分布式算力網(wǎng)絡(luò)成為AI時(shí)代的新戰(zhàn)場(chǎng)，曾經(jīng)的視頻巨頭創(chuàng)始人能否圓夢(mèng)資本市場(chǎng)？

2005年，當(dāng)姚欣在華中科技大學(xué)宿舍里寫下PPLive（后更名PPTV）第一行代碼時(shí)，他可能不會(huì)想到，自己將在二十年后以另一種身份再次站上資本市場(chǎng)的門檻。近日，這位以比爾·蓋茨為偶像、自名“Bill Yao”的創(chuàng)業(yè)者，在將PPTV出售給蘇寧十一年后，攜新公司派歐云（PPIO）向港交所遞交了招股書。

而此次沖刺資本市場(chǎng)，姚欣有了比20年前更大的心愿，打造AI時(shí)代的算力基礎(chǔ)設(shè)施。

1、從流媒體到算力基石的二十年征程

姚欣的創(chuàng)業(yè)基因早在華科時(shí)期就已顯露。高中時(shí)期連續(xù)兩年獲得全國(guó)計(jì)算機(jī)奧賽一等獎(jiǎng)，被保送進(jìn)入華中科技大學(xué)計(jì)算機(jī)系。大學(xué)期間，他展現(xiàn)出商業(yè)天賦——為同學(xué)組裝電腦、組建工作室實(shí)現(xiàn)自給自足。

2004年的一個(gè)契機(jī)改變了姚欣的人生軌跡。當(dāng)時(shí)還是研究生的他，為了在宿舍流暢觀看足球比賽，研發(fā)出P2P流媒體協(xié)議，隨后休學(xué)創(chuàng)辦PPTV，比YouTube的誕生還早一年。這一決定開啟了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)視頻的先鋒時(shí)代。

后來(lái)，PPTV的發(fā)展也超出了想象，曾覆蓋全球4.5億用戶，累計(jì)融資超7億美元，獲得軟銀、德豐杰等頂級(jí)資本加持。但最后在激烈的視頻平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中，PPTV最終于2014年以4.2億美元出售給蘇寧。出售PPTV后創(chuàng)始人姚欣一度淡出公眾視野，赴硅谷訪學(xué)并轉(zhuǎn)型投資人。

2016年至2018年，姚欣在藍(lán)馳創(chuàng)投擔(dān)任投資合伙人，同時(shí)聯(lián)合發(fā)起中國(guó)首家科技創(chuàng)業(yè)非營(yíng)利組織“AI創(chuàng)業(yè)營(yíng)”。這段經(jīng)歷讓他對(duì)技術(shù)趨勢(shì)有了更深的洞察。

2018年，姚欣感覺時(shí)機(jī)到了，而這時(shí)的AI和5G浪潮已經(jīng)掀起，技術(shù)浪潮的更迭與創(chuàng)業(yè)時(shí)機(jī)的成熟，促使姚欣與老搭檔王聞?dòng)钤俣嚷?lián)手。2018年5月，兩位華科校友在上海共同創(chuàng)立派歐云（PPIO），瞄準(zhǔn)了算力供需錯(cuò)配的市場(chǎng)痛點(diǎn)。王聞?dòng)畛止?1.41%，姚欣夫婦控股50.61%，技術(shù)+商業(yè)的黃金組合再度成型。

2、邊緣云與AI云的協(xié)同布局

派歐云的崛起建立在對(duì)云計(jì)算演變的精準(zhǔn)預(yù)判上。隨著AI大模型爆發(fā)，傳統(tǒng)集中式云計(jì)算架構(gòu)面臨瓶頸——遠(yuǎn)距離傳輸導(dǎo)致延遲增加，難以滿足實(shí)時(shí)推理需求。

派歐云開創(chuàng)性地構(gòu)建了分布式云計(jì)算平臺(tái)，將分散的計(jì)算資源整合為統(tǒng)一服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

根據(jù)招股書顯示，2022-2024年派歐云營(yíng)收分別為2.86億、3.58億、5.58億元，復(fù)合增長(zhǎng)率39.7%，營(yíng)收三年翻倍，邊緣CDN收入占比從9.5%躍升至28.1%。而同期凈虧損0.85億、1.89億、2.94億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大，主因研發(fā)投入（占收入15%-19%）及算力網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。

而派歐云的風(fēng)險(xiǎn)也不少，包括客戶集中度過(guò)高，前五大客戶貢獻(xiàn)收入占比達(dá)89.5%（2024年），最大客戶占35.2%；此外，AI業(yè)務(wù)仍處投入期，GPU云服務(wù)因早期基礎(chǔ)設(shè)施投入，目前錄得毛損，拖累整體毛利率（2024年僅12.3%）。而截至2024年12月31日，PPIO派歐云持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.14億。

目前，據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)的邊緣云市場(chǎng)規(guī)模從2024年132億元 → 2029年370億元（CAGR 22.9%）；而AI云計(jì)算市場(chǎng)從全球規(guī)模2024年315億元 → 2029年4277億元（CAGR 68.5%）。全球數(shù)據(jù)中心平均利用率僅50%-70%，存在巨大優(yōu)化空間。

派歐云的邊緣云計(jì)算服務(wù)業(yè)務(wù)占據(jù)了總營(yíng)收的98.1%，其中邊緣節(jié)點(diǎn)服務(wù)（2024年收入3.91億）：將算力下沉至離用戶更近的邊緣節(jié)點(diǎn)，適用于音視頻處理、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等場(chǎng)景；邊緣CDN（2024年收入1.57億）：利用分布式緩存技術(shù)加速內(nèi)容分發(fā)，三年收入占比從9.5%升至28.1%。

而AI云計(jì)算服務(wù)業(yè)務(wù)如今占比很少，但派歐云獨(dú)創(chuàng)的PD分離技術(shù)（預(yù)填充與解碼分離），派歐云將模型推理效率提升10倍以上，理論運(yùn)營(yíng)成本降低90%。例如2023年切入大模型賽道，日均Token消耗量從2024年12月的271億次飆升至2025年5月的1419億次，位列中國(guó)獨(dú)立AI云服務(wù)商前兩名。

3、五輪融資背后的豪華股東陣容與“終局之戰(zhàn)”

派歐云的發(fā)展軌跡伴隨著資本的高度認(rèn)可。從創(chuàng)立至今已完成五輪融資，估值從天使輪的4600萬(wàn)美元躍升至B輪后的4.69億美元（約合人民幣34億元）。

而派歐云的股東投資方陣容也堪稱豪華。

天使投資人：百川智能王小川、前微軟Azure中國(guó)總裁申元慶、迅雷聯(lián)創(chuàng)程浩等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖；機(jī)構(gòu)投資者：創(chuàng)世伙伴創(chuàng)投、藍(lán)馳創(chuàng)投、華業(yè)天成資本、磐霖資本等一線基金；戰(zhàn)略資本：2025年5月獲得香港投資管理有限公司注資。

而在派歐云的股權(quán)結(jié)構(gòu)上，姚欣夫婦通過(guò)多平臺(tái)持股50.61%，保持控股地位；聯(lián)合創(chuàng)始人王聞?dòng)畛止?1.41%，技術(shù)話語(yǔ)權(quán)穩(wěn)固。機(jī)構(gòu)投資者中，Millennium持股6.28%，創(chuàng)世伙伴和磐霖資本分別持有3.79%和3.23%。

這種股權(quán)設(shè)計(jì)既保障了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的控制力，又為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)留出空間，為上市后的治理結(jié)構(gòu)奠定基礎(chǔ)。

此次派歐云的港股IPO，將重點(diǎn)投向技術(shù)升級(jí)（分布式云與多模態(tài)API）、市場(chǎng)擴(kuò)張（尤其是海外新興市場(chǎng)）及算力網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，直指萬(wàn)億美元AI基礎(chǔ)設(shè)施賽道的核心痛點(diǎn)。

姚欣曾反思PPTV之戰(zhàn)：“只顧與PPS近身肉搏，卻錯(cuò)過(guò)UGC浪潮?！?此次PPIO的選擇——押注AI推理成本下降1000倍的未來(lái)，以分布式架構(gòu)支撐“免費(fèi)AI應(yīng)用時(shí)代”，既是技術(shù)信仰，亦是商業(yè)豪賭。

香港交易所的鐘槌已經(jīng)懸停半空，而硅谷的服務(wù)器仍在嗡嗡作響。姚欣從PPTV帶走的不僅是一段未竟的上市夢(mèng)，更是對(duì)流媒體時(shí)代算力瓶頸的切膚之痛。

當(dāng)全球數(shù)據(jù)中心平均利用率長(zhǎng)期徘徊在50%-70%，當(dāng)大模型token消耗量以每月百億級(jí)速度飆升，派歐云編織的分布式算力網(wǎng)絡(luò)，正在試圖縫合AI時(shí)代最深刻的供需裂縫。但是，想要在競(jìng)爭(zhēng)激烈的時(shí)期，沖刺“AI infra（人工智能基礎(chǔ)設(shè)施）港股第一股”，姚欣能實(shí)現(xiàn)嗎？