• 2025年6月24日，寧波中院執(zhí)行通知書(shū)貼出時(shí)，鄭駒的電子股權(quán)賬戶歸零閃爍。這位杉杉集團(tuán)原太子爺?shù)亩麻L(zhǎng)之路，始于2023年父親鄭永剛葬禮后全票當(dāng)選的榮光，終于2025年盛夏的徹底出局。他的繼母周婷端坐董事長(zhǎng)辦公室，卻要面對(duì)市值蒸發(fā)200億、債務(wù)堆積如山的爛攤子。

來(lái)到7月，香港和杭州兩地法院又同時(shí)接到一紙?jiān)V狀，揭開(kāi)娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后身后隱藏?cái)?shù)十年的秘密。三位手持美國(guó)護(hù)照的原告：宗繼昌、宗婕莉和宗繼盛，以宗慶后“非婚生子女”的身份，將現(xiàn)任娃哈哈董事長(zhǎng)宗馥莉告上法庭。他們要求凍結(jié)匯豐銀行18億美元資產(chǎn)，并追索總額21億美元的信托權(quán)益。

也就是說(shuō)，娃哈哈和杉杉集團(tuán)的風(fēng)波都暴露了，“財(cái)富繼承”靠單一金融工具很難實(shí)現(xiàn)的。那么，對(duì)于當(dāng)下的富二代們?cè)撊绾卧O(shè)計(jì)“資產(chǎn)繼承”閉環(huán)呢？這的確是個(gè)值得深入思考的問(wèn)題了。話說(shuō)，最近有點(diǎn)實(shí)力的富二代聽(tīng)說(shuō)都很忙，忙著查信托、忙著做遺囑公證、忙著給自己找有沒(méi)有確定的同源兄弟姐妹。

我個(gè)人實(shí)際上對(duì)家族信托的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，曾經(jīng)也是參與系統(tǒng)學(xué)習(xí)過(guò)的，但是國(guó)內(nèi)不管是銀行還是咨詢機(jī)構(gòu)，好多都是“沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)按課本做咨詢”，所以在方案上總是呈現(xiàn)只知道皮毛，不知道精髓的問(wèn)題，我在這里從我的角度給大家分析下：

先說(shuō)杉杉集團(tuán)，2025年6月24日，杉杉集團(tuán)迎來(lái)破產(chǎn)重整，“百億臺(tái)子”鄭駒在比他僅大6歲的85后繼母周婷面前黯然出局！而本次爭(zhēng)斗的核心則是：鄭永剛生前未立遺囑留下的巨大遺產(chǎn)分配難題，按照《民法典》，配偶與子女均享有繼承權(quán)，但杉杉的核心資產(chǎn)，寧波青剛投資有限公司51%股權(quán)（間接控制杉杉股份34.71%股份）歸屬?gòu)?fù)雜，該股權(quán)為鄭永剛婚前財(cái)產(chǎn)，剩余49%由其前妻周繼青持有。而鄭永剛第二任妻子周婷以“配偶及子女監(jiān)護(hù)人”身份申請(qǐng)凍結(jié)股權(quán)，隨后與鄭駒從董事會(huì)選舉合法性到股權(quán)分配，展開(kāi)長(zhǎng)達(dá)兩年的拉鋸戰(zhàn)，最終導(dǎo)致集團(tuán)資金鏈斷裂、信用崩塌！反倒是，知名牛散魏巍，以1.09億元低價(jià)接盤(pán)1300萬(wàn)股，成為這場(chǎng)豪門紛爭(zhēng)的最大贏家！

后來(lái)，娃哈哈也爆發(fā)遺產(chǎn)繼承危機(jī)，不僅耗光了宗老生前積攢的口碑，而且引發(fā)國(guó)資委成立專項(xiàng)組介入調(diào)查，最后的結(jié)果，弄不好會(huì)和杉杉集團(tuán)類似，在妥協(xié)中斗爭(zhēng)，在斗爭(zhēng)中妥協(xié)，未來(lái)的實(shí)控人是誰(shuí)，還真不好說(shuō)。

要說(shuō)這兩件事有什么共同點(diǎn)，核心就是富一代的婚姻和私生活影響了富二代的財(cái)富繼承，并進(jìn)一步累及企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，最終引發(fā)公眾輿論介入，形成巨大的負(fù)面風(fēng)波。那么，作為一名合格的富二代，該如何實(shí)現(xiàn)完美的繼承閉環(huán)，畢竟一手要防“小媽”，一手還要防著“兄弟”？我今天就和大家通過(guò)這兩個(gè)家族的例子，來(lái)聊聊這個(gè)問(wèn)題。

一、怎樣的頂層架構(gòu)設(shè)計(jì)相對(duì)安全？

（1）股權(quán)穿透式管理：我們看到，娃哈哈的宗慶后雖通過(guò)宏振投資完成了90%的股權(quán)轉(zhuǎn)移，但非婚生子女，依然通過(guò)信托條款爭(zhēng)議仍引發(fā)了本次危機(jī)。這說(shuō)明，在大型企業(yè)的繼承上，"股權(quán)-控制權(quán)-受益權(quán)"必須有針對(duì)性的分離，比如核心運(yùn)營(yíng)公司股權(quán)集中于繼承人，家族信托持有經(jīng)濟(jì)收益權(quán)，投票權(quán)通過(guò)有限合伙或公司章程固化。在這一點(diǎn)上，我們發(fā)現(xiàn)香港和澳門的頂級(jí)家族從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)類似問(wèn)題，如李兆基通過(guò)離岸信托將恒基地產(chǎn)股權(quán)裝入獨(dú)立法律實(shí)體，既保障了企業(yè)控制權(quán)又實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)隔離，還通過(guò)聯(lián)姻綁定新鴻基財(cái)團(tuán)，形成跨境商業(yè)聯(lián)盟分散風(fēng)險(xiǎn)，這些我們國(guó)內(nèi)的New Money都還遠(yuǎn)未涉及。

而在杉杉案例中，其實(shí)也類似，鄭永剛沒(méi)有遺囑，但是有家族信托，但鄭永剛未明確信托受益人優(yōu)先級(jí)，導(dǎo)致繼母與子女爭(zhēng)奪控制權(quán)，在這種問(wèn)題上，比如全球最頂級(jí)家族羅斯柴爾德家族，早在百年前就確定了無(wú)爭(zhēng)議的控制力歸一繼承制度，并明確了所有其它家族成員可以得到的生活資助！在我國(guó)尚未出現(xiàn)如羅斯柴爾德家族這樣的百年門閥，但合格的繼承者應(yīng)采用"可撤銷信托+保護(hù)人條款"去實(shí)現(xiàn)類似目標(biāo)，例如：

<1>設(shè)立AB信托，A信托用于日常分配，B信托保留調(diào)整權(quán)應(yīng)對(duì)突發(fā)情況；

<2>引入獨(dú)立保護(hù)人如專業(yè)律師監(jiān)督信托執(zhí)行（國(guó)外電影里經(jīng)常出現(xiàn)轉(zhuǎn)交遺屬的那個(gè)律師），防止受益人濫用權(quán)力；

<3>將不動(dòng)產(chǎn)股權(quán)裝入家族信托時(shí)，通過(guò)GP-LP結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)管理權(quán)集中，防止控制權(quán)爭(zhēng)議，也能方便未來(lái)做一些其他利益安排。如下龍湖集團(tuán)案例：

（2）境內(nèi)外資產(chǎn)文件管理：同時(shí)，在上述的案例中，我們發(fā)現(xiàn)，中港美等各經(jīng)濟(jì)體的法律各不相同，這就導(dǎo)致涉及跨境嵌套的信托很有可能面臨被單點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)爆破的風(fēng)險(xiǎn)，所以最好是建立經(jīng)典的"雙法域架構(gòu)"，不要弄的很復(fù)雜，也不要很簡(jiǎn)單，國(guó)際上的稅務(wù)和法律架構(gòu)實(shí)際上很多都是有確定路徑的，比如：

<1>采用香港/新加坡信托持有海外資產(chǎn)，同時(shí)在境內(nèi)設(shè)立家族辦公室進(jìn)行協(xié)調(diào)；

<2>家辦要定期進(jìn)行法律合規(guī)審查，確保離岸信托條款與境內(nèi)《民法典》繼承編銜接，不然，因?yàn)榛橐龊完P(guān)系存續(xù)期間，法律變了，而資產(chǎn)保全的的信托條款沒(méi)有升級(jí)，恐造成風(fēng)險(xiǎn)外溢；

<3>適時(shí)升級(jí)遺囑，并做到遺囑人自主簽字確認(rèn)，全程做遺囑公證，持續(xù)鎖定頂層約束力；

<4>采用"黃金降落傘"條款，明確家族內(nèi)的利益群體，并對(duì)退出經(jīng)營(yíng)的家族成員給予合理補(bǔ)償，以免造成大面積的風(fēng)險(xiǎn)沖突！

<5>建立不可挪用的"股權(quán)回購(gòu)基金"，應(yīng)對(duì)繼承人喪失行為能力等突發(fā)情況，保證新接班人不論在哪國(guó)，其核心控制權(quán)都不會(huì)旁落。

二、香港豪門是如何安排家族傳承的？

這塊其實(shí)是寫(xiě)給富一代看的，因?yàn)?，婚姻造成的?fù)雜家庭結(jié)構(gòu)是引發(fā)信任危機(jī)最主要的根源！實(shí)際上1代和2代，在資產(chǎn)傳承的心態(tài)上是有區(qū)別的，1代關(guān)心自己的血脈能夠長(zhǎng)久的流傳，不要中斷，因此更傾向于每個(gè)子女都有好的生活保障。而二代不是，都想大權(quán)獨(dú)攬，這點(diǎn)是人性決定的。

所以，家族應(yīng)盡早制定明確的傳承規(guī)劃，避免因缺乏規(guī)劃導(dǎo)致的家族內(nèi)部紛爭(zhēng)。宗慶后雖有經(jīng)濟(jì)安排，但未在法律上明確分配方案，遺囑效力也遭質(zhì)疑；鄭永剛則完全忽略傳承規(guī)劃，僅口頭指定接班人，導(dǎo)致股權(quán)被稀釋，引發(fā)控制權(quán)爭(zhēng)奪。

同時(shí)，和企業(yè)一樣，家族也應(yīng)建立完善的治理機(jī)制，規(guī)范股權(quán)繼承和經(jīng)營(yíng)權(quán)分配，在家族內(nèi)部形成家族仲裁委員會(huì)，由外部獨(dú)立董事、法律顧問(wèn)和家族元老組成，并明確家族成員的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。杉杉集團(tuán)正是因缺乏這一機(jī)制，導(dǎo)致法律繼承與公司治理脫節(jié)，二代接班人難以應(yīng)對(duì)復(fù)雜局面。

最后，為什么香港的豪門很少有這樣的問(wèn)題。我們來(lái)看看李兆基：李兆基采用“分工不分家”的模式，長(zhǎng)子李家杰主理內(nèi)地業(yè)務(wù)，次子李家誠(chéng)執(zhí)掌香港地產(chǎn)與能源板塊。這種分工既順應(yīng)了兩地市場(chǎng)特性，又規(guī)避了兄弟爭(zhēng)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。然后，其啟用了家族憲法，約束了財(cái)產(chǎn)的歸集和分配，明確了重大決策需75%家族成員同意，這確保了家族內(nèi)部決策的穩(wěn)定性和一致性！在具體操作上，李家的家族信托對(duì)外的重大決策需要長(zhǎng)子與次子一起簽字，且單項(xiàng)投資不超過(guò)50億元。

而且，李家的家族信托的受益人之間的信托受益比例會(huì)根據(jù)對(duì)家族企業(yè)的貢獻(xiàn)度每五年動(dòng)態(tài)調(diào)整，有特別貢獻(xiàn)者還將獲得額外分紅權(quán)益。這種機(jī)制既能激勵(lì)家族成員積極參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，又能根據(jù)實(shí)際情況靈活調(diào)整財(cái)富分配，避免因固定分配比例引發(fā)的矛盾。

接著，李家的信托規(guī)定了嚴(yán)格的代際控制機(jī)制，例如按月發(fā)放生活費(fèi)，既保障后代生活，又防止揮霍！并通過(guò)離岸信托將恒基地產(chǎn)、中華煤氣等核心股權(quán)裝入獨(dú)立法律實(shí)體，避免了因債務(wù)糾紛或婚姻變動(dòng)導(dǎo)致的資產(chǎn)分割。

此外，李兆基在家族信托中融入了“生育激勵(lì)”機(jī)制，每新增一位家族成員，即可獲得2億港元成長(zhǎng)基金，這種機(jī)制將人口增長(zhǎng)紅利轉(zhuǎn)化為財(cái)富增長(zhǎng)動(dòng)能，既鼓勵(lì)家族成員生育，又為新增成員提供經(jīng)濟(jì)保障。

然后，其還規(guī)定家族成員每年捐出一定金額從事慈善事業(yè)，家族信托的受益人需拿出不低于信托收益的10%進(jìn)行捐贈(zèng)，這不僅有助于提升家族的社會(huì)形象，還能培養(yǎng)家族成員的社會(huì)責(zé)任感，更重要的是保證了李家永遠(yuǎn)會(huì)在上流社會(huì)中有一定的名望。

最后，李兆基通過(guò)家族信托、保險(xiǎn)工具等多種金融手段實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承，而非單一工具。例如，大額保單受益權(quán)獨(dú)立于債務(wù)，又可繞過(guò)遺囑認(rèn)證程序，直接將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給指定繼承人，這種多元化的財(cái)富管理策略，進(jìn)一步增強(qiáng)了家族財(cái)富的穩(wěn)定性和傳承的靈活性，比如：

李兆基購(gòu)買了"家庭保障型保險(xiǎn)"，保額覆蓋未來(lái)10年企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金需求！他又設(shè)計(jì)了"繼承觸發(fā)型保險(xiǎn)"，將保單受益權(quán)與繼承人履行家族義務(wù)掛鉤！其還利用保險(xiǎn)金信托（ILIT）實(shí)現(xiàn)稅務(wù)優(yōu)化，如將身故理賠金注入信托規(guī)避遺產(chǎn)稅。

三、和李兆基相比杉杉和娃哈哈都缺了什么？

首先，娃哈哈和杉杉都缺乏完善的家族治理機(jī)制。娃哈哈的股權(quán)代持問(wèn)題和杉杉集團(tuán)的法律繼承與公司治理脫節(jié)，都導(dǎo)致了家族內(nèi)部矛盾的激化。而李兆基通過(guò)“分工不分家”模式和家族憲法約束，有效避免了家族內(nèi)部的權(quán)力爭(zhēng)奪。

接著，娃哈哈和杉杉都未有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)隔離。娃哈哈的股權(quán)代持問(wèn)題使其控制權(quán)面臨重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，杉杉集團(tuán)則因關(guān)聯(lián)交易侵占上市公司資金，導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。李兆基通過(guò)離岸信托實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)隔離，有效規(guī)避了債務(wù)糾紛和婚姻變動(dòng)對(duì)家族財(cái)富的影響。

最后，娃哈哈和杉杉都缺乏系統(tǒng)的財(cái)富傳承規(guī)劃。娃哈哈的宗慶后雖有經(jīng)濟(jì)安排，但未在法律上明確分配方案，杉杉的鄭永剛則完全忽略傳承規(guī)劃。李兆基則通過(guò)家族信托、保險(xiǎn)工具等多種手段，精心設(shè)計(jì)了財(cái)富傳承方案，確保家族財(cái)富的穩(wěn)定傳承。