周末的股民群里炸開了鍋，剛退休的李大叔連著發(fā)了三條語(yǔ)音：“當(dāng)初搶著打新中了沐曦，開盤賺了快30萬(wàn)沒拋，現(xiàn)在倒好，半個(gè)月跌回原形，半年退休金全套里頭了！” 隔壁小區(qū)的小王更鬧心，跟風(fēng)追高摩爾線程，如今股價(jià)腰斬，忍不住在家庭群吐槽：“早知道不貪這‘國(guó)產(chǎn)GPU第一股’的熱度，現(xiàn)在連房租都快湊不齊了?！?

這兩個(gè)月的芯片股行情，把不少散戶折騰得寢食難安——尤其是12月剛登陸科創(chuàng)板的摩爾線程和沐曦，前陣子還是“打新必賺”的香餑餑，轉(zhuǎn)眼就開啟慘烈回調(diào)，讓不少追高的股民體驗(yàn)了一把“從天堂到地獄”的落差。

一、雙雄上市即巔峰？回調(diào)幅度有官方數(shù)據(jù)可查
先說說大家最關(guān)心的股價(jià)走勢(shì)，這倆國(guó)產(chǎn)GPU明星股的表現(xiàn)，交易所官網(wǎng)都有明確記錄。摩爾線程是12月5日登陸科創(chuàng)板的“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”，發(fā)行價(jià)115.08元/股，首日開盤直接暴漲468.78%，股價(jià)沖到650元/股，中一簽就能賺26.79萬(wàn)元 。緊隨其后的沐曦股份更猛，12月17日上市，發(fā)行價(jià)104.66元/股，首日最高漲到895元/股，收盤漲幅692.95%，單簽最高浮盈近40萬(wàn)元，成了四季度最賺錢的新股之一 。
但熱鬧勁兒沒持續(xù)幾天，回調(diào)就來(lái)了。從科創(chuàng)板交易數(shù)據(jù)來(lái)看，截至12月底，兩只股票都從高位大幅回落：摩爾線程較首日最高價(jià)跌幅超40%，沐曦股份也較峰值下跌了35%以上。不少高位追入的散戶慘被“套牢”，比如有人在700元/股買入沐曦，如今股價(jià)跌到500元左右，每手就虧了10萬(wàn)元，相當(dāng)于普通上班族半年的收入。這種“上市即巔峰”的走勢(shì)，并非偶然，背后藏著行業(yè)和市場(chǎng)的雙重邏輯。
二、回調(diào)不是空穴來(lái)風(fēng)，三大官方因素是核心
這波芯片股回調(diào)，不是單一原因造成的，而是政策、行業(yè)、市場(chǎng)三方共同作用的結(jié)果，每一點(diǎn)都有權(quán)威依據(jù)。
第一個(gè)是海外政策沖擊。2025年1月，美國(guó)政府推出AI芯片管制新規(guī)，對(duì)先進(jìn)GPU的出口設(shè)置了嚴(yán)格的算力上限和許可要求 。雖然主要針對(duì)美企，但全球芯片供應(yīng)鏈高度關(guān)聯(lián)，英偉達(dá)、AMD等巨頭股價(jià)應(yīng)聲下跌，帶動(dòng)整個(gè)芯片板塊情緒承壓。美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）明確表示，這種政策會(huì)損害全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，讓市場(chǎng)對(duì)芯片行業(yè)的增長(zhǎng)預(yù)期打了折扣 。
第二個(gè)是行業(yè)供需的結(jié)構(gòu)性問題。根據(jù)IDC發(fā)布的2024年中國(guó)GPU市場(chǎng)數(shù)據(jù)，英偉達(dá)依然占據(jù)70%的市場(chǎng)份額，華為昇騰以23%位居第二，而沐曦、摩爾線程等國(guó)產(chǎn)廠商的市場(chǎng)份額還很低，沐曦2024年出貨量?jī)H2.4萬(wàn)片，在整體市場(chǎng)中占比不足1% 。這說明國(guó)產(chǎn)GPU雖然技術(shù)在突破，但市場(chǎng)滲透率還在初期，短期內(nèi)的高估值更多是資本對(duì)“國(guó)產(chǎn)替代”的預(yù)期，一旦預(yù)期降溫，股價(jià)就容易回調(diào)。
第三個(gè)是新股炒作后的理性回歸。從科創(chuàng)板的交易規(guī)則來(lái)看，新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，之后實(shí)行20%漲跌幅限制。摩爾線程和沐曦上市初期的暴漲，很大程度上是市場(chǎng)資金的短期炒作，畢竟兩家公司雖然營(yíng)收增長(zhǎng)快，但2024年?duì)I收分別為7.85億元和7.43億元，相較于近3000億的市值，估值并不低 。當(dāng)炒作資金獲利離場(chǎng)，股價(jià)自然會(huì)向合理估值回歸。
三、散戶為啥容易“踩坑”？官方提示的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)別忽視
不少散戶覺得“國(guó)產(chǎn)芯片是風(fēng)口，閉眼買都能賺”，但其實(shí)監(jiān)管層早就提示過相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。這波回調(diào)里，散戶之所以損失慘重，主要是踩了兩個(gè)官方反復(fù)提醒的“坑”。
一是盲目追高，忽視估值風(fēng)險(xiǎn)。沐曦和摩爾線程上市首日的暴漲，吸引了大量散戶跟風(fēng)買入，但很多人根本沒看公司的基本面。證監(jiān)會(huì)在科創(chuàng)板新股發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)提示中明確指出，“硬科技企業(yè)研發(fā)投入高、盈利周期長(zhǎng)，股價(jià)波動(dòng)可能較大，投資者應(yīng)理性判斷估值合理性”。而這兩家公司目前還處于成長(zhǎng)期，雖然有政策支持，但短期業(yè)績(jī)還難以支撐過高的市值，盲目追高自然容易被套。
二是輕信“小道消息”，不查官方信息。很多散戶是聽了“國(guó)產(chǎn)GPU替代英偉達(dá)”“單簽賺50萬(wàn)”的傳言就沖進(jìn)去了，卻沒去交易所官網(wǎng)查公司的招股書，也沒看行業(yè)權(quán)威報(bào)告。比如摩爾線程在招股書中就提到，公司面臨“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈”“技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)”等問題；沐曦也在公告中提示，產(chǎn)品尚未形成大規(guī)模收入，存在業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 。這些官方披露的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，要是提前看到，就能多一份謹(jǐn)慎。
四、后續(xù)該怎么辦？官方渠道+理性應(yīng)對(duì)才靠譜
面對(duì)芯片股的回調(diào)，散戶不用慌，關(guān)鍵是找對(duì)官方渠道獲取信息，理性應(yīng)對(duì)。給大家提三個(gè)實(shí)用建議，每一個(gè)都能落地：
第一，查數(shù)據(jù)只看官方來(lái)源。想知道股價(jià)真實(shí)走勢(shì)，上科創(chuàng)板官網(wǎng)或“上交所e互動(dòng)”查詢；想了解公司經(jīng)營(yíng)情況，看公司發(fā)布的招股書、定期報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)提示公告；想了解行業(yè)動(dòng)態(tài)，參考中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（CSIA）、IDC、WSTS發(fā)布的報(bào)告，別再信微信群里的“小道消息”。
第二，別盲目割肉或補(bǔ)倉(cāng)。如果是高位追入的散戶，先看看自己的持倉(cāng)成本和公司基本面：如果公司業(yè)績(jī)還在增長(zhǎng)，且看好國(guó)產(chǎn)GPU的長(zhǎng)期發(fā)展，可以考慮長(zhǎng)期持有；如果只是單純炒作，且自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱，也別盲目割肉，可等反彈后合理調(diào)整。證監(jiān)會(huì)一直提醒“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，千萬(wàn)別想著“抄底”而加重倉(cāng)位。
第三，關(guān)注政策和行業(yè)趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)層面，工信部一直在推進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)替代，2025年還提高了半導(dǎo)體設(shè)備采購(gòu)補(bǔ)貼比例，這些政策長(zhǎng)期會(huì)利好芯片行業(yè) ；全球?qū)用?，關(guān)注美國(guó)芯片管制政策的后續(xù)調(diào)整，以及行業(yè)供需變化。但要記住，政策落地到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)需要時(shí)間，不能指望短期就能帶動(dòng)股價(jià)暴漲。
其實(shí)這波芯片股回調(diào)，本質(zhì)上是市場(chǎng)從“情緒炒作”回歸“價(jià)值投資”的過程。國(guó)產(chǎn)芯片確實(shí)是國(guó)家支持的硬科技賽道，摩爾線程、沐曦這樣的企業(yè)也在努力突破技術(shù)瓶頸，但投資不能只靠熱情，更要靠理性和對(duì)官方信息的解讀。對(duì)散戶來(lái)說，與其追漲殺跌賭短期收益，不如多花時(shí)間研究公司基本面，通過官方渠道獲取真實(shí)信息，這樣才能在波動(dòng)的市場(chǎng)中少踩坑、多一份底氣。