國(guó)內(nèi)基因檢測(cè)龍頭企業(yè)達(dá)安基因，搭上了醫(yī)藥巨頭廣藥集團(tuán)。

11月17日，達(dá)安基因發(fā)布公告，廣藥集團(tuán)將受讓廣州金控持有的廣永科技全部股權(quán)，從而間接控制達(dá)安基因16.63%的股份；另外廣藥集團(tuán)以每股6.47元的價(jià)格，受讓廣州金控集團(tuán)及廣州健康產(chǎn)投合計(jì)持有的10%股份。協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分對(duì)價(jià)已明確為9.08億元，但最終總對(duì)價(jià)尚未公布。

（圖片來(lái)源：公司公告）

交易完成后，廣藥集團(tuán)將取代廣州金控，成為達(dá)安基因新的間接控股股東。達(dá)安基因公告稱(chēng)，此舉旨在聚焦行業(yè)整合，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。

廣州金控、廣藥集團(tuán)都由廣州市人民政府實(shí)控。看起來(lái)達(dá)安基因只是換個(gè)國(guó)資控股方，但意義卻完全不同了。

新冠疫情期間，達(dá)安基因吃到了核酸檢測(cè)紅利，一度年賺54億元。如今達(dá)安基因卻不再是一塊香餑餑。水面之下，是廣州金控留下的“一地雞毛”。新冠疫情之后，達(dá)安基因積累了高達(dá)十幾億元的應(yīng)收賬款，至今難以收回。而公司又遲遲未能找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，營(yíng)收不斷收窄。

眼下，達(dá)安基因需要一個(gè)真正懂行的人來(lái)管理。廣州金控的純金融背景很難擔(dān)得起這一重任。相比之下，廣藥集團(tuán)的醫(yī)藥背景，則能打造“檢測(cè)-診斷-藥品”的閉環(huán)，為達(dá)安基因注入新的想象力。

達(dá)安基因迎來(lái)新外援

今年5月，達(dá)安基因董事會(huì)完成了一場(chǎng)“大清洗”，公司的老人被集體踢出局，換上一批廣州金控背景的金融精英。這波操作立時(shí)讓市場(chǎng)捏了一把汗：一群不懂IVD、不熟診斷的金融專(zhuān)家，真能帶領(lǐng)這家IVD企業(yè)渡過(guò)難關(guān)嗎？當(dāng)時(shí)外界還有評(píng)論說(shuō)，這是外行指導(dǎo)內(nèi)行。

新的管理層的確讓公司的業(yè)績(jī)變好看了。雖然公司營(yíng)收還在下降，但成本控制住了。2025前三季度，達(dá)安基因營(yíng)收5.04億元，同比下降14.81%，凈利潤(rùn)虧損大幅收窄71.85%；第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4065.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)139.28%。

不過(guò)，廣州國(guó)資可能還是聽(tīng)到了市場(chǎng)對(duì)達(dá)安基因金融背景過(guò)重、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)缺乏的質(zhì)疑。在廣州國(guó)資手中，最合適的接盤(pán)人選自然就是廣藥集團(tuán)。作為中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，廣藥集團(tuán)擁有多家知名藥企與品牌，業(yè)務(wù)涵蓋中藥、化學(xué)藥、醫(yī)療器械與大健康產(chǎn)品。市場(chǎng)期待，整合之后達(dá)安基因能夠在診斷業(yè)務(wù)上與廣藥集團(tuán)形成協(xié)同效應(yīng)。此外，達(dá)安基因收入半數(shù)來(lái)自華南，這也與廣藥的覆蓋渠道相吻合。

說(shuō)來(lái)巧合，廣藥集團(tuán)當(dāng)年也曾有一個(gè)IVD夢(mèng)。2015年，廣藥前董事長(zhǎng)李楚源就曾表示，廣藥白云山正在調(diào)整新的產(chǎn)業(yè)布局，除了大南藥、大健康、大商業(yè)三大板塊之外，醫(yī)療器械和診斷試劑也將成為重點(diǎn)培育和打造的板塊。此后，廣藥集團(tuán)先后又與清華大學(xué)博奧生物集團(tuán)、軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院、西門(mén)子、德國(guó)勃林格殷格翰等簽訂多項(xiàng)戰(zhàn)略合作，向診斷試劑、醫(yī)療器械及干細(xì)胞治療等領(lǐng)域邁進(jìn)。

但從如今的情況來(lái)看，廣藥集團(tuán)在IVD領(lǐng)域并沒(méi)有做出什么名堂。尤其是去年廣藥高層風(fēng)波之后，公司正處于多事之秋，不知道IVD業(yè)務(wù)還能不能做的好。

廣藥救得了達(dá)安基因嗎？

至于在這次交易完成后，公司管理層是否會(huì)發(fā)生更換，達(dá)安基因方面告訴健識(shí)局，目前尚未確定。不過(guò)，即便再換一次管理層，可能還是解決不了達(dá)安基因的根本問(wèn)題。

疫情期間，達(dá)安基因業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2020年至2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.41億元、76.64億元和120.46億元，扣非凈利潤(rùn)也躍升至23.67億元、35.37億元和51.81億元。

（圖片來(lái)源：富途）

但疫情過(guò)后公司收入斷崖下降，賬上還有大把應(yīng)收賬款收不回來(lái)。在2025半年報(bào)中，公司披露期末應(yīng)收賬款合計(jì)21.6億元，其中賬齡2-3年賬款最多，為9.39億元。從時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，大部分應(yīng)該都是當(dāng)年的核酸檢測(cè)費(fèi)用。

龐大的收款壓力落在了達(dá)安基因的肩上。達(dá)安基因告訴健識(shí)局，公司一直在積極處理應(yīng)收賬款，目前有催收小組在催促還債。

不過(guò)，達(dá)安基因的討債之路應(yīng)該并不容易，健識(shí)局在企查查上查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，達(dá)安基因涉及的訴訟案件有200多件，其中超80%的案件中達(dá)安基因都是原告，而被告基本都是各地的第三方檢測(cè)試驗(yàn)室、醫(yī)院等機(jī)構(gòu)。

舊賬要不回來(lái)就算了，公司基本盤(pán)IVD業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也難以持續(xù)。當(dāng)前 IVD 行業(yè)集采常態(tài)化，達(dá)安基因雖然擁有肝炎、腫瘤、心血管、呼吸道等多領(lǐng)域全套診斷制劑產(chǎn)品，但大多技術(shù)門(mén)檻較低，已經(jīng)有不少后來(lái)者涌入。

內(nèi)卷之下，達(dá)安基因率先主動(dòng)對(duì)試劑進(jìn)行降價(jià)。公司的的毛利率已從疫情期間的 70% 降至 2024 年的 37%。2025 年半年報(bào)顯示，公司銷(xiāo)售毛利率進(jìn)一步降至 33.04%。

這樣的情況下，公司想要擺脫發(fā)展的桎梏，還是需要懂行業(yè)的、有前瞻性的管理層帶領(lǐng)，助力達(dá)安基因整合資源，跳出泥沼。而廣藥集團(tuán)能否擔(dān)起這一重任，我們拭目以待。

撰稿丨方濤之

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營(yíng)丨晨曦

插圖丨視覺(jué)中國(guó)

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