圖片來源：度哥

5月7日，吉利汽車發(fā)布公告稱，計劃收購極氪已發(fā)行全部股份。吉利汽車目前持有極氪約65.7%的股份，如交易完成，極氪將與吉利汽車實現(xiàn)完全合并。極氪將于紐交所退市實現(xiàn)私有化。

在公告里，吉利汽車表示，收購極氪股份是為了推動內(nèi)部資源深度整合和高效協(xié)同，杜絕重復(fù)投入，降低成本，提升企業(yè)競爭力，打造長期價值。

吉利汽車建議購買價為每股極氪股份2.566美元或每股美國存托股票25.66美元作為對極氪的估值。該價格較最后交易日美國存托股票于紐交所的收市交易價溢價約13.6%，較截至最后交易日止最后30個交易日期間美國存托股票于紐交所的成交量加權(quán)平均價格溢價20.0%。

由此計算，吉利汽車要收購極氪剩下的34.3%股份，將支付約22.4億美元（約合人民幣162億元）。

自發(fā)布《臺州宣言》以來，吉利不斷整合資源。吉利幾何、翼真（LEVC）和雷達紛紛并入吉利銀河，領(lǐng)克并入極氪并成立極氪科技集團。若極氪成功私有化并入吉利汽車，極氪汽車能否獲得更多發(fā)展機會？

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持續(xù)虧損●

2024年5月10日，極氪在美股上市，從成立自上市僅花了37個月，刷新了新能源汽車品牌從發(fā)布到IPO的最快紀錄。上市當(dāng)天，極氪收盤市值達58.98億美元，但2023年極氪完成A輪融資時，其估值達130億美元。

對比其他新能源美股上市車企，極氪的市值也較低。截至5月9日收盤，極氪市值66.24億美元。理想汽車291.5億美元，小鵬汽車186.5億美元，蔚來89.68億美元。顯然，極氪的市值長期被低估。

除了資本市場表現(xiàn)不佳外，極氪的業(yè)績也面臨著一定的壓力。

2021年-2024年，極氪的收入分別為65.28億元、318.99億元、516.73億元、759.13億元，分別同比增長104.94%、388.69%、61.99%、46.91%；凈虧損分別為45.14億元、76.55億元、82.64億元、57.91億元，累計凈虧損已超260億元。

2024年，極氪交付22.21萬輛，同比增長87.2%，其定下的23萬輛年度目標，完成率96.5%。從單車利潤來看，2024年極氪每賣出一臺車，就要虧損約2.61萬元。

此外，極氪也面臨負債率較高的風(fēng)險。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2022年-2024年，極氪的資產(chǎn)負債率分別為130.67%、132%、131.08%。2024年，蔚來、小鵬汽車的資產(chǎn)負債率分別為87.45%、62.19%、56.07%。在A股上市企業(yè)中，負債率最高的眾泰汽車也僅93.33%。

如此高的負債率也在無形中加大了極氪的經(jīng)營壓力。

值得一提的是，2024年11月，吉利控股宣布對極氪、領(lǐng)克股權(quán)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，理順股權(quán)關(guān)系，減少關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競爭，推動內(nèi)部資源深度整合和高效融合。吉利控股集團將向吉利汽車控股有限公司轉(zhuǎn)讓其所持有的11.3%極氪股權(quán)，交易完成后，吉利汽車對極氪的持股比例將增至約62.8%。同時，極氪將持有領(lǐng)克51%股份，領(lǐng)克其余49%股份繼續(xù)由吉利汽車旗下全資子公司持有。

2025年2月14日，極氪、吉利汽車分別發(fā)布公告，宣布極氪完成領(lǐng)克收購及注資事項，完成后領(lǐng)克51%權(quán)益歸屬極氪，49%權(quán)益歸屬吉利汽車，領(lǐng)克成為極氪非全資附屬公司。同日，極氪科技集團正式成立，安聰慧任吉利控股集團總裁、極氪科技集團CEO；劉向陽出任極氪科技集團副總裁，繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)領(lǐng)克品牌，擔(dān)任領(lǐng)克品牌CEO；關(guān)海濤從原極氪品牌首席營銷官（CMO）調(diào)任至極氪科技集團擔(dān)任首席商務(wù)官（CBO）。

根據(jù)2024年極氪品牌、領(lǐng)克品牌模擬合并財務(wù)公告。報告顯示，極氪科技集團（含極氪品牌、領(lǐng)克品牌）2024年總營收1138.9億元，同比增長39%，其中，整車營收945.6億元，同比增長48%。

此次，吉利汽車又向極氪發(fā)出私有化建議，也將進一步減輕極氪的壓力。

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仍在不斷調(diào)整●

自極氪、領(lǐng)克合并成為極氪集團以來，其調(diào)整不斷。

在吉利汽車發(fā)布公告前兩天，極氪科技集團發(fā)布了重要的人事變動。5月4日，極氪科技集團副總裁、領(lǐng)克銷售公司總經(jīng)理林杰分管極氪品牌國內(nèi)營銷服整體工作，直接管理品牌營銷中心、用戶增長中心、用戶交付中心；極氪科技集團副總裁林金文直接管理用戶服務(wù)中心、用戶網(wǎng)絡(luò)中心、用戶數(shù)字化、運營與流程。

相比領(lǐng)克，極氪的銷量壓力更大。2025年，極氪科技集團計劃達成71萬輛的年銷量目標，其中領(lǐng)克39萬輛，極氪32萬輛。1-4月，極氪科技集團累計銷量為16.53萬輛，完成年度銷量目標的23%。其中，領(lǐng)克品牌的銷量為10萬輛，年目標完成率25.6%；極氪品牌累計銷量為5.5萬輛，年度目標完成度為17%。

平安證券指出，極氪私有化的目的是為推動內(nèi)部資源深度整合與高效協(xié)同，杜絕重復(fù)投入、降低運營成本，提升企業(yè)核心競爭力，構(gòu)建長期價值。自公司發(fā)布《臺州宣言》以來，已有多項聚焦舉措實施，即推行“兩橫七縱”——形成兩大汽車業(yè)務(wù)主體，即吉利汽車集團（整合吉利，銀河，幾何等）和極氪科技集團（整合領(lǐng)克、極氪），七縱即指技術(shù)層面，將在機械架構(gòu)、電子架構(gòu)、智能駕駛、智能座艙、電驅(qū)/電池/超級電混等七大領(lǐng)域深化協(xié)同。從效果看，降本及費用優(yōu)化有成效——據(jù)極氪財報，2024年極氪品牌實現(xiàn)總營收759億元，同比增加47%，全年整車銷售業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)逐季提升態(tài)勢。

顯然，如今的吉利正在加速整合內(nèi)部資源。有媒體報道稱，吉利集團發(fā)布公告，將極氪的智能座艙團隊合并入吉利集團中央研究院。合并后的智能座艙團隊，將由新任命的吉利集團首席座艙科學(xué)家姜軍擔(dān)任一號位。目前極氪與吉利集團的座艙平臺開發(fā)團隊已經(jīng)是同一個，同時，吉利研究院為吉利和極氪分別設(shè)置了獨立的座艙交付團隊。

4月23日，吉利在上海車展宣布吉利控股集團將整合旗下電池業(yè)務(wù)，成立全新電池產(chǎn)業(yè)集團——浙江吉曜通行能源科技有限公司（簡稱“吉曜通行”），將原有的金磚電池、神盾短刀電池，統(tǒng)一為神盾金磚電池品牌。此前，神盾短刀電池供銀河品牌，金磚電池服務(wù)極氪、領(lǐng)克等高端品牌。整合后，電池品牌統(tǒng)一為金磚電芯。

平安證券指出，極氪成立初衷是作為吉利向高端純電賽道轉(zhuǎn)型的抓手，極氪基于全新純電平臺、成立了全新的組織、設(shè)立了全新的銷服與補能體系，并先后推出多款車型，覆蓋多個細分市場，獨立于傳統(tǒng)車企使得極氪可以輕裝上陣探索轉(zhuǎn)型路徑以較快速度獲取轉(zhuǎn)型經(jīng)驗，可賦能給整個吉利汽車集團。

如今，從極氪、領(lǐng)克合并，到吉利汽車計劃私有化極氪，極氪成為了吉利資源整合的重要一員，回歸吉利體系后，極氪能否更進一步也值得期待。

作者丨衛(wèi)河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）