油氣收入暴跌34%！俄羅斯被印度"斷購"后，大批油輪堵中國沿海低價傾銷

俄烏沖突中，俄羅斯雖在戰(zhàn)場占據(jù)主動，但經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的危機(jī)已悄然爆發(fā)。美西方全面制裁疊加持續(xù)近四年的戰(zhàn)爭消耗，讓俄羅斯從平時經(jīng)濟(jì)向戰(zhàn)時經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力陡增，航天、彈道導(dǎo)彈等領(lǐng)域接連出現(xiàn)的事故，也側(cè)面反映其發(fā)展困境。而作為財政支柱的能源出口，近期更是遭遇重創(chuàng)——印度的突然"變臉"讓俄石油失去關(guān)鍵市場，大批油輪扎堆中國沿海排隊甩賣，油氣收入斷崖式下滑，俄羅斯正面臨空前財政壓力。

俄羅斯經(jīng)濟(jì)高度依賴石油、天然氣出口，俄烏沖突后歐洲大幅削減俄油氣采購，東方市場成為其核心依賴，其中印度曾是僅次于中國的第二大俄石油買家。此前普京與莫迪會晤時，雙方不僅重申民用核能等合作，還簽署2030年愿景，力爭將雙邊貿(mào)易額提升至1000億美元，俄方更是承諾不間斷供應(yīng)能源。

但在美方制裁壓力下，印度最終選擇"背信"：2025年10月，印度最大私營煉油商信實工業(yè)率先停止從受制裁的俄羅斯石油公司購油，國有煉廠也啟動貿(mào)易文件審查，進(jìn)口量預(yù)計大幅縮減。

印度的"斷購"給俄羅斯帶來致命打擊。市場消息顯示，印度部分國有煉廠暫停采購后，俄羅斯對印日均原油出口量從高位驟降。

失去這一關(guān)鍵市場后，俄烏拉爾原油價格應(yīng)聲暴跌，上周從新羅西斯克港發(fā)貨的原油價格跌至每桶34.52美元，僅為年初水平的一半。財政數(shù)據(jù)更觸目驚心：2025年11月俄羅斯油氣收入同比暴跌34%，前11個月累計降幅達(dá)21%，12月收入預(yù)計同比下降49%，將創(chuàng)下2020年8月以來的最低紀(jì)錄。

走投無路之下，俄羅斯只能將全部希望寄托于中國市場。大批原本駛向印度的俄籍石油巨輪改道中國，青島、日照、寧波、舟山等港口外錨地，俄油輪排隊卸貨的場景罕見出現(xiàn)。僅12月17日當(dāng)天，就有至少5艘載有340萬桶烏拉爾原油的船只在黃海閑置等待靠岸。彭博社統(tǒng)計顯示，11月底以來，原定駛往印度的超大型油輪（VLCC）有六成轉(zhuǎn)向中國沿海。

但俄石油想在中國市場快速消化并不容易。一方面，中國煉廠更偏愛俄羅斯遠(yuǎn)東出口的低硫ESPO原油和索科爾原油，這類原油運輸距離短、煉化成本低；而烏拉爾原油含硫量高達(dá)1.8%，且多數(shù)中國煉廠并非為其適配設(shè)計，煉化成本顯著更高。另一方面，俄石油產(chǎn)能巨大，中國市場短期難以完全承接。多重壓力下，俄羅斯只能選擇"虧本大傾銷"：烏拉爾原油以較布倫特油價每桶低35美元的折扣出售，實際成交價跌破30美元，創(chuàng)下2020年以來新低。

這一價格已遠(yuǎn)低于俄羅斯油田41-46美元/桶的盈虧平衡點，意味著俄賣油不僅無利可圖，還需倒貼運輸和保險費用。更雪上加霜的是，歐洲保險公司拒絕為俄油輪承保，俄只能動用自家船隊承擔(dān)更高風(fēng)險，且油輪滯留一天就需支付七八萬美元滯期費。對于財政收入一半依賴能源的俄羅斯而言，石油生產(chǎn)無法中斷，即便虧本也必須盡快變現(xiàn)，以維持國家財政運轉(zhuǎn)。

如今，俄羅斯正陷入"賣油虧本、不賣更虧"的兩難境地。印度的突然"斷供"、西方的持續(xù)制裁、自身原油品質(zhì)的短板，再疊加中國市場的消化局限，讓其能源出口這一"經(jīng)濟(jì)命脈"遭遇前所未有的沖擊。這場能源貿(mào)易的博弈背后，不僅是俄羅斯經(jīng)濟(jì)困境的集中顯現(xiàn)，更折射出國際能源格局的深度調(diào)整。