7月3日—5日，2025第九屆集微半導(dǎo)體大會在上海張江科學(xué)會堂隆重舉辦。峰會期間，愛集微發(fā)布了22份細分行業(yè)深度研究報告，包括晶圓代工、封裝測試、前道設(shè)備、后道設(shè)備、硅片、電子化學(xué)品、高端通用計算芯片等覆蓋設(shè)備材料、設(shè)計、制造、封測全產(chǎn)業(yè)鏈。報告基于海量數(shù)據(jù)與量化分析，旨在為投資機構(gòu)、企業(yè)及政策制定者提供精準的決策參考。

其中，《2025中國功率半導(dǎo)體上市公司研究報告》聚焦全球半導(dǎo)體功率器件行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及中國上市公司企業(yè)表現(xiàn)，系統(tǒng)呈現(xiàn)了行業(yè)核心數(shù)據(jù)與發(fā)展態(tài)勢，涵蓋行業(yè)整體表現(xiàn)、市場規(guī)模、頭部企業(yè)運營數(shù)據(jù)及未來趨勢等核心內(nèi)容。

功率半導(dǎo)體是電子系統(tǒng)中實現(xiàn)電能轉(zhuǎn)換、控制及管理的核心電子元器件，屬于半導(dǎo)體行業(yè)的關(guān)鍵分支，2024年全球功率器件市場規(guī)模約達323億美元，較2023年總規(guī)模下滑8.3%。中國作為全球最大的功率器件消費市場，當前占據(jù)全球43%的市場份額，這一比例遠超其他國家及地區(qū)。

以下是報告內(nèi)容精選：

市場規(guī)模與趨勢

數(shù)據(jù)顯示，2024年全球功率器件市場規(guī)模預(yù)計達到323億美元，較2023年總規(guī)?？s小。從全球市占率占比來看，英飛凌2024年全球功率半導(dǎo)體市占率仍位居全球第一，不過同比下降2.9個百分點（市占率為17.7%），排名第二的安森美也有0.5個百分點降幅（市占率為8.7%），排名第三的意法半導(dǎo)體市占率降幅為1個百分點（市占率為7%）。排名第四的是三菱電機（市占率為4.7%），排名第五的是富士電機（市占率為3.9%），威世半導(dǎo)體（市占率為2.7%）、東芝（市占率為2.7%）、NXP（市占率為2.6%）分列第八、第九、第十。

2024年全球功率半導(dǎo)體市占率前十的企業(yè)，只有士蘭微、比亞迪兩家企業(yè)市占率相比2023年提升，而排名第一的英飛凌市占率大幅下降2.9個百分點，排名第二的安森美半導(dǎo)體下降0.5個百分點，排名第三的意法半導(dǎo)體下降一個百分點。

可以看到，2024年國內(nèi)士蘭微以3.3%的市場份額升至第六，比亞迪以3.1%的市場份額位列第七，后者首次躋身全球前十。

值得關(guān)注的是，中國作為全球最大的功率半導(dǎo)體消費市場，當前占據(jù)全球43%的市場份額，這一比例遠超其他國家及地區(qū)。尤其是中國市場規(guī)模仍處于穩(wěn)步擴張通道，據(jù)Omdia數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年中國功率器件市場規(guī)模約達138.6億美元，同比下滑5.4%，集微咨詢預(yù)計2028年中國功率器件市場規(guī)模有望突破170億美元，持續(xù)成為全球市場增長的核心引擎。

從細分市場看，分立器件中SiC增長最快。集微咨詢測算，2024年SiC器件市場規(guī)模約200億元，主要的增長動力來源于新能源汽車，包括新建大功率直流充電樁等需求；預(yù)計到2028年，中國SiC器件市場規(guī)模將超過400億元。大范圍地應(yīng)用于光伏、工業(yè)電源及軌道列車等領(lǐng)域，包括5G基建電源、數(shù)據(jù)中心及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等服務(wù)器電源、特高壓柔性輸電、城際軌道交通、高鐵等領(lǐng)域。

據(jù)集微咨詢（JW Insights）測算，2024年中國新能源汽車SiC器件市場規(guī)模約137.1億元。到2028年，中國新能源汽車SiC功率半導(dǎo)體市場規(guī)模將接近300億元，年均復(fù)合增長率超過27.3%。

除新能源汽車外，光伏逆變器也是SiC器件的主要應(yīng)用場景之一。在碳中和的背景下，以光伏為代表的新能源未來幾年將保持高速爆發(fā)式增長趨勢，集微咨詢測算，2024年SiC光伏（包括光伏儲能）市場規(guī)模約16.4億元，預(yù)計到2030年將超過35億元，CAGR24-30約為13.5%。

作為三代半的GaN功率器件在功率和頻率方面的性能同樣表現(xiàn)不俗，自2018年開始，GaN技術(shù)開始在快充產(chǎn)品中應(yīng)用，并迅速發(fā)展成為市場主流。其產(chǎn)品功率在30W～100W，能滿足大部分手機、平板電腦的充電功率需求。2022年國內(nèi)快充GaN功率器件市場規(guī)模約7.5億元，受消費類電子、通信/數(shù)據(jù)中心電源、電動汽車應(yīng)用的驅(qū)動，集微咨詢（JW Insights）預(yù)計到2026年，國內(nèi)市場規(guī)模將超過70億元，年均復(fù)合增長率近70%。

IGBT方面，據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2024年全球市場規(guī)模達103.4億美元，國內(nèi)企業(yè)士蘭微、斯達半導(dǎo)合計市占率7.5%，較2023年增長0.5個百分點。據(jù)集微咨詢統(tǒng)計，2024年中國汽車IGBT市場規(guī)模約達199億元，預(yù)計2025年市場規(guī)模達255億元，汽車IGBT模塊國產(chǎn)化率從2021年31%提升至2024年65-70%；SiC 方面，國內(nèi)企業(yè)如華潤微的SiC JBS/G3產(chǎn)品性能達國際領(lǐng)先水平，2024年國內(nèi)市場規(guī)模預(yù)計破60億元，年增50%；MOSFET市場中，中低壓產(chǎn)品在消費電子、工業(yè)電機領(lǐng)域保持10%增速，高壓超結(jié)MOSFET在新能源車OBC 模塊滲透率快速提升；智能功率模塊（IPM）在變頻家電、工業(yè)控制領(lǐng)域需求增長顯著。

行業(yè)地位方面，在全球 MOSFET 市場，中國大陸廠商華潤微（3.5%）、聞泰科技（5%）、士蘭微（2.8%）市占率合計11.3%；全球IGBT市場中，士蘭微進入全球分立器件市占率前十，斯達半導(dǎo)、中車時代在模組市場有一定份額。

政策層面，《中國制造2025》提出2025年25%半導(dǎo)體本地化采購目標，大基金二期重點投向汽車芯片領(lǐng)域，各地設(shè)立專項扶持資金，有力推動國產(chǎn)技術(shù)突破和產(chǎn)能建設(shè)。

市場需求方面，國內(nèi)新能源汽車銷量連續(xù)8年全球第一，光伏裝機量占全球60%以上。政策與市場需求雙輪驅(qū)動下，國內(nèi)企業(yè)在中低壓 MOSFET、IGBT 領(lǐng)域已實現(xiàn)技術(shù)突破，部分產(chǎn)品性能對標國際一線品牌，且通過車規(guī)級認證進入頭部車企供應(yīng)鏈。未來，隨著第三代半導(dǎo)體材料（SiC、GaN）產(chǎn)業(yè)化加速，國內(nèi)企業(yè)在高端市場的競爭力將進一步提升，在新能源汽車、光伏等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控。

市場動態(tài)分析

2024 年功率半導(dǎo)體市場呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性價格波動變化，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

IGBT價格先降后穩(wěn)：2024 年第一季度，IGBT價格同比下滑幅度接近 30%。但從第二季度起，出貨量回歸正向增長，供需結(jié)構(gòu)逐步平衡，價格趨于穩(wěn)定，行業(yè)性衰退接近尾聲，市場進入相對底部區(qū)間。

碳化硅價格持續(xù)下滑：2024年碳化硅行業(yè)進入供過于求階段。自2024年初以來，6英寸碳化硅（SiC）襯底價格持續(xù)下跌，中期已跌至600美元以下，部分價格已低于成本價。8英寸碳化硅襯底價格防線也逐漸失守，部分中國制造商將2025 年8英寸SiC基板的價格目標定為每片700美元，較之前預(yù)計的價格大幅下降超過一半。SiC MOSFET降價態(tài)勢明顯，相對于IGBT和超結(jié)MOSFET出現(xiàn)價格倒掛。

MOSFET市場結(jié)構(gòu)分化：中低壓 MOSFET 技術(shù)相對成熟，市場準入門檻低，下游需求激增使更多廠家涌入，市場競爭激烈，出現(xiàn)產(chǎn)品拼價局面，利潤空間受擠壓；而高壓MOSFET市場有望持續(xù)增長。

部分廠商嘗試漲價：2024年年初，一些本土功率半導(dǎo)體廠商如揚州晶新、四川藍彩電子、深圳市三聯(lián)盛、深圳市深微半導(dǎo)體、捷捷南通科技等發(fā)布漲價函，原因包括原材料價格及人工成本上漲、庫存去化接近尾聲等。但整體來看，功率半導(dǎo)體市場訂單量未見明顯好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)行業(yè)景氣度難有反轉(zhuǎn)。

價格差異主要源于供需結(jié)構(gòu)分化，消費級市場需求萎縮而新能源汽車、光伏等領(lǐng)域需求爆發(fā)，且車規(guī)級產(chǎn)品認證周期長、產(chǎn)能集中在頭部企業(yè)，形成價格護城河。同時技術(shù)壁壘與成本因素也影響顯著，第三代半導(dǎo)體車規(guī)級產(chǎn)品通過工藝升級維持溢價，傳統(tǒng)硅基器件則因同質(zhì)化競爭陷入價格戰(zhàn)，12 英寸晶圓產(chǎn)能利用率提升雖降低單位成本，但消費級市場去庫存壓力下企業(yè)通過降價搶占份額。

供需關(guān)系方面，產(chǎn)能調(diào)整呈現(xiàn)高端擴張與中低端收縮并存的特點。眾多國內(nèi)企業(yè)紛紛將戰(zhàn)略目光聚焦于車規(guī)級與工業(yè)級產(chǎn)能的擴充。以士蘭微為例，旗下廈門士蘭明鎵的6英寸 SiC 產(chǎn)線產(chǎn)能實現(xiàn)顯著提升，已達月產(chǎn) 9000 片的水平。同時，成都士蘭汽車半導(dǎo)體封裝二期項目正式啟動，依據(jù)士蘭微2024 年報規(guī)劃與產(chǎn)能建設(shè)進度推算，預(yù)計到2025年底，該項目產(chǎn)能有望實現(xiàn) 30%-50% 的增長幅度，為車規(guī)級與工業(yè)級產(chǎn)品的市場供應(yīng)提供堅實保障。在整體產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整上，不少中小廠商果斷縮減消費級MOSFET/IGBT產(chǎn)能，積極向高端領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

在價格策略制定上，不同應(yīng)用市場呈現(xiàn)出差異化特點。在消費級市場，由于產(chǎn)品供過于求，市場競爭激烈，廠商普遍采用 “以價換量” 策略。當前，消費電子功率器件庫存高企，為緩解庫存壓力，廠商紛紛降價促銷，以加快產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度。與之形成鮮明對比的是，車規(guī)級市場處于供需緊平衡狀態(tài)，有力支撐了產(chǎn)品價格。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，功率器件需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，年增長率超 30%。但車規(guī)級產(chǎn)品對安全性、可靠性要求極高，產(chǎn)能認證周期長達 2-3 年，導(dǎo)致短期內(nèi)產(chǎn)能難以快速釋放，供需缺口持續(xù)存在，價格具備較強韌性。廠商通過與頭部車企深度合作，綁定長期訂單，維持穩(wěn)定的價格體系，保障自身盈利水平。

中國半導(dǎo)體上市公司數(shù)據(jù)方面，《報告》以聞泰科技、時代電氣、士蘭微、華潤微等14家上市企業(yè)為樣本，單獨拆分了每家公司功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的財務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建了全方位對標體系。

報告顯示，2024年，功率半導(dǎo)體行業(yè)上市公司總收入715.60億元，同比增長13.68%，毛利率約26.29%，研發(fā)占比為7.41%。股價方面，行業(yè)全年震蕩調(diào)整，年末較年初上漲1.22%

以下是報告內(nèi)容精選：

財務(wù)數(shù)據(jù)分析

（1）整體財務(wù)表現(xiàn)對比：

注：聞泰科技、時代電氣的營業(yè)收入、凈利潤、毛利率為該公司財報中的“半導(dǎo)體產(chǎn)品”、“新興裝備業(yè)務(wù)”營業(yè)收入、毛利和毛利率。

2024年，功率半導(dǎo)體行業(yè)上市公司電子化學(xué)品產(chǎn)品總收入約為715.60億元，同比增長13.68%（中位數(shù)）；毛利潤為205.19億元，毛利率平均值約為26.29%，研發(fā)占比平均值約為7.41%。

從營收表現(xiàn)來看，營業(yè)總收入前三的企業(yè)分別是聞泰科技（147.15 億元）、士蘭微（112.21 億元）、華潤微（101.19億元）。

營收同比增長前三的企業(yè)分別是：蘇州固锝（37.94%）、捷捷微電（35.05%）、銀河微電（30.75%）。

從毛利潤表現(xiàn)上來看，盈利前三名的企業(yè)分別是：聞泰科技（55.21 億元）、時代電氣（35.31億元）、華潤微（6.62 億元）。

從毛利率來看，前三名的企業(yè)是聞泰科技（37.52%）、新潔能（36.42%）、捷捷微電（36.34%）。

從研發(fā)費用占比來看，前三名的企業(yè)是華潤微（11.53%）、時代電氣（10.67%）、斯達半導(dǎo)（10.45%）。

（2）營運能力對比：

從營業(yè)周期來看，營業(yè)周期最長的三家是時代電氣（302.21天）、斯達半導(dǎo)（282.19天）、宏微科技（263.95天）；營業(yè)周期最短的三家是蘇州固锝（98.42天）、聞泰科技（101.73天）、華潤微（148.33天）。

從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)最長的三家是斯達半導(dǎo)（197.07天）、士蘭微（151.30天）、時代電氣（148.67天）；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)最短的三家是蘇州固锝（36.39天）、聞泰科技（52.21天）、華微電子（79.58天）。

從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最長的三家是時代電氣（153.54天）、宏微科技（125.38天）、銀河微電（110.41天）；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最短的三家是新潔能（44.70天）、華潤微（49.08天）、聞泰科技（49.52天）。

從應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最長的三家是時代電氣（154.95天）、捷捷微電（137.71天）、宏微科技（127.23天）；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最短的三家是蘇州固锝（13.96天）、東微半導(dǎo)（50.90天）、華潤微（56.06天）。

股價表現(xiàn)

2024年，功率半導(dǎo)體行業(yè)股價表現(xiàn)震蕩調(diào)整，年末相比年初上漲1.22%，振幅67.23%，最大回撤-28.50%。以1000點為基準價，最高價1386.75（11月15日），最低價714.40（2月8日）。

從個股來看，2024年末，市值最高的是華潤微（624.57億元），排列前五的還有時代電氣（579.72億元）、聞泰科技（482.64億元）、士蘭微（432.99億元）、捷捷微電（284.24億元）。

相比2024年初，漲幅超過100%的有臺基股份（127.97%）、捷捷微電（115.98%）；跌幅前三的企業(yè)分別是宏微科技（41.49%）、華微電子（-36.48%）、東微半導(dǎo)（-34.51%）。

從市盈率來看，除了虧損企業(yè)，截至2024年末市盈率最高的是臺基股份（688.84）。

另外，報告還單獨詳細解析了14家上市公司2024年各自業(yè)績表現(xiàn)。

具體詳情請關(guān)注報告全文