過163萬件，遠(yuǎn)超其國內(nèi)召回規(guī)模。

進(jìn)入10月，召回行動(dòng)又在日本市場展開。

10月21日，安克日本宣布自愿召回2022年12月至2025年10月期間銷售的約41.1萬臺移動(dòng)電源，并追加召回約11.2萬臺內(nèi)置鋰電池的藍(lán)牙音箱，總規(guī)模超過52萬件。

官方披露的原因依舊指向電芯制造缺陷導(dǎo)致的過熱起火風(fēng)險(xiǎn)。這批召回產(chǎn)品價(jià)值約23.73億日元，折合人民幣約1.1億元。

綜合三地?cái)?shù)據(jù)，今年安克創(chuàng)新全球召回規(guī)模已超過276萬件。若在今年完成全部召回，直接經(jīng)濟(jì)損失或?qū)緲I(yè)績產(chǎn)生不小的影響。

年內(nèi)多次召回，暴露出公司的供應(yīng)鏈體系出現(xiàn)了不容忽視的漏洞。

當(dāng)供應(yīng)鏈復(fù)雜度上升、品類擴(kuò)張加速時(shí)，品牌方的檢測流程、供應(yīng)商管控能力必須同步提升。

為解決供應(yīng)鏈質(zhì)量問題，安克創(chuàng)新在6月25日宣布與寧德時(shí)代旗下寧德新能源達(dá)成戰(zhàn)略合作。

6月18日，雙方還簽署了首批4500萬片高能量密度鋰離子電芯的采購協(xié)議。

有趣的是，作為B端“電池之王”的寧德時(shí)代，如今也跨界做手機(jī)充電寶了。

10月28日，在阿維塔新車的發(fā)布會上，投資方寧德時(shí)代意外推出首款移動(dòng)電源產(chǎn)品——“超薄磁吸充電寶”。

不過，該產(chǎn)品暫未對外銷售，僅作為購車權(quán)益，贈予訂購阿維塔新車的用戶。