今天一個小作文又把地產(chǎn)和萬科帶起來了，但是不建議大家追，追也不建議長線，因為救萬科只有一個方法。

不是無窮無盡的輸血，就地產(chǎn)這種業(yè)務(wù)，一直輸血一直輸，堪比吸血鬼。

截止25年Q3，萬科負(fù)債總額8356億，其中各項有息負(fù)債接近4900億，就深圳地鐵本身，根本沒錢輸血了。

一個很多人不知道的事實是，深圳地鐵本身也不咋賺錢，經(jīng)營利潤少的可憐。24年因為計提萬科的資產(chǎn)減值，深圳地鐵凈虧損335億。2025年前三季度繼續(xù)虧損85億。

實際上，深圳地鐵兩塊業(yè)務(wù)，一塊是地鐵運營，一直在虧錢，是的，大部分城市的地鐵業(yè)務(wù)都是虧損運營的，因為成本太高了，24年地鐵運營收入130億，毛利虧損29億；一塊其實也是房地產(chǎn)，收入下降的也很厲害。

所以深圳地鐵本身沒啥造血能力，不考慮萬科，大概率也是虧損的，而且賺錢靠房地產(chǎn)，在下行周期也不好過。資產(chǎn)負(fù)債表顯示，深圳地鐵負(fù)債5000億，資產(chǎn)負(fù)債率是61%。

當(dāng)然，很多人會說，XX政府有錢啊，但是目前來看，市場化處理萬科應(yīng)該是最好的方法。

除了輸血，其實萬科還可以賣資產(chǎn)，房子不讓打折賣，但是物業(yè)應(yīng)該可以。我說的物業(yè)不是萬物云，而是萬科持有的投資性房地產(chǎn)，截止25年Q3，投資性房地產(chǎn)余額有1390億，其實把這些資產(chǎn)變現(xiàn)，解決燃眉之急肯定夠了。要知道，這里面有部分房子都是老房子，其實有升值不少。

不清楚萬科的管理層為什么不賣這些資產(chǎn)，難不成都被抵押借款了。

所以想救萬科最有用的方法，其實就一條，房價上漲。只有房價漲了，才能去庫存，庫存才有價值，負(fù)債也就不是問題了。

截止25年Q3，萬科存貨4230億。

但是問題是，房價究竟怎么走，誰能知道呢？如果房價五年不漲呢？如果房價明年就大漲了？