三十五年前，詩人海子寫下了那首著名的詩《面朝大海，春暖花開》，詩中說：“從明天起，關心糧食和蔬菜；我有一所房子，面朝大海，春暖花開?！?/p>

詩歌里還寫道：“給每一條河每一座山取一個溫暖的名字，…….愿你有一個燦爛的前程，愿你有情人終成眷屬，愿你在塵世獲得幸福, 我只愿面朝大海，春暖花開?！?/p>

以入世的觀點看，有房子、有美好的餐食、有家人陪伴、可以去看這個世界的山河大川，應該是我們后半生的美好樣子。

但美好的生活不會從天上掉下來，除了必要的身體的愛護、家庭和社會關系的經(jīng)營外，個人（家庭）財富的調度和積累也非常重要。

一個簡單的統(tǒng)計是，如果以2.2%（中國過去30年的通脹速率）為參考值，經(jīng)歷30年后，我們身邊財富的實際購買力或將萎縮近一半。

所以，如何管好你手頭的財富，充分利用當下的養(yǎng)老金優(yōu)惠政策，做好長期的養(yǎng)老規(guī)劃，非常重要。而在這方面，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）或能助我們一臂之力。

01

高利率時代成為過去式

如果回顧最近幾年和過去30年我國的GDP的變化，就可以發(fā)現(xiàn)，最大的差異主要來自于兩個方面：

其一、我國GDP總量大幅增加；

其二、在高增長下我國GDP增速不可避免地呈現(xiàn)下移（下圖）。

（數(shù)據(jù)來源：wind，區(qū)間1995-2024）

隨著GDP增速的趨勢性下移，國內的無風險利率也在臺階式下移，影響了存款利率和債券類資產(chǎn)的到期收益率。

以國有大行的存款利率看，3年前（2022年），該行的3年期存款利率還在2.6%-2.75%的區(qū)間。如今已經(jīng)降到了1.25%。

此外，包括國債、同業(yè)存單等常見的低波投資品類的收益空間都在保持下移，并且在可見的未來幾年里，這種趨勢或很難改變。

這也意味著，配置一定的權益類資產(chǎn)，成為長期投資的重要方案。

02

基金Y份額或值得關注

放眼當下市場，我們可以發(fā)現(xiàn)，基金Y份額產(chǎn)品，正在逐漸吸引市場的目光。

所謂“Y份額”，是公募基金產(chǎn)品專為個人養(yǎng)老金投資設立的獨立份額類別。

此類份額，個人投資者必須通過“個人養(yǎng)老金資金賬戶”購買，而它的亮點包括：

1、費率低廉：基金Y份額的管理費、托管費通常打五折，且不收取銷售服務費

2、稅收優(yōu)惠：基金Y份額享受“稅收遞延”優(yōu)惠：即Y份額投資實行稅前扣除，投資過程免稅，支取時按當時規(guī)定的稅率（目前是3%）來繳納個稅。

3、封閉運行：在達到法定退休年齡或其他支取條件之前，資金不能隨意取出

另外，Y份額的管理人和產(chǎn)品創(chuàng)設有更嚴苛的法律要求和審核標準，目前全市場只有307只Ｙ份額基金。（數(shù)據(jù)來源：證監(jiān)會官網(wǎng)，截至2025/12/16）

而隨著個人養(yǎng)老金制度在全國鋪開落地一周年，越來越多養(yǎng)老規(guī)劃大軍正在逐步開始關注這個份額類別。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，全市場個人養(yǎng)老金Y份額規(guī)模突破151億元，較2024年底增長65%。這表明，基金Y份額正憑借稅收優(yōu)惠、低費率等優(yōu)勢，開始占領用戶心智。

03

既追求長期增值也兼顧低波動

目前，業(yè)內已存在較為多元的基金Y份額產(chǎn)品，以滿足投資者不同的偏好。這其中，紅利低波指數(shù)基金Y份額是比較特別的一類，它跟蹤的標的指數(shù)成分股的選擇，主要是考察上市公司的紅利水平（股息穩(wěn)定性、派發(fā)意愿、現(xiàn)金股息回報率排名），以及流動性、波動率等特征。

也因此，目前市場上的紅利低波Y份額基金，普遍具有高股息、低波動的特點。

以華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）為例，該基金跟蹤的紅利低波指數(shù)最新的股息率達到了5.05%，明顯高于上證50(3.65%)、中證500(1.51%)、中證全指（2.20%）等部分主流寬基指數(shù)，在目前十年期國債到期收益率僅1.85%的低利率環(huán)境中具有一定吸引力。

（來源：WIND，截至2025/12/16，投資國債和投資股票型基金的風險收益特征不同，投資者進行投資時應當全面考慮投資風險。）

同時，從配置行業(yè)觀察，紅利低波指數(shù)有75%是配置在金融、工業(yè)、原材料、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)上,這些行業(yè)的商業(yè)模式、競爭格局較為穩(wěn)定，其中優(yōu)質企業(yè)的基本面也相對堅實，或也更加符合養(yǎng)老資金追求長期持續(xù)收益和復利增長的偏好。

（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司官網(wǎng)；截至2025/12/16，指數(shù)行業(yè)占比會隨著指數(shù)成份股調整和成份股漲跌而發(fā)生變化。）

另外，從波動率和收益率觀察，紅利低波全收益指數(shù)自2005年底以來，相比上證50全收益指數(shù)、中證500全收益指數(shù)、中證全指全收益指數(shù)有明顯的超越，且指數(shù)的曲線更為平滑。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，區(qū)間2005/12/17-2025/12/16，指數(shù)歷史漲跌情況不代表未來表現(xiàn)，不構成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，請投資者關注指數(shù)波動風險。）

從養(yǎng)老角度既追求長期增長、也需要低波的角度看，紅利低波產(chǎn)品確實較為適合養(yǎng)老資金長期投資所用。

04

紅利低波策略的表現(xiàn)會持續(xù)么？

也有人擔心，紅利低波策略在A股已經(jīng)“走紅”過一些年了，面向未來，這個策略還會保持較好的表現(xiàn)么？

首先，觀察一個策略需要更多的從長期維度去觀察，短期的半年、一年的走勢其實是很難預測的，能夠預測準的多半也是靠運氣。而紅利低波指數(shù)出色的歷史長期表現(xiàn)，是其策略長期有效性的有力證明。

其次，紅利低波策略的表現(xiàn)，與其股息率水平密切相關，目前低利率環(huán)境持續(xù)深化，而紅利低波指數(shù)的股息率已回升至5.05%，使得相關產(chǎn)品具有一定吸引力與人氣。（wind，截至2025/12/16）

其三，從政策環(huán)境看， A股上市公司現(xiàn)金分紅的積極性與水平在監(jiān)管的政策加碼下近年出現(xiàn)了顯著優(yōu)化，這或有望提升紅利低波策略的有效性。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年A股市場上市公司合計現(xiàn)金分紅6854億元，較去年同期的5867億元，增長了16.8%。

不難看出，紅利低波策略的有效性受到多方合力的助推，且這種推力有望仍將繼續(xù)，其未來長期表現(xiàn)或仍值得期待。

05

如何挑選

那么如果把目光限定在紅利低波Y份額產(chǎn)品里的話，應該如何挑選呢？

一個重要的角度，看管理能力。

指數(shù)基金的管理能力，通常體現(xiàn)在團隊的整體管理規(guī)模和產(chǎn)品凈值表現(xiàn)上。而且兩者存在互相促進的特點。

目前市場上已有的4個紅利低波指數(shù)基金Y份額產(chǎn)品，指數(shù)大廠華泰柏瑞基金是其中華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接Y（022951）的管理人。

作為市場首批ETF管理人，華泰柏瑞基金的指數(shù)投資管理能力及跟蹤誤差位于行業(yè)領先水平，旗下ETF管理規(guī)模處于行業(yè)第一梯隊，交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月16日，華泰柏瑞旗下ETF總規(guī)模為5958億元。

而且，歷史上，華泰柏瑞很早就參與管理的紅利基金，在紅利投資方面有超19年的經(jīng)驗。

需要強調的是，2025年的稅優(yōu)額度，會在2025年12月31日截止，目前還沒有嘗試或充分利用額度的投資者，如果關注個人養(yǎng)老金投資，不要忘了把握這個關鍵時點。

毫無疑問，全世界目前處于百年未遇之大變局，在不確定的世界里，如何構建自身生活的確定性，與時間做朋友，持續(xù)的積淀個人養(yǎng)老資產(chǎn)，是考驗一個人的理財智慧的。把握養(yǎng)老政策的紅利，和穩(wěn)健、長期的理財做朋友，可能是這道人生題目的解法之一。

風險提示：

備注：根據(jù)產(chǎn)品法律文件，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接標的指數(shù)為中證紅利低波動指數(shù)，業(yè)績比較基準為中證紅利低波動指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%。上文描述指數(shù)收益表現(xiàn)時使用中證紅利低波動全收益指數(shù)，中證紅利低波動全收益指數(shù)考慮了現(xiàn)金分紅再投資收益，通過將上一交易日的指數(shù)值乘以當日價格變化與現(xiàn)金分紅調整后的比例，來計算當日的指數(shù)值。

備注：華泰柏瑞紅利低波ETF成立于20181219，2019-2024年、2025年上半年收益依次為21.57%、9.46%、19.56%、2.72%、11.91%、22.64%、5.69%，業(yè)績比較基準為：中證紅利低波動指數(shù)收益率，同期收益分別為15.97%、-2.96%、10.8%、-1.9%、6.45%、17.84%、3.16%。歷任基金經(jīng)理：柳軍（20181219至今）。華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接A/C成立于20190715，A類份額在2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年收益依次為9.14%、18.10%、2.72%、10.71%、21.06%、5.16%，C類份額同期收益依次為8.87%、17.80%、2.47%、10.44%、20.76%、5.04%。A/C類份額業(yè)績比較基準為：中證紅利低波動指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%，同期收益分別為-2.70%、10.33%、-1.70%、6.18%、17.00%、0.83%。歷任基金經(jīng)理：柳軍（20190715至今）。I類份額成立于20241126，Y類份額成立于20241213，2025年上半年收益依次為：5.12%、5.18%，I/Y類份額業(yè)績比較基準為：中證紅利低波動指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%，同期收益分別為3.03%。歷任基金經(jīng)理：柳軍（20241126至今）、柳軍（20241213至今）。以上數(shù)據(jù)摘自基金定期報告。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定，提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。指數(shù)由中證指數(shù)有限公司(“中證”)編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯誤對任何人負責?；鹜顿Y需注意投資風險，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書及產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。如果您購買的產(chǎn)品為個人養(yǎng)老金Y份額產(chǎn)品，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損，請您仔細確認了解產(chǎn)品特征。請投資者關注投資于Y類份額面臨的特有風險，包括但不限于Y類份額在未滿足條件時不可領取的風險、基金可能被移除個人養(yǎng)老金可投名錄的風險等。