文/阿甘

編輯/漁夫

來源/萬點(diǎn)研究

4月初，萬點(diǎn)研究發(fā)布了一篇《浙商銀行、寧波銀行、杭州銀行價(jià)值“稱重”哪家強(qiáng)？》深度文章，主要盤點(diǎn)了浙商地區(qū)上市銀行2024年業(yè)績情況。其中，作為浙江上市銀行一哥，擁有“小招行”之稱的寧波銀行業(yè)績含金量備受關(guān)注。不少網(wǎng)友私信萬點(diǎn)君，希望再補(bǔ)充一篇寧波銀行2024年業(yè)績深度分析。故萬點(diǎn)研究補(bǔ)發(fā)一篇寧波銀行2024年業(yè)績分析，話不多說直接上干貨。

業(yè)績報(bào)喜，為何股價(jià)“不給力”？

寧波銀行公告顯示，2024年，該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入666.31億元，同比增長8.19%。實(shí)現(xiàn)凈利潤為271.27億元，同比增長6.23%。資產(chǎn)規(guī)模方面，截至2024年末，寧波銀行總資產(chǎn)達(dá)到31252.32億元，較上年末增長15.25%。

在上市銀行營收、凈利普遍放緩的情況下，單從營收與凈利潤角度分析，寧波銀行交出了一份業(yè)績優(yōu)秀的成績單。然而銀行經(jīng)營從來不是僅看表面數(shù)字，所謂“治大國若烹小鮮”，銀行管理更是如此。

拉長周期來看，wind數(shù)據(jù)顯示，2021年—2024年，寧波銀行營收增速分別為，28.37%、9.67%、6.4%、8.19%。2024年寧波銀行營收增速有小幅回升，相比之下，寧波銀行同期凈利潤增速分別為29.87%、18.05%、10.66%、6.23%。2024年該行凈利潤增速降至個(gè)位數(shù)，也說明寧波銀行沒能在本輪銀行業(yè)績壓力周期中獨(dú)善其身。

換一個(gè)角度而言，一家公司基本面表現(xiàn)如何，資本市場(chǎng)最具話語權(quán)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，寧波銀行股價(jià)年內(nèi)小幅上漲0.61%，排在42家上市銀行的23位，該行年內(nèi)的股價(jià)表現(xiàn)中規(guī)中矩，相比業(yè)績而言并不出彩。

都說股價(jià)是短期是信心的投票權(quán)，長期是價(jià)值的稱重機(jī)。從短期股價(jià)走勢(shì)來看，4月7日，A股因關(guān)稅戰(zhàn)影響導(dǎo)致出現(xiàn)較大幅度調(diào)整之時(shí)。寧波銀行股價(jià)出現(xiàn)放量下跌，盤中一度被封死跌停板，截至收盤放量下跌8.28%。當(dāng)日股價(jià)表現(xiàn)僅強(qiáng)于張家港銀行、鄭州銀行、西安銀行、蘭州銀行、無錫銀行等中小城商行。

寧波銀行股價(jià)短期“不能打”，長期來看，wind數(shù)據(jù)顯示，該行近一年股價(jià)漲幅為17.17%，排在42家上市銀行的29位。相比2023年，該行全年漲幅墊底的尷尬成績，寧波銀行的股價(jià)表現(xiàn)已有一些起色。

回望2024，A股市場(chǎng)銀行板塊走出了獨(dú)立行情。成都銀行、江蘇銀行、上海銀行股價(jià)相繼創(chuàng)出歷史新高。銀行股走勢(shì)氣勢(shì)如虹的背景下，4月15日，寧波銀行24.09元的收盤價(jià)，距離該行40.29元復(fù)權(quán)價(jià)歷史高點(diǎn)，仍有近70%的距離要努力。

一家公司基本面持續(xù)向好，為何投資者不買賬？很可能是主要原因是上市公司給予股東的回報(bào)普遍偏低。2024年，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。

在監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)化分紅預(yù)期影響下，30%利潤分紅比例，也被默認(rèn)為是優(yōu)秀銀行分紅及格線。寧波銀行2024年分紅方案顯示，該行2024年現(xiàn)金分紅總額占凈利潤的比例僅為22.77%，對(duì)應(yīng)的2024年股息率為3.85%。據(jù)《鳳凰周刊》統(tǒng)計(jì)，寧波銀行的股息率在42家銀行中排名第40位。

巴菲特曾說過，“投資的關(guān)鍵在于選擇一家具有持續(xù)競爭優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。”在投資者對(duì)于銀行股現(xiàn)金投資回報(bào)的要求越來越高的背景下，上市銀行分紅率偏低也可能會(huì)影響投資者對(duì)公司長期投資價(jià)值的評(píng)估。

2025年，寧波銀行繼續(xù)做大業(yè)績蛋糕的同時(shí)，還要拿出更大的魄力去與投資者分享蛋糕。在股東回報(bào)方面多做文章，這樣才能實(shí)現(xiàn)業(yè)績與股價(jià)良性協(xié)同發(fā)展。

深度剖析，穩(wěn)定性與成長性多維透視

2024年，寧波銀行從多個(gè)維度展現(xiàn)了銀行業(yè)績的復(fù)雜性和多面性。

這種雙面性也告訴投資者，僅依靠營收與凈利等基礎(chǔ)指標(biāo)來評(píng)判一家公司的業(yè)績含金量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。相比單一指標(biāo)，從穩(wěn)定性、成長性、合規(guī)性等多維度去判斷一家銀行的業(yè)績“含金量”更為安全穩(wěn)妥。

先從穩(wěn)定性來看，利息凈收入是銀行業(yè)績的“第一基石”，是觀察一家銀行業(yè)績穩(wěn)定性的關(guān)鍵指標(biāo)。2024年，寧波銀行凈息差為1.86%。銀行業(yè)凈息差整體承壓情況下，該行實(shí)現(xiàn)利息凈收入為479.93億元，同比增長17.32%。客觀而言，17.32%利息凈收入增速是一個(gè)不錯(cuò)的成績，也彰顯了寧波銀行深耕區(qū)域多年的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與根基。

進(jìn)一步深入貸款結(jié)構(gòu)來看，截至2024年末，寧波銀行公司貸款和墊款總額8226.28億元，較上年末增長24.40%。個(gè)人貸款和墊款總額5577.35億元，較上年末增長9.96%。公司貸款大幅增長說明，寧波銀行改變了過去發(fā)力消費(fèi)金融的戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)為加碼公司金融。寧波銀行這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的背后，是個(gè)人金融業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)承壓。

2024年報(bào)顯示，寧波銀行個(gè)人業(yè)務(wù)營業(yè)收入209.63億元，同比下降2.22%。個(gè)人業(yè)務(wù)利潤總額33.74億元，同比下降30%。該行個(gè)人不良貸款高達(dá)93.88億元，對(duì)應(yīng)的不良貸款率1.68%，面臨“不良”雙增壓力。

個(gè)人業(yè)務(wù)利潤總額快速下滑與個(gè)人貸款“不良”雙增，也讓市場(chǎng)擔(dān)憂其個(gè)人金融業(yè)務(wù)的資產(chǎn)質(zhì)量。截至2024年末，寧波銀行不良貸款率0.76%，截至目前披露的上市銀行中最低。寧波銀行最低不良貸款率“金身”能否保住，個(gè)人金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)鍵。

分析完第一支柱業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性之后，再來看支撐銀行未來業(yè)績?cè)鲩L的“第二基石”非利息收入。寧波銀行2024年報(bào)顯示，該行非利息收入為186.38億元，在營業(yè)收入中占比為27.97%，同比下降9.87%。

寧波銀行年報(bào)表示，該行非利息收入下滑主要原因是市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)收入和衍生金融工具公允價(jià)值下降。作為非利息收入之中含金量最高的手續(xù)費(fèi)與傭金收入業(yè)務(wù)，2024年該行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入46.55億元，同比下降19.28%。

拉長周期來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年—2023年，該行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入分別為74.66億元、57.67億元同比降幅分別為9.63%、22.76%。加之2024年，寧波銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入已經(jīng)連續(xù)三年下滑。

作為判斷銀行未來成長性的關(guān)鍵指標(biāo)，銀行可以通過非利息業(yè)務(wù)更好地滿足客戶多樣化的需求，提升客戶滿意度和忠誠度，進(jìn)而增強(qiáng)銀行的市場(chǎng)競爭力。從非利息收入之中，投資者能夠看到該行的業(yè)務(wù)多元化和創(chuàng)新能力。

在利率市場(chǎng)化和金融脫媒的背景下，凈息差持續(xù)收窄，導(dǎo)致單一利息收入的模式已難以滿足銀行持續(xù)增長的需求。非利息收入作為銀行的“第二增長曲線”，非利息收入能夠有效降低銀行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)利差業(yè)務(wù)的依賴，為銀行開辟了新的盈利渠道，增強(qiáng)了銀行抵御市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

通過對(duì)寧波銀行穩(wěn)定性與成長性的分析，我們可以看到，一家上市公司的業(yè)績含金量不僅取決于其營收與凈利等基礎(chǔ)指標(biāo)，更需要從多個(gè)角度進(jìn)行綜合考量。在復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)中，擁有綜合競爭的多面手，才是銀行核心競爭力的關(guān)鍵所在。

合規(guī)隱患，監(jiān)管罰單與消費(fèi)投訴雙面夾擊

聊完穩(wěn)定性與成長性，再來看看合規(guī)性。

對(duì)于銀行業(yè)而言，合規(guī)是一個(gè)老生常談的話題。企業(yè)預(yù)警通顯示，寧波銀行2024年累計(jì)罰沒金額不足700萬，為浙系三家上市銀行中最低。罰單相對(duì)優(yōu)異，并不代表內(nèi)控固若金湯牢不可破。

2024年11月22日，寧波銀行因異地非持牌機(jī)構(gòu)整改不到位、信貸業(yè)務(wù)管理不到位、異地客戶識(shí)別機(jī)制不健全，被國家金融監(jiān)督管理總局寧波監(jiān)管局罰款120萬元。時(shí)任寧波銀行股份有限公司明州支行個(gè)人信貸和信用卡部信貸經(jīng)理胡某、時(shí)任寧波銀行股份有限公司遠(yuǎn)程銀行中心總經(jīng)理薛某被警告。

2024年6月18日，寧波銀行股份有限公司紹興分行因固定資產(chǎn)貸款管理違反審慎經(jīng)營規(guī)則；項(xiàng)目貸款發(fā)放管理嚴(yán)重不審慎；不執(zhí)行受托支付管理要求；貸款資金長期滯留貸款發(fā)放賬戶；貸款“三查”不到位、部分貸款資金未按約定用途使用；貸后管理不到位，部分經(jīng)營性貸款資金被挪用于股權(quán)投資，被國家金融監(jiān)督管理總局紹興監(jiān)管分局罰款165萬元。時(shí)任寧波銀行股份有限公司紹興分行公司銀行總部總經(jīng)理?xiàng)钅潮痪妗?/p>

拉長周期來看，2023年9月，寧波銀行因辦理經(jīng)常項(xiàng)目資金收付，未對(duì)交易單證的真實(shí)性及其與外匯收支的一致性進(jìn)行合理審查；違反規(guī)定辦理結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)；違反規(guī)定辦理資本項(xiàng)目資金收付；違反外匯賬戶管理規(guī)定；違反外匯登記管理規(guī)定；未按照規(guī)定報(bào)送統(tǒng)計(jì)報(bào)表等資料，被國家外匯管理局寧波市分局罰款670.00萬元，沒收金額183.02萬元，合計(jì)罰沒金額達(dá)853.02萬元。

僅僅時(shí)隔2個(gè)月，2023年11月，寧波銀行因監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)與1104數(shù)據(jù)交叉核驗(yàn)不一致；監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)與客戶風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)交叉核驗(yàn)不一致；監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)漏報(bào)；監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)錯(cuò)報(bào)；虛假受托支付，貸款資金長期留存借款人賬戶；企業(yè)劃型不準(zhǔn)確，被國家金融監(jiān)督管理總局寧波監(jiān)管局罰款520萬元。

回溯近年來寧波銀行的監(jiān)管處罰記錄，從2022年至2024年，寧波銀行屢次因信貸資金違規(guī)挪用、數(shù)據(jù)報(bào)送嚴(yán)重失真、反洗錢機(jī)制失效等頑疾被監(jiān)管部門重罰，累計(jì)罰款金額超過4000萬元。違規(guī)行為不僅涉及基層員工，更有多名高級(jí)管理人員被追責(zé)，暴露出該行領(lǐng)導(dǎo)層在合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)防控上的嚴(yán)重失職。

古希臘哲學(xué)家赫拉克利特說，人不能兩次踏進(jìn)同一條河流。

對(duì)于銀行業(yè)而言，如果屢次受到處罰卻依然不加以改正，那么罰單不僅會(huì)成為阻礙其發(fā)展的沉重包袱，更意味著其主動(dòng)放棄了提升自身合規(guī)水平的絕佳機(jī)會(huì)。提升金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)性絕不能僅停留在口號(hào)上，關(guān)鍵在于如何確保內(nèi)控和風(fēng)控制度真正落地生根。

除了監(jiān)管層罰單，消費(fèi)者對(duì)寧波銀行的業(yè)務(wù)也有說話要說。截至2025年4月16日，在黑貓投訴平臺(tái)，寧波銀行相關(guān)投訴累計(jì)1406條，內(nèi)容涵蓋虛假宣傳、暴力催收、無故開通分期、高利率等多方面投訴。

合規(guī)性不僅是穩(wěn)健經(jīng)營的基石，更是防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融秩序穩(wěn)定的關(guān)鍵防線。對(duì)于寧波銀行而言，若不能從根源上攻克合規(guī)內(nèi)控的難關(guān)，業(yè)績“優(yōu)等生”也將會(huì)漸漸淪為平庸。

站在三萬億新起點(diǎn)，應(yīng)該有些什么期許？

分析了寧波銀行種種問題之后，總結(jié)來看作為浙江省內(nèi)最賺錢的上市銀行，上述問題并不能否定寧波銀行過去的發(fā)展成績。

客觀而言，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋的壓力期。寧波銀行在2024年積極踐行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使命，推動(dòng)資源向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造等重點(diǎn)領(lǐng)域聚集，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)自身客戶基礎(chǔ)與資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長。

深度融入“五篇大文章”的同時(shí)，寧波銀行也在堅(jiān)持深耕優(yōu)質(zhì)經(jīng)營區(qū)域，以“專業(yè)化”經(jīng)營跑出差異化發(fā)展優(yōu)勢(shì)。浙江省作為中國外貿(mào)大省，寧波銀行發(fā)揮“平臺(tái)化”價(jià)值，把握市場(chǎng)機(jī)遇，聚焦匯率、利率管理等領(lǐng)域，幫助客戶規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

加速布局跨境金融，通過推進(jìn)“數(shù)字化”賦能，為外貿(mào)企業(yè)走出去提供綜合化服務(wù)，賦能更多浙江企業(yè)“走出去”。打通金融服務(wù)“最后一公里”，進(jìn)一步拓展國際業(yè)務(wù)版圖。

特別是在全球貿(mào)易戰(zhàn)陰云籠罩之下，寧波銀行如何布局能夠助力中國企業(yè)更好的走出去？答好這道多選題，服務(wù)好國家重大戰(zhàn)略的同時(shí)，自身也會(huì)收獲更大的價(jià)值。

2024年的寧波銀行在發(fā)展進(jìn)程中既取得了顯著成績，站在三萬億新起點(diǎn)，作為國內(nèi)第四家資產(chǎn)規(guī)模突破3萬億的城商行，寧波銀行正迎來城商行競爭的新階段。

展望未來，寧波銀行能否在深耕區(qū)域經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，如何完成從地方性商業(yè)銀行向全國性業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，將是決定下一個(gè)三萬億何時(shí)到來的關(guān)鍵。

保持區(qū)域優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，逐步實(shí)現(xiàn)全國化布局，以數(shù)字化升級(jí)應(yīng)對(duì)行業(yè)變革，為股東創(chuàng)造更高的回報(bào)，這或許才是投資者眼中的價(jià)值新標(biāo)桿。

本文由萬點(diǎn)原創(chuàng)，如需轉(zhuǎn)載、商務(wù)合作請(qǐng)聯(lián)系