“中國英偉達(dá)”終于踏上IPO之路。

去年11月13日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，國產(chǎn)GPU明星獨(dú)角獸摩爾線程已經(jīng)啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。今年6月30日，摩爾線程的科創(chuàng)板IPO申請獲得受理。

這意味著，剛剛在今年6月躋身《2025胡潤全球獨(dú)角獸榜》第212名的摩爾線程或?qū)⒊蔀椤皣a(chǎn)GPU第一股”。

圖片來源：摩爾線程

“中國英偉達(dá)”的星火之路

摩爾線程與英偉達(dá)淵源頗深。

摩爾線程的創(chuàng)始人張建中曾在英偉達(dá)工作長達(dá)14年，時(shí)任英偉達(dá)全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理，曾是黃仁勛的左膀右臂。

2006年至2020年，他將英偉達(dá)在中國GPU市場的份額從不足50%拉升至80%以上，其團(tuán)隊(duì)打造的CUDA生態(tài)，被業(yè)內(nèi)稱為AI時(shí)代的技術(shù)基石。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2018年。美國對華芯片制裁驟然升級，中興通訊、華為等企業(yè)陸續(xù)被列入“實(shí)體清單”，高端GPU斷供的陰影籠罩在中國科技產(chǎn)業(yè)上空。張建中開始意識(shí)到，中國必須有自己的GPU。2020年，他放棄了硅谷的千萬年薪，毅然回到北京，創(chuàng)辦了摩爾線程。

摩爾線程創(chuàng)始人 張建中 圖片來源：摩爾線程

在北京海淀區(qū)一間簡陋辦公室里，他集結(jié)了近百名來自前英偉達(dá)、AMD、英特爾、微軟等知名企業(yè)的海歸技術(shù)骨干，迅速搭建團(tuán)隊(duì)埋頭鉆研，每天工作15個(gè)小時(shí)。

在張建中的帶領(lǐng)下，他們在短短幾個(gè)月內(nèi)，便成功研發(fā)出了中國首顆全功能GPU芯片“蘇堤”。2022年11月發(fā)布的MTT S80顯卡，更是打破了國產(chǎn)游戲顯卡的空白，現(xiàn)可支持《黑神話：悟空》《原神》等熱門游戲。

美國的打壓變本加厲。2023年10月，摩爾線程被列入“實(shí)體清單”，臺(tái)積電也斷供高端制程代工。

然而，這些制裁反而加快了張建中突圍的步伐。

為了打破CUDA壟斷，張建中帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)自主研發(fā)MUSA架構(gòu)并搭建生態(tài)。2023年底，摩爾線程發(fā)布首個(gè)全國產(chǎn)千卡千億模型訓(xùn)練平臺(tái)夸娥，并于一年之內(nèi)升級至萬卡規(guī)模。這標(biāo)志著國產(chǎn)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的又一重大進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐加速。

此外，摩爾線程在AI領(lǐng)域的布局極具前瞻性。在DeepSeek、通義千問QwQ-32B和Qwen3、騰訊混元-A13B等模型的發(fā)布當(dāng)日，均成功實(shí)現(xiàn)其在全功能GPU的深度適配與高效支持。

截至2025年2月，摩爾線程累計(jì)獲得470項(xiàng)專利，覆蓋GPU架構(gòu)、AI加速等核心領(lǐng)域，數(shù)量居國產(chǎn)GPU企業(yè)之首。

資本與產(chǎn)業(yè)生態(tài)的雙重加持

近年來，摩爾線程持續(xù)加大研發(fā)投入，推動(dòng)營業(yè)收入快速增長。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為11.16億元、13.34億元、13.59億元，同期營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)跨越式增長，分別為4608.83萬元、1.24億元、4.38億元，三年間營收規(guī)模增長近十倍。

摩爾線程快速發(fā)展，離不開眾多的投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)伙伴的支持。

公司獲得了一眾投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，投資方陣容十分豪華。成立僅一百天時(shí)，他們便獲得了數(shù)十億元融資。成立至今，摩爾線程共經(jīng)歷7輪融資，投資方包括紅杉中國、深創(chuàng)投、紀(jì)源資本、五源資本、招商局創(chuàng)投、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、聯(lián)想創(chuàng)投、小馬智行、海松資本、洪泰基金、厚雪資本、策源資本、中國移動(dòng)、中關(guān)村科學(xué)城等。

除資本助力外，張建中帶領(lǐng)摩爾線程持續(xù)深化產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局。通過與地方政府、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的戰(zhàn)略合作，摩爾線程已構(gòu)建起覆蓋全國的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)?！霸谥袊?，幾乎各個(gè)不同的操作系統(tǒng)用戶、CPU、整機(jī)，以及應(yīng)用的合作伙伴，都在大力支持。”張建中透露。

摩爾線程打造的萬卡智算集群項(xiàng)目已成功落地青海、廣西等多個(gè)省份，為人工智能、科學(xué)計(jì)算等領(lǐng)域提供算力支撐。

作為圖形處理與并行計(jì)算的核心組件，GPU的技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新是推動(dòng)相關(guān)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等領(lǐng)域的快速發(fā)展，市場對GPU性能的要求不斷提升，未來GPU將朝著更高運(yùn)算速度、更優(yōu)能效比和更強(qiáng)穩(wěn)定性的方向迭代，以滿足更廣泛的市場需求。

圖片來源：摩爾線程

國產(chǎn)GPU的國際突圍戰(zhàn)

從市場環(huán)境看，國產(chǎn)GPU行業(yè)正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的快速演進(jìn)，使得作為關(guān)鍵算力芯片的GPU市場需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020至2024年，中國GPU市場規(guī)模從384.77億元快速擴(kuò)張至1638.17億元；預(yù)計(jì)到2029年，全球GPU市場規(guī)模將達(dá)到36119.74億元，其中，中國市場規(guī)模將增長至13635.78億元，在全球市場中的占比預(yù)計(jì)從2024年的30.8%提升至2029年的37.8%。

與此同時(shí)，國際環(huán)境的變化也為國產(chǎn)GPU企業(yè)創(chuàng)造了市場空間。近年來，美國對GPU等高性能芯片的出口管制不斷升級，倒逼國內(nèi)市場需求向本土企業(yè)轉(zhuǎn)移。2024年，中國本土AI芯片品牌滲透率已達(dá)約30%，出貨量達(dá)到82萬張，相較2023年15%的國產(chǎn)品牌滲透率，呈現(xiàn)出顯著提升趨勢。

然而，國產(chǎn)GPU企業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)，也面臨著多重挑戰(zhàn)。盡管國產(chǎn)勢力崛起勢頭強(qiáng)勁，但與國際巨頭英偉達(dá)相比仍存在較大差距。6月25日，英偉達(dá)總市值高達(dá)3.77萬億美元，超越微軟，再次成為全球市值第一的上市企業(yè)。

此外，英偉達(dá)預(yù)計(jì)將在10月份實(shí)現(xiàn)下一代Blackwell芯片的全面生產(chǎn)，單機(jī)架性能將提升高達(dá)30倍，持續(xù)刷新算力天花板。

與此同時(shí)，全球科技巨頭的GPU“囤貨”熱情高漲：Meta計(jì)劃年底前部署35萬塊H100芯片；馬斯克為xAI緊急追加10萬塊芯片訂單；沙特宣布投資400億美元打造基于英偉達(dá)GPU的超級計(jì)算集群。

相關(guān)分析人士認(rèn)為，英偉達(dá)的增長潛力遠(yuǎn)未到達(dá)頂點(diǎn)。

對于國產(chǎn)GPU企業(yè)而言，如何在技術(shù)突破與市場拓展中實(shí)現(xiàn)突圍，仍是未來發(fā)展的核心命題。

客觀來看，國產(chǎn)GPU“四小龍”之一摩爾線程與英偉達(dá)等國際巨頭相比，在綜合研發(fā)實(shí)力、核心技術(shù)積累、產(chǎn)品客戶生態(tài)等方面仍存在差距。

摩爾線程能否借助上市融資快速縮小與英偉達(dá)的差距，是值得持續(xù)關(guān)注的命題。這絕非易事，正如張建中所言，“不要做容易的事，要做困難的事，越難做的事情做好了，才有競爭力”。畢竟，英偉達(dá)在橫空出世之前，也曾長期不被看好，在歷經(jīng)幾十年的厚積薄發(fā)后，終成AI計(jì)算領(lǐng)域的霸主。

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