黃仁勛回應AI泡沫，同時稱“GPU已售罄”。

近日，英偉達2026財年第三季度財報出爐，這份成績單再次打破市場預期。截至2025年10月26日，公司單季營收飆至570億美元，同比大增62%，環(huán)比也有22%的增長，把市場普遍預期的548億至552億美元區(qū)間遠遠甩在身后。此消息一出，英偉達盤后股價一度沖高超6%。AMD、臺積電等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴的股價也跟風走高，給近期略顯謹慎的AI市場注入了一劑強心針。

這份亮眼業(yè)績背后，數(shù)據(jù)中心業(yè)務仍舊是英偉達的“增長壓艙石”。

本季度該部門營收達到512億美元，同比增幅66%，占總營收的比重已接近90%。盈利能力同樣亮眼，GAAP毛利率穩(wěn)定在73.4%，非GAAP毛利率微升至73.6%，每股攤薄收益1.30美元，在行業(yè)里仍是領跑水平。“新一代Blackwell架構芯片成了市場爭搶的‘香餑餑’，所有云端GPU庫存已告售罄?！笔紫瘓?zhí)行官黃仁勛在財報電話會議上直言，其中Blackwell Ultra型號最受追捧。

前段時間，AI行業(yè)接連被電力瓶頸、“投資泡沫”等爭議纏身，相關概念股也隨之大幅震蕩。但英偉達的財報用實打實的數(shù)據(jù)證明，AI市場的需求并未降溫——無論是微軟、亞馬遜、谷歌這些科技巨頭在算力集群上的大手筆投入，還是全球范圍內雨后春筍般冒出的AI初創(chuàng)企業(yè)，都在持續(xù)推高芯片需求。

“訓練和推理的計算需求持續(xù)加速增長，均呈指數(shù)級增長。我們已進入AI的良性循環(huán)?！秉S仁勛在與分析師交流時強調，“關于人工智能泡沫的討論已經(jīng)甚囂塵上，但站在我們的立場來看，實際情況卻截然不同?！?/p>

對于下一季度，英偉達給出的預期更讓市場振奮，營收有望達到650億美元。這份信心，一方面來自Blackwell系列產(chǎn)品將全面上市，另一方面則源于對全球AI需求持續(xù)增長的判斷。首席財務官克萊特·克雷斯透露，Blackwell和下一代Rubin平臺未來幾年的潛在營收可能達到5000億美元，其中Rubin芯片計劃在2026年下半年逐步進入量產(chǎn)階段。

英偉達賺得盆滿缽滿的同時，也在大方回饋股東。

在本財年前九個月里，公司通過回購股票和派發(fā)股息，已經(jīng)向股東返還了370億美元現(xiàn)金，目前還有622億美元的回購授權沒用完。公司同時宣布，下一季度將向12月4日登記在冊的股東派發(fā)每股0.01美元的股息，這份穩(wěn)定的回報也從側面印證了公司財務狀況的健康。

不過財報中也沒回避潛在的風險。

最受關注的莫過于中美高端芯片出口管制帶來的沖擊。黃仁勛近期就透露，受美國出口限制影響，英偉達在華高端芯片市場份額已從95%驟降至0%，由此影響錯失了約500億美元的潛在生意。除此之外，供應鏈緊張、生產(chǎn)能力不足的問題依然存在。高盛的研究甚至指出，未來幾年電力瓶頸可能會暫時拖慢美國AI產(chǎn)業(yè)的腳步。

如今的英偉達，早已不是單純的芯片供應商，而是全球AI生態(tài)的核心樞紐。登臨核心龍頭地位，不僅靠硬件性能的領先，更離不開軟件生態(tài)的支撐——從2006年推出CUDA架構構建技術壁壘，到現(xiàn)在與AWS、微軟Azure、谷歌云等主流云服務商深度綁定，英偉達的護城河越來越深。

在穩(wěn)住現(xiàn)有基本盤的同時，英偉達也在尋找新的增長曲線?？死姿咕吞岬?，“實體人工智能蘊含著數(shù)萬億美元的市場機會，將是公司下一個增長階段的關鍵”。

來源：星河商業(yè)觀察