文 | 財華社，作者 | 毛婷

Facebook母公司Meta（META.US）最近掀起了硅谷人才大戰(zhàn)。

今年以來，Meta為組建超級智能團(tuán)隊，主要通過高薪誘惑、提供期權(quán)和期權(quán)激勵以及給予重組算力資源和重要項目參與機(jī)會等方式，從蘋果（AAPL.US）、OpenAI等公司挖走了眾多AI領(lǐng)域頂尖人才。

5月份，Meta以143億美元收購初創(chuàng)公司Scale AI的49%股權(quán)，換取其CEO汪滔（Alexandr Wang）加入Meta；一周后，又挖來Safe Superintelligence（SSI）的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Daniel Gross。然后耗資10億美元部分收購NFDG風(fēng)險投資基金，以換取GitHub前CEO Nat Friedman加入。

但這只是前菜。

今年6月，Meta從OpenAI挖走了多名核心研究院，包括GPT-4o“吉卜力風(fēng)”圖像生成功能主導(dǎo)者劉璐，知名多模態(tài)AI架構(gòu)專家Allan Jabri，以及OpenAI蘇黎世辦公室的三位頂級視覺AI專家Lucas Beyer、Alexander Kolesnikov和Xiaohua Zhai。此外，還有深度生成模型負(fù)責(zé)人畢樹超、輕量化模型負(fù)責(zé)人趙晟佳、感知團(tuán)隊領(lǐng)導(dǎo)人余家輝、后訓(xùn)練負(fù)責(zé)人任泓宇等至少8名核心資深研究員。

7月，Meta從蘋果基礎(chǔ)模型團(tuán)隊（AFM）挖走四名關(guān)鍵研究員，包括多模態(tài)AI專家張博文、團(tuán)隊前負(fù)責(zé)人龐若鳴及兩名資深成員Tom Gunter和Mark Lee。其中，Meta為龐若鳴開出了超2億美元的薪酬包，以五年業(yè)績兌現(xiàn)，該薪酬遠(yuǎn)超蘋果所有高管，甚至接近蘋果CEO庫克年薪的三倍。

這些人才在未來的AI大戰(zhàn)中能否帶來超越其薪酬的ROI尚是未知之?dāng)?shù)，但Meta的最新季度業(yè)績顯示，AI對其盈利能力確實起到了推動作用，同時，Meta在業(yè)績發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)，“挖人”還將繼續(xù)，資本開支還會繼續(xù)增加，這或許也讓資本市場又喜又憂，但當(dāng)前似乎“喜”占了上風(fēng)，在公布業(yè)績后，Meta的盤前股價大漲11.53%，可以媲美即將突破4萬億市值的微軟（MSFT.US）。

Meta第2季利潤率提升，但資本開支再加碼

2025年第2季，Meta收入按年增長21.61%，至475.16億美元；營業(yè)成本按年上升16.19%，至84.91億美元，主要因為基礎(chǔ)設(shè)施成本和支付給合作伙伴的費(fèi)用增加；研發(fā)開支增加22.82%，主要因為員工薪酬和基建設(shè)施成本增加；第2季的經(jīng)營溢利為204.41億美元，按年增長37.68%；經(jīng)營利潤率按年提升了5.02個百分點(diǎn)，至43.02%；季度凈利潤為183.37億美元，按年增長36.18%；每股攤薄后盈利為7.14美元。

分部業(yè)績方面，社交應(yīng)用“全家桶”持續(xù)增長，管理層預(yù)計6月份，每日有超過34億用戶至少使用其一款社交應(yīng)用，分部收入為471.46億美元，按年增長21.77%，其中廣告收入為465.63億美元，增長21.48%，線上商業(yè)垂類是最主要的增長來源。歐洲和世界其他地區(qū)的收入增長最強(qiáng)勁，達(dá)到24%（固定匯率為23%），北美和亞太區(qū)分別增長21%和18%。該分部的經(jīng)營溢利按年增長29.15%，至249.71億美元，經(jīng)營利潤率按年提升了3.03個百分點(diǎn)，至52.97%。

虛擬現(xiàn)實實驗室分部的季度收入為3.7億美元，按年增長4.82%，主要因為AI眼鏡的銷售增加，抵消了Quest銷售的下降。分部經(jīng)營虧損為45.30億美元，按年擴(kuò)大0.94%，主要因為技術(shù)開發(fā)成本的非員工開支增加。

2025年第2季，Meta的資本開支高達(dá)170億美元，主要因為服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)基建的投資增加。自由現(xiàn)金流為85.5億美元。

Meta回購了98億美元的A類普通股，并向股東支付了13億美元股息。

挖角為了啥？

扎克伯格在業(yè)績發(fā)布會上表示，為了實現(xiàn)讓每個人都能擁有個人超級智能的愿景，Meta成立了超級智能實驗室（Meta Superintelligence Labs），匯聚了基礎(chǔ)研究、產(chǎn)品開發(fā)和FAIR（Facebook人工智能研究院）團(tuán)隊，還新增了一個專注于研發(fā)下一代模型的實驗室，為此，在過去幾個月從OpenAI、蘋果等同行挖了不少高級研究人員，成本不菲。

他表示，Meta在Llama 4.1和4.2的研發(fā)上進(jìn)展順利，同時也在并行開發(fā)將于未來一兩年內(nèi)突破技術(shù)前沿的下一代模型。

Meta正在打造一支精英團(tuán)隊，汪滔負(fù)責(zé)整體團(tuán)隊管理，從OpenAI挖來的Nat Friedman主導(dǎo)人工智能產(chǎn)品及應(yīng)用研究，趙晟佳擔(dān)任這一新項目的首席科學(xué)家。

Meta表示正在建設(shè)多個多吉瓦級集群。被Meta認(rèn)為將是全球第一個超1吉瓦集群的普羅米修斯（Prometheus）集群將于明年投入使用，Meta還在打造Hyperion集群，未來幾年其規(guī)模將擴(kuò)展至5吉瓦。此外，還有多個巨型集群正在研發(fā)中。

扎克伯格在業(yè)績發(fā)布會上表示，其上個季度專注于五大機(jī)遇：優(yōu)化廣告、提升體驗、商業(yè)信息、Meta AI和AI裝備。

在廣告方面，Meta將新的AI驅(qū)動廣告推薦模型擴(kuò)展到更多的場景，提升了廣告系統(tǒng)的效率和收益，使得Instagram的廣告轉(zhuǎn)化率提升了約5%，F(xiàn)acebook提升了3%。

提升用戶體驗方面，Meta利用AI增強(qiáng)向用戶精準(zhǔn)推送的能力和提升內(nèi)容質(zhì)量，延長其社交媒體平臺的用戶使用時長。

商業(yè)信息方面，正將商業(yè)AI嵌入到Facebook和Instagram，以及直接嵌入電商網(wǎng)站。

Meta AI方面，扎克伯格認(rèn)為覆蓋范圍已相當(dāng)可觀，月活躍用戶超10億，而Meta正深化用戶體驗，通過不斷優(yōu)化模型來提升用戶參與度。

AI裝備方面，Meta表示，其雷朋Meta智能眼鏡勢頭持續(xù)強(qiáng)勁，銷量不斷攀升。Meta還與歐克利（Oakley）合作推出了新款高性能人工智能眼鏡——Oakley Meta HSTNs。這款眼鏡續(xù)航更長、攝像頭分辨率更高，專為運(yùn)動場景設(shè)計。上個月，該公司推出了Meta Quest 3S Xbox特別版，云游戲的關(guān)注度創(chuàng)下新高。除了游戲，扎克伯格認(rèn)為這個領(lǐng)域還可有更廣泛的應(yīng)用場景。

資本開支再加碼

對于未來前景，CFO蘇珊?李認(rèn)為有兩大因素驅(qū)動其收入表現(xiàn)：營造社區(qū)體驗以提升用戶參與度的能力以及將用戶參與度轉(zhuǎn)化為收益的效率。

Meta持續(xù)通過優(yōu)化社區(qū)吸引力，以及引入AI來提升效率和優(yōu)化服務(wù)，來提升用戶參與度。Reality Labs方面，雷朋Meta智能眼鏡的銷量增長加速，盡管其提高了產(chǎn)量，但仍供不應(yīng)求。

在收益轉(zhuǎn)化方面，她表示該公司正優(yōu)化自然互動中的廣告投放量，改善營銷效果（包括改善廣告系統(tǒng)、升級廣告產(chǎn)品和不斷更新其廣告平臺）等，以提升其變現(xiàn)的效率。

資本開支分配方面，管理層強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施和人才是其首要投資方向。增聘員工的策略將聚焦于其最高優(yōu)先級領(lǐng)域，預(yù)計今年及2026年，所有優(yōu)先領(lǐng)域的人才補(bǔ)充會繼續(xù)推動整體員工數(shù)量增長，但會控制其他智能部門的人員增長。在AI領(lǐng)域，隨著其組建Meta超級智能實驗室以加速AI模型開發(fā)和產(chǎn)品推出，會特別注重招募行業(yè)內(nèi)的頂尖人才。

基礎(chǔ)設(shè)施方面，預(yù)計2026年將繼續(xù)在算力方面進(jìn)行大量投資，并且會在2026年大幅增加AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資。

蘇珊?李預(yù)計，Meta第3季總收入介于475-505億美元之間，不會提供第4季收入指引，但預(yù)計第4季的收入年增長將較第3季有所放緩，因為上年同期的基數(shù)較高。

預(yù)計2025年全年運(yùn)營開支將介于1,148-1,180億美元之間，而之前提供的指引為1,130-1,180億美元，按年增長20%-24%。

她認(rèn)為有幾個因素會令2026年總運(yùn)營開支增長加快：其中最大的因素將是基礎(chǔ)設(shè)施成本，由于Meta持續(xù)加碼投資AI基建，接下來的折舊開支和運(yùn)營成本將快速上升。第二大因素是員工薪酬，其暗示將繼續(xù)挖角人才，這意味著未來的薪酬將會更高，這將導(dǎo)致其2026年的開支增幅高于2025年。

資本開支方面，預(yù)計2025年資本開支介于660-720億美元之間，而之前的指引為640-720億美元，而需要注意的是，Meta于2024年的資本開支總額為392.25億美元，換言之，2025年的資本開支至少按年增68%以上！

她預(yù)計2026年的資本開支增幅與今年相若，其中最大的增項來自擴(kuò)大生成式AI的算力規(guī)模：隨著Meta建設(shè)訓(xùn)練算力，明年在服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心方面的支出將會增加。此外，2026年還會繼續(xù)大幅投資核心AI。

對于如此龐大的資本開支，管理層表示公司會自行承擔(dān)其中很大一部分資金，但同時也在探索與金融合作伙伴共同開發(fā)數(shù)據(jù)中心的方式，但尚無敲定的交易。

對于斥巨資建立的算力是作內(nèi)用還是外用，蘇珊?李表示當(dāng)前首先要確保有足夠的算力來滿足內(nèi)部算力需求，這包括其為支持自然內(nèi)容端推薦引擎所進(jìn)行的所有核心AI工作，也包括所有廣告排序和推薦相關(guān)的工作，此外還要確保建設(shè)所需的訓(xùn)練算力，以開發(fā)前沿AI模型，同時為未來可能出現(xiàn)的推理用例做好準(zhǔn)備，因此Meta目前還沒有考慮外部用例。

對于資本開支的投資回報率（ROI），她認(rèn)為，在核心AI領(lǐng)域有強(qiáng)勁的投資回報，而在生成式AI領(lǐng)域，則還處于回報曲線的極早期階段，預(yù)計在今年或明年都不會帶來顯著的收入增長，但對未來有信心。

結(jié)語

Meta在AI領(lǐng)域的激進(jìn)布局——從高薪挖角頂尖人才到巨資投入算力基建——彰顯了其押注超級智能的決心，短期內(nèi)也推動股價獲得市場認(rèn)可。

不過，持續(xù)加碼的資本開支（2025年預(yù)計同比增幅超68%，2026年仍將維持高位）雖是其構(gòu)建長期競爭力的基石，但也可能成為股價波動的潛在變量：若AI投入能如期轉(zhuǎn)化為商業(yè)化成果，高開支或?qū)⒈辉鲩L預(yù)期消化；而一旦回報周期拉長或短期業(yè)績承壓，市場對其資金效率的擔(dān)憂可能引發(fā)震蕩。