我們正大步邁入AI時代，布局中國優(yōu)質(zhì)的科技資產(chǎn)，正當時。

??懂財?shù)鄢銎?· 作者｜嘉逸

2025年，中國AI應(yīng)用大爆發(fā)。

Manus一夜爆紅，AI Agent邁向“拐點時刻”。DeepSeek、豆包、騰訊元寶等AI原生應(yīng)用持續(xù)滲透，2025Q1，MAU分別達到1.87億、9980.5萬、2358.3萬。

與此同時，WPS、飛豬、同花順等應(yīng)用，也相繼接入AI技術(shù)，重構(gòu)生產(chǎn)力。

AI浪潮山呼海嘯，席卷中國，科技“核心資產(chǎn)”的價值愈加堅挺。

近期，資本市場劇烈波動，但恒生科技指數(shù)仍強勢“補缺口”。截至5月8日，年內(nèi)漲幅達到17.03%，表現(xiàn)領(lǐng)先全球主要股指。

而這或許只是估值修復(fù)階段。中信證券、長城證券等券商認為，中長期來看，恒生科技仍具備向上空間。

在這樣的背景下，恒生科技ETF易方達（513010）等相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品，受到了市場關(guān)注。

1 ｜ AI應(yīng)用爆發(fā)，加速「價值重構(gòu)」

過去幾個月，DeepSeek“點燃”AI大模型競賽，技術(shù)不斷迭代進步，驅(qū)動中國資產(chǎn)價值重估。年內(nèi)，恒生科技指數(shù)最高上漲近40%。

如今，市場邏輯正走向第二階段：AI落地應(yīng)用，推動業(yè)績增長和價值重構(gòu)。

美股已見趨勢。2025Q1，AI助力微軟智能云業(yè)務(wù)增長了21%，營收達到268億美元。Facebook母公司Meta財報顯示，智能助手Meta AI月活已接近10億。得益于AI技術(shù)的改造，廣告業(yè)務(wù)營收達到413.92億美元，增長了16%。

財報披露后，微軟股價一度漲超10%，市值重回全球第一。Meta股價最高上漲了6%。

在國內(nèi)，AI的落地應(yīng)用，也正如火如荼。

2024Q4，阿里云智能業(yè)務(wù)同比增長了13%，收入達到317.42億元。其中，AI相關(guān)產(chǎn)品收入已連續(xù)六個季度實現(xiàn)三位數(shù)的同比增長。

同時期，AI持續(xù)推動騰訊降本增效，騰訊元寶、騰訊會議等應(yīng)用的用戶規(guī)模均大幅增長。2024全年，騰訊營收創(chuàng)下歷史新高，凈利潤強勁增長。

智能終端方面，優(yōu)必選、美的人形機器人正組團進工廠。

新能源汽車的滲透率已經(jīng)突破50%。研究機構(gòu)Canalys預(yù)計，今年，中國輔助駕駛L2級及以上功能的滲透率將達到62%。

AI重塑千行百業(yè)，反映在資本市場，截至5月8日，阿里港股年內(nèi)上漲了47.5%，騰訊已漲超19%，“造車新勢力”小鵬、理想的股價分別上漲64.72%、13.93%。

并且，中國AI的未來，更值得期待。

中美大模型的代際差已基本抹平。4月底，阿里上線Qwen3，性能拉滿。在代碼、數(shù)學、通用能力等基準測試中，Qwen3的評分毫不遜于國外頂尖模型o3-mini、Grok-3、Gemini-2.5-Pro等。

據(jù)悉，DeepSeek-R2也即將發(fā)布，模型總參數(shù)量預(yù)計將達到1.2萬億，較DeepSeek-R1（6710億參數(shù)）提升約1倍。

其訓(xùn)練成本亦大幅降低。有媒體報道：DeepSeek-R2使用了100%國產(chǎn)芯片，訓(xùn)練成本比GPT-4便宜97.3%，但性能卻相當于國際巨頭91%的水平。

另外，在C端，中國的數(shù)字化基礎(chǔ)和生態(tài)更加完善。李開復(fù)認為，中國AI-First應(yīng)用有望在今年躋身世界頂尖陣營，創(chuàng)造更大的經(jīng)濟價值。

在B端，AI爆發(fā)幾乎完成了全民教育，極低的部署成本將進一步激發(fā)企業(yè)的數(shù)智化轉(zhuǎn)型熱情，To B市場有望突破發(fā)展瓶頸。

據(jù)麥肯錫測算，到2030年，僅生成式AI就將為中國經(jīng)濟創(chuàng)造2萬億美元價值。中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生認為，未來十年，AI可為中國GDP帶來年均0.8個百分點的額外增長。

作為AI“弄潮兒”，科技公司也有望實現(xiàn)價值重構(gòu)。

長城證券認為，對比PE和PEG水平，阿里、騰訊、京東、美團、網(wǎng)易、中芯國際等公司，依然有不小的估值提升空間。

2 ｜ 新質(zhì)生產(chǎn)力「崛起」，恒生科技「長坡厚雪」

股神巴菲特曾言，“人生就像滾雪球，最重要之事是發(fā)現(xiàn)濕雪和長長的山坡?！?/p>

AI正是這樣的賽道，長坡厚雪。

技術(shù)革命加速演進的同時，政策利好不斷涌現(xiàn)。

今年的政府工作報告定調(diào)：持續(xù)推進“人工智能+”行動，支持大模型廣泛應(yīng)用。大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。

4月25日的重要會議，再次強調(diào)：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，要“加快實施‘人工智能+’行動”。近日，高層更是實地調(diào)研上?！澳Ｋ倏臻g”大模型創(chuàng)新生態(tài)社區(qū)。

對比10年前的移動互聯(lián)網(wǎng)，AI帶來的投資機遇，將更加龐大。

多家券商在研報中稱，2025年看好AI等科技資產(chǎn)。國泰君安證券認為，在復(fù)雜多變的環(huán)境中，要分清主戰(zhàn)場，預(yù)計科技板塊調(diào)整不出新低，全年看新高。中長期而言，科技成長風格是超額收益的來源。

中信證券表示，中國AI崛起的敘事逐漸變成共識，AI在千行百業(yè)應(yīng)用落地帶來未來2-3年更廣泛的企業(yè)盈利預(yù)測上調(diào)。若恒生科技回調(diào)，將是中期買點。

華創(chuàng)證券、興業(yè)證券認為，中國AI技術(shù)產(chǎn)業(yè)化正呈現(xiàn)跨行業(yè)加速滲透態(tài)勢，從單點的技術(shù)應(yīng)用向提升全要素生產(chǎn)率演進。從滾動收益差、擁擠度等多個指標看，科技成長的布局時點逐步臨近。

“掘金”AI時代，恒生科技是一個不錯的投資標的。

從指數(shù)的前十大成分股來看，既有上游的芯片公司中芯國際，也有騰訊、阿里等科技巨頭，還有小米、理想、小鵬等智能終端公司，以及美團、京東等零售巨頭。

它基本覆蓋了國內(nèi)AI能力TOP的科技公司，以及較有前景的落地應(yīng)用場景，是新經(jīng)濟龍頭的聚集地。

但對大多數(shù)普通投資者來說，很難直接買港股，資產(chǎn)規(guī)模也達不到港股通的門檻。恒生科技ETF易方達（513010）等相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品，相對是一個便捷的選擇，追蹤恒生科技指數(shù)，分享新經(jīng)濟發(fā)展周期的紅利。

未來已來，我們正大步買入AI時代。布局中國優(yōu)質(zhì)的科技資產(chǎn)，正當時。

說明：數(shù)據(jù)源于公開披露，不構(gòu)成任何投資建議，投資有風險，入市需謹慎。

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