經(jīng)濟學家滕泰說：所有質(zhì)疑“給老百姓發(fā)錢、提高社保來促消費”，卻執(zhí)意埋頭搞投資的觀念，都是陳舊的決策思維。

這句話，點透了當下經(jīng)濟的核心癥結(jié)：我們是不是還在用上一輪發(fā)展階段的辦法，應對早已全然不同的全新階段？

很多人一談中國經(jīng)濟，就習慣性歸咎于外部環(huán)境，怪出口疲軟、外需下滑。但滕泰的判斷恰恰相反：中國當下的問題，從來不是外需不足，而是內(nèi)需嚴重偏弱。今年我國的實際貿(mào)易順差創(chuàng)下新高，外需的表現(xiàn)其實并不差，真正拖住經(jīng)濟復蘇腳步的，是長期低迷的消費。

過去20年，中國經(jīng)濟高度依賴投資，這是不爭的事實。我們的投資率長期維持在40%—45%，而全球平均水平，比我們低了15—20個百分點；對應的，我國的消費率僅在56%左右，反觀歐美國家，消費率普遍在70%—80%之間。

這種差距，絕非一年兩年的短期偏差，而是長期發(fā)展觀念和政策取向，共同造成的結(jié)構(gòu)性扭曲。

在快速工業(yè)化、快速城鎮(zhèn)化的階段，“要想富，先修路”的大規(guī)模投資模式，無疑是正確的選擇。但問題的關(guān)鍵在于：這個高速投資的階段，已經(jīng)徹底過去了。

美國就是最典型的經(jīng)驗與教訓。二戰(zhàn)前美國經(jīng)濟大蕭條，羅斯福新政的核心，就是大舉擴大投資，修橋、修路、修機場，大搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這在當時產(chǎn)能不足、基建匱乏的階段，完全契合發(fā)展需求?？傻搅?0年代美國經(jīng)濟再度衰退時，卻沒有繼續(xù)大搞投資——因為彼時的美國，投資已經(jīng)過剩，再盲目加碼，邊際效應會變得極低，甚至毫無意義。

當時的總統(tǒng)約翰遜推出“偉大社會計劃”，將大量財政資金投向教育、醫(yī)療、社會保障、反貧困等民生領(lǐng)域，這是一次與發(fā)展階段高度匹配的精準政策轉(zhuǎn)向。

回看我們自己，2020年特殊時期，中國經(jīng)濟能實現(xiàn)正增長，但其中81%的增長動力都來自投資拉動，消費對經(jīng)濟的貢獻反而為負。彼時看來，確實穩(wěn)住了經(jīng)濟增長，但兩年之后，后遺癥就集中顯現(xiàn)：投進房地產(chǎn)的錢，變成了過剩的庫存房源；投進制造業(yè)的廠房與設(shè)備，變成了過剩產(chǎn)能；投下去的部分基建項目，如同修了沒車跑的路，只增賬面數(shù)據(jù)，難有實際效益。

這正是滕泰反復提到的核心觀點：靠投資刺激需求，注定是有后遺癥的。而到了2025年，這份后遺癥已經(jīng)表現(xiàn)得淋漓盡致。前11個月，我國固定資產(chǎn)投資增速為負2.6%，這大概率是改革開放以來，第二次出現(xiàn)投資負增長。如果此時還執(zhí)意靠投資托底經(jīng)濟，最終的結(jié)果只會和2020年如出一轍：當期的數(shù)據(jù)好看了，可幾年之后，經(jīng)濟發(fā)展的包袱會更重、前路會更難。

這里滕泰給出了一組極具說服力的關(guān)鍵數(shù)據(jù)對比，一針見血：

同樣是1塊錢的財政資金，拿去搞投資，乘數(shù)效應不到1.06；但如果把這1塊錢用來提振消費，對城市居民的乘數(shù)效應能達到3倍以上，對農(nóng)村居民更是高達5倍以上。

簡單來說：1萬億資金發(fā)給老百姓，能撬動3萬億甚至更多的經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)；可1萬億拿去搞低效投資，最終撬動的經(jīng)濟增量最多只有1.06萬億。而且投資的收益是局部的，修在哪里，效益就局限在哪里；但消費完全不同，14億老百姓只要敢花錢、愿花錢，整個經(jīng)濟的毛細血管，都能被徹底盤活。

關(guān)于促消費，滕泰的觀點直白又透徹：促消費，絕對不能惦記老百姓口袋里現(xiàn)有的錢。

真正的破局之道，從來不是挖空心思“刺激”老百姓多花錢，而是做好核心的兩件事：把原本用于低效、無效投資的幾萬億資金，把原本用于生產(chǎn)補貼、出口補貼的上萬億資金，逐步轉(zhuǎn)化為對中低收入群體的收入補貼；把社保體系筑牢、做實，讓老百姓卸下后顧之憂，從根本上擁有消費的底氣。

他還用了一句非常形象的話總結(jié)：上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒。意思就是各司其職、各盡其責：監(jiān)管做好監(jiān)管該做的事，企業(yè)做好產(chǎn)品與創(chuàng)新，政府做好民生兜底與保障。只要做到這些，老百姓自然能穩(wěn)步增收、安穩(wěn)生活，手里有收入、心里有保障，根本不用刻意引導，自然而然就知道該怎么花錢，消費的活力也會隨之而來。

當然，滕泰也強調(diào)，這絕非否定過去的發(fā)展模式。在居民收入不高、社會產(chǎn)能不足的階段，少消費、多投資，積攢家底、夯實基礎(chǔ)，本就是最理性的選擇。

但如今的現(xiàn)實是：投資過剩、產(chǎn)能過剩早已成為常態(tài)，這種過剩甚至開始反過來壓制居民消費、制約經(jīng)濟循環(huán)，讓整個經(jīng)濟的運轉(zhuǎn)越來越吃力。

所以，當下我們著力提升消費，本質(zhì)上早已不是為了“再拉一把GDP”，而是為了矯正失衡的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，讓中國經(jīng)濟回歸健康、可持續(xù)的發(fā)展軌道。

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