文：澤平宏觀團隊

穩(wěn)定幣正在悄然重塑全球商業(yè)和貨幣版圖，其重要性在于爭奪下一代全球金融鑄幣權，眾多行業(yè)巨頭都在跑步入場：包括發(fā)行穩(wěn)定幣的平臺企業(yè)、通過穩(wěn)定幣盤活沉淀資產的實體產業(yè)、尋求新增長點的持牌金融機構，此外，還有承擔著被顛覆壓力的傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡寡頭、尋求突破的大型零售和科技企業(yè)。這些企業(yè)如何破局？在這場由穩(wěn)定幣驅動的全球價值重構中，企業(yè)究竟能抓住哪些前所未有的戰(zhàn)略性機遇？

本文將從穩(wěn)定幣發(fā)行、資產上鏈、金融服務、支付清算及商業(yè)生態(tài)五個層面，系統(tǒng)性地分析穩(wěn)定幣為企業(yè)帶來的深刻變革與全新機遇。

正文

1 機遇一：發(fā)行穩(wěn)定幣，爭奪下一代金融“鑄幣權”

在穩(wěn)定幣所引發(fā)的金融變革中，如果說使用和交易穩(wěn)定幣是參與變革，那么發(fā)行穩(wěn)定幣則是直接爭奪這場變革的核心主導權。發(fā)行方不僅能開辟全新的業(yè)務模式，更能從根本上掌握未來價值網(wǎng)絡的“鑄幣權”，成為新一代金融基礎設施的重要參與方。

美元穩(wěn)定幣經(jīng)過多年演變，已清晰地呈現(xiàn)出幾股核心力量，它們分別代表了市場先行、合規(guī)發(fā)展和生態(tài)賦能的不同發(fā)展模式。

模式1：以Tether（USDT）為代表，由市場需求驅動，有先發(fā)優(yōu)勢。

作為市場的開創(chuàng)者，USDT占據(jù)了穩(wěn)定幣總市值超過65%的絕對優(yōu)勢地位。它的成功源于對市場需求的敏銳捕捉，在行業(yè)早期，它迅速成為了全球加密貨幣交易所的“硬通貨”和事實上的計價標準。日均鏈上交易量通常是其市值的5到8倍，展現(xiàn)出極高的換手率，這證明了其作為交易媒介的核心屬性。它的護城河是流動性與網(wǎng)絡效應，已經(jīng)有了用戶習慣壁壘。

模式2：以Circle（USDC）為代表，以合規(guī)和透明度為核心。

Circle可以說是“反Tether模式”，其戰(zhàn)略核心是擁抱監(jiān)管、服務主流。其每月發(fā)布儲備金報告，其中超過95%的儲備資產由高流動性的短期美國國債和現(xiàn)金構成。目前USDC占據(jù)了約30%的市場份額，這種高透明度，也使其成為華爾街機構、大型企業(yè)以及去中心化金融DeFi協(xié)議進入數(shù)字資產領域的首選。

在一些鏈上原生金融應用中，例如去中心化借貸平臺Aave，大家存入的主流資產就是USDC，借出的也主要是USDC，在去中心化交易所Uniswap中，交易量最大的交易對，幾乎都是用USDC和另一種幣來組成的如ETH/USDC。

模式3：以PayPal（PYUSD）為代表，將穩(wěn)定幣作為工具，賦能其已有的商業(yè)。

PayPal的PYUSD雖然目前市場份額不足1%，但背靠PayPal和Venmo全球超過4億的活躍賬戶，未來有潛力。其核心戰(zhàn)略是通過提供無縫的兌換體驗和高達4%左右的持有返利等激勵措施，將其海量的存量用戶轉化為穩(wěn)定幣使用者，在生態(tài)內完成價值的流轉與沉淀。

USDT和USDC已經(jīng)驗證了穩(wěn)定幣的巨大成功和龐大市場需求。當前，香港的穩(wěn)定幣市場正處于牌照發(fā)放前夕的關鍵時期。隨著香港在2025年年中正式通過并實施其《穩(wěn)定幣條例》，為穩(wěn)定幣的合規(guī)發(fā)行提供了清晰的法律框架，金管局已經(jīng)開放了“穩(wěn)定幣發(fā)行人SVI”牌照的申請通道。監(jiān)管機構需要對申請者進行嚴格的盡職審查，包括對其資本實力、儲備金管理能力、風控體系和技術架構的全面評估。市場上的準玩家梯隊已比較清晰，未來潛在發(fā)行方主要分為幾類：

1、大型本地銀行、傳統(tǒng)金融巨頭財團等：比如以渣打銀行香港牽頭、聯(lián)合香港電訊等本地財團，再比如以匯豐、中銀香港等本地銀行的數(shù)字資產團隊等，有可能獲牌穩(wěn)定幣發(fā)行。

2、大型科技公司：像京東科技、螞蟻數(shù)科等大型科技公司。此前京東穩(wěn)定幣項目進入監(jiān)管沙盒測試階段，螞蟻國際與螞蟻區(qū)塊鏈也正式宣布將在港提交穩(wěn)定幣發(fā)行申請。

3、專注于金融科技的創(chuàng)新企業(yè)：部分擁有創(chuàng)新商業(yè)模式的金融科技公司，如圓幣創(chuàng)新科技，也已深度參與到金管局的監(jiān)管沙盒中，其產品和運營模式正在接受檢驗。

各方之所以高度重視穩(wěn)定幣的發(fā)行權，是因為它不僅僅是一項新業(yè)務，更關乎未來十年金融格局的戰(zhàn)略制高點：

其一，在監(jiān)管內，掌握鏈上支付網(wǎng)絡的“鑄幣權”與“記賬權”。成為主流穩(wěn)定幣的發(fā)行方，意味著成為了未來經(jīng)濟活動的底層結算和流通標準，更多的交易都將圍繞該穩(wěn)定幣展開。

其二，構建強大網(wǎng)絡效應的商業(yè)生態(tài)。當用戶和企業(yè)習慣于使用某種穩(wěn)定幣進行儲蓄、支付和結算時，資金和金融活動將被深度鎖定在該穩(wěn)定幣生態(tài)內，提升了用戶粘性和轉換成本。

其三，捕獲最底層的金融數(shù)據(jù)價值。作為發(fā)行方，能以最直接的方式掌握網(wǎng)絡內的實時資本流動和經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)，這在數(shù)據(jù)已成為核心生產要素的今天，戰(zhàn)略價值不可估量。

2 機遇二：企業(yè)資產上鏈，實體資產數(shù)字化

穩(wěn)定幣的發(fā)展，會推動更多企業(yè)實體資產與金融融合，企業(yè)“資產上鏈”時代到來。按照香港《穩(wěn)定幣條例》，穩(wěn)定幣的定義是：以計算單位或經(jīng)濟價值的儲存形式表述的加密貨幣，滿足可作為公眾接受的交易媒介，用于支付、償債或投資;可通過電子方式轉移、儲存或買賣;采用分布式分類賬或類似技術;幣值掛鉤單一資產或一籃子資產。

穩(wěn)定幣的核心在于，為鏈上世界提供了一個可靠的價值尺度和支付工具。其幣值錨定現(xiàn)實世界法定貨幣，使得現(xiàn)實世界中的各類資產，如房地產、債券、藝術品等，可以通過“代幣化”（Tokenization）的方式，轉化為可在區(qū)塊鏈上高效流轉的數(shù)字憑證。

一旦這些實體資產被“搬到”鏈上，成為了鏈上實體資產（Real World Assets，RWA），它們就需要一種同樣在鏈上、且?guī)胖捣€(wěn)定的貨幣來進行計價、交易和結算。穩(wěn)定幣恰好完美地扮演了這一角色，是交易的“數(shù)字港元”或“數(shù)字美元”。

從美國實踐來看：

穩(wěn)定幣已深度參與到對現(xiàn)實世界資產RWA的代幣化融資進程。比如，以去中心化穩(wěn)定幣DAI的發(fā)行方MakerDAO與資產代幣化平臺Centrifuge的合作為例。第一步是將現(xiàn)實世界有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產如商業(yè)地產抵押貸款、供應鏈發(fā)票等，通過Centrifuge平臺進行打包和代幣化，生成代表該資產池所有權的鏈上憑證DROP代幣。第二部，通過MakerDAO協(xié)議，接受代幣、即RWA資產持有憑證，作為合格抵押品，并以此為基礎生成鑄造其與美元掛鉤的穩(wěn)定幣DAI。

截至2025年一季度，MakerDAO協(xié)議中由RWA支持的資產規(guī)模已超過30億美元，占其總抵押資產的比例接近40%。其中，通過與Centrifuge等平臺合作，已成功將超過5億美元的商業(yè)地產貸款和貿易應收賬款等資產引入鏈上。

美元穩(wěn)定幣作為RWA資產的計價和交易媒介，為其現(xiàn)實世界資產融資、提供流動性，搭建了一條高效的鏈上金融橋梁。

從香港目前正在推動的實踐來看：

香港正以一套清晰的監(jiān)管框架和產業(yè)路線圖，將未來萬億級別的現(xiàn)實資產納入鏈上。2025年6月，香港特區(qū)政府發(fā)布了《香港數(shù)字資產發(fā)展政策宣言2.0》，核心就是打造數(shù)字資產創(chuàng)新，特別是針對實物資產RWA代幣化。

比如2025年3月完成的“巡鷹出行換電項目”就是一個實體資產代幣化的典型案例，是全球首個新能源換電類實體資產的通證化融資。該項目以其在中國大陸的換電柜及鋰電池等實體資產作為底層資產，將資產的實時運營數(shù)據(jù)與未來收益現(xiàn)金流等關鍵信息進行打包，在鏈上生成標準化的、可追溯且不可篡改的數(shù)字通證。這一過程實現(xiàn)了對傳統(tǒng)重資產的數(shù)字化和類證券化。通過此模式，該項目成功完成了數(shù)千萬港元融資。在架構上，項目由螞蟻數(shù)科、Conflux鏈及VDX提供技術支持，體現(xiàn)了傳統(tǒng)持牌金融機構與新興科技公司的協(xié)同合作。

未來，企業(yè)需要高度關注資產代幣化RWA，這是激活傳統(tǒng)資產、將其融入新一代金融基礎設施的核心。資產的數(shù)字化、流動性與可記錄、可編程已成為衡量企業(yè)核心競爭力的關鍵，具體體現(xiàn)在以下三方面：

開辟新型融資渠道，提升資本效率。尤其對于新能源等重資產行業(yè)，普遍面臨投資規(guī)模大、資本周期長的痛點。通過將換電、光伏、物流園區(qū)等實體資產通證化，企業(yè)可以有效盤活存量資產，顯著加速資金回籠，提升整體運作的效率。

增強資產流動性與透明度，吸引多元化投資。將實體資產轉化為標準化的數(shù)字通證，便于資產的分割和流轉，從而吸引更廣泛的投資者參與，極大地降低投資門檻。同時，將資產的運營數(shù)據(jù)上鏈，可以提升底層資產的透明度，有效降低信息不對稱。

構建對接國際資本的合規(guī)新路徑。上鏈項目通過納入香港金管局的監(jiān)管沙盒框架，有效為處于不同地區(qū)的實體資產對接全球資本市場，這是一個高效且合規(guī)的創(chuàng)新范式。

3 機遇三：金融機構準入交易穩(wěn)定幣，鏈上業(yè)務帶來巨大增量

穩(wěn)定幣應用正在向更廣泛的金融服務領域滲透，深刻影響著傳統(tǒng)金融企業(yè)的業(yè)務模式與戰(zhàn)略走向。

持牌金融機構正在合規(guī)框架下開展穩(wěn)定幣相關的新業(yè)務。2025年6月，國泰君安國際的香港子公司國泰君安證券香港獲得了香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會SFC的批準，將其現(xiàn)有的1號牌證券交易進行升級。這次升級使其成為首批獲準在香港提供虛擬資產交易服務的中資券商。國泰君安香港早期就對此領域有一些布局，比如在2024年就已在香港市場率先推出了基于虛擬資產現(xiàn)貨ETF的結構性產品。

除國泰君安國際外，此前有40家機構升級了1號牌，即將現(xiàn)有證券交易牌照升級為可通過綜合賬戶安排提供虛擬資產交易服務，包括券商、銀行、互聯(lián)網(wǎng)公司。除了最新獲批的國泰君安國際之外，還有天風證券旗下的天風國際、東方財富旗下的哈富證券、富途證券香港、盈透證券、中國中期證券、眾安銀行等。

本次牌照升級后，這些機構將推出全面的虛擬資產相關服務。其中包括（1）交易服務。牌照升級后，客戶將可以在持牌券商平臺直接交易包括比特幣、以太幣、穩(wěn)定幣如USDT在內的主要數(shù)字貨幣。（2）咨詢與產品分銷。服務范圍還覆蓋了在交易過程中提供意見，以及發(fā)行和分銷包括場外衍生品在內的虛擬資產相關產品。

金融機構的機遇核心在于，利用其既有的金融牌照、客戶基礎與品牌信譽，將穩(wěn)定幣作為工具，穩(wěn)步拓展發(fā)行資產代幣化證券、提供合規(guī)的交易代幣證券交易服務，這是全新業(yè)務增量，成為連接實體資產、實體資本與數(shù)字資產的、受監(jiān)管的核心樞紐。

穩(wěn)定幣的發(fā)展，正在模糊數(shù)字貨幣和傳統(tǒng)金融市場的邊界。過去，一邊是數(shù)字資產世界，包括以比特幣、以太坊等不同區(qū)塊鏈為基礎的、去中心化的發(fā)行和直接交易體系，也包括以幣安、Bybit為代表的中心化數(shù)字貨幣交易所。另一邊是以港交所、紐交所為代表的證券發(fā)行和由無數(shù)券商組成的傳統(tǒng)證券交易服務體系。然而，穩(wěn)定幣作為一個既能錨定現(xiàn)實世界價值、且能在鏈上高效流轉的工具，正在強力推動二者邊界的消融。

未來有可能探索出新模式：既可以交易數(shù)字貨幣、發(fā)行穩(wěn)定幣為基礎的新增資產、又可以利用數(shù)字貨幣交易已經(jīng)發(fā)行的存量證券資產。基于穩(wěn)定幣的數(shù)字資產與傳統(tǒng)證券資產之間的界限將變得不再明顯，兩者有望實現(xiàn)價值的無縫流轉與高度互通。

這一演變路徑尚處在初期的探索階段，從國際看，類似Robinhood這樣同時持有證券業(yè)務牌照和加密貨幣與牌照的“跨界者”已展現(xiàn)出一定的競爭優(yōu)勢。截至2024年底，Robinhood已擁有超過2300萬認證交易賬戶，其中近60%同時持有加密貨幣與傳統(tǒng)股票，其財報顯示，通過引導加密貨幣交易用戶嘗試期權和股票交易，其客戶終身價值LTV提升了約35%，證明了其一站式的商業(yè)模式優(yōu)越性。

未來這類券商的優(yōu)勢在于，或許能夠在監(jiān)管合規(guī)框架下，合法地連接兩個資產世界，未來“虛擬貨幣”和“實體股票”資產的邊界模糊。為用戶提供一站式的資產購買與兌換，這種獨特的跨界能力是純粹的加密交易所或傳統(tǒng)券商短期內難以復制的。

4 機遇四：交易清算機構大洗牌，全球支付進入戰(zhàn)國時代

穩(wěn)定幣的誕生，最初是為了解決加密資產與法定貨幣兌換交易中價格劇烈波動的難題。然而，當下其現(xiàn)實應用場景已遠遠超出了加密世界的范疇。穩(wěn)定幣的應用滲透到實體經(jīng)濟中，開始從根本上挑戰(zhàn)并重構著傳統(tǒng)的以Visa、Mastercard等卡組織為核心的支付與金融生態(tài)。穩(wěn)定幣不再僅僅是加密資產交易的橋梁，而成為提升效率、降低成本、打破壁壘的支付技術革命。

傳統(tǒng)卡組織之所以面臨顛覆性挑戰(zhàn)，其根源在于其長期以來構建的、以交換費為核心的高昂收費體系與商戶之間不可調和的矛盾。在以Visa和Mastercard為主導的支付網(wǎng)絡中，商戶每完成一筆交易，一般需要支付一筆占交易額1.5%至3.5%不等的綜合費率。這筆費用雖由發(fā)卡行、收單行和卡組織共同分配，但最終成本幾乎全部由商戶和消費者承擔。在全球數(shù)幾十萬億美元的零售交易額中，這筆費用意味著每年數(shù)千億美元的巨額支出。

高額的渠道支付費用，歷史上曾多次演變?yōu)楣_的商業(yè)對抗。在2021年至2022年，亞馬遜因不滿Visa在英國脫歐后提高信用卡手續(xù)費，一度宣布將全面停止接受英國發(fā)行的Visa信用卡，并同時在澳大利亞和新加坡等市場對Visa卡交易加收附加費，向Visa施壓。再比如好市多Costco與美國運通的分手，此前好市多在美國長期與美國運通保持獨家合作關系，但在2016年，為了尋求更低的支付成本，好市多毅然轉向Visa，并與其發(fā)行了新的聯(lián)名卡。這些案例表明市場一直在尋求一個更公平、更具成本效益的替代支付方案。

穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，為這場博弈提供了全新的可能性。從數(shù)據(jù)規(guī)模上看，這種新支付網(wǎng)絡的沖擊力已不容小覷：根據(jù)各公司2024年財年報告，Visa和Mastercard、美國運通處理的總支付交易量合計約為26萬億美元，產生的刷卡費用接近2000億美元。

作為對比，截至2025年6月中旬，穩(wěn)定幣發(fā)行市場規(guī)模超過 2500億美元，據(jù)鏈上數(shù)據(jù)分析平臺Nansen的關于穩(wěn)定幣鏈上流轉價值(On-Chain Settlement Value)的統(tǒng)計，主要合規(guī)穩(wěn)定幣的鏈上結算總額已突破25萬億美元。根據(jù)中關村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年穩(wěn)定幣交易額可能已突破37萬億美元。

這意味著，穩(wěn)定幣網(wǎng)絡的年度結算規(guī)模，在體量上已經(jīng)達到了可與全球兩大卡組織支付體量相提并論，一個全新的、更具成本效益的價值清算體系已然形成。

穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，徹底打破了過去由傳統(tǒng)銀行和卡組織主導的、穩(wěn)定但封閉的支付格局，一個群雄并起、模式各異的“支付戰(zhàn)國時代”已然到來。在這場爭奪下一代全球價值網(wǎng)絡主導權的競賽中，各方勢力憑借自身優(yōu)勢，選擇了不同切入路徑，分別占據(jù)了下一代支付體系中的不同生態(tài)位：

參與方一：Visa和PayPal，各家都在力爭定義未來支付

Visa作為過去全球支付網(wǎng)絡的名片，整個商業(yè)帝國建立在連接全球銀行和商戶的支付授權與清算網(wǎng)絡之上。Visa面向未來的策略是通過戰(zhàn)略投資（如投資BVNK）和廣泛合作（如Worldpay等），將新興的Web3基礎設施與自己龐大的傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡進行整合。Visa的未來策略并非自己從頭搭建一套體系，而未來目標是成為一個“網(wǎng)絡之網(wǎng)”，利用Visa Direct等自有產品，為不同體系間的價值流轉提供橋梁。

作為支付應用，PayPal過去的核心是面向C端和B端的支付錢包和收款工具，直接服務于終端用戶的支付行為。PayPal和Venmo過去累計了龐大用戶群體，據(jù) PayPal數(shù)據(jù)顯示其有4.29億用戶，而Venmo的用戶群達到了6830萬。PayPal的策略是利用其龐大的現(xiàn)有用戶基礎，來推廣和使用自己的穩(wěn)定幣PYUSD。PYUSD以美元存款、短期美國國債和類似現(xiàn)金等價物提供 100%支持，可 1:1 兌換美元。PYUSD 及其儲備資產受紐約金融服務部監(jiān)管。

根據(jù)PYUSD 獎勵計劃，美國用戶在PayPal或Venmo錢包中持有 PYUSD，可獲得 3.7% 年化收益率，獎勵按日累計，每月以 PYUSD 形式自動存入加密貨幣中心。通過深度整合客群，進一步增強用戶粘性和網(wǎng)絡效應。

參與方二：Circle和Ripple等公司，重塑支付底層、跨境支付網(wǎng)絡

Circle的核心業(yè)務并非直接處理支付，而是發(fā)行和管理新的結算資產USDC，并構建其網(wǎng)絡。它的角色更像一個“數(shù)字資產世界的中央銀行”或“核心清算所”，旨在為未來的支付體系提供底層的、高效的貨幣本身。

Circle的策略是自己創(chuàng)造核心資產，即穩(wěn)定幣USDC，并圍繞它建立一個全球支付網(wǎng)絡——Circle Payment Network。它聯(lián)合Coinbase，通過向全球各類金融機構提供服務，致力于讓USDC成為未來互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的底層結算標準。截至 2025 年5月，USDC的發(fā)行值約610億美元，是全球第二大穩(wěn)定幣。

Ripple的核心業(yè)務是為銀行等金融機構提供一套全新的跨境支付協(xié)議RippleNet和結算工具，擁有底層的XRP區(qū)塊鏈，其穩(wěn)定幣是RLUSD。它的目標是升級乃至替代銀行間類似SWIFT的傳統(tǒng)通信和結算體系，專注于B2B的底層協(xié)議層。

參與方三：Stripe等公司，集成技術工具賦能

Stripe的定位更像一個穩(wěn)定幣時代的技術服務商。重心在B2B領域，它不直接運營一個龐大的C端用戶網(wǎng)絡，而是將復雜的穩(wěn)定幣支付、出入金等能力，封裝成強大的API工具，賦能給如Shopify等其他企業(yè)，讓這些企業(yè)可以輕松地擁有和集成穩(wěn)定幣支付能力。Stripe收購了Bridge和Privy等技術公司來獲取穩(wěn)定幣基礎設施能力。

5 機遇五：零售巨頭和大型科技企業(yè)，用穩(wěn)定幣結算

全球以亞馬遜為代表的電商與零售巨頭，正處于積極探索并逐步接納穩(wěn)定幣的關鍵階段。當前全球零售巨頭和大型科技企業(yè)等平臺的穩(wěn)定幣參與基本會采用兩種模式：

模式一：接受現(xiàn)有穩(wěn)定幣

平臺企業(yè)只需在支付選項中加入對USDC等主流穩(wěn)定幣的支持。這樣做最大的好處是能直接規(guī)避掉高昂的信用卡手續(xù)費，對于萬億級別流水的亞馬遜等平臺而言，每年可節(jié)省的成本高達數(shù)百億美元。為了鼓勵消費者使用，亞馬遜甚至可以將其節(jié)省的部分成本以折扣形式返還給用戶，例如提供購物折扣，形成正向激勵循環(huán)。

這種模式在Shopify平臺已率先實現(xiàn)，為平臺商家提供了解決方案。

模式二：拿到特許牌照，發(fā)行自有品牌穩(wěn)定幣

未來巨頭們入亞馬遜等平臺，或可以發(fā)行與美元1:1錨定的自有品牌穩(wěn)定幣，但是這也要求其必須擁有等額的真實美元資產（現(xiàn)金或短期美債）作為儲備金。在此模式下，商家可以構建一個龐大的閉環(huán)金融生態(tài)：用戶充值“亞馬遜幣”進行零成本、高激勵的消費，而亞馬遜則可以進一步將該幣種應用于其生態(tài)內的第三方商家、廣告商乃至AWS云服務結算，從而深度綁定用戶與業(yè)務，掌握支付環(huán)節(jié)的終極控制權。

亞馬遜和沃爾瑪正在積極探索，但受限于監(jiān)管明確性，仍處于戰(zhàn)略評估階段。

以下是三個全球零售平臺型企業(yè)率先推進穩(wěn)定幣使用的案例：

案例一：Shopify率先落地穩(wěn)定幣，以USDC賦能平臺商家

Shopify在穩(wěn)定幣應用方面走得最快，也最具代表性。它沒有自己發(fā)行穩(wěn)定幣，而是選擇賦能其平臺上的數(shù)百萬商家。2025年6月，Shopify宣布與Coinbase和Stripe深化合作，正式向其平臺商戶推出直接接受USDC等穩(wěn)定幣支付的功能。

在該模式下，全球消費者可以用USDC等穩(wěn)定幣付款，而商家則可以選擇接收穩(wěn)定幣或由系統(tǒng)自動轉換為本地法幣存入銀行賬戶，整個過程無需支付額外的外匯或多幣種費用。這一舉措被視為穩(wěn)定幣在電商領域走向主流應用的一個里程碑。

案例二：拉丁美洲電商巨頭Mercado Libre，用穩(wěn)定幣應對高通脹和本幣貶值，為用戶提供資產保值工具

Mercado Libre作為拉美電商巨頭，在穩(wěn)定幣領域的參與情況與亞馬遜等公司仍處于謹慎探索階段不同，Mercado Libre的策略要激進和清晰，可以說是全球大型電商平臺中，將穩(wěn)定幣與加密貨幣應用落地最快、最徹底的。其參與方式的核心并非著眼于節(jié)省支付成本，而是直擊拉丁美洲市場的核心痛點——經(jīng)常性的貨幣貶值，過去這在很大程度上損傷了商家和消費者利益。

Mercado Libre的具體舉措主要體現(xiàn)在其金融科技部門Mercado Pago的應用中，比如與美國受監(jiān)管的發(fā)行商Paxo合作，將其發(fā)行的美元穩(wěn)定幣Pax Dollar（USDP）直接整合進Mercado Pago的數(shù)字錢包中。在巴西、墨西哥的數(shù)千萬用戶能夠一鍵將本地貨幣（如巴西雷亞爾）兌換成與美元1:1掛鉤的USDP。自該功能上線以來，已有超過1200萬巴西和墨西哥用戶通過Mercado Pago持有或交易過USDP，其平臺穩(wěn)定幣的總持有量在2024年拉美通脹高企期間增長了近300%。這本質上是為普通民眾提供了一個極其便捷的、繞開繁瑣銀行換匯流程的美元儲蓄賬戶。

除了提供穩(wěn)定幣作為價值儲存工具，Mercado Pago還允許用戶直接在錢包內買賣比特幣和以太坊，進一步將自身打造為一個一站式的數(shù)字資產入口。此外，它還推出了自己的平臺加密貨幣“Mercado Coin”，用戶可以通過在Mercado Libre上購物獲得該幣作為現(xiàn)金返還獎勵。這個策略的目的是構建一個集支付、信貸、投資和數(shù)字資產于一體的超級金融生態(tài)，通過穩(wěn)定幣作為資產避風港，再用其他加密資產和平臺幣增加用戶粘性和想象空間。

Mercado Libre的案例展示了穩(wěn)定幣在拉美市場是作為一種金融普惠和資產保護的盾牌。通過為飽受通脹困擾的用戶提供一個可靠的價值儲存工具，Mercado Libre增強了其金融服務的核心價值。

案例三：索尼Sony布局穩(wěn)定幣和區(qū)塊鏈，利用技術增強娛樂生態(tài)。

與亞馬遜、Mercado Libre等電商平臺不同，索尼的穩(wěn)定幣策略并非始于零售支付，而是打造下一代Web3娛樂帝國。通過子公司索尼網(wǎng)絡通信與新加坡Web3技術公司Startale Labs合作，共同開發(fā)了一條Sony Chain的專屬區(qū)塊鏈。在Sony Chain上，發(fā)行與日元、美元掛鉤的穩(wěn)定幣，定位是索尼全球生態(tài)系統(tǒng)內的結算工具。

比如玩家可以用于PlayStation生態(tài)系統(tǒng)內的數(shù)字游戲購買、游戲內道具交易和虛擬資產結算。也可以用于索尼影業(yè)和索尼音樂發(fā)行的數(shù)字藏品NFT的交易，對創(chuàng)作者和藝術家的版稅進行即時、透明的結算。

索尼的穩(wěn)定幣案例展示了一種產業(yè)驅動的參與模式。將穩(wěn)定幣和區(qū)塊鏈技術，視為構建其未來數(shù)字娛樂內容帝國的底層金融基礎設施，商業(yè)邏輯十分清晰。讓用戶在游戲、音樂、電影等不同娛樂場景中獲得無縫的價值流轉體驗，從而極大地增強用戶粘性，并將價值鎖定在索尼的生態(tài)系統(tǒng)之內。

無論是作為平臺方發(fā)行穩(wěn)定幣、通過資產上鏈盤活存量、開辟融資新渠道，還是利用持牌優(yōu)勢提供合規(guī)的數(shù)字資產交易服務，抑或是重構支付清算網(wǎng)絡、強化自身商業(yè)生態(tài)，穩(wěn)定幣無疑為各類企業(yè)打開了全新的價值增長空間。

然而，在這些清晰的商業(yè)機遇之下，一場更深刻的、關于金融底層架構的革命正在悄然發(fā)生。區(qū)塊鏈的本質是去中心化、點對點的價值轉移，它從發(fā)明支出本意是從根本上改變傳統(tǒng)交易所等中心化的記賬與中介機構。但當前全球監(jiān)管的介入，正引導著這個去中心化的體系，走向“再中心化”的道路。這雖然給現(xiàn)有的持牌金融機構帶來了巨大的新業(yè)務增量，但所有參與者也必須警惕其背后的長期價值重構。

正如人類的出行需求從未改變，但汽車最終替代了馬車。

未來，人類投資、交易、記賬的需求依然存在，但其實現(xiàn)形式，正從交易所IPO和券商清算，向鏈上直接發(fā)行實體資產RWA和區(qū)塊鏈點對點交易演變。

另外，還必須認識到，當前的穩(wěn)定幣之爭，其本質是未來的區(qū)塊鏈之爭、是下一代全球清算和金融網(wǎng)絡的話語權之爭。

競爭的核心在于，未來全球的數(shù)字化資產，將在哪條鏈上流轉，又將以哪種幣作為核心交易媒介。這正是全球企業(yè)正在不遺余力、奮力搶奪這一賽道制高點的根本原因。