華爾街已形成罕見的樂觀共識(shí)：美股將在2026年實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四年上漲，創(chuàng)下近二十年來最長連漲紀(jì)錄。

12月29日，據(jù)彭博報(bào)道，在標(biāo)普500指數(shù)自2022年10月低點(diǎn)反彈約90%之后，賣方策略師幾乎完全放棄了看空立場(chǎng)。據(jù)彭博的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在受訪的21位市場(chǎng)預(yù)測(cè)者中，沒有任何一位預(yù)測(cè)明年股市會(huì)下跌。華爾街的平均預(yù)測(cè)意味著標(biāo)普500指數(shù)在2026年將再上漲9%。

盡管人工智能泡沫、美聯(lián)儲(chǔ)政策走向以及特朗普第二任期的不確定性仍是懸而未決的風(fēng)險(xiǎn)，但華爾街策略師們選擇了集體樂觀。如果這一極度樂觀的一致預(yù)期成真，美股將迎來全球金融危機(jī)爆發(fā)前夕以來最長的年度上漲周期。其中最為樂觀的預(yù)測(cè)如果實(shí)現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)將自1990年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來，首次出現(xiàn)連續(xù)四年兩位數(shù)回報(bào)的盛況。

報(bào)道稱，這種步調(diào)一致的樂觀情緒，標(biāo)志著策略師們?cè)诮?jīng)歷了數(shù)年“預(yù)測(cè)失效”后的徹底轉(zhuǎn)向。面對(duì)股市在動(dòng)蕩中展現(xiàn)出的驚人韌性，此前看空的分析師（摩根大通等）被迫不斷上調(diào)預(yù)期，以追趕市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)。

值得注意的是，盡管沒有策略師預(yù)測(cè)大跌，但部分人士仍在提示風(fēng)險(xiǎn)。資深市場(chǎng)策略師Ed Yardeni預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)明年將收于7700點(diǎn)，較上周五收盤價(jià)上漲11%。但即便是這位長期看漲者也對(duì)缺乏異議感到擔(dān)憂："悲觀主義者已經(jīng)錯(cuò)了太久，以至于人們對(duì)那套說辭感到厭倦。但當(dāng)所有人都變得樂觀時(shí)，這反而讓我有些擔(dān)心。"

賣方策略師全面轉(zhuǎn)向

長期的市場(chǎng)上漲已迫使悲觀主義者“投降”，而摩根大通立場(chǎng)的急劇轉(zhuǎn)變是這一趨勢(shì)的典型代表。

該行分析師曾在2025年初持極度悲觀態(tài)度，一度預(yù)測(cè)當(dāng)年股市將下跌12%，但這被隨后的市場(chǎng)反彈證明是誤判。

如今，摩根大通已放棄謹(jǐn)慎立場(chǎng)，預(yù)計(jì)2026年標(biāo)普500指數(shù)將在穩(wěn)健的企業(yè)盈利和低利率推動(dòng)下升至7500點(diǎn)。

摩根大通全球及歐洲股票策略主管Mislav Matejka表示，樂觀情緒還基于韌性增長、通脹降溫，以及AI股票飆升反映的是潛在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型而非即將破裂的泡沫。

"如果經(jīng)濟(jì)比我們預(yù)測(cè)的更疲軟，股市未必會(huì)負(fù)面看待。市場(chǎng)會(huì)依賴美聯(lián)儲(chǔ)來承擔(dān)重任。"

同時(shí)，大多數(shù)策略師認(rèn)為基本面足以支撐牛市延續(xù)。

Societe Generale SA美國股票策略主管Manish Kabra指出，宏觀環(huán)境依然穩(wěn)固。美國經(jīng)濟(jì)在第三季度以兩年來最快速度擴(kuò)張，得益于韌性十足的消費(fèi)和商業(yè)支出。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的降息和特朗普的減稅法案也被視為經(jīng)濟(jì)刺激因素。

Manish Kabra表示：

“僅僅因?yàn)槟攴莞?，并不意味著你需要改變觀點(diǎn)，盈利前景強(qiáng)勁，且增長正從科技股向更廣泛的領(lǐng)域擴(kuò)展。”

這種全面看漲的情緒，是在市場(chǎng)經(jīng)歷了2025年的劇烈波動(dòng)后得以強(qiáng)化的。

據(jù)報(bào)道，2025年初，受DeepSeek對(duì)美國AI公司構(gòu)成的潛在挑戰(zhàn)以及特朗普（Trump）發(fā)起的混亂貿(mào)易戰(zhàn)影響，市場(chǎng)一度遭遇拋售。

標(biāo)普500指數(shù)曾在2月中旬至4月初暴跌近20%，滑向熊市邊緣。彼時(shí)，策略師們以自新冠疫情崩盤以來最快的速度下調(diào)預(yù)期。

然而，股市隨后上演了自1950年代以來最迅速的反彈之一，迫使分析師們重新上調(diào)目標(biāo)價(jià)。

Piper Sandler & Co.的首席投資策略師Michael Kantrowitz表示，過去五年的不確定性極高，投資者變得非常短視且易受數(shù)據(jù)影響，共識(shí)觀點(diǎn)的轉(zhuǎn)變往往只需要很少的觸發(fā)因素。鑒于這種不確定性，他已停止發(fā)布標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)價(jià)。

少數(shù)謹(jǐn)慎聲音

盡管沒有策略師預(yù)測(cè)大跌，但部分人士仍在提示風(fēng)險(xiǎn)。

CIBC Capital Markets的Christopher Harvey是少數(shù)在2025年波動(dòng)中堅(jiān)持看漲并準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的策略師之一。他預(yù)計(jì)2026年標(biāo)普500指數(shù)將收于7450點(diǎn)，但也警告稱，市場(chǎng)可能忽視了諸多宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

Harvey指出的風(fēng)險(xiǎn)包括：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的時(shí)間可能長于交易員預(yù)期；美國可能推動(dòng)對(duì)加拿大或墨西哥加征關(guān)稅；以及企業(yè)高管可能在經(jīng)歷了一輪強(qiáng)勁增長后試圖管理盈利預(yù)期。

他認(rèn)為，這些因素可能會(huì)開始打破市場(chǎng)的平衡。

美國銀行的Savita Subramanian則因高估值限制而持謹(jǐn)慎態(tài)度，給出了7100點(diǎn)的目標(biāo)價(jià)。

她的預(yù)測(cè)范圍反映了巨大的不確定性：若發(fā)生衰退，股市可能暴跌20%；但若盈利顯著超預(yù)期，股市也可能大漲25%。