每經(jīng)記者：陳晴 每經(jīng)編輯：魏官紅

創(chuàng)業(yè)板上市計(jì)劃折戟兩年多后，中裕鐵信交通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中裕鐵信”）向北交所發(fā)起沖刺。

可舊憂未解、新疑又至：2024年公司再度陷入營(yíng)收凈利雙降的局面，與2023年撤回創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)時(shí)面臨增收乏力、扣非凈利潤(rùn)下滑的情況幾乎如出一轍。

與此同時(shí)，公司實(shí)控人李志安家族的持股及任職高度集中，以及公司募資擴(kuò)產(chǎn)的合理性等問題，也遭到監(jiān)管部門的問詢。

時(shí)隔兩年多再度闖關(guān)IPO 業(yè)績(jī)?nèi)猿袎?br/>

早在2022年6月，中裕鐵信就曾申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市并獲受理；但在2023年3月，公司主動(dòng)撤回了申請(qǐng)。對(duì)于撤回原因，中裕鐵信解釋稱“報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入增幅較小且扣非后凈利潤(rùn)呈下降趨勢(shì)”。具體來看，2020年和2021年，中裕鐵信扣非凈利潤(rùn)分別下降8.87%和34.38%。

此后，有投資機(jī)構(gòu)迅速作出反應(yīng)。根據(jù)過往披露，華輿國(guó)創(chuàng)是一家專業(yè)的私募投資基金，致力于投資鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，因看好中裕鐵信的發(fā)展前景，于2021年6月增資入股該公司。

在中裕鐵信撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)后不久，2023年7月，華輿國(guó)創(chuàng)選擇了退出。中裕鐵信解釋稱，該退出決定主要因公司上市進(jìn)程存在一定不確定性，華輿國(guó)創(chuàng)基于資金回收考慮作出了該決策。

時(shí)隔兩年多，此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，中裕鐵信業(yè)績(jī)表現(xiàn)是否好轉(zhuǎn)？報(bào)告期（即2022年至2024年，下同）內(nèi)，公司營(yíng)收分別為8.90億元、9.53億元和7.00億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6472萬元、1.01億元和9871萬元，其中2024年?duì)I收與凈利潤(rùn)雙雙下滑。

即便剔除報(bào)告期內(nèi)已剝離的防水材料及聲屏障業(yè)務(wù)，公司各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入仍呈波動(dòng)趨勢(shì)，分別為6.71億元、7.88億元和6.84億元，2024年亦明顯回落。對(duì)此，近期交易所在問詢函中要求公司說明業(yè)績(jī)波動(dòng)的合理性及未來是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)也備受監(jiān)管關(guān)注。李志安通過控股股東裕菖集團(tuán)實(shí)際控制中裕鐵信大約86%的表決權(quán)，處于絕對(duì)控股地位。

李志安現(xiàn)年72歲，招股書（申報(bào)稿）顯示，其家族成員在公司內(nèi)部占據(jù)多個(gè)關(guān)鍵職務(wù)：副董事長(zhǎng)郭勇是其配偶的侄女婿，總經(jīng)理王紅續(xù)與其配偶為姑侄關(guān)系；其子李鑫曾任職于公司，現(xiàn)仍擔(dān)任子公司裕菖隆泰總經(jīng)理，并間接持有公司股份。在股東方面，其弟李志強(qiáng)、妹夫李春雷和閆世杰等親屬亦間接持股。

這種高度集中的家族化管理模式引發(fā)外界對(duì)公司內(nèi)控有效性的關(guān)注。尤其引人注意的是，副董事長(zhǎng)郭勇原為河北衡水高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)新型功能材料產(chǎn)業(yè)園管理委員會(huì)科員，以專業(yè)技術(shù)人員“掛職”形式進(jìn)入公司，人事關(guān)系及社保等仍與原單位掛鉤。2023年8月起，其勞動(dòng)關(guān)系轉(zhuǎn)至裕菖集團(tuán)，任集團(tuán)總經(jīng)理。

類似情況也出現(xiàn)在董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理段連柱身上。他原為桃城區(qū)物資總公司員工，2007年起在中裕鐵信工作并建立勞動(dòng)關(guān)系，但社保與公積金至今仍由原單位繳納。

就相關(guān)問題，交易所在問詢函中也提出了問詢，要求公司就親屬持股、董監(jiān)高人員構(gòu)成等，說明公司治理情況及內(nèi)部控制能否有效運(yùn)行。

信用期外應(yīng)收賬款占比超七成

中裕鐵信成立于1996年8月，主要從事橋梁隧道工程配套產(chǎn)品、高端裝備構(gòu)件產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售與服務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括橋梁支座、橋梁伸縮裝置、止水帶、裝備構(gòu)件、防水材料和聲屏障，其中防水材料和聲屏障已在報(bào)告期內(nèi)剝離。

根據(jù)披露，中裕鐵信客戶主要為中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司、中國(guó)鐵道建筑集團(tuán)有限公司及中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司等大型集團(tuán)。公司稱，公司客戶以鐵路、公路建設(shè)或施工單位等央國(guó)企為主，應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

但事實(shí)上，因回款較為困難，公司已經(jīng)對(duì)多筆款項(xiàng)進(jìn)行了單項(xiàng)壞賬計(jì)提。2022年至2024年，按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的金額分別為1045萬元、43萬元和121萬元。其中最大的單筆壞賬計(jì)提來自與華夏幸福相關(guān)事項(xiàng)，賬面余額338萬元，計(jì)提比例為100%，公司稱“客戶經(jīng)營(yíng)惡化，票據(jù)已發(fā)生逾期，無法兌付”。此外，中交恒都開發(fā)建設(shè)有限公司一筆327萬元應(yīng)收款項(xiàng)也因未履行法院判決而被全額計(jì)提。

值得關(guān)注的是，2022年和2023年，作為公司第二大客戶的中國(guó)鐵道建筑集團(tuán)有限公司，旗下多家公司的多筆應(yīng)收賬款同樣存在難以收回的情況。其中最大的一筆是中鐵十七局集團(tuán)第五工程有限公司的202萬元，計(jì)提比例為100%。目前，中國(guó)鐵道建筑集團(tuán)有限公司在2024年已退出公司前五大客戶名單。

整體來看，報(bào)告期各期末，中裕鐵信應(yīng)收賬款分別為6.55億元、6.29億元和5.59億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為47.27%、51.69%和52.86%，占比持續(xù)處于較高水平且呈上升趨勢(shì)。不僅如此，公司超過七成的應(yīng)收賬款處于信用期外。

在此背景下，中裕鐵信仍計(jì)劃通過上市募資擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)披露，此次沖刺北交所上市，公司擬募集資金3億元用于生產(chǎn)線自動(dòng)化升級(jí)、技術(shù)改造及研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目。其中，“橋梁隧道配套產(chǎn)品生產(chǎn)線自動(dòng)化升級(jí)改造項(xiàng)目”計(jì)劃投入1.09億元，旨在提升包括橋梁支座、伸縮裝置等在內(nèi)的主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能。

然而，當(dāng)前公司相關(guān)產(chǎn)能利用率并不高。2024年數(shù)據(jù)顯示，金屬支座產(chǎn)能利用率為70.41%，橡膠支座僅為33.30%；公路與鐵路橋梁伸縮縫裝置的產(chǎn)能利用率也分別為56.04%和62.66%。在產(chǎn)能尚未充分釋放的情況下，公司募資擴(kuò)產(chǎn)的合理性與緊迫性亦受到問詢。

就此次北交所上市相關(guān)問題，2025年12月8日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電公司并發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。值得一提的是，由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)過期，中裕鐵信已于今年9月底向北交所提交申請(qǐng)，主動(dòng)中止了其上市審核進(jìn)程，并已獲批準(zhǔn)。