圖片來(lái)源：pixabay

4月15日，北汽藍(lán)谷（600733.SH）新能源科技股份有限公（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北汽藍(lán)谷）發(fā)布公告稱(chēng)，近日辦理完成法定代表人變更的工商登記信息變更手續(xù)，并取得了北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局換發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，張國(guó)富成為北汽藍(lán)谷法定代表人。

值得一提的是，在上個(gè)月，北汽藍(lán)谷公告宣布了一系列的高層人事變動(dòng)，原公司經(jīng)理張國(guó)富升任董事長(zhǎng)，原副經(jīng)理劉觀橋升任經(jīng)理，北汽藍(lán)谷還聘任資深投行人士喬元華擔(dān)任董事會(huì)秘書(shū)。

子公司北京新能源汽車(chē)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北汽新能源）2024年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量11.39萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.53%；2025年第一季度，累計(jì)銷(xiāo)量2.77萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)173.8%。

盡管銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，但虧損依舊是北汽藍(lán)谷面臨的難題。2020年-2023年，北汽藍(lán)谷分別虧損64.82億元、52.44億元、54.65億元、54億元。加上北汽藍(lán)谷預(yù)計(jì)的2024年虧損-69.5億元到-65億元，其5年時(shí)間累計(jì)虧損至少290億元。

新任管理層能否將北汽藍(lán)谷帶出困境？

1

高層頻繁變動(dòng)●

時(shí)間回到2024年7月，代康偉、張國(guó)富分別接任北汽藍(lán)谷董事長(zhǎng)、經(jīng)理，劉觀橋任副經(jīng)理。資料顯示，代康偉2008年便進(jìn)入北汽工作，是技術(shù)派出身。2021年4月，代康偉任北京新能源汽車(chē)股份有限公司總經(jīng)理。2021年6月至2024年7月，任北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司總經(jīng)理、董事。

而在就任北汽藍(lán)谷董事長(zhǎng)一職不足一年，代康偉就申請(qǐng)辭職。2025年3月，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告稱(chēng)，代康偉因工作調(diào)整原因，不再擔(dān)任公司十一屆董事會(huì)董事、董事長(zhǎng)、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員、董事會(huì)提名委員會(huì)委員、董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)委員職務(wù),辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。同時(shí)，趙冀因工作調(diào)整原因，不再擔(dān)任公司董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)，辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

同時(shí)，原公司經(jīng)理張國(guó)富升任為公司十一屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，同時(shí)兼任董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員、董事會(huì)提名委員會(huì)委員、董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)委員，并擔(dān)任董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)。董事會(huì)同意提名劉觀橋?yàn)槎潞蜻x人，聘任其為公司經(jīng)理；喬元華為公司董事會(huì)秘書(shū)，目前尚未取得董事會(huì)秘書(shū)任職培訓(xùn)證明，其承諾將參加上海證券交易所舉辦的最近一期董事會(huì)秘書(shū)任職培訓(xùn)，現(xiàn)暫由公司董事長(zhǎng)張國(guó)富代行董事會(huì)秘書(shū)職責(zé)。

新任董事長(zhǎng)張國(guó)富畢業(yè)于北京理工大學(xué)項(xiàng)目管理專(zhuān)業(yè)，是高級(jí)工程師，在北汽工作20余年，先后在北汽福田、北京海納川汽車(chē)部件、北京汽車(chē)股份汽車(chē)研究院、北汽集團(tuán)越野車(chē)等擔(dān)任職務(wù)，有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)背景。新任公司經(jīng)理劉觀橋曾在多個(gè)車(chē)企任職，有著豐富的一線營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)；喬元華從事投資銀行業(yè)務(wù)近15年。

而高管變動(dòng)頻繁已是北汽藍(lán)谷的常態(tài)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，從2018年上市至今，北汽藍(lán)谷分別更換了6任董事長(zhǎng)和7任總經(jīng)理。其中，公司董事長(zhǎng)任職時(shí)間最短的4個(gè)月左右，公司總經(jīng)理任職時(shí)間最短的3個(gè)月左右。

新的管理層能否穩(wěn)定，持續(xù)帶領(lǐng)北汽藍(lán)谷發(fā)展也是未知數(shù)。

2

銷(xiāo)量增長(zhǎng)虧損擴(kuò)大●

2021年-2024年，北汽藍(lán)谷子公司北汽新能源的銷(xiāo)量分別為2.61萬(wàn)輛、5.02萬(wàn)輛、9.22萬(wàn)輛、11.39萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)0.82%、92.06%、83.69%、23.53%。2025年第一季度，北汽新能源累計(jì)銷(xiāo)量2.77萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)173.8%。

盡管銷(xiāo)量持續(xù)上漲，但北汽新能源與頭部的差距仍然明顯。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年前三季度，比亞迪汽車(chē)零售銷(xiāo)量69.62萬(wàn)輛，吉利汽車(chē)32.18萬(wàn)輛，排在第十名的鴻蒙智行銷(xiāo)量也有7.94萬(wàn)輛，是同時(shí)期北汽新能源的超2倍。

事實(shí)上，為了拉動(dòng)銷(xiāo)量，北汽藍(lán)谷在營(yíng)銷(xiāo)的費(fèi)用逐漸上漲。2021年-2023年，北汽藍(lán)谷銷(xiāo)售費(fèi)用分別為16.72億元、19.92億元、19.98億元，分別同比增長(zhǎng)65.83%、19.15%、0.34%。2024年上半年，北汽藍(lán)谷銷(xiāo)售費(fèi)用9.21億元，同比增長(zhǎng)1.41%。

但北汽藍(lán)谷的研發(fā)投入明顯不及銷(xiāo)售費(fèi)用。2021年-2023年，北汽藍(lán)谷的研發(fā)費(fèi)用分別為12.08億元、12.49億元、11.86億元，分別同比增長(zhǎng)24.14%、3.37%、-5.08%。2024年上半年，研發(fā)費(fèi)用6.57億元，同比增長(zhǎng)22.7%。

由于銷(xiāo)量遠(yuǎn)未達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，北汽藍(lán)谷也處于虧損之中。北汽藍(lán)谷預(yù)計(jì)2024年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-69.5億元到-65億元；預(yù)計(jì)2024年年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-73.5億元到-69億元。

北汽藍(lán)谷表示，業(yè)績(jī)預(yù)虧的原因?yàn)?，新能源汽?chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)激烈，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，擠壓利潤(rùn)空間；公司通過(guò)多渠道、多維度的營(yíng)銷(xiāo)策略，積極塑造和提升品牌形象，同時(shí)不斷加大技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品升級(jí)力度的投入，對(duì)公司短期業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響；公司產(chǎn)品矩陣多元化，銷(xiāo)量正經(jīng)歷著迅速增長(zhǎng)的階段，然而由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)尚未完全體現(xiàn)，產(chǎn)品成本持續(xù)承壓。

2020年-2023年，北汽藍(lán)谷分別虧損64.82億元、52.44億元、54.65億元、54億元。若加上北汽藍(lán)谷預(yù)計(jì)的2024年虧損，其5年時(shí)間累計(jì)虧損至少290億元。

同時(shí)，截至2024年第三季度末，北汽藍(lán)谷短期借款達(dá)38.84億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債38.59億元，貨幣資金為37.16億元，其資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)92.31%，達(dá)上市以來(lái)最高水準(zhǔn)。

北汽藍(lán)谷也需要北汽集團(tuán)的幫助。2025年3月，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告稱(chēng)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，公司與北京汽車(chē)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司擬簽訂《金融服務(wù)框架協(xié)議》，由財(cái)務(wù)公司向公司及子公司提供存、貸款等金融服務(wù)，有效期為三年。

3

加快產(chǎn)品布局●

進(jìn)入2025年，北汽藍(lán)谷的改革加快。

2月12日，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告，擬將2023年向特定對(duì)象發(fā)行股票的部分募投項(xiàng)目結(jié)項(xiàng)及變更、部分募投項(xiàng)目進(jìn)行金額調(diào)整。北汽藍(lán)谷在這次調(diào)整中，停止開(kāi)發(fā)部分純電車(chē)型，優(yōu)先推出增程車(chē)型。

幾天后，北汽藍(lán)谷又發(fā)布公告稱(chēng)，為進(jìn)一步聚焦新能源汽車(chē)主業(yè)，強(qiáng)化品牌在市場(chǎng)中的辨識(shí)度與影響力，公司擬將中文名稱(chēng)由“北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司”變更為“北汽極狐新能源汽車(chē)股份有限公司”。

一個(gè)月后，北汽藍(lán)谷公告稱(chēng)，經(jīng)研究，十一屆五次董事會(huì)通過(guò)的《關(guān)于變更公司名稱(chēng)暨修訂<公司章程>的議案》不再提交股東大會(huì)審議。北汽藍(lán)谷改名一事或暫時(shí)擱置。

目前，北汽藍(lán)谷有極狐、BEIJING和享界。極狐成為銷(xiāo)量增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，2024年，極狐累計(jì)銷(xiāo)量81017輛，同比增長(zhǎng)169.91%，2025年一季度銷(xiāo)量同比上漲699.87%。

極狐的銷(xiāo)量正在上漲，北汽藍(lán)谷的另一重心放在了享界上。但享界已面臨銷(xiāo)量下滑的局面。懂車(chē)帝數(shù)據(jù)顯示，2024年10月-2025年2月，享界S9的銷(xiāo)量分別為1980輛、1058輛、1192輛、643輛、622輛、751輛。

4月16日，在華為鴻蒙智行新品發(fā)布會(huì)上，享界S9增程版發(fā)布。張國(guó)富表示，北汽All in享界，將超百億專(zhuān)項(xiàng)投資用于新能源專(zhuān)屬平臺(tái)研發(fā)與試驗(yàn)體系，享界超級(jí)工廠引入行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)字化柔性生產(chǎn)線、AI質(zhì)量檢測(cè)中心和ADS智駕標(biāo)定中心，旨在打造豪華轎車(chē)。

平安證券在研報(bào)中表示，享界S9增程版售價(jià)為39.98萬(wàn)元起，相比純電版售價(jià)低9萬(wàn)元，定價(jià)超預(yù)期。在配置方面，S9增程版（53.4度電池版本）純電續(xù)航365km，綜合續(xù)航1355km，此外S9增程版與2025款問(wèn)界M9（參數(shù)丨圖片）一樣，智駕感知硬件升級(jí)到四顆激光雷達(dá)。考慮到S9增程版的售價(jià)以及增程車(chē)型相比純電車(chē)型的銷(xiāo)量更高，S9增程版的銷(xiāo)量水平會(huì)比純電版有較大幅度提升。

但目前，鴻蒙智行的陣營(yíng)正在擴(kuò)大。據(jù)媒體報(bào)道，4月，鴻蒙智行發(fā)布三款新產(chǎn)品，包括全新車(chē)型問(wèn)界M8、享界S9增程版以及智界R7增程新版本。同時(shí)，尊界S800公布了內(nèi)飾設(shè)計(jì)；SAIC尚界品牌也首次官宣，將在年內(nèi)發(fā)布第一款車(chē)型。有媒體統(tǒng)計(jì)，鴻蒙智行2025年在售車(chē)型或?qū)⒊^(guò)10款，較去年幾乎翻倍。這也表明，享界S9面臨著鴻蒙智行內(nèi)部的資源分配以及差異化發(fā)展問(wèn)題。

對(duì)新一任管理層來(lái)說(shuō)，盡管北汽藍(lán)谷的銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，但銷(xiāo)量規(guī)模不及頭部，遠(yuǎn)未達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，因此公司目前依舊面臨著持續(xù)虧損的局面。如何完善產(chǎn)品矩陣，進(jìn)一步提高銷(xiāo)量，以實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，將是他們的挑戰(zhàn)。

作者丨衛(wèi)河

來(lái)源丨車(chē)圈能見(jiàn)度（CarVisibility）