2025年歲末，外匯市場(chǎng)迎來(lái)標(biāo)志性時(shí)刻。12月25日盤(pán)中，離岸人民幣兌美元匯率升破7的整數(shù)大關(guān)，為2024年9月以來(lái)首次，匯率中間價(jià)也同步刷新近15個(gè)月高點(diǎn)。

自2023年5月以來(lái)的兩年半多時(shí)間里，人民幣兌美元匯率只在2024年9月25日短暫進(jìn)入過(guò)“6”字頭。2025年全年，人民幣兌美元匯率走出了“先抑后揚(yáng)、震蕩走升”的曲線。自2025年4月以來(lái)，人民幣兌美元持續(xù)走強(qiáng)，累計(jì)升值約6%。2025年年末，結(jié)匯需求持續(xù)旺盛，疊加美元反彈乏力，人民幣加速升值，終于在臨近年底的時(shí)刻一舉升破了“7”這一重要的心理關(guān)口。

年末送上“升值紅包”

進(jìn)口、留學(xué)和海外旅游受益，利好國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)

人民幣兌美元升值，本質(zhì)就是人民幣更值錢(qián)了。以前需要花7元多人民幣兌換1美元，現(xiàn)在不到7元就能搞定。這個(gè)變化悄悄影響著普通民眾的海外消費(fèi)和資產(chǎn)配置。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，人民幣升值直接提升了人民幣的購(gòu)買(mǎi)力，進(jìn)口商品成本下降。人民幣升值后，企業(yè)進(jìn)口原材料、商品的成本會(huì)降低，這種成本優(yōu)勢(shì)可能會(huì)傳遞到進(jìn)口商品的零售價(jià)格上。進(jìn)口商品和服務(wù)后續(xù)有可能會(huì)出現(xiàn)降價(jià)，或是優(yōu)惠活動(dòng)變多的情況。

另外，留學(xué)、海外旅游、海外購(gòu)物等成本將隨之下降，對(duì)于要兌換美元交學(xué)費(fèi)、生活費(fèi)的家庭來(lái)說(shuō)，這波升值就是“直接省錢(qián)”。比如赴美留學(xué)一年學(xué)費(fèi)5萬(wàn)美元，以前匯率7.3的時(shí)候，要花36.5萬(wàn)元人民幣；現(xiàn)在按7的匯率算，只要35萬(wàn)元，一下子就能省1.5萬(wàn)元。

歷史數(shù)據(jù)顯示，人民幣升值周期往往伴隨A股回暖，因?yàn)橥赓Y更愿意進(jìn)來(lái)購(gòu)買(mǎi)中國(guó)資產(chǎn)。同時(shí)，人民幣升值也為個(gè)人進(jìn)行全球資產(chǎn)配置提供了更有利的窗口。

匯管信息研究院副院長(zhǎng)趙慶明在接受新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，人民幣升值的影響具有兩面性：對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)尤其是股市屬于利好；會(huì)降低進(jìn)口商品成本、提升進(jìn)口商品利潤(rùn)，同時(shí)對(duì)出口形成一定抑制，但從2000年以來(lái)的實(shí)際情況看，人民幣升值并未顯著壓制出口，反而多次出現(xiàn)出口增速加快的現(xiàn)象。

人民幣破7后能走多遠(yuǎn)？

2026年人民幣有望保持溫和升值

對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，很多人會(huì)問(wèn)：“人民幣還會(huì)繼續(xù)升值嗎？現(xiàn)在兌換美元是否劃算？”其實(shí)監(jiān)管部門(mén)一直在強(qiáng)調(diào)要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。央行貨幣政策委員會(huì)近日召開(kāi)的2025年第四季度例會(huì)要求，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)多位市場(chǎng)專(zhuān)家表示，2026年人民幣有望保持溫和升值。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣還會(huì)處在一個(gè)偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)；在市場(chǎng)情緒偏高帶動(dòng)下，在岸市場(chǎng)升值“破7”的可能性也比較大，但接下來(lái)能否站穩(wěn)7之上有待進(jìn)一步觀察?？紤]到近期人民幣兌美元升值較快，也意味著反向波動(dòng)的動(dòng)能在累積，后期匯市波動(dòng)性有可能加大。

趙慶明指出，近期人民幣走強(qiáng)，從國(guó)際外匯市場(chǎng)角度看，驅(qū)動(dòng)因素是美元走弱，這并不意味著人民幣已開(kāi)啟升值周期。對(duì)于人民幣匯率的合理均衡水平，趙慶明認(rèn)為，人民幣均衡匯率應(yīng)體現(xiàn)為區(qū)間特征，結(jié)合2014年至今的匯率波動(dòng)情況來(lái)看，6.05—7.35大概率是官方認(rèn)同的運(yùn)行區(qū)間：2014年人民幣未升破6，今年匯率跌至7.35附近后便止跌回升，印證了這一區(qū)間的有效性。

南華期貨宏觀外匯分析師周驥對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，對(duì)于人民幣能否持續(xù)升值，一個(gè)核心的觸發(fā)器在于中美利差的動(dòng)態(tài)變化。在過(guò)去一段時(shí)間里，中美之間顯著的利差是導(dǎo)致資金傾向于持有美元、從而對(duì)人民幣構(gòu)成貶值壓力的重要原因。當(dāng)前這一格局正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。利差的收窄，意味著持有人民幣資產(chǎn)的相對(duì)回報(bào)正在提升，這將吸引更多外資流入，增加對(duì)人民幣的需求。

銀河證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出，2026年人民幣匯率將呈現(xiàn)穩(wěn)健的溫和升值趨勢(shì)，年底將向6.9靠攏。驅(qū)動(dòng)人民幣的升值因素來(lái)自中國(guó)名義經(jīng)濟(jì)增速回升、美聯(lián)儲(chǔ)更為大幅的降息、匯率升值預(yù)期與預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)形成向上螺旋之下的供求關(guān)系改善。

不過(guò)也有部分市場(chǎng)人士對(duì)明年人民幣的走勢(shì)顯得較為樂(lè)觀。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成預(yù)計(jì)，在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)2年半左右的“筑底”階段后，人民幣匯率大概率在2026年迎來(lái)升值的“主升浪”。

五礦證券宏觀首席分析師尤春野指出，人民幣升值的趨勢(shì)有望持續(xù)，但升值將會(huì)是緩慢的、逐步的升值趨勢(shì)，而非快速大幅升值。

推動(dòng)人民幣升值的因素逐漸增多，市場(chǎng)關(guān)注度也開(kāi)始升溫，中信證券股票策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，投資者要逐步適應(yīng)在一個(gè)人民幣持續(xù)升值的環(huán)境下去做資產(chǎn)配置。

目前出手換匯是否合適？

根據(jù)需求即時(shí)換匯即可

對(duì)于普通人目前出手換匯是否合適的問(wèn)題，趙慶明認(rèn)為，如果存在實(shí)際換匯的需要，如購(gòu)物、國(guó)外旅游和海外上學(xué)等，根據(jù)需求即時(shí)換匯即可。因?yàn)閰R率總是波動(dòng)的，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率的波動(dòng)區(qū)間是比較困難的。

如果在年初，人民幣兌美元匯率為7.3附近時(shí)將人民幣換成美元，經(jīng)過(guò)此輪人民幣升值，意味著美元資產(chǎn)換成人民幣后會(huì)變少。比如你有10萬(wàn)美元存款，以前7.3的匯率能換73萬(wàn)元，現(xiàn)在只能換70萬(wàn)元，直接少了3萬(wàn)元；就算美元存款有3%左右的利息，也不夠抵消匯率帶來(lái)的損失。

另外，如果將美元資產(chǎn)作為資產(chǎn)配置來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)配置行為本身就存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)配置不能單純看美元的利率，更多的還是要看投資方向，比如將美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成美股等方面的收益。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

編輯 岳彩周

校對(duì) 盧茜