最近，游戲板塊那可是相當(dāng)引人注目！自六月初到現(xiàn)在，游戲板塊一路“乘風(fēng)破浪”，漲幅頗為可觀。

這場(chǎng)行情可不簡(jiǎn)單，背后是高頻數(shù)據(jù)在“搖旗吶喊”，不僅讓個(gè)別公司的每股收益（EPS）和市盈率（PE）蹭蹭往上漲，還把整個(gè)游戲板塊的PE估值也拉高了不少。

接下來的旺季，高頻數(shù)據(jù)將成為關(guān)鍵的“催化劑”。想象一下，高頻數(shù)據(jù)就像游戲里的超級(jí)道具，一旦發(fā)力，有望帶著游戲板塊以及整個(gè)傳媒板塊繼續(xù)“大殺四方”。

說到這，游戲板塊的右側(cè)交易和消費(fèi)行業(yè)還有點(diǎn)像，都喜歡跟著高頻數(shù)據(jù)跑。只要高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，市場(chǎng)就會(huì)像發(fā)現(xiàn)寶藏一樣，紛紛上調(diào)相關(guān)公司的EPS和PE預(yù)期。

而即將到來的暑期，那可是游戲行業(yè)高頻數(shù)據(jù)最強(qiáng)勁的季節(jié)。

大家可以回憶一下，往年暑期，是不是好多人都宅在家里盡情玩游戲？沒錯(cuò)，這個(gè)時(shí)間段，部分游戲產(chǎn)品的高頻數(shù)據(jù)極有可能創(chuàng)下新高，為游戲板塊提供源源不斷的上漲動(dòng)力。

并且，在暑期結(jié)束前，市場(chǎng)對(duì)游戲板塊的樂觀預(yù)期被證偽的風(fēng)險(xiǎn)也比較低。再加上第三季度（Q3）AI產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)有超多“驚喜”，游戲作為AI應(yīng)用的首選資產(chǎn)之一，會(huì)吸引那些關(guān)注AI應(yīng)用的資金來“分一杯羹”，帶來新的增量資金。

這波上漲，究竟為何？

這波A股中腰部游戲公司可謂是“揚(yáng)眉吐氣”。大廠們由于各種原因，出現(xiàn)了產(chǎn)品空檔期，而這些中腰部公司抓住機(jī)會(huì)，把之前儲(chǔ)備延期的產(chǎn)品集中釋放出來。

更讓人驚喜的是，這些產(chǎn)品的成功率大幅提升，讓公司基本面迎來了幾個(gè)季度的強(qiáng)勢(shì)期，多數(shù)公司都呈現(xiàn)出困境反轉(zhuǎn)的良好態(tài)勢(shì)。

回顧歷史，游戲板塊的右側(cè)交易向來對(duì)高頻數(shù)據(jù)“言聽計(jì)從”。暑期作為游戲行業(yè)的“黃金時(shí)段”，高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，部分產(chǎn)品的數(shù)據(jù)要是能創(chuàng)新高，有機(jī)會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)相關(guān)公司EPS和PE預(yù)期的上調(diào)。在暑期結(jié)束前，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)都比較樂觀，預(yù)期被證偽的風(fēng)險(xiǎn)低。

與此同時(shí)，Q3的AI產(chǎn)業(yè)熱鬧非凡，模型更新、政策支持等利好消息不斷，游戲作為和AI結(jié)合緊密的產(chǎn)業(yè)，可能會(huì)吸引大量資金，這些增量資金將為游戲板塊注入新的活力。

已有產(chǎn)品大放異彩，數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期的公司——巨人網(wǎng)絡(luò)

巨人網(wǎng)絡(luò)在這波行情中表現(xiàn)十分亮眼。其核心產(chǎn)品《超自然行動(dòng)》在六月份的流水大概率突破億元大關(guān)，而且日活躍用戶量（DAU）環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)。目前，這款游戲正處于大DAU產(chǎn)品導(dǎo)量期，在商業(yè)化方面比較克制。所以，它的流水增長(zhǎng)主要靠用戶規(guī)模的不斷擴(kuò)張。

7月4日凌晨，游戲上線了新皮膚獎(jiǎng)池，瞬間引發(fā)流水脈沖式增長(zhǎng)，成功躋身暢銷榜前十名左右。據(jù)了解，后續(xù)游戲還有版本更新和新內(nèi)容推出，等用戶量達(dá)到更高水平后再進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)化，流水還有很大的上升空間。

更讓人驚喜的是，《超自然行動(dòng)》的用戶獲取成本相當(dāng)?shù)?，這意味著利潤(rùn)率可能會(huì)遠(yuǎn)超預(yù)期。它主要通過社群內(nèi)容的自發(fā)傳播來吸引玩家，加上買量策略有所調(diào)整，純買量獲客的占比很低。除了這款游戲，巨人網(wǎng)絡(luò)今年還儲(chǔ)備了代號(hào)X的卡牌游戲，明年更是有備受期待的5000年SLG游戲?？梢灶A(yù)見，2026 年將是巨人網(wǎng)絡(luò)這波產(chǎn)品周期的利潤(rùn)峰值，而目前其價(jià)值修復(fù)還不夠充分，未來潛力巨大。

基本面穩(wěn)健，后續(xù)有“大招”的公司——愷英網(wǎng)絡(luò)

愷英網(wǎng)絡(luò)的基本面相當(dāng)穩(wěn)健，有望在Q3的AI產(chǎn)業(yè)浪潮中收獲紅利。其傳奇業(yè)務(wù)在今年表現(xiàn)出色，二季度加大了對(duì)原始傳奇周年慶活動(dòng)的投入，預(yù)計(jì)第二季度業(yè)績(jī)會(huì)十分亮眼。在發(fā)行線方面，產(chǎn)品數(shù)量比去年和前年有了明顯提升。年初發(fā)行的《農(nóng)藥股世界》成績(jī)超預(yù)期，公司的產(chǎn)品儲(chǔ)備也十分豐富，像《熱將歸來》《大富翁》《盜墓筆記》等產(chǎn)品都備受期待，預(yù)計(jì)發(fā)行線收入將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。旗下的996盒子傳奇平臺(tái)需求旺盛，排期滿滿，而且產(chǎn)品自身也在不斷拓展優(yōu)化，比如嘗試PC端業(yè)務(wù)、進(jìn)行功能拓展以及新IP盒子的開發(fā)等。

在AI布局上，愷英網(wǎng)絡(luò)也走得相當(dāng)深入。上周的發(fā)布會(huì)展示了EVE、AR眼鏡和玩具等產(chǎn)品，未來都有很大的發(fā)展機(jī)會(huì)。其AI游戲引擎將于七月推出共建測(cè)試版，第四季度正式上線，屆時(shí)AI與游戲業(yè)務(wù)的結(jié)合將密集落地。

吉比特：觸底回升，潛力初顯

過去兩年，吉比特經(jīng)歷了一段基本面下行期，但目前產(chǎn)品已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的觸底反彈趨勢(shì)。核心產(chǎn)品《問道手游》的流水基本穩(wěn)定，基本盤產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。從五月份以來，兩款新產(chǎn)品《仗劍傳說》和《到來寶寶》表現(xiàn)超預(yù)期。《仗劍傳說》首月流水接近3億，《到來寶寶》則一直穩(wěn)居微信小程序暢銷榜前五名。問道IP在小程序渠道的獲客投資回報(bào)率（ROI）可能相當(dāng)不錯(cuò)。7月15日，《仗劍傳說》將在海外上線，代理的SLG產(chǎn)品《九牧 P》預(yù)計(jì)在Q3末上線，這些都將為公司帶來新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

其他有潛力的公司：

神州泰岳：

神州泰岳目前股價(jià)處于相對(duì)低位，之前受到四月份關(guān)稅沖擊，股價(jià)還未完全修復(fù)。其新產(chǎn)品DL預(yù)計(jì)在Q3大力推廣，并且公司儲(chǔ)備了幾款SLG產(chǎn)品，從今年下半年到明年上半年，這些產(chǎn)品將陸續(xù)進(jìn)入商業(yè)化測(cè)試階段。可以看出，神州泰岳的產(chǎn)品儲(chǔ)備十分豐富，未來業(yè)績(jī)有很大的邊際改善空間。

三七互娛：

三七互娛的估值相當(dāng)便宜，不到15倍。7月11號(hào)，其重點(diǎn)MMO產(chǎn)品《斗羅大陸》即將發(fā)行。這款產(chǎn)品備受期待，一旦發(fā)行成功，將為公司帶來可觀的收益，向上的賠率較高。

完美世界：

完美世界圍繞一環(huán)交易，第二次測(cè)試情況比預(yù)測(cè)有了明顯改善，內(nèi)容更新填充大幅提升。很快，游戲?qū)⑦M(jìn)入海外測(cè)試階段，這極有可能帶來估值催化。八月上旬，《誅仙二手游》將上線，第四季度將進(jìn)行一環(huán)三測(cè)，明年年初正式上線。這兩波預(yù)期交易將構(gòu)成公司大體的交易節(jié)奏，未來發(fā)展值得期待。

最后多嘴問幾句：暑期這波高頻數(shù)據(jù)能不能超預(yù)期，把板塊再推一把？Q3AI和游戲的結(jié)合落地，會(huì)先在哪些細(xì)分領(lǐng)域爆出來？中腰部公司這波產(chǎn)品周期，能撐多久？想明白這些，或許就能抓住下一波機(jī)會(huì)。

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