財(cái)聯(lián)社10月22日訊（記者 吳雨其）2025年私募行業(yè)的主旋律，正在數(shù)量回升與質(zhì)量反彈之間奏出和鳴。在穿越式行情與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并存的背景下，私募基金備案數(shù)量持續(xù)飆升，頭部機(jī)構(gòu)率先提速擴(kuò)張，而業(yè)績(jī)端的集體回暖則進(jìn)一步催化了行業(yè)的活力釋放。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，全市場(chǎng)私募證券產(chǎn)品備案量達(dá)到8935只，較去年同期增長(zhǎng)近九成，創(chuàng)下近年來(lái)同期新高。與此同時(shí)，百億私募整體收益亦不遑多讓。納入統(tǒng)計(jì)的62家百億私募中，超九成取得正收益，平均回報(bào)達(dá)28.80%，其中量化策略表現(xiàn)尤為突出，38家百億量化私募平均收益高達(dá)31.90%，在高頻輪動(dòng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中跑出超額曲線(xiàn)。

從中證1000、中證2000等中小盤(pán)指數(shù)接力上漲，到科技、消費(fèi)、綠色轉(zhuǎn)型等板塊頻繁輪動(dòng)，資金風(fēng)格與策略邏輯均經(jīng)歷重塑?！敖衲晔遣呗愿?jìng)爭(zhēng)更激烈的一年?！币晃簧虾Ｋ侥钾?fù)責(zé)人坦言，“過(guò)去比規(guī)模，現(xiàn)在比能力。產(chǎn)品要發(fā)得出去，更要跑得出成績(jī)，才能維持備案和資金的良性循環(huán)?！?/p>

值得注意的是，備案擴(kuò)容并非平均雨露。一方面，量化私募作為“硬科技能力代表”持續(xù)主導(dǎo)備案潮，占比已達(dá)44.3%；另一方面，百億級(jí)機(jī)構(gòu)在備案隊(duì)伍中的權(quán)重日益提升，單家備案產(chǎn)品數(shù)超過(guò)40只的私募幾乎清一色為百億量化巨頭。

這意味著，在2025年前三季度的備案與收益賽道上，頭部私募正在多點(diǎn)突圍，而行業(yè)整體亦借此完成一輪從產(chǎn)品數(shù)量到策略質(zhì)量的集體修復(fù)。

備案激增背后：市場(chǎng)修復(fù)與產(chǎn)品擴(kuò)容并行

截至今年三季度，私募證券產(chǎn)品備案市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著的回暖趨勢(shì)。年內(nèi)全市場(chǎng)備案產(chǎn)品8935只，較去年同期的4718只大幅增長(zhǎng)89.38%。在資金面回暖與行情波動(dòng)中孕育結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的背景下，備案熱潮可謂順勢(shì)而起。

從策略分布來(lái)看，股票策略仍是絕對(duì)主角，備案產(chǎn)品5849只，占比65.46%，同比增長(zhǎng)高達(dá)99.35%。其背后，是中證1000、中證2000等中小盤(pán)指數(shù)年內(nèi)強(qiáng)勢(shì)反彈帶來(lái)的顯著賺錢(qián)效應(yīng)，也有科技、消費(fèi)、新能源等熱點(diǎn)板塊交替輪動(dòng)提供的策略落腳點(diǎn)。一位FOF產(chǎn)品經(jīng)理指出，“不只是量大，而是股票策略的結(jié)構(gòu)越來(lái)越精細(xì)、顆粒度越來(lái)越清晰，這背后是大量管理人在算法、模型、策略方向上的系統(tǒng)性調(diào)整?！?/p>

排名第二的是多資產(chǎn)策略，備案量1278只，占比14.30%，同比增長(zhǎng)84.68%。其主打“組合配置”優(yōu)勢(shì)，在多空切換頻繁的市場(chǎng)環(huán)境中提供穩(wěn)定性，受到穩(wěn)健資金青睞。期貨及衍生品策略也有所突破，備案913只，占比10.22%，同比增長(zhǎng)66.00%，量化CTA與期權(quán)工具成為這一策略線(xiàn)的流量入口。

債券策略與組合基金備案數(shù)量分別為363只和362只，合計(jì)占比略超8%，雖未成為主流，但在波動(dòng)市中提供了底層穩(wěn)固支撐。而在管理人層面，共有2322家私募完成備案，其中備案5只以?xún)?nèi)者多達(dá)1879家，進(jìn)一步印證了中腰部機(jī)構(gòu)的活躍度正在提升。

量化爆發(fā)，穩(wěn)占備案“C位”

如果說(shuō)整體備案回暖是多因共振的產(chǎn)物，那么量化策略的異軍突起，則更像是一次結(jié)構(gòu)性“躍遷”。2025年前三季度，共有3958只量化私募產(chǎn)品完成備案，占比達(dá)到44.30%，同比增長(zhǎng)超過(guò)102.66%。一位量化私募產(chǎn)品負(fù)責(zé)人指出：“今年市場(chǎng)的風(fēng)格波動(dòng)、交易節(jié)奏、結(jié)構(gòu)性強(qiáng)度都極度契合因子輪動(dòng)模型的發(fā)揮空間，量化策略得以充分施展。”

從細(xì)分策略來(lái)看，股票類(lèi)量化產(chǎn)品獨(dú)占鰲頭。其中，量化多頭策略以1843只備案量領(lǐng)跑，占比達(dá)46.56%；股票市場(chǎng)中性策略緊隨其后，備案863只，占比21.80%；而股票多空策略亦有159只，占比4.02%。在技術(shù)支持、策略模型和交易能力不斷演進(jìn)的背景下，量化產(chǎn)品不僅在選股維度上提升效率，也在風(fēng)險(xiǎn)控制和回撤管理方面提供了更強(qiáng)大的工具箱。

衍生品方向上，量化CTA策略亦表現(xiàn)亮眼。共備案509只，占比12.86%。有業(yè)內(nèi)人士表示，商品市場(chǎng)的趨勢(shì)行情為CTA策略提供了理想的施展舞臺(tái)，尤其是在主觀(guān)交易難以捕捉波段行情的背景下，該類(lèi)策略正成為不少高凈值資金的新寵。

其他諸如套利、復(fù)合、宏觀(guān)等多資產(chǎn)類(lèi)量化策略也錄得一定增長(zhǎng)，其中套利策略共備案109只，復(fù)合策略269只，宏觀(guān)策略46只。債券量化策略與FOF/MOM組合策略雖仍屬邊緣領(lǐng)域，但合計(jì)備案數(shù)量超過(guò)120只，亦顯示出全覆蓋布局的意圖。

更具象的一個(gè)趨勢(shì)是備案數(shù)量和管理人集中度的疊加。數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，共有2322家私募管理人參與產(chǎn)品備案，其中1879家備案產(chǎn)品數(shù)量在5只以?xún)?nèi)。但真正主導(dǎo)備案大潮的，仍是頭部量化玩家。備案產(chǎn)品數(shù)量不少于40只的26家私募中，有21家為量化管理人，占比達(dá)80.77%，其中百億級(jí)量化私募更占據(jù)19席，占比73.08%。

在這些管理人中，寬德私募以120只備案產(chǎn)品位列第一，黑翼資產(chǎn)、明汯投資、世紀(jì)前沿緊隨其后，均超90只。此外，遠(yuǎn)和私募、海南盛豐、上海孝庸等中型私募也成功躋身“備案40+”陣營(yíng)，成為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中的變量力量。這些機(jī)構(gòu)的共同特點(diǎn)是具備持續(xù)高頻備案能力，既展示了策略研發(fā)能力，也反映出運(yùn)營(yíng)效率和合規(guī)管理的成熟度。

百億軍團(tuán)擴(kuò)容，量化業(yè)績(jī)站上高地

進(jìn)入9月，百億私募陣營(yíng)繼續(xù)擴(kuò)容。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，9月新增5家百億私募，使得總數(shù)增至96家。其中，紅籌投資、源峰基金和開(kāi)思私募為主觀(guān)策略代表，正瀛資產(chǎn)則為混合策略新晉成員，太保致遠(yuǎn)尚未披露投資模式。

量化勢(shì)力也在百億陣營(yíng)中占據(jù)越來(lái)越重要的位置。96家百億私募中，量化私募高達(dá)45家，占比46.88%，已幾近與主觀(guān)策略平分秋色。更重要的是，在業(yè)績(jī)層面，百億量化私募展現(xiàn)出壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)。在前三季度收益超30%的32家百億私募中，量化占據(jù)24家，約占75%。

總體來(lái)看，截至9月底，62家披露業(yè)績(jī)的百億私募中，有61家實(shí)現(xiàn)正收益，占比98.39%。其中有14家收益超過(guò)40%，18家介于30%至40%之間。也就是說(shuō)，超過(guò)一半的百億私募在2025年前三季度斬獲了30%以上的收益，明顯跑贏(yíng)市場(chǎng)平均水平。

主觀(guān)與量化之間的差距亦十分顯著。百億主觀(guān)私募的平均收益為24.56%，不乏如復(fù)勝資產(chǎn)、開(kāi)思私募、和諧匯一等明星機(jī)構(gòu)突破40%；但百億量化私募則憑借系統(tǒng)交易與因子模型，整體更具穩(wěn)定性與穿越能力，平均收益率達(dá)到31.90%，其中靈均投資、幻方量化、誠(chéng)奇資產(chǎn)、穩(wěn)博投資等多家機(jī)構(gòu)在多項(xiàng)收益榜單中名列前茅。

從備案反推業(yè)績(jī)，也不乏印證。例如位列備案數(shù)量第一的寬德私募，前三季度共備案120只產(chǎn)品，其同樣是一家百億量化機(jī)構(gòu)，在業(yè)績(jī)維度亦屬前列；新晉百億私募正瀛資產(chǎn)為混合策略代表，前三季度收益亦達(dá)30%以上，顯示出其在策略組合與風(fēng)險(xiǎn)控制上的成熟度已接近老牌百億私募。