文/姐夫

這些天，重任法拉第未來(lái)（FFAI）聯(lián)席CEO的賈躍亭可忙壞了。離走馬上任還有幾天的時(shí)候，他就開(kāi)始活躍在各種視頻里，一邊說(shuō)FF被惡意做空者盯上了，一邊又說(shuō)自己堅(jiān)決反對(duì)合股，旗幟非常鮮明。

給人的感覺(jué)是FF已經(jīng)人為刀俎，我為魚(yú)肉，而回宮的鈕祜祿?賈?躍亭，要扳回這一局。

但是FF目前做空比例僅為58%（根據(jù)2025年3月31日數(shù)據(jù)計(jì)算），做空壓力并非到了極端地步，并且根據(jù)Nasdaq的相關(guān)規(guī)定，F(xiàn)F距離必須合股才能保留上市地位，也還差著十萬(wàn)八千里。

那么，賈躍亭為啥要搞這么一出呢？綜合種種跡象，不難發(fā)現(xiàn)，他是在反向吹牛，通過(guò)賣(mài)慘來(lái)發(fā)動(dòng)群眾，推動(dòng)股價(jià)上漲。

當(dāng)然，依照賈總一貫的調(diào)性，還有些正常的牛B隱藏在字里行間，比方說(shuō)，他在微博表示，近期將與白宮決策層溝通關(guān)稅話題，你別說(shuō)，在中文互聯(lián)網(wǎng)世界里，這招確實(shí)讓人不明覺(jué)厲，就是不知道這么些年，一共交付了16臺(tái)車(chē)的FF，跟關(guān)稅戰(zhàn)到底有多大關(guān)系。

但不管怎么說(shuō)把，4月24日，新聯(lián)席CEO上任一天后，F(xiàn)F的股價(jià)確實(shí)回到了一美元以上，這一點(diǎn)對(duì)賈躍亭真是不服不行。雖說(shuō)之前他說(shuō)為了救公司，要搞直播帶貨，后來(lái)也沒(méi)啥下文，但是推票他是真行。

01 就要當(dāng)meme股之王，一直當(dāng)

明明做空比例不高，為啥賈躍亭要大張旗鼓的反對(duì)“非法做空”呢？原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，F(xiàn)F在反對(duì)做空這件事上，可是賺足過(guò)甜頭。

1年前，2024年5月，F(xiàn)F經(jīng)歷了一輪瘋狂的逼空行情，股價(jià)從5月13日的0.04美元漲至17日的2.65美元（當(dāng)時(shí)股價(jià)，后來(lái)FF經(jīng)歷過(guò)次1:40合股，相當(dāng)于現(xiàn)在的每股1.6美元上漲至106美元），漲幅約6625%。

當(dāng)時(shí)的背景是Meme股（以GameStop、AMC為代表）因Keith Gill結(jié)束SEC調(diào)查，重返社交媒體而掀起熱潮，散戶重新關(guān)注高空頭比例的股票。當(dāng)時(shí)FF的空頭比例高達(dá)占流通股的95.33%（Fintel，2024年5月15日），使其成為逼空的主要目標(biāo)。散戶通過(guò)社交媒體（Reddit、StockTwits、X）和交易平臺(tái)（如Robinhood）協(xié)調(diào)行動(dòng)，利用低股價(jià)和高空頭比例推動(dòng)逼空，導(dǎo)致股價(jià)暴漲。

經(jīng)此一役，F(xiàn)F的管理層嘗到了甜頭，賈躍亭對(duì)此念念不忘。幾天前，他還回憶說(shuō)：“去年5月FFAI實(shí)現(xiàn)股價(jià)暴漲100多倍，單日交易量最高達(dá)到31億美元，創(chuàng)造了資本市場(chǎng)的神話。美國(guó)本土股東的數(shù)量增長(zhǎng)數(shù)十倍，媒體把FF稱(chēng)為唯一打通中美散戶的Meme股之王。”（注：100多倍的表述，原文如此）

在股價(jià)低迷的時(shí)刻，利用賈躍亭重任聯(lián)席CEO重新號(hào)召散戶再來(lái)一波Meme股熱潮，不失為一條提振股價(jià)的強(qiáng)心針。然而目前Meme股熱潮已過(guò)，公司只能通過(guò)高調(diào)反對(duì)非法做空來(lái)不停造勢(shì)，爭(zhēng)取有利條件，因?yàn)楸瓶罩饕€是靠散戶買(mǎi)嘛，所以是不是真的有人在非法做空無(wú)所謂，只要散戶們相信有空可逼就行。

但是，逼空行情是短暫的，如果公司基本面不好，股價(jià)遲早會(huì)回歸到合理價(jià)位。由于FF的汽車(chē)量產(chǎn)里程碑一再推遲，基本面欠佳，自2024年5月20日開(kāi)始，因空頭被迫平倉(cāng)行為的結(jié)束和做多散戶獲利回吐，股價(jià)日漸回落，5月底跌至約0.50美元。

02 既要保上市，又要不合股

再來(lái)說(shuō)說(shuō)合股的事情。

目前FF的財(cái)務(wù)狀況，從銀行融資非常困難，利用上市公司地位進(jìn)行股權(quán)融資，成為FF籌措資金以維持經(jīng)營(yíng)的主要手段。一旦上市公司的地位失去了，股權(quán)融資的難度將極大提高。正因?yàn)榇?，F(xiàn)F堅(jiān)決維持上市公司的地位，也很容易被理解。

那么，為什么在股價(jià)長(zhǎng)期低于1美元的時(shí)候，還堅(jiān)決反對(duì)合股呢？這個(gè)問(wèn)題非常微妙，也體現(xiàn)了FF管理層的小心思：

先來(lái)看一下Nasdaq的相關(guān)規(guī)定：如果股票收盤(pán)價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，將被視為違反最低報(bào)價(jià)要求。公司收到違規(guī)通知后，自動(dòng)獲得180日的合規(guī)期。在此期間，公司需在至少10個(gè)連續(xù)交易日內(nèi)將收盤(pán)價(jià)恢復(fù)至1美元或以上。如果在180天合規(guī)期內(nèi)未能恢復(fù)合規(guī)，但滿足特定條件，可獲得額外180日合規(guī)期?？偤弦?guī)時(shí)間最長(zhǎng)可達(dá)360天。如果在360天內(nèi)仍未恢復(fù)合規(guī)，納斯達(dá)克將發(fā)出退市決定。

由此可見(jiàn)，低于1美元的交易價(jià)格將很容易觸發(fā)違規(guī)，但違規(guī)后還有合規(guī)期，并不是馬上面臨退市。有部分投資者和市場(chǎng)聲音要求合股，是為了避免違規(guī)而進(jìn)入合規(guī)期。但FF拒絕合股，表面上是反對(duì)配合做空者，實(shí)際上還可能有以下考慮：

首先合股并不意味著基本面的改變，反而可能讓更多的投資者視為財(cái)務(wù)惡化的信號(hào)，可能進(jìn)一步動(dòng)搖投資者信心。FF過(guò)去一年已進(jìn)行多次合股（2023年8月1:80、2024年2月1:3、2024年8月1:40），累計(jì)稀釋效應(yīng)顯著（一年前1股現(xiàn)值0.000104167股）。

其次，合股后的每股價(jià)格更高，從心理學(xué)角度，更容易下跌：畢竟1美元的股票大家都覺(jué)得夠便宜了，而10美元的股票大家覺(jué)得可能偏貴。如果合股后的股價(jià)再度下跌，公司市值將進(jìn)一步減損，對(duì)股權(quán)融資不利。

3月FF公告，正在與投資者接觸和簽約，籌資4,100美元（其中150萬(wàn)美元用于歸還舊債務(wù)），合股可能會(huì)導(dǎo)致該筆融資失敗，公司將面臨現(xiàn)金斷流的危險(xiǎn)。這種情況下，先拿到錢(qián)更重要。

03 吸引散戶，散戶，散戶

這段時(shí)間，F(xiàn)F也在中文媒體上加大了宣傳力度。例如雪球平臺(tái)上，F(xiàn)F保持了平均每2-3天一更的頻率，還創(chuàng)立了《CO-CEO投資者周報(bào)》，每周一次的頻率向投資者通報(bào)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)最新進(jìn)展。這些動(dòng)作也吸引了部分散戶的眼球，雪球用戶與公司的互動(dòng)也多了起來(lái)。

賈躍亭發(fā)表反做空、反合股宣言的時(shí)間點(diǎn)很巧妙，是在4月17號(hào)，他走馬上任的前六天，4月23日，他上任，24日，F(xiàn)F股價(jià)大漲27%至1.14美元。后續(xù)交易日里，最高漲到過(guò)1.25美元，目前價(jià)格仍在1美元以上。

不過(guò)，考慮到FF目前的市值只有1億美元，且日成交量有限，把股價(jià)抬高到1美元確實(shí)也不難。

但賈躍亭還是漂亮的完成了他作為聯(lián)席CEO的首秀，就像他說(shuō)的，“back to win”了。

說(shuō)起back來(lái)，很多人都關(guān)心賈sir究竟啥時(shí)候能回國(guó)，他自己也把這事兒記在心上呢。前幾天，他說(shuō)，當(dāng)FF的市值達(dá)到100億美元，應(yīng)該就差不多能夠還清中國(guó)的債務(wù)了，就能夠回國(guó)了。

從1億美元到100億美元，中間差了99億美元，對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，差不多是99個(gè)紀(jì)元，但對(duì)于meme股之王來(lái)說(shuō)，只要散戶足足足足足夠給力，可能就是幾天的事情。

看吧，賈躍亭不回國(guó)，主要責(zé)任都在散戶。