作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

公募基金行業(yè)，優(yōu)秀基金經(jīng)理清倉(cāng)式卸任的現(xiàn)象并不少見(jiàn)，這樣的事件這次落到了安信基金頭上。7月17日安信基金公告稱，三百億基金經(jīng)理張翼飛因個(gè)人原因離職，并卸任了名下9只基金產(chǎn)品。

張翼飛是一名13年安信基金老將，也是其“固收+”招牌，離任前其管理的9只基金規(guī)模共321.92億元，占安信基金全部基金規(guī)模的1/3左右。這樣一位重量級(jí)人物的離開(kāi)將對(duì)安信基金造成什么影響？

自2022年突破1300億元以來(lái)，安信基金管理規(guī)模便持續(xù)下降，截至2025年二季度末，全部基金資產(chǎn)凈值合計(jì)940.34億元，較高峰期下降了3成左右，混合基金、貨幣基金規(guī)模降幅最大。債券基金規(guī)模在增長(zhǎng)三年之后，近一年也出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。

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固收+名將離任，卸任前管理規(guī)模占1/3

張翼飛為經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，在加入安信基金之前，歷任摩根軋機(jī)（上海）有限公司財(cái)務(wù)部會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)主管，上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)規(guī)劃發(fā)展處研究員，秦皇島嘉隆高科實(shí)業(yè)有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，日盛嘉富證券國(guó)際有限公司上海代表處研究部研究員。

2012年9月張翼飛入職安信基金，一待就是13年，2014年3月開(kāi)啟了基金經(jīng)理生涯，管理的首只產(chǎn)品是安信現(xiàn)金管理貨幣。2015年，他將目光投向混合型基金，從此在“固收+”領(lǐng)域深耕10年。憑借股債投資的出色表現(xiàn)，安信基金為其成立了混合資產(chǎn)投資部。

“績(jī)優(yōu)而仕”，憑借著良好的投資業(yè)績(jī)，張翼飛此后歷任混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理、公司總經(jīng)理助理，2023年5月升任副總經(jīng)理，彼時(shí)其管理的基金規(guī)模共414.05億元。

不過(guò)，副總經(jīng)理的位置坐了不到一年，2024年3月安信基金公告稱，張翼飛于3月26日起離任公司副總經(jīng)理，轉(zhuǎn)任公司首席投資官（混合資產(chǎn)CIO）。

如果只是從職位上來(lái)看，從副總經(jīng)理到首席投資官屬于“降職”，不過(guò)基金公司高管卸任、專注搞投資的情況并非個(gè)例。比如今年4月諾安基金楊谷卸任副總經(jīng)理，諾安基金稱其將“專注投資工作”。

也有從高管降職之后很快離任的。2024年3月，錢睿南卸任興業(yè)基金副總經(jīng)理，繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理，但當(dāng)年9月便從興業(yè)基金離職，2025年3月加入“個(gè)人系”公募惠升基金，任副總經(jīng)理，7月3日剛開(kāi)始管理一只混合基金。

張翼飛從公司副總轉(zhuǎn)任首席投資官，不知是否當(dāng)時(shí)就已有了離職的打算。

圖源：罐頭圖庫(kù)

海南縱帆私募基金經(jīng)理王兆江表示，公募基金應(yīng)該實(shí)施高管和基金經(jīng)理職務(wù)的絕對(duì)劃分，管公司運(yùn)營(yíng)就不要管基金，管基金就不要管公司運(yùn)營(yíng)。因?yàn)榛鸸芾硎菍I(yè)度要求非常高的工作，需要高度專注，需要精耕細(xì)作。

在11年的基金管理生涯中，張翼飛取得了良好的投資業(yè)績(jī)，管理的基金在任期間均為正回報(bào)，且大多排名同類產(chǎn)品前列，管理時(shí)間最長(zhǎng)的安信穩(wěn)健增值混合A，10年間漲幅達(dá)到82.45%，且在2022年、2023年同類平均虧損分別達(dá)到9.01%、15.54%的情況下，該產(chǎn)品仍然能取得正收益。截至2025年二季度末，A、C份額規(guī)模合計(jì)103.71億元。

張翼飛管理的基金以混合偏債類為主，即固收+產(chǎn)品，用債券投資的思維做混合基金管理。比如上述安信穩(wěn)健增值混合，雖然股票投資比例最高可以達(dá)到95%，但在實(shí)際操作中股票配置比例一直在20%以下，所以在2019-2020年度股市上漲導(dǎo)致同類產(chǎn)品平均收益率達(dá)到30%以上，該產(chǎn)品依然求穩(wěn)，這兩年收益率分別為11.4%、5.79%。

這種在牛市中依然保持自己的投資風(fēng)格，不狂熱追風(fēng)，在公募行業(yè)中并不多見(jiàn)。在股票中，他傾向于選低估值、高分紅的周期股，如能源、銀行等。

在其卸任之前，截至2025年一季度末，管理的9只產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)321.92億元，占安信基金全部基金規(guī)模的34%左右。他的離開(kāi)，對(duì)安信基金的影響不言而喻。

不過(guò)今年以來(lái)張翼飛管理的多只產(chǎn)品業(yè)績(jī)不太理想，近兩年業(yè)績(jī)排名普遍靠前，但是近一年、今年以來(lái)同類排名下滑。在最近兩輪股市上漲潮中，張翼飛的投資業(yè)績(jī)均跑輸了行業(yè)平均水平。

來(lái)源：天天基金網(wǎng)

7月17日安信基金服務(wù)號(hào)轉(zhuǎn)發(fā)了一篇《張翼飛致投資者的一封信》，張翼飛稱自己將繼續(xù)從事資產(chǎn)管理行業(yè)，認(rèn)為安信基金有著完善的投研體系和人才梯隊(duì)，是市場(chǎng)上最好的基金公司之一。

來(lái)源：安信基金微信服務(wù)號(hào)

可以看出張翼飛與安信基金之間是好聚好散，有知情人透露其下一站或是私募。《第一財(cái)經(jīng)》從知情人處獲悉，“張翼飛此前做財(cái)富管理以及固收等相關(guān)業(yè)務(wù)已有多年，接下來(lái)可能想去私募領(lǐng)域做絕對(duì)收益策略等，去嘗試更多的可能性?！?/p>

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“鐵三角”散伙

張翼飛離職后，其管理的9只產(chǎn)品中有5只共管產(chǎn)品，共同管理人分別為李君、黃琬舒，剩余4只產(chǎn)品卸任后也交給了這兩人。三人關(guān)系密切，可以說(shuō)是安信基金的“鐵三角”，曾經(jīng)共同管理過(guò)多只基金。

李君此前在券商、投資公司擔(dān)任過(guò)多年分析師、研究員，后來(lái)進(jìn)入投資領(lǐng)域，主要在私募做權(quán)益投資。2017年9月加入安信基金，與張翼飛一起做固收多資產(chǎn)，一開(kāi)始在固定收益部，后來(lái)到混合資產(chǎn)投資部任基金經(jīng)理、副總經(jīng)理，現(xiàn)任混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理。這個(gè)位置張翼飛此前也坐過(guò)，在職場(chǎng)上是李君的前輩。

上面提到的，張翼飛管理時(shí)間最長(zhǎng)的安信穩(wěn)健增值混合，自2017年12月開(kāi)始李君就加入，共同管理了7年半，兩人合力將其打造成安信基金的口碑產(chǎn)品，年年正收益。

截至2025年二季度末，李君管理的基金規(guī)模合計(jì)246.76億元，其中有37.74億元是剛從張翼飛手中接過(guò)來(lái)的。李君管理的產(chǎn)品回撤率很低，和張翼飛的管理業(yè)績(jī)相似，今年以來(lái)產(chǎn)品同類排名也有所下滑。

圖源：罐頭圖庫(kù)

黃琬舒此前曾在富國(guó)基金任集中交易部債券交易員，2021年加入安信基金，也是從固定收益部到混合資產(chǎn)投資部，現(xiàn)任混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理助理。

黃琬舒是張翼飛親自帶的，此前有多只產(chǎn)品和張翼飛共同管理，后面逐漸獨(dú)當(dāng)一面。目前在管基金規(guī)模143.24億元。從黃琬舒的投資業(yè)績(jī)來(lái)看，整體來(lái)說(shuō)也不算差，但是今年有6只產(chǎn)品同類排名不佳，處于后25%水平。

如今“鐵三角”中有一個(gè)“單飛”了，而且還是安信基金的招牌人物，對(duì)于安信基金尤其是混合資產(chǎn)投資部來(lái)說(shuō)，投資者還能不能信任？

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，明星基金經(jīng)理的“吸金”效應(yīng)強(qiáng)悍，有助于擴(kuò)大基金管理規(guī)模，提升公司的盈利能力。同時(shí)，明星基金經(jīng)理本身就自帶流量，是公司天然的營(yíng)銷資源，亦有助于降低營(yíng)銷成本，提高營(yíng)銷效率。

而在張翼飛此前管理的基金吧里，大量投資者也對(duì)其離開(kāi)表示惋惜，有投資者表示也要撤離。所以其離任對(duì)安信基金來(lái)說(shuō)無(wú)疑是損失。

不過(guò)一起共事的李君、黃琬舒已經(jīng)磨合多年，投資策略已經(jīng)成型，兩人能否延續(xù)張翼飛此前的投資風(fēng)格及良好業(yè)績(jī)，是投資者需要考量的。

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基金規(guī)模掉出千億梯隊(duì)，

債基規(guī)模增長(zhǎng)優(yōu)于全市場(chǎng)

安信基金成立于2011年12月，總部在深圳，是一家“券商系”公募，公司股東為國(guó)投證券股份有限公司、五礦資本控股有限公司、佛山市順德區(qū)新碧貿(mào)易有限公司、中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司。

董事長(zhǎng)王蘇望為大股東派駐，2024年5月加入安信基金，時(shí)任國(guó)投證券副總經(jīng)理，此后連升兩級(jí)，于2025年7月升為國(guó)投證券董事長(zhǎng)。

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，安信基金連續(xù)兩年增利不增收，2024年?duì)I業(yè)收入6.72億元，同比下降20.09%，凈利潤(rùn)1.3億元，同比增長(zhǎng)13.92%，增速下滑。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2022年之前安信基金管理規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，2021年末晉級(jí)“千億俱樂(lè)部”，2022年二季度末突破1300億元關(guān)口，三年翻了2倍多。

規(guī)模擴(kuò)張離不開(kāi)混合型基金的崛起，2019年三季度安信基金混合型基金規(guī)模還在100億元以下，2021年二季度就突破400億元，2022年一季度突破800億元，截至2022年三季度末混合型基金規(guī)模860.78億元，三年翻了8倍多，占安信基金全部基金規(guī)模的63%。

張翼飛管理的基金以混合型為主，安信基金的混合基金規(guī)模變動(dòng)趨勢(shì)，與張翼飛管理的基金規(guī)模變動(dòng)趨勢(shì)大體一致。截至2022年三季度末，張翼飛共管理10只基金，規(guī)模共644.38億元，占安信基金全部產(chǎn)品規(guī)模的47.21%。

2022年四季度開(kāi)始，張翼飛管理的基金規(guī)模開(kāi)始下降，截至2024年一季度管理的9只產(chǎn)品規(guī)模只剩下258.72億元，較高峰期縮水60%左右。

以下為張翼飛管理規(guī)模變化：

來(lái)源：Wind

與此同時(shí)，安信基金管理的產(chǎn)品總規(guī)模也在持續(xù)下降，并且于2024年末降至1000億元以下，截至2025年上半年末為940.34億元，同比下降19.33%，連續(xù)四個(gè)季度縮水，較2022年三季度末的高峰期下降31%左右。其中，混合型基金規(guī)模降幅最大，縮水至400億元以下，貨幣基金規(guī)模降幅也比較大。

從近三年情況來(lái)看，和公募行業(yè)整體相比，安信基金混合型基金規(guī)模降速要大于全市場(chǎng)；貨幣型、股票型基金市場(chǎng)規(guī)模整體增長(zhǎng)的情況下，安信基金這兩類基金規(guī)模反而有所下降，尤其是去年末部分基金公司依靠指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，安信基金在指數(shù)基金方面并未大力布局。

安信基金債券基金表現(xiàn)優(yōu)于全市場(chǎng)，自2023年下半年以來(lái)保持較快增長(zhǎng)速度，截至2024年二季度末達(dá)到518.56億元，相較2023年一季度末翻了1.5倍，超過(guò)混合基金，成為安信基金規(guī)模最大的一類基金。但此后規(guī)模有所回落，2025年二季度末跌至400億元以下。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

債券基金、混合基金作為安信基金規(guī)模最大的兩類基金，近期規(guī)模下降或與投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳有關(guān)。根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，近一年安信基金債券基金平均收益率3.98%，低于同類平均4.07%；混合基金平均收益率14.43%，低于同類平均18.71%。

此外，張翼飛產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)也引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議，由于對(duì)轉(zhuǎn)債資產(chǎn)短期熱度的可持續(xù)性存在擔(dān)憂，2024年四季度安信穩(wěn)健增值混合降低了轉(zhuǎn)債持倉(cāng)，可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)比例由三季度末的60.44%下調(diào)至四季度末的26.77%，從而錯(cuò)過(guò)了四季度可轉(zhuǎn)債7.44%的漲幅。

在權(quán)益端，認(rèn)為陸港兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值股仍然處于比較低估的狀態(tài)，減持了銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)，與市場(chǎng)反彈行情錯(cuò)位，適當(dāng)增持了有色、家居、地產(chǎn)、造紙、科技等行業(yè)，但增持的中國(guó)海油（600938.SH）、山西焦煤（000983.SZ）等股票近一年股價(jià)持續(xù)下降。

規(guī)模下降，頂流出走，繼任者李君和黃琬舒能否扛起混合資產(chǎn)投資大旗，助力安信基金實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與規(guī)模雙增長(zhǎng)？