2025年三季度

71家壽險(xiǎn)公司退保率

①2家超8%，3家超4%

超8成險(xiǎn)企退保率低于2%

②740余款產(chǎn)品

退保規(guī)模超1.3千億

終身壽險(xiǎn)退保規(guī)模超670億

③退保率均值“三連降”

非正常退保等問題需關(guān)注

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2025年三季度

71家壽險(xiǎn)公司綜合退保率

740余款產(chǎn)品，退保超1.3千億

1.71家壽險(xiǎn)公司退保率：2家超8%，3家超4%！

近日，上市保險(xiǎn)公司備受資本市場(chǎng)關(guān)注，多家公司漲幅超市場(chǎng)，以中國平安為例，更是創(chuàng)下近4年新高。

市場(chǎng)總是先知先覺...

在上市險(xiǎn)企市值上升的背后，反映出資本對(duì)保險(xiǎn)公司未來發(fā)展可能性的看好，甚至，有研報(bào)指出“壽險(xiǎn)行業(yè)在2026年，將再進(jìn)入黃金發(fā)展期?！?/p>

今年以來，得益于“報(bào)行合一”的落實(shí)，負(fù)債質(zhì)量提升，疊加資產(chǎn)端積極布局，抓住機(jī)遇投資收益率提升，在資負(fù)兩端向好的助力下，壽險(xiǎn)公司的凈利潤(rùn)大幅提升。

2025年前三季度，72家人身險(xiǎn)公司的凈利潤(rùn)為4619.6億，不僅已經(jīng)超過2024年全年，更是創(chuàng)下行業(yè)歷史新高！

詳見《》。

此外，作為衡量業(yè)務(wù)品質(zhì)的指標(biāo)之一，退保率，近年來也是持續(xù)下降，這一點(diǎn)，從高退保率公司明顯減少，也能看出來。

2023年前三季度，綜合退保率超過5%的共有11家險(xiǎn)企，而2025年前三季度，綜合退保率超過5%的公司僅剩3家。

為方便大家了解各家公司的退保規(guī)模，“13精”還整理了71家公司三季度的部分產(chǎn)品退保規(guī)模，詳見本文第一張圖。

2.740余款產(chǎn)品：累計(jì)退保超1.3千億...

從全年的角度看，2025年前三季度，71家壽險(xiǎn)公司，740余款產(chǎn)品累計(jì)的退保規(guī)模超1.3千億。

其中，有4家公司的累計(jì)退保規(guī)模超100億，有3家公司的累計(jì)退保規(guī)模超50億。

除頭部壽險(xiǎn)公司，由于經(jīng)營時(shí)間久保費(fèi)基數(shù)大，退保規(guī)模較高外，中信保誠和弘康人壽，兩家公司退保規(guī)模大，主要與公司投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)。

至于，中郵人壽的退保規(guī)模高，與公司以銀郵渠道為主，此前熱銷產(chǎn)品中“快返”類占比較高有關(guān)。

從產(chǎn)品類型角度看，此前，因“快返年金”等產(chǎn)品，達(dá)到預(yù)定退保期，導(dǎo)致年金險(xiǎn)成為退保規(guī)模較高的產(chǎn)品。

但是，2025年以來，年金險(xiǎn)的退保占比明顯下降，取而代之的是，終身壽險(xiǎn)的退保規(guī)模超670億，成為退保規(guī)模最大的產(chǎn)品類型。

在終身壽險(xiǎn)中，按照設(shè)計(jì)類型劃分，萬能型和投資連結(jié)型等新型產(chǎn)品合計(jì)占比最高，其次是普通型，詳見上圖。

至于，退保率下降的原因，以及，終身壽險(xiǎn)退保規(guī)模上升的原因，詳見后文。

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人身險(xiǎn)公司退保率

超8成低于2%，中位數(shù)三連降

1.退保率“三連降”，2025年三季度中位數(shù)為1.27%！

從近四年，人身險(xiǎn)公司退保率的中位數(shù)和算數(shù)均值變化，也能看出來退保率持續(xù)下降。

2025年三季度，71家人身險(xiǎn)公司的退保率均值為1.73%，較3年前下降1.48個(gè)百分點(diǎn)。

從公司角度看，71家人身險(xiǎn)公司中，55家險(xiǎn)企的退保率均同比下降，占比為78%，較上年同期明顯增多。

分規(guī)模去看，多數(shù)退保率上升的公司，集中在上年保費(fèi)規(guī)模300億以下的中小險(xiǎn)企，詳見上圖。

至于，行業(yè)退保率下降的背后，可能的影響因素較多。

一是，昔日的快返型產(chǎn)品，已經(jīng)陸續(xù)到達(dá)預(yù)定退保期，集中退保高潮已過。

二是，自2017年開始，熱銷保險(xiǎn)產(chǎn)品，從昔日的年金險(xiǎn)，向以“增額終身壽險(xiǎn)”為代表的終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品切換，詳見后文。

三是，當(dāng)前外部利率環(huán)境下，反襯出，昔日的保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率優(yōu)勢(shì)，除非短期變現(xiàn)需求高，不退保也是一種優(yōu)選。

2.超8成退保率小于2%，高退保率集中在中小險(xiǎn)企...

從各家險(xiǎn)企的退保率分布情況看，58家公司的退保率低于2%，占比約82%，較上年同期上升約16個(gè)百分點(diǎn)。

此外，與退保率同比上升的公司，大多集中在中小險(xiǎn)企一樣，高退保率的公司，也集中在中小險(xiǎn)企。

從上圖可見，5家保險(xiǎn)公司的退保率超4%，其中，2家退保率超8%的公司，均為上年保費(fèi)規(guī)模不足百億的險(xiǎn)企。

其余3家退保率超4%的公司，2家是上年保費(fèi)不足300億的險(xiǎn)企，1家也是上年保費(fèi)規(guī)模不足百億的險(xiǎn)企。

至于，中小險(xiǎn)企中，容易出現(xiàn)高退保率的公司，與業(yè)務(wù)渠道相對(duì)單一，產(chǎn)品集中度高等，有一定關(guān)系。

比如，某一類熱銷產(chǎn)品達(dá)到預(yù)定退保期，或者，達(dá)到產(chǎn)品賬戶切換期等，都會(huì)導(dǎo)致退保激增，這些大多與公司預(yù)期退保一致，并不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營有太大影響。

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終身壽險(xiǎn)退保增加

增額壽開始退保，萬能投連等也多

1.萬能險(xiǎn)產(chǎn)品退保規(guī)模大：終身壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)為主...

那么，退保率較高的公司，都是哪些產(chǎn)品退保規(guī)模高呢？

“13精”整理了退保率超過3%的7家險(xiǎn)企，2025年三季度退保規(guī)模前三的產(chǎn)品情況，如上圖所示。

從產(chǎn)品類型看，終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品的退保較多，從設(shè)計(jì)類型看，投資連結(jié)型和萬能型居多。

那么，大家肯定會(huì)問，投連險(xiǎn)的退保率高，是否與收益率不理想有關(guān)。

我們查看了弘康和中信保誠的兩個(gè)投連賬戶，從價(jià)格變化看，整體上都保持持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)。

如果，計(jì)算從賬戶設(shè)立之初至今的年化收益率，相比同類產(chǎn)品也有優(yōu)勢(shì)。

所以，萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)的退保多，更多的可能還是與客戶達(dá)到購買產(chǎn)品之初的資產(chǎn)配置目標(biāo)，選擇變現(xiàn)退出有關(guān)。

2.增額終身壽險(xiǎn)開始退保，投連險(xiǎn)退保也增加...

不過，值得注意的是，普通型終身壽險(xiǎn)，退保規(guī)模明顯增加。

從2017年開始，增額終身壽險(xiǎn)逐漸成為行業(yè)銷售的焦點(diǎn)，進(jìn)而，拉動(dòng)終身壽險(xiǎn)成為行業(yè)最熱銷的產(chǎn)品。

詳見《》

2025年三季度，長(zhǎng)生人壽和中華人壽等，多款退保規(guī)模高的終身壽險(xiǎn)，就都是增額終身壽險(xiǎn)。

不過，大家也知道增額終身壽險(xiǎn)，有減保功能，完全可以滿足短期變現(xiàn)的需求。

那么，增額終身壽險(xiǎn)的退保增多背后，可能還有多重因素。

一是，對(duì)于客戶來講，還是對(duì)短期收益的需求高，尤其是，通過銀保等渠道購買的客戶，在達(dá)到預(yù)定收益目標(biāo)后，優(yōu)先還是選擇退保拿回現(xiàn)金價(jià)值。

二是，當(dāng)前退保hc問題仍然突出，對(duì)于近年銷售的產(chǎn)品，也會(huì)有不利因素。

所以，對(duì)于保險(xiǎn)公司來講，這類產(chǎn)品的非正常退保等問題，可能是需要關(guān)注的點(diǎn)。

附.什么是綜合退保率？

最后，什么是綜合退保率呢？

按照13號(hào)準(zhǔn)則的公式，綜合退保率=（退保金+保戶儲(chǔ)金及投資款的退保金+投資連結(jié)保險(xiǎn)獨(dú)立賬戶的退保金）÷（期初長(zhǎng)期險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金+保戶儲(chǔ)金及投資款期初余額+獨(dú)立賬戶負(fù)債期初余額+本年度簽單保費(fèi)）×100%。

其中，退保金和簽單保費(fèi)的計(jì)算口徑均為本年度累計(jì)值。

也就是說，綜合退保率這一指標(biāo)，并非年化指標(biāo)，隨著時(shí)間的進(jìn)展，后續(xù)退保率還會(huì)提升！

以新華和國壽的數(shù)據(jù)為例，按照正常業(yè)務(wù)進(jìn)展，無特殊情況的話，全年退保率是上半年的2倍左右。

此外，需要注意的是，平安壽險(xiǎn)、中信保誠等公司披露的綜合退保率為當(dāng)季數(shù)據(jù)，而其他絕大多數(shù)公司披露的是年度數(shù)據(jù)。

因此，大家在橫向?qū)Ρ鹊臅r(shí)候，要考慮個(gè)體間的差異。

2025年三季度

系列文章總結(jié)

更多關(guān)于2025年前三季保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的總結(jié)內(nèi)容，參見：

①利潤(rùn)&償付能力

②罰款&最新文件

③產(chǎn)品&投資

注：本文僅統(tǒng)計(jì)71家公司數(shù)據(jù)，不包括多家常年不披露數(shù)據(jù)的公司，詳見《》。

了解更多保險(xiǎn)內(nèi)容

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