年底的招商銀行，一邊忙著沖業(yè)績，一邊忙著收罰單。

央行網(wǎng)站近日公布的行政處罰公示（銀罰決字【2022】1-11號）顯示，招商銀行股份有限公司存在13項違法行為類型，被中國人民銀行警告，沒收違法所得5.692641萬元，罰款3,423.5萬元。

來源：中國人民銀行政府信息公開

另外，中國銀保監(jiān)會近日公開點名，招商銀行廊坊分行因向“四證”不全房地產(chǎn)開發(fā)項目提供融資，決定對其處以50萬元罰款。

在剛剛過去的2022年，同樣是招商銀行的多事之秋。

先是因為內(nèi)部管理層動蕩，股價觸及近兩年新低；隨后被房地產(chǎn)貸款項目牽連，銀行股的資產(chǎn)質(zhì)量成為風險雷區(qū)，而被投資者選擇性遺忘；而臨近年底，招商銀行再次因為強平用戶貴金屬賬戶而備受質(zhì)疑。

公開信息顯示，投資者“追”到官方投資者互動平臺大膽發(fā)問：2022年招商銀行內(nèi)憂外患，管理層是否穩(wěn)定下來？8月份之后是否就沒有成功的IPO項目？是否已經(jīng)跟不上時代，日薄西山？

事實上，作為商業(yè)銀行中的優(yōu)等生，招商銀行一直以野蠻生長式的擴張速度向“外卷”，繼而成為銀行中的零售之王，并更以高效的經(jīng)營效率不斷“內(nèi)卷”，成為賺錢能手。

然而，也正是過去劍走偏鋒式的管理和增長方式，為如今招商銀行的暴雷埋下了伏筆。目前招商銀行失守千億市值的原因，也恰恰能從過去的激進式擴張中尋得原因一二。

招行的雷聲不斷

房地產(chǎn)暴雷、理財違規(guī)、市值暴跌幾乎可以概括銀行股不太景氣的2022年，而這些問題在招商銀行身上表現(xiàn)得尤為突出。

2022年4月，在招商銀行行長田惠宇卸任，結(jié)束了在招商銀行長達九年的任期，并因涉嫌嚴重違紀違法遭到中央紀委、國家監(jiān)委紀律審查和監(jiān)督調(diào)查。這一人事變動，一度讓招商銀行股價較年初幾近腰斬，并創(chuàng)下了兩年的股價新低。

近一年的招商銀行發(fā)展堪比“掃雷”游戲，接二連三因不同事件被用戶投訴。年底，招商銀行由于強平用戶貴金屬賬戶、理財產(chǎn)品逾期不兌付而一度被送上熱搜。據(jù)黑貓投訴官網(wǎng)信息，多位客戶投訴招商銀行先平倉再通知，給客戶造成了意外損失。

此外，諸多房地產(chǎn)開發(fā)商陷入流動性困境，大量的銀行資產(chǎn)被動暴露在風險之下，銀行股因此在二級市場“抬不起頭”。更為緊迫的是，斷供潮的來襲，令商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量急轉(zhuǎn)直下，零售規(guī)?？壳暗恼猩蹄y行一樣都逃不過。

根據(jù)財報，截至2022年9月30日，招商銀行不良貸款余額570.88億元，較上年末增加62.26億元；不良貸款率0.95%，較上年末上升0.04個百分點；撥備準備率455.67%，較上年下降28.20個百分點；貸款撥備率為4.34%，較上年末下降0.08個百分點。

其中，受到房地產(chǎn)企業(yè)用戶暴雷事件疊加房地產(chǎn)不良處置周期長等因素影響，招商銀行對公房地產(chǎn)不良率呈階段性上升趨勢。截至2022年第三季度末，招商銀行對公不良貸款率為3.32%，較上年末上升1.93個百分點。

值得注意的是，截至2022年第三季度末，招商銀行的個人住房貸款1.38萬億元，占貸款總額比例為24.44%；房地產(chǎn)貸款合計1.73億元，占貸款總額比例為30.57%。

根據(jù)中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會對房地產(chǎn)貸款管理的“三道紅線”規(guī)定，招商銀行處于中資中型銀行檔，對應(yīng)的管理要求為房地產(chǎn)相關(guān)貸款上限為27.5%，個人住房貸款占比上限為20%。目前招商銀行均超過監(jiān)管上限，雖然政策上給予一定的過渡期，但目前來看，招商銀行的整改速度并不算快。

政策趨嚴背景下，招商銀行還在激進地為房地產(chǎn)項目走方便之門。近日，招商銀行再次因為向“四證不全”房地產(chǎn)開發(fā)項目提供融資，又一次因為房地產(chǎn)項目翻了車。

這背后，暴露的是招商銀行冒進的經(jīng)營風險問題。

失速的“零售之王”

從招商銀行的發(fā)展來看，眼前發(fā)生的這一切都有跡可循。

按照過去的管理風格，田惠宇任職行長的九年時間里，招商銀行內(nèi)部推行“狼性”文化，并實現(xiàn)跨越式擴張：資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤、零售AUM等關(guān)鍵業(yè)務(wù)指標增長迅猛，坐實零售之王的稱號，市值也一度超千億。

然而，這種超速的發(fā)展并不具備持續(xù)性。根據(jù)財報，2022年前三季度招商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入2648.33億元，同比增長5.34%；實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤1069.22億元，同比增長14.21%。

相比往年數(shù)據(jù)，招商銀行2022年前三季度營收和凈利潤增速均出現(xiàn)明顯下滑。其中，最能代表銀行盈利能力的凈息差為2.41%，呈現(xiàn)出逐季下降的趨勢。另一方面，激進的發(fā)展策略也給招商銀行留下不小的后遺癥。

“產(chǎn)品不突出，業(yè)績靠前全靠員工往前沖?！闭猩蹄y行某分行零售貸款部楊鳴（化名）對「財經(jīng)新知」表示，由于監(jiān)管層對于銀行貸款用途和利率的嚴格限制。導致市面上各家商業(yè)銀行間的貸款產(chǎn)品同質(zhì)化較高，而招商銀行通常會向員工施壓獲取高業(yè)績。

業(yè)績壓力下，招商銀行開始出現(xiàn)自上而下的冒進式銷售。

2022年6月，招商銀行代銷的五礦信托鼎興1號至15號全部到期，均無法兌付，總規(guī)模超23億元。據(jù)AI金融社報道，多位投資人向銀保監(jiān)會舉報，招商銀行在代銷過程中存在多處違規(guī)，包括故意隱瞞信托產(chǎn)品信息、故意隱瞞投資風險、風險把控把關(guān)不嚴等問題。

隨后，招商銀行在2023年開年就因為違反賬戶管理規(guī)定、違反清算管理規(guī)定、違反人民幣反假有關(guān)規(guī)定等13項違法行為被處以警告，吃下了3423.5萬元的罰單。

經(jīng)歷過頻繁處罰之后，楊鳴在展業(yè)過程中，也明顯感覺到了吃力，獲得客戶信任變得更加困難?！暗珮I(yè)績壓力只增不少，臨近年底，已經(jīng)連續(xù)加了半個月的班了?！?/p>

十年的高增長之后，招商銀行顯然已經(jīng)來到一個新的轉(zhuǎn)折點：增速放緩、頻繁暴雷。根據(jù)公開信息，招商銀行在2022年第四季度起開始反彈，但市值仍然在千億線下徘徊，面對困境，投資者同樣需要招商銀行給出新的解法。

歐洲管理學家弗雷德蒙德·馬利克在“馬利克曲線”理論中曾提出，當企業(yè)完成一定發(fā)展歷程后，需要通過轉(zhuǎn)型變革才能獲得新的發(fā)展空間，即變則通，通則久。監(jiān)管要求日益細化，風險管理愈加重要的形勢下，招商銀行的野蠻生長顯然需要更加適應(yīng)目前金融環(huán)境。

或許當招商銀行改變過去的突進式擴張風格，轉(zhuǎn)而穩(wěn)健地維護好手中的客戶，并平穩(wěn)保持業(yè)績增速，才是真正的估值修復(fù)之時。