作者 | 睿知投資

如今在股市投資中沉浮了十多年了，經(jīng)歷了完整熊牛市，對投資和公司的理解開始越來越透徹，對一些東西本質(zhì)的理解和認(rèn)知會(huì)最終體現(xiàn)在你在投資上的層次，當(dāng)然最終是在收益率和穩(wěn)定性上體現(xiàn)的。越早對投資的本質(zhì)的理解，越早會(huì)走上投資的康莊大道。

據(jù)說巴菲特在很年輕的時(shí)候就理解到了股市投資的真諦—— 投資股票就是擁這家上市公司的股權(quán)（的絕大多數(shù)權(quán)益） 。這個(gè)理解一直伴隨著他的整個(gè)投資生涯，過程中會(huì)有所修正，但從未改變對本質(zhì)東西的認(rèn)識(shí)。正是因?yàn)榘头铺卦缁鄄懦删土怂裉斓摹肮缮瘛钡匚唬鴵砹藥装賰|美金的財(cái)富，幾十載立于不敗之地。最近幾年我也逐漸領(lǐng)悟到價(jià)值投資的一些真諦，尤其是在A股中的應(yīng)用，雖然有點(diǎn)“晚”，但愿能大器晚成也算是不錯(cuò)的。

今天我來跟大家系統(tǒng)分享自己的四大投資原則。

01 投資股票就是投資上市公司

說起來道理很簡單，股票是公司所有權(quán)的分割，購買了上市公司股票的實(shí)質(zhì)就是持有公司的股權(quán)。只是說根據(jù)現(xiàn)有法律，你的股權(quán)比例沒有到達(dá)一定程度，你似乎并沒有享有股權(quán)的所有權(quán)利——比如說公司的日常管理決策。但實(shí)際上重大的決策你還是可以起到一定作用，可以行使投票權(quán)，即使有時(shí)候作為小小小股東顯得作用不是很大。

那么，這個(gè)時(shí)候，去看公司的管理到底是誰說了算就很至關(guān)重要。如果公司有單一大股東，那么大股東的背景及實(shí)際控制人的能力和道德水平就很重要了；如果沒有單一大股東，我們就需要去看管理層的能力和職業(yè)操守如何。這些人很大程度上決定了公司經(jīng)營的好壞。

目前很多時(shí)候，并不是投資者不懂這個(gè)道理。而是往往在紛繁復(fù)雜的消息轟炸下，忘了最根本的東西。很多人說自己是價(jià)值投資者，做著做著就變成玩資金博弈了、去市場投機(jī)去了。這也是導(dǎo)致很多人虧損的很重要原因。

02 好公司是最大的安全邊際

說到價(jià)值投資，不得不說安全邊際的事情。什么是安全邊際，最直觀的感覺就是你買了一家公司的股票很放心。目前我們經(jīng)常提到的安全邊際指的是“ 以絕對低的價(jià)格” 買到目標(biāo)公司，這里有一個(gè)比較有名的投資策略——“撿煙蒂頭”策略，即在目標(biāo)公司的價(jià)格跌到極度低的時(shí)候買入。這個(gè)策略最大的問題是你要等等等，如果你是牛市爬坡時(shí)期，也許你等待很多年才有機(jī)會(huì)以“理想”的價(jià)格買到自己心儀的公司。當(dāng)然在A股還有一個(gè)更大的不確定性就是買到暴雷的公司。

毋庸置疑，低價(jià)格無疑是一種確定安全邊際的重要手段。但對于我來說，低價(jià)格并不是我最看重的方式， 我們認(rèn)為股市投資最大的安全邊際是要買到“好公司”。 一個(gè)很簡單的比方，如果一家公司并算不上一家好公司（也許你無法判斷），即便價(jià)格跌到比較低了，買入就安全嗎？實(shí)際上很多價(jià)格跌到很低、看上去還不錯(cuò)的公司，暴雷的情況時(shí)有發(fā)生。在中國目前資本市場的生態(tài)下，我們 一定要根據(jù)國情找到“足夠好”的公司 （即有國家兜底的公司），這才是最大的安全邊際。

在A股中做投資，一家小公司，即便價(jià)格跌到再低，我都不敢重倉；而像中國平安、貴州茅臺(tái)這樣的公司，有合適價(jià)格的時(shí)候，我絕對敢重倉的。這就是我在A股投資中所理解的安全邊際。

03 能力圈——不懂不做，懂的要精益求精

能力圈這個(gè)東西也是很好理解的。但它的問題在于人們對自己的能力總是會(huì)高估，導(dǎo)致對自己能力圈的認(rèn)知有偏差，有偏差后就容易盲目自信亂買一通。我覺得你的能力圈是否覆蓋某個(gè)行業(yè)，至少有以下幾個(gè)判斷維度：

• 你是否一下子能看到行業(yè)的商業(yè)模式？

• 你是都懂得行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況？

• 你是否明白行業(yè)供應(yīng) 鏈 的發(fā)展情況？

• 你是否懂得這個(gè)行業(yè)成功的核心因素是什么？

如果以上幾個(gè)維度，你覺得自己都弄透了，基本上對于某個(gè)行業(yè)還是有比較強(qiáng)的認(rèn)知能力的，也能判斷這個(gè)行業(yè)是否具有投資價(jià)值，這個(gè)行業(yè)哪些公司具有投資價(jià)值。 能力圈是我們尋找到好公司的前提條件 。

能力圈理論一個(gè)很重要的原則就是 不懂不做 。即便有些行業(yè)看起來很美，甚至龍頭股在短時(shí)間漲幅很大，但如果你無法理解這個(gè)行業(yè)，建議最好不要碰。因?yàn)槟闩欢粋€(gè)公司為什么好，也會(huì)弄不懂它為什么不好，當(dāng)行業(yè)發(fā)展遇到拐點(diǎn)的時(shí)候，你也無法提前預(yù)知的。這一原則，一定要遵守。其實(shí)，對于我來說，還有進(jìn)一層的要求，就是對于懂的行業(yè)要做到精益求精，去深入洞察行業(yè)發(fā)展變遷，才能抓住深層次的機(jī)會(huì)。

04 持倉適度集中，鎖定收益

當(dāng)年我軍在不占優(yōu)勢的情況下，最終取得勝利。其中一個(gè)很重要的戰(zhàn)術(shù)非常重要——“ 集中優(yōu)勢兵力，各個(gè)擊破 ”。把力量集中到某一點(diǎn)上，你才能各個(gè)突破。我認(rèn)為這個(gè)理論同樣適用于股票投資。估計(jì)有些金融科班出身的人這個(gè)時(shí)候就有點(diǎn)蒙了——不是說分散投資才能把風(fēng)險(xiǎn)降到最低嗎？這個(gè)也沒錯(cuò)，但教科書有沒有說分散投資也大大拉低了投資回報(bào)率？

對于股市投資，尤其是個(gè)人投資者，并沒有太大的資金優(yōu)勢，你想要獲取比較好的盈利，必須學(xué)會(huì)持倉適度集中，鎖定你集中持倉股票的收益，你才有可能賺取高收益。當(dāng)然，集中持倉最大的前提是你找到“足夠好”的公司，并且遇到非理性下跌帶來低價(jià)格的時(shí)候，就要學(xué)會(huì)一擊即中。

以上是我對自己近年來自己形成的最重要的四大投資原則的總結(jié)，希望對大家有所啟示。

本文僅代表作者的觀點(diǎn)，不作為投資的建議！