現(xiàn)在的男同胞，越來越愛惜自己了。

自從被視為“國產(chǎn)小藍片第一股”的白云山入市以來，男士“四餐”賽道持續(xù)“高燒”。如今國內(nèi)已有91款不同規(guī)格與劑型的西地那非類藥物獲批上市，揚子江藥業(yè)、齊魯制藥等巨頭紛紛入局，以“益維利”為首的新銳科技單品，更是躋身為賽道黑馬。

數(shù)據(jù)顯示，后入局者來勢兇猛，線上僅京東一家平臺，益維利1周內(nèi)就交出7位數(shù)的成績單。作為國產(chǎn)賽道開辟者的白云山卻頹勢明顯，去年“拳頭產(chǎn)品”金戈銷量銳減1332萬片，算下來一天少賣3.65萬片，連帶毛利率同比下降 1.89 個百分點、集團凈利潤腰斬30%。

這個曾干翻美國萬艾可的 “國產(chǎn)偉哥”，如今似乎淪為了倉庫里的滯銷貨，而它怎么就把“一手好牌”給打爛了？

01“偉哥”頹勢，后來者居上

實際上，這不單是白云山一家企業(yè)的陣痛。

不少做“偉哥”的老牌上市公司，都出現(xiàn)了業(yè)績下滑的問題。科倫藥業(yè)2025年一季度營收同比暴跌29.42%，凈利潤驟降43.07%；泰恩康2025年一季度凈利潤再降30.62%；拓新藥業(yè)2024年營收腰斬至4.22億元，凈利潤虧損1988萬元。

分析“不景氣”的原因，白云山給出的解釋是：“競品數(shù)量持續(xù)增加，市場競爭激烈”。

要知道資本江湖從不靠論資排輩，而是不進則退。

02中年男新選擇，“玩法”更高級

身處同類賽道，走勢卻截然分化。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊指出：“缺乏創(chuàng)新便難以建立技術(shù)護城河，從根本上造成了白云山如今的局面。”數(shù)據(jù)顯示，其2021年研發(fā)投入僅為8.79億元，在當(dāng)年營收占比不足1.5%；業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)的研發(fā)費用率卻是其2倍，且在不斷加碼。

03賽道新開，兩條腿走得更遠？

從近年消費風(fēng)向來看，隨著用戶對于產(chǎn)品力的要求日益增高，單一功能品逐漸難以滿足痛點?？v覽市場，在科研背書與成品概念等方面，后登臺者益維利等都做出長足創(chuàng)新。

值得注意的是，如今意識到核心業(yè)務(wù)增長乏力的白云山，為尋找新的增長點。正將觸角伸向女性悅己市場，計劃年內(nèi)推出女士情 趣品牌"花悅"。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在男性ED市場陷入紅海角力時，女性成人用品賽道保持15%的年復(fù)合增長率。但這條新賽道并非一片坦途，網(wǎng)易春風(fēng)、大人糖等品牌已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，以年銷破億的爆品模式，樹立起行業(yè)標(biāo)桿。

面對金戈熄火危機，白云山“多條腿走路”的方案仍面臨巨大的競爭。