場內(nèi)實(shí)盤做的是超短線投資，本周有調(diào)倉動(dòng)作：

周二把創(chuàng)業(yè)板ETF全部賣出，并買入50%倉位的芯片ETF。

周三賣出全部倉位的芯片ETF，并買入了50%左右的金融科技ETF。

場外實(shí)盤因?yàn)槭情L期投資邏輯，更愿意追逐大趨勢行情，本周選擇了按兵未動(dòng)。目前場外實(shí)盤權(quán)益?zhèn)}位并不高，底倉抗波動(dòng)能力很強(qiáng)，進(jìn)退比較從容，屬于持基待漲狀態(tài)。

1、市場回顧

今日市場大小盤分化嚴(yán)重，小微盤股表現(xiàn)相對活躍，無主線行情特征明顯。

盤面上，縮量環(huán)境下題材繼續(xù)輪動(dòng)，汽車零部件、PEEK材料、機(jī)器人概念再度爆發(fā)，可控核聚變、化工、軍工局部活躍，銀行為首的權(quán)重股則單邊下行。

行情的演繹全靠熱點(diǎn)支撐，呈現(xiàn)的結(jié)果就是資金繼續(xù)抱團(tuán)高位股。

智能駕駛：備受關(guān)注的強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)《輕型汽車自動(dòng)緊急制動(dòng)系統(tǒng)技術(shù)要求及試驗(yàn)方法》完成起草。這對汽車的汽車自動(dòng)緊急制動(dòng)系統(tǒng)（AEB）提出了更高要求，利好智能駕駛，汽車電子等行業(yè)。

機(jī)器人：宇樹科技王興興最新發(fā)聲，目前包括宇樹在內(nèi)的人形機(jī)器人企業(yè)的發(fā)展都處于良好狀態(tài)，很多企業(yè)訂單都爆掉了，機(jī)器人的量產(chǎn)計(jì)劃按下加速鍵。

今天PEEK材料領(lǐng)漲也有這方面的原因，PEEK的高性能特種工程塑料輕量化優(yōu)勢明顯，在汽車、機(jī)器人都被廣泛使用，需求也會(huì)大幅增加。

2、熱門事件解讀

本周公募基金改革的事情還在發(fā)酵，但這次的演繹的是公募基金要把倉位和業(yè)績比較基準(zhǔn)對齊，大金融板塊周中出現(xiàn)了異動(dòng)。

雖然行情一閃而過，但這件事影響比較大，今天咱們詳細(xì)聊一下當(dāng)中的投資機(jī)會(huì)。

考慮到全市場4000多只主動(dòng)權(quán)益基金中有超過3000只的業(yè)績比較基準(zhǔn)都包含滬深300或中證800。

這個(gè)熱點(diǎn)炒作的最大受益方無疑是滬深300和中證800權(quán)重比較高的行業(yè)，例如權(quán)重排名第一的大金融板塊。

統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的基金，相對滬深300、中證800業(yè)績基準(zhǔn)，顯著超配的行業(yè)主要有電子、電力設(shè)備、家用電器、機(jī)械設(shè)備，顯著低配的行業(yè)主要有銀行、非銀金融、公用事業(yè)等，其中銀行的低配幅度在15%左右。

考慮到對于基金產(chǎn)品來說，現(xiàn)在基金的超額收益比絕對收益更值錢。

就算是這部分基金向業(yè)績基稍稍偏移一點(diǎn)的話，也將給價(jià)值、低波、紅利等風(fēng)格的走強(qiáng)帶來助力，對大盤的穩(wěn)定性應(yīng)該會(huì)有一定的支撐。

不過如果說能讓大金融完全起飛，可能還要辯證的來看，。

對大金融板塊來說確實(shí)算利好，但不是很夠，只能算錦上添花，畢竟如果內(nèi)置基金都按照滬深300和中證800的行業(yè)來配，那就全亂套了。

行業(yè)的基本面和位置才是上漲的決定性因素，這兩天市場已經(jīng)開始糾偏了。

例如，本次大金融板塊的異動(dòng)，銀行表現(xiàn)得最弱，但調(diào)整的幅度是相對最大的，收益已經(jīng)全部跌回去了。

這里面最核心的因素就是銀行作為市場的穩(wěn)定器短期內(nèi)漲的太多，最近一年多的時(shí)間內(nèi)漲幅接近60%。

雖然從PB的角度來看仍處于破凈狀態(tài)（市值低于企業(yè)價(jià)值），但這是凈息差下降趨勢下的常態(tài)。

如果換個(gè)角度來看的話，銀行短期的風(fēng)險(xiǎn)并不小。

最近10年的PE百分位已經(jīng)超過80%，這個(gè)位置的性價(jià)比并不高——不是處于加速?zèng)_刺的末端，就是處于回調(diào)的起點(diǎn)。

相反保險(xiǎn)板塊因?yàn)槲恢帽容^低，資金獲利了結(jié)情緒并不算太濃，不排除會(huì)成為資金擁抱銀行的備選方案。

這也是雖然我們持倉的是港股銀行基金，估值稍微低點(diǎn)，但倉位一直沒上太重的原因，有種火中取栗的感覺——長期看好，不代表梭哈投資，回調(diào)后再入場會(huì)更香。

3、實(shí)盤回顧

場外基金實(shí)盤持倉細(xì)節(jié)：

持倉詳情大家可以去理財(cái)通上搜“派克斯研究院”進(jìn)行獲取。

該組合是穩(wěn)健型風(fēng)格，追求的是長期穩(wěn)健回報(bào)，持有體驗(yàn)比較好，通過優(yōu)選好基來穿越牛熊，目前持倉收益已經(jīng)轉(zhuǎn)正，收復(fù)本輪全部虧損。

本周無操作。目前已經(jīng)完成70%的倉位布局（第一批本金為10萬），分別是50%的底倉（固收+、港股銀行）+20%的行業(yè)基金（人工智能+恒生科技）+少量美股基金。

場內(nèi)ETF基金實(shí)盤持倉細(xì)節(jié)：

我們跟投的是由華寶證券主理的“派克施靈活配置組合”。

這個(gè)產(chǎn)品以短線操作為核心，根據(jù)行業(yè)景氣度來擇時(shí)配置場內(nèi)ETF基金，高風(fēng)險(xiǎn)高波動(dòng)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的成熟投資者。

目前我們跟投了50%的金融科技ETF，還有50萬資金準(zhǔn)備擇機(jī)配置。

下周操作思路：

關(guān)稅戰(zhàn)告一段落，降準(zhǔn)降息也如期而至，但大盤沖高回落，處于蓄勢整理階段。依然保持5月份做多窗口的判斷：方式向上，還是以中證1000、創(chuàng)業(yè)板為主。板塊上依然看好通信、新能源、光伏、人工智能、機(jī)器人等。

操作路徑：華寶智投首頁點(diǎn)擊【投顧服務(wù)】，搜索【派克施靈活配置組合】，在【最新調(diào)倉】處跟上操作。

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派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨(dú)立基金投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，運(yùn)用深度數(shù)據(jù)及獨(dú)家資源，通過對基金產(chǎn)品、基金公司，行業(yè)賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點(diǎn)，提供專業(yè)配置及交易建議，篩選好基金，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)組合，最終實(shí)現(xiàn)多賺錢少虧錢的目標(biāo)。

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