基金持倉診斷我們繼續(xù)聊，這一期我們測評的基金賬戶特點是——記賬式基金投資。

古語有云：吾日三省吾身！

買基金雖然不用這樣頻繁，但學會記賬式投資也很必要！

例如因為某種邏輯買入一只基金，后續(xù)可能需要問一問自己目前的邏輯是否發(fā)生變化。

或者對某一基金持倉過重，是否還應(yīng)該繼續(xù)定投。

抑或是市場站上3500，是否應(yīng)該提高權(quán)益基金的倉位。

這些看似復雜，其實一點也不簡單的問題會對基金投資產(chǎn)生很大的影響。

今天咱們就借著本期粉絲的持倉，給大家講講如何成為一個合格的記賬式基金投資者，以及如何判斷自己的持倉能夠?qū)崿F(xiàn)既定的收益目標。

如果你也有類似的基金投資困惑，歡迎來投稿，我們將選擇一些有代表性的基金持倉給大家免費分析。

測評的核心指標因為上期內(nèi)容已經(jīng)分析過，本期就設(shè)置成了滾動格式，有需要的可上下翻看。

核心指標

具體診斷細節(jié)采用如下 7個指標：持基數(shù)量、基金相關(guān)性、大類資產(chǎn)分布、行業(yè)分布、業(yè)績回測、彈性測試、壓力測試。

第一是持倉基金數(shù)量。

基金投資過程中持有的基金數(shù)量講究一個適中。數(shù)量太少或者太多都會對收益產(chǎn)生副作用。這里面最典型的就是“海王式買基”——持倉基金達到了100只左右，根本沒有精力去跟蹤，什么時候基金經(jīng)理換了，風格飄移了都不知道。

第二是持倉基金的相關(guān)性。

很多基民買基金的時候都是盯著收益去的，這就造成自己持倉的基金風格趨同化很嚴重。因為同時期表現(xiàn)優(yōu)秀的基金大多持倉比較接近，這樣的持倉會集中放大波動，持有體驗變差。本以為雞蛋放在了不同的籃子里，但殊不知所有的籃子都在一個汽車上。

第三是大類資產(chǎn)分布。

這里面不得不提混合型基金，如果不穿透到底層大類資產(chǎn)配置比例上面，你根本就不知道自己持倉的股債比例。這就造成你以為你買的是進攻能力很強的基金，實際上基金的主要倉位在債券上面，所托非人，反之亦然。

第四是行業(yè)分布。

這個指標主要是針對權(quán)益基金來說的。結(jié)構(gòu)性行情中，需要充分了解基金的行業(yè)分布，找對行情的方向很重要，但買對基金也很重要。

例如防守的時候你拿了重倉位的科技，完全是肉包子打狗，上最重的倉位，挨最狠的打。

第五是業(yè)績回測。

這一項至關(guān)重要。有些基民的收益目標是年化10%左右，卻承受著60%左右的回撤波動，這種風險收益比完全不對等，操著賣白fen的心，掙著賣白菜的錢。

通過數(shù)據(jù)回測可以及時發(fā)現(xiàn)持倉漏洞，進行倉位調(diào)整。

第六是壓力測試。

都說盡最大的努力，做最壞的打算。咱們A股是敏感體質(zhì)，美國大選、其他國家掐架、甚至是川川發(fā)個推特我們都要為此買單。

因此我們的持倉組合要能經(jīng)歷住極端行情的考驗——可以少掙點，但不能虧太多。

第七是彈性測試。

抗壓能力重要，彈性同樣重要。大家買基金就是為了盈利，我們可以忍受20%的回調(diào)，但我們要做到市場反彈的時候我們也能不掉隊，而且修復速度不能太慢，否則會影響大家的持有體驗。

上述七個維度檢測的唯一目標就是讓大家做到知行合一，擁有一個合理的基金持倉結(jié)構(gòu)，盡量多賺錢，少虧錢！

后續(xù)我們在持倉管理上有其他比較好用的經(jīng)驗，我們也會逐步分享給大家，大家及時關(guān)注即可。

本期案例

本期投稿位粉絲的目標收益是年化8-10%，接受15%-20%的回撤。

該粉絲是去年9.24行情以后才開始關(guān)注權(quán)益基金，目前投資風格比較穩(wěn)健。

根據(jù)他的自述，現(xiàn)在面對市場站上3500，有點不太淡定，債基、固收+都不香了，風險偏好明顯提高。

說實話，如果不是見證過股市牛-熊-熊-熊的輪動周期，熊貓眼都想滿倉滿融進去參與。

很明顯這位粉絲還沒有經(jīng)歷過股市的毒打。

不過這個粉絲有個很好的習慣——每一筆投資都會記賬！

目前持有的12只基金中也只有一只虧損，勝率比較高。

他記錄的主要邏輯是，為什么買，為什么賣，想賣沒有賣的原因，以及想買沒有買的原因。

對自己持有的基金，每只都能夠給出持倉定位，并持續(xù)跟蹤。

例如買入港股通紅利的原因是和A股的紅利相比，港股通紅利的股息率更高。

最重要的一點是，他會對于長期看好，且不斷虧損的基金給出合理的補救措施。

這也是我們一直強調(diào)的，投資不應(yīng)該去賭漲跌，而是應(yīng)該在選擇進攻的時候做好面對下跌的應(yīng)對策略。

例如該粉絲長期看好科創(chuàng)50，但是該基金并沒有如期上漲，他的應(yīng)對策略是一直下跌，一直加倉。

部分基金持倉：

診斷細節(jié)

1.持倉基金數(shù)量

診斷意見：5-20只為舒適區(qū)間（限購基金采用同類替代的除外）。目前持有12只，比較合理。

2、持倉基金相關(guān)性

診斷意見：從持倉結(jié)果來看，基金的相關(guān)性還算合理，股債搭配起到了平滑波動的作用。

3、持倉基金大類資產(chǎn)分布

診斷意見：看著股票倉位比較重，但持倉風格偏向穩(wěn)健，價值類的寬基、紅利策略穩(wěn)定性都比較好。

4、持倉基金行業(yè)分布

診斷意見：持倉的權(quán)益基金行業(yè)分布比較均衡，屬于科技和紅利的啞鈴型配置策略，可以繼續(xù)保持。

5、持倉基金歷史業(yè)績回測

診斷意見：目前持倉基金多以穩(wěn)健型基金為主，所以回撤比較可控，最近兩年的最大回撤不到

18%，非常優(yōu)秀。

但收益端沒有明顯的Alpha，最近一年收益接近20%，但最近兩年的收益只有5%不到，比較依賴市場的整體走牛，后續(xù)股票倉位可以配置一些長期業(yè)績優(yōu)秀的主動基金，或者擇時配置一些行業(yè)基金來增加收益。

6、持倉基金彈性測試和壓力測試

診斷意見：2023年經(jīng)濟基本面超預(yù)期回落，疊加信心不足，市場出現(xiàn)回調(diào)。該基金持倉的回撤小于滬深300相，韌性強，但爬坑時間用了287天，彈性稍微弱了一點。

結(jié)論和改進意見

該基金組合長期來看可能無法滿足粉絲年化10%左右的收益目標，后續(xù)加倉的過程中要做倉位優(yōu)化。

具體改進路徑：

1、寬基可以繼續(xù)定投，但不能完全被當作底倉。

寬基指數(shù)基金實質(zhì)上還是股票基金，仍會跟隨市場進行波動，且熊市的時候跌的也很兇，在定投的過程中可以考慮適當?shù)闹褂驗殡S著本金的上升，后期定投的資金就很難起到降低持倉成本的作用。

另外還需要適當配置一些優(yōu)質(zhì)的固收+基金作為底倉的補充（長期年化達標）。

2、基金持倉彈性并不強，要對倉位做梯次化配置。

例如底倉配固收加、債基、均衡型倉位配寬基定投、紅利策略，進攻性倉位配置一些行業(yè)基金或者進攻性強的主動基金，有則是能力的化可以動態(tài)調(diào)整。而且格局要打開，投資的選擇不一定要全部放在國內(nèi)，港股、美股相關(guān)基金也會是不錯的選擇。

最后再提示一下大家，該基金診斷服務(wù)是一項免費活動，有需要的粉絲可以后臺私信小助手（小助手被禁言一天，明天可正常交流），我們會選一些有代表性的持倉進行分析，投稿的粉絲可以關(guān)注每周的公眾號發(fā)文。

第1期：

第2期：

第3期：

第4期：

第5期：

P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨立基金投資服務(wù)機構(gòu)，運用深度數(shù)據(jù)及獨家資源，通過對基金產(chǎn)品、基金公司，行業(yè)賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點，提供專業(yè)配置及交易建議，篩選好基金，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)組合，最終實現(xiàn)多賺錢少虧錢的目標。

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