每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

12月10日，永輝超市（SH601933，前收盤(pán)價(jià)5.23元，市值475億元）股價(jià)再度漲停，收獲三連板。然而，股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)背后，公司卻面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待。

從股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，一方面，近期市場(chǎng)情緒較為活躍，零售板塊受到一定關(guān)注，永輝超市作為行業(yè)內(nèi)的知名企業(yè)，受到市場(chǎng)資金的追捧。另一方面，公司正在進(jìn)行門(mén)店調(diào)改和模式轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)對(duì)其轉(zhuǎn)型成果存在一定預(yù)期，推動(dòng)了股價(jià)上漲。然而，股價(jià)的上漲并不能掩蓋公司基本面的困境。

永輝超市當(dāng)前業(yè)績(jī)承壓，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入424.34億元，同比下降22.21%；歸母凈利潤(rùn)為-7.10億元，較上年同期下降6.32億元。公司解釋稱，歸母凈虧損擴(kuò)大主要是受到營(yíng)收和毛利率下滑的影響。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，永輝超市歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損95.01億元，最近5年已虧損超102億元。此外，公司2025年半年報(bào)顯示已關(guān)閉227家虧損門(mén)店，這反映出公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的壓力和挑戰(zhàn)。

盡管公司正在進(jìn)行門(mén)店調(diào)改，學(xué)習(xí)胖東來(lái)模式，截至2025年三季度末，222家門(mén)店已完成調(diào)改，但轉(zhuǎn)型過(guò)程并非一帆風(fēng)順。公司在門(mén)店調(diào)改過(guò)程中優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)和采購(gòu)模式，淘汰舊品、引入新品，主動(dòng)推動(dòng)裸價(jià)和控后臺(tái)的策略，這在一定程度上導(dǎo)致了毛利率的下滑，屬于轉(zhuǎn)型過(guò)程中的短期影響。然而，這種轉(zhuǎn)型策略能否在長(zhǎng)期內(nèi)有效提升公司的盈利能力，仍存在不確定性。

此外，12月8日，永輝超市發(fā)布關(guān)于持股5%以上股東的一致行動(dòng)人集中競(jìng)價(jià)減持股份結(jié)果。公告顯示，控股股東、董事、董事長(zhǎng)張軒松先生的一致行動(dòng)人已完成集中競(jìng)價(jià)減持計(jì)劃，合計(jì)減持公司股份9075萬(wàn)股，套現(xiàn)金額約3.77億元。這一行為引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂，投資者需關(guān)注大股東減持對(duì)公司股價(jià)和市場(chǎng)信心的影響。

永輝超市在12月10日晚間發(fā)布的股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告中表示，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化，不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。但鑒于近期公司股票交易價(jià)格漲幅較大，存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱情形及較高的炒作風(fēng)險(xiǎn)，公司鄭重提醒廣大投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，理性決策，審慎投資。

總之，永輝超市股價(jià)的三連板更多是受市場(chǎng)情緒和轉(zhuǎn)型預(yù)期等因素影響，而公司基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善。投資者在參與投資時(shí)，應(yīng)充分考慮公司業(yè)績(jī)虧損、大股東減持等風(fēng)險(xiǎn)因素，避免盲目跟風(fēng)追漲，理性對(duì)待股價(jià)波動(dòng)。