文|新消費(fèi)財研社

從最新業(yè)績來看，華潤入主也未能解金沙酒業(yè)的發(fā)展“陣痛”。

今年年初，貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司（文中簡稱“金沙酒業(yè)”）高層再次調(diào)整：華潤啤酒旗下華潤酒業(yè)總經(jīng)理魏強(qiáng)接任金沙酒業(yè)董事長，范世凱和趙偉新出任董事，侯孝海、曾申平退出董事會。

將近半年的時間，“華潤系”高管是否給金沙酒業(yè)業(yè)績賦能？

財報顯示，2024年上半年，華潤啤酒白酒業(yè)務(wù)(主要為金沙酒業(yè))實現(xiàn)營業(yè)額11.78億元，同比增長20.6%，而白酒業(yè)務(wù)息稅前盈利（EBIT）為0.48億元，同比下降約32%。

由此可見，雖然金沙酒業(yè)的營收取得增長，但年初高層“大換血”未能讓金沙酒業(yè)真正實現(xiàn)利潤增長，反而市場上頻傳金沙酒“價格倒掛”“庫存積壓”的聲音。

華潤啤酒能否真正做好白酒業(yè)務(wù)，也一直被外界所關(guān)注。

金沙酒業(yè)“百億夢”成泡影

金沙酒業(yè)的“高光時刻”，定格在2022年之前，甚至還曾有沖一沖“百億陣營”的野心和潛力。

新消費(fèi)財研社梳理金沙酒業(yè)過去幾年的業(yè)績可知，2018年銷售額5.76億元，2019年銷售15.26億元，增長9.5億；2020年銷售27.3億元，增長12.04億；再到2021年60.66億元，增長33.36億；整體銷售額實現(xiàn)增長479%。

彼時，金沙酒業(yè)上下都對沖刺百億營收信心滿滿，張道紅甚至表示，公司營收過百億元已毫無懸念，但一定會是在市場健康的前提下高質(zhì)量過百億元。

但好景不長，隨著醬酒熱的降溫和白酒消費(fèi)式微，2022年開始金沙酒業(yè)業(yè)績增速開始大幅放緩。2022年上半年，公司營業(yè)收入20.01億元，同比增長14.93%；凈利潤6.70億元，同比增長11.73%。

雖未披露2022年全年數(shù)據(jù)，但是據(jù)市場消息稱，金沙酒業(yè)2022年收入約30億元，市場占比約1.4%，在醬香型白酒企業(yè)中位列第七。

而在華潤啤酒入主金沙酒業(yè)后，2023年上半年業(yè)績又出現(xiàn)大幅下滑，下半年營收較上半年有所提升，營業(yè)額為10.9億元，未計利息及稅項前盈利為5900萬億元。如剔除因收購貴州金沙所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷之影響，未計利息及稅項前盈利為4.02億元。

此時的金沙酒業(yè)，距離“百億夢”似乎已經(jīng)越來越遙遠(yuǎn)。

對于金沙酒業(yè)業(yè)績下滑的情況，有業(yè)內(nèi)人士反映稱，金沙酒業(yè)出現(xiàn)目前的市場局面，原因是系統(tǒng)化、多方面的。其中首推酒質(zhì)下降，這是主因；其次是金沙酒渠道庫存壓力過大帶來“砸價式銷售”，由此引發(fā)市場價格混亂，讓人無所適從。有媒體統(tǒng)計，在2018年-2021年期間，金沙摘要漲價7次。

但2022年后，其拳頭產(chǎn)品珍品摘要酒價格倒掛明顯。

據(jù)“今日酒價”公布的數(shù)據(jù)，官方指導(dǎo)價為1399元/瓶的金沙酒業(yè)核心大單品珍品摘要酒8月26日的拿貨價僅為530元。在金沙官方淘寶旗艦店中，53度500ML的摘要·珍品版的折后優(yōu)惠價仍為620元/瓶；拼多多上的拼團(tuán)價低至508.5元/瓶。

今年6月，金沙酒業(yè)曾要求各銷售大區(qū)組織經(jīng)銷商清收線上各大平臺低于650元的摘要酒，但目前看來此舉收效甚微。

圖片來源于天貓價格頁面截圖

值得注意的是，不僅市場價格混亂，金沙酒業(yè)還被曝光存在合規(guī)問題，因未經(jīng)規(guī)劃部門批準(zhǔn)，在沒有取得《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》的情況下，在金沙縣民興街道大水社區(qū)、光明社區(qū)修建制曲八廠房、制酒十九廠，被金沙縣自然資源局罰款229萬元。

由此可見，雖然背靠華潤，但是品質(zhì)下降，合規(guī)問題不斷，價格倒掛等一系列問題仍然在深深困擾著金沙酒業(yè)未來發(fā)展。

華潤“啤酒+白酒”雙賦能模式成效不佳

去年同期，金沙酒業(yè)營收和凈利潤分別為9.77億元、1.02億元，營收、凈利分別錄得同比下滑51.2%和41%的負(fù)增長。華潤啤酒認(rèn)為，金沙酒業(yè)今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)“滿足各方基本預(yù)期”。

但事實上，華潤也未能真正拯救金沙酒業(yè)的盈利水平，今年上半年華潤啤酒白酒業(yè)務(wù)息稅前盈利（EBIT）僅為0.48億元，同比下降三成。

對比過去幾年的業(yè)績水平，華潤入主后金沙酒業(yè)的業(yè)績實在有些差強(qiáng)人意。前些年，在“醬香熱”的帶動下金沙酒業(yè)業(yè)績亮眼，并從一個區(qū)域酒企迅速成長為全國性醬酒頭部企業(yè)之一。

也許正是因為當(dāng)年表現(xiàn)出的發(fā)展?jié)摿Γ?022年10月25日，華潤啤酒間接全資附屬公司華潤酒業(yè)，以人民幣123億元的代價收購金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)，其中包括向金沙酒業(yè)增資約人民幣10.3億元及購股約人民幣112.7億元，創(chuàng)下近年來白酒行業(yè)最大一筆并購記錄。

2023年1月10日，華潤啤酒完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交割，將金沙酒業(yè)納入財務(wù)合并范圍，華潤酒業(yè)也顯現(xiàn)出將金沙酒業(yè)拉出業(yè)績增長困境的決心，自此金沙酒業(yè)管理層開始頻繁變動，并進(jìn)行一系列變革。

2023年1月，侯孝海出任金沙酒業(yè)董事長和法定代表人，原金沙酒業(yè)黨委書記、董事長張道紅任金沙酒業(yè)副董事長；2023年11月，張道紅卸任黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理，自此金沙酒業(yè)高管團(tuán)隊由董事長侯孝海，董事李剛、許艷梅、魏強(qiáng)、曾申平、劉宏光、李云偉，監(jiān)事屠華、高亞紅、師耀強(qiáng)構(gòu)成。

2024年2月22日，華潤酒業(yè)總經(jīng)理魏強(qiáng)出任金沙酒業(yè)董事長，范世凱、趙偉新出任金沙酒業(yè)董事，侯孝海、曾申平退出公司董事會。

然而，頻繁人事變動和華潤系管理的逐步加強(qiáng)，也并未能將金沙酒業(yè)的業(yè)績再次拉回增長軌道，甚至還難免影響到業(yè)務(wù)發(fā)展的穩(wěn)定。2023年金沙酒業(yè)營收僅與2022年上半年相當(dāng)，2023年上半年金沙酒業(yè)營業(yè)收入僅為9.77億元，同比降幅超過51%。

而華潤啤酒想要依托啤酒業(yè)務(wù)的渠道優(yōu)勢，擴(kuò)展升級銷售網(wǎng)絡(luò)做大白酒的“啤酒+白酒”雙賦能新業(yè)務(wù)模式，似乎也推進(jìn)艱難。

在金沙酒業(yè)之前，華潤就對白酒業(yè)務(wù)多有涉獵。目前，華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)主要由金沙酒業(yè)、金種子酒和景芝酒業(yè)構(gòu)成，涉及白酒類型包括清香、濃香、醬香類。為了做好白酒業(yè)務(wù)，華潤酒業(yè)不僅更換高管、產(chǎn)品更新、渠道拓展等措施，還頻繁走訪白酒龍頭企業(yè)。

侯孝海在曾在業(yè)績說明會上透露，華潤啤酒將持續(xù)向名酒學(xué)習(xí)經(jīng)驗，并通過一兩年實踐，真正把白酒領(lǐng)域的本領(lǐng)學(xué)習(xí)到。

不過，白酒行業(yè)無論是渠道還是經(jīng)營模式，與啤酒相比都存在很大的區(qū)別，華潤白酒業(yè)務(wù)的幾大品牌，整體都業(yè)績不佳甚至出現(xiàn)虧損。

除了旗下金沙酒業(yè)的業(yè)績下滑，還有媒體曾披露稱，景芝白酒的業(yè)績也在持續(xù)下滑，金種子酒更是在艱難尋找扭虧為盈之路。在華潤系收購的2022年，金種子酒營收11.86億元，同比減少2.11%；扣非后歸屬凈利潤為-2.06億元，相較上一年的-1.9億元略有擴(kuò)大；2023前三個季度金種子酒營收10.73億元，同比增長31.73%，但扣非后歸屬凈利潤為-4860.63萬元。

這樣的成績也讓業(yè)內(nèi)質(zhì)疑聲不斷，華潤在以做啤酒的思路操作白酒企業(yè)，如金沙酒業(yè)、金種子酒均上線了光瓶酒產(chǎn)品，強(qiáng)調(diào)渠道和終端。

而如今的白酒行業(yè)不斷比拼高端，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品品質(zhì)、以及品牌影響力等，金沙酒業(yè)、金種子酒的競爭力都明顯較弱。未來，華潤啤酒將如何真正做到“雙賦能”，打開白酒市場局面，恐怕還需要付出更多努力。