今天從散戶聊起。

一家公司里的股東人數(shù)，通常反映了散戶的集體行為。

我舉幾個(gè)例子。

妖股，常山北明。

今年以來，常山北明的股價(jià)（橙線）和股東人數(shù)（藍(lán)線）如下圖。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這公司的股價(jià)完全跟著股東人數(shù)走。

8月到10月，散戶哐哐買入，股東人數(shù)從17萬一路沖到63萬，股價(jià)也從5塊一路沖上36。

而從10月起，隨著股價(jià)崩盤，散戶出逃，股東人數(shù)驟降至43萬人，股價(jià)也從36跌到21，跌去了40%。

顯然，這種妖股上漲全靠韭菜們沖榜，下跌就是大面積踩踏，跑得慢的，永久性套牢。搞的是群體性行為藝術(shù)，玩的是純心理博弈

再看一個(gè)妖股，深康佳A。

深康佳A今年的股價(jià)和股東人數(shù)如下圖。

和常山北明類似，股價(jià)也是部分靠韭菜們推上去的。股東人數(shù)9萬人時(shí)，股價(jià)3塊；股東人數(shù)上升12萬人時(shí)，股價(jià)沖上7塊。

不過，和常山北明不同的是，深康佳股價(jià)崩盤后，散戶繼續(xù)瘋狂涌入，股東人數(shù)從12萬進(jìn)一步上升到18萬，妄圖再炒一波。

可這回，散戶的僥幸買入并沒有改變股價(jià)下跌的現(xiàn)實(shí)。深康佳的股價(jià)從7塊多一直跌到5塊。6萬散戶直接被悶殺。

產(chǎn)生這種差異的原因是什么呢？

要我說，主要是常山北明更妖一些。常山北明的前十大股東里，機(jī)構(gòu)寥寥無幾。只有個(gè)別游資或大散戶。

持有常山北明的基金也只有7只，持倉總金額只有125萬，幾乎可忽略不計(jì)。

而深康佳就不一樣了。機(jī)構(gòu)和外資的數(shù)量明顯更高，只有個(gè)別大游資。比如知名牛散張素芬。

而持有深康佳的基金數(shù)量也達(dá)到46家，持倉金額達(dá)到4700萬。

因此，常山北明成為了游資、大散和小散的純博弈股，股價(jià)漲到?jīng)_不動(dòng)為止，然后相互收割。屬于零和博弈，賺錢純靠運(yùn)氣。考慮上交易費(fèi)用后，就是負(fù)和博弈。

而深康佳則是股價(jià)剛翻倍，機(jī)構(gòu)和游資就開啟了收割跑路模式。后面所有企圖抄底的散戶都被一波帶走。即使不考慮交易費(fèi)用，也是負(fù)和博弈，散戶必然被收割。

為啥現(xiàn)在游資要帶著散戶炒最垃圾的妖股，就是因?yàn)檫@些公司里幾乎沒有機(jī)構(gòu)，大家頂多是互相收割，而不是被機(jī)構(gòu)收割

以上是兩只妖股的情況，最終都是負(fù)和博弈，散戶長期看必然是虧錢的。但是呢，A股的散戶也不全是韭菜，也有沒那么韭的。比如招商銀行里的。

招行也是2019~2021年熱炒的白馬股之一，因此2022和2023年也跌得很慘。從40多塊一路跌到20。

可在這兩年的熊市中，招行的股東人數(shù)（下圖藍(lán)線）卻是增長的。

而且每次招行跌到30以下，散戶反而會(huì)沖一波。

比如2023年底，招行股價(jià)跌到23塊后，股東人數(shù)上升到了歷史最高的67萬。

這波散戶最后顯然賺到錢了，因?yàn)檎行械淖钚鹿蓛r(jià)也快回到40了。今年暴漲40%。

總之，招行的散戶長期看基本都是賺錢的。

順便一說，這里我不是馬后炮，去年文章我就分析過了，招行等很可能被錯(cuò)殺了。

說回A股整體。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)A股的評(píng)價(jià)是很兩極分化的。

A股被罵得很慘，是因?yàn)橛幸粠腿舜_實(shí)輸?shù)煤軕K。他們不離不棄，賭性堅(jiān)強(qiáng)，但長期看必然會(huì)虧錢。

還有一幫人覺得A股市場(chǎng)也沒那么糟。買一些還不錯(cuò)的公司，堅(jiān)持底部買入，長期看也是能賺錢的。

不得不說，這兩波人說的都是實(shí)話，都是真實(shí)的投資體驗(yàn)。

但問題是，前者的數(shù)量很可能比后者大得多。我這里做個(gè)對(duì)比大家就明白了。

招商銀行，接近萬億的市值，里面的散戶數(shù)量是50、60萬。中行和農(nóng)行等數(shù)量更少一些，也就40、50萬。

而常山北明，區(qū)區(qū)300億的市值，里面的散戶數(shù)量居然也高達(dá)60萬。

再比如茅臺(tái)和寧德，超萬億市值，但因?yàn)殚T檻高，股東數(shù)量只有15~20萬。美的集團(tuán)的門檻低很多，一手幾千塊，但股東數(shù)也就20多萬。

而深康佳區(qū)區(qū)100多億市值，里面投機(jī)的散戶竟然也有15~20萬。

A股大白馬公司數(shù)量是很有限的，在5500家公司里的占很少。而各種妖股、垃圾股數(shù)量相當(dāng)龐大。

換言之，在A股，搞投機(jī)的散戶數(shù)量，應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過搞價(jià)值投資的。

都說A股的散戶比例遠(yuǎn)超海外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)。其實(shí)更準(zhǔn)確地說，主導(dǎo)市場(chǎng)的是投機(jī)的、是追漲殺跌這幫散戶，這可能也是A股波動(dòng)大的最核心原因

這其實(shí)也解釋了一件事情。

這么多年過去了，上證指數(shù)怎么說也是在3000點(diǎn)轉(zhuǎn)悠，做波段也不可能虧。滬深300也漲了不少。下圖是A股規(guī)模最大的300ETF，相對(duì)于10年前可是翻倍的。

可為什么最終結(jié)果卻是7虧2平1賺，罵聲一片呢？主要還是投機(jī)者太多，高位追漲者更多。

最后再說一句吧。

在A股這個(gè)市場(chǎng)，有些機(jī)構(gòu)確實(shí)不咋的，但大家也甭總是說機(jī)構(gòu)這、機(jī)構(gòu)那的。放心好了，A股最大的機(jī)構(gòu)就是散戶。你唯一要做的，就是戰(zhàn)勝你自己！

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