當(dāng)各大車(chē)企紛紛亮出銷(xiāo)量捷報(bào)，一派“全線飄紅”的喜慶氛圍正試圖定義2025年末的中國(guó)車(chē)市。然而，在這看似繁榮的數(shù)字背后，一場(chǎng)無(wú)聲的危機(jī)正在渠道深處堆積——經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)飆升至年內(nèi)新高的55.6%（中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)）。

事實(shí)上，四季度的銷(xiāo)量“增長(zhǎng)”，本質(zhì)是一場(chǎng)由政策預(yù)期、廠家壓庫(kù)和短期營(yíng)銷(xiāo)共同導(dǎo)演的“虛假繁榮”，當(dāng)前所謂的“熱銷(xiāo)”并非終端真實(shí)需求的釋放。它不僅透支了未來(lái)的市場(chǎng)需求，更將巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了本已脆弱的銷(xiāo)售渠道。

在這樣的前提下，即便是2025年中國(guó)車(chē)市錄得一個(gè)非常出色的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，也不值得慶功。寅吃卯糧，2026年很可能將迎來(lái)一場(chǎng)極為刺骨的寒冬。

銷(xiāo)量捷報(bào)下的渠道暗涌

2025年底，幾乎所有主流車(chē)企都交出了相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)單。比亞迪單月銷(xiāo)量逼近50萬(wàn)輛，刷新中國(guó)車(chē)企月銷(xiāo)紀(jì)錄；吉利汽車(chē)連續(xù)9個(gè)月實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙增長(zhǎng)，11月銷(xiāo)量突破31萬(wàn)輛；奇瑞集團(tuán)新能源單月銷(xiāo)量超11.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超50%；長(zhǎng)安汽車(chē)新能源銷(xiāo)量也創(chuàng)下12.5萬(wàn)輛的歷史新高，深藍(lán)、啟源、阿維塔多點(diǎn)開(kāi)花。

表面看，這是一幅行業(yè)全面復(fù)蘇、自主品牌強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑的繁榮圖景。然而，數(shù)據(jù)背后，卻隱藏著一個(gè)不容忽視的真相：中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，11月經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)已攀升至55.6%，遠(yuǎn)超50%的榮枯線，平均庫(kù)存深度超過(guò)44天。更值得警惕的是，批零剪刀差持續(xù)擴(kuò)大——即廠家批發(fā)給經(jīng)銷(xiāo)商的車(chē)輛數(shù)量遠(yuǎn)高于實(shí)際零售交付量，這意味著大量新車(chē)并未真正到達(dá)消費(fèi)者手中，而只是在渠道中“空轉(zhuǎn)”。

這說(shuō)明了一個(gè)事實(shí)，前兩個(gè)月的銷(xiāo)量“增長(zhǎng)”并非源于終端消費(fèi)的真實(shí)釋放，而是主機(jī)廠向經(jīng)銷(xiāo)商體系大規(guī)模壓庫(kù)的結(jié)果。表面上，這樣做的好處是在短期內(nèi)能夠美化財(cái)報(bào)，讓年度目標(biāo)完成度更好看，實(shí)則嚴(yán)重透支了渠道信心與市場(chǎng)健康。當(dāng)八成經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)四季度市場(chǎng)持悲觀態(tài)度，當(dāng)近半數(shù)門(mén)店出現(xiàn)價(jià)格倒掛、靠返利勉強(qiáng)維持運(yùn)營(yíng)，整個(gè)行業(yè)的健康度讓人心憂(yōu)。

因?yàn)樘觐^挑子不能一頭熱。汽車(chē)市場(chǎng)的真正繁榮，從來(lái)不是靠主機(jī)廠單方面“沖量”就能實(shí)現(xiàn)的。它需要消費(fèi)者愿意買(mǎi)單、經(jīng)銷(xiāo)商有能力賣(mài)車(chē)、政策有合理引導(dǎo)，以上要素缺一不可。若只有主機(jī)廠在狂奔，而終端冷淡、渠道承壓、用戶(hù)觀望，那么再漂亮的銷(xiāo)量數(shù)字也不過(guò)是沙上之塔，風(fēng)一吹就散。

消費(fèi)者購(gòu)車(chē)決策更謹(jǐn)慎

本輪增長(zhǎng)中，經(jīng)銷(xiāo)商正在成為最大犧牲品。一方面，超過(guò)三成經(jīng)銷(xiāo)商明確反映“被動(dòng)壓庫(kù)”，即在未達(dá)成真實(shí)零售的情況下，被迫從主機(jī)廠提車(chē)以完成考核任務(wù)；八成經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)四季度及2026年前景持悲觀態(tài)度。更嚴(yán)峻的是，43.6%的經(jīng)銷(xiāo)商面臨15%以上的嚴(yán)重價(jià)格倒掛——這意味著每賣(mài)出一輛車(chē)，就可能虧損數(shù)萬(wàn)元。

在主機(jī)廠年底沖量的壓力下，經(jīng)銷(xiāo)商不僅要承擔(dān)高昂的資金占用成本（一輛20萬(wàn)元的車(chē)庫(kù)存一個(gè)月，僅利息和倉(cāng)儲(chǔ)成本就超千元），還要應(yīng)對(duì)大量非熱銷(xiāo)車(chē)型（比如老款配置，滯銷(xiāo)顏色）的結(jié)構(gòu)性積壓。這些車(chē)輛既難零售，又難轉(zhuǎn)售，形成“賣(mài)不動(dòng)、退不回、壓資金”的死循環(huán)。更致命的是，傳統(tǒng)去庫(kù)存的兩大出口正在失效：

一是消費(fèi)者對(duì)節(jié)日促銷(xiāo)敏感度下降，且2026年春節(jié)期間缺乏強(qiáng)有力的置換或購(gòu)置稅政策支撐；二是出口通道收窄，俄羅斯、中東、東南亞等主要海外市場(chǎng)加強(qiáng)本地化認(rèn)證與關(guān)稅壁壘，使得“出口清庫(kù)”的路徑大幅受限。

當(dāng)新車(chē)銷(xiāo)售從盈利引擎淪為引流工具，售后、金融、保險(xiǎn)等衍生業(yè)務(wù)又因客流下滑難以補(bǔ)位。若2026年一季度無(wú)法有效消化當(dāng)前高企庫(kù)存，大量現(xiàn)金流緊張的中小經(jīng)銷(xiāo)商極可能集中退網(wǎng)，引發(fā)區(qū)域性甚至系統(tǒng)性渠道崩塌風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，終端消費(fèi)也未能如預(yù)期般“回暖”。主要是因?yàn)榫用癫皇菦](méi)錢(qián)買(mǎi)車(chē)，而是不敢花錢(qián)。央行數(shù)據(jù)顯示，2025年前10個(gè)月，全國(guó)人民幣存款新增高達(dá)23.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)35.4%，創(chuàng)歷史新高。其中，62.3%的居民儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)是為了應(yīng)對(duì)醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)等不確定性風(fēng)險(xiǎn)，而在中等收入家庭中，這一比例更是飆升至71.5%。這說(shuō)明，在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱、就業(yè)壓力持續(xù)的背景下，家庭財(cái)務(wù)策略已從“消費(fèi)升級(jí)”轉(zhuǎn)向“防御性?xún)?chǔ)蓄”。

即便當(dāng)前汽車(chē)價(jià)格處于歷史低位——交通工具類(lèi)CPI已連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，多地政府加碼“以舊換新”補(bǔ)貼，車(chē)企推出“2年0利息、首付低至1萬(wàn)”等極致金融方案——消費(fèi)者依然選擇持幣觀望。

在這種情況下，汽車(chē)不再是“想買(mǎi)就買(mǎi)”的消費(fèi)品，而成了需要反復(fù)權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)的“重大資產(chǎn)決策”。

百姓評(píng)車(chē)

主機(jī)廠的“沖量狂歡”與消費(fèi)者的“謹(jǐn)慎消費(fèi)”形成鮮明反差，而夾在中間的經(jīng)銷(xiāo)商則成為這場(chǎng)失衡中最脆弱的一環(huán)。他們既無(wú)法拒絕廠家任務(wù)，又難以說(shuō)服用戶(hù)下單，只能在虧損中硬撐，最終拖垮整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條。

若不能從機(jī)制上遏制壓庫(kù)沖動(dòng)、重構(gòu)廠商-經(jīng)銷(xiāo)商利益分配模式、推動(dòng)“以銷(xiāo)定產(chǎn)”轉(zhuǎn)型，同時(shí)通過(guò)穩(wěn)就業(yè)、強(qiáng)保障、提收入來(lái)真正穩(wěn)定居民的長(zhǎng)期消費(fèi)預(yù)期，那么即便2025年全年銷(xiāo)量勉強(qiáng)“達(dá)標(biāo)”，2026年，行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)一場(chǎng)更為嚴(yán)峻的出清。