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晚上好，我是簡七編輯部的犀利君~

最近天氣太熱，晚上不開空調(diào)根本睡不著覺。

同事一邊交電費(fèi)一邊嘆氣：「每年夏天電費(fèi)都得翻倍，空調(diào)真是吃電大戶??！」

我笑著回答：「你只看到了電費(fèi)，卻沒看到背后隱藏的投資機(jī)會?！?/p>

你知道嗎？就是這些看似普通的空調(diào)、冰箱、汽車空調(diào)，里面流淌著一種叫「制冷劑」的「血液」。

而生產(chǎn)這種「血液」的公司，今年上半年很多都賺得盆滿缽滿，凈利潤增長超過150%。

估計(jì)你會好奇：制冷劑到底是什么？為什么它能讓企業(yè)賺大錢？普通人能從中分一杯羹嗎？

今天，我就用大白話，帶你一起揭開這個「隱形富礦」的神秘面紗。

*ps. 本文選自「簡七VIP」晚報(bào)，聽得懂的財(cái)經(jīng)解讀，現(xiàn)在開放免費(fèi)閱讀。

01

先來介紹一下什么是制冷劑。

簡單來說，制冷劑就是讓空調(diào)、冰箱能夠制冷的核心物質(zhì)。

想象一下，制冷劑就像人體里的血液一樣，在空調(diào)內(nèi)部不斷循環(huán)流動。它通過「蒸發(fā)吸熱、冷凝放熱」的物理變化，把房間里的熱量「搬運(yùn)」到室外，從而讓我們感到?jīng)鏊?/p>

制冷劑這東西，從上世紀(jì)20年代開始商業(yè)化，到現(xiàn)在已經(jīng)更新?lián)Q代了四次。每一次「升級」，背后都有一個共同的「幕后推手」——環(huán)保。

你可能聽過「氟利昂」這個詞，它就是第一代制冷劑的「老祖宗」，因?yàn)閷Νh(huán)境不太友好，現(xiàn)在全球基本都淘汰了。

我們中國市場現(xiàn)在用得最多的是第三代制冷劑（HFCs），大概占了70%的市場份額。

但別以為這就「高枕無憂」了，第三代制冷劑也只是個「過渡產(chǎn)品」，未來也會慢慢被更環(huán)保的第四代制冷劑（HFOs）取代。這是大勢所趨，也是新的機(jī)會所在。

全球制冷劑市場，現(xiàn)在正經(jīng)歷一個強(qiáng)勁的增長周期。有數(shù)據(jù)顯示，2024年全球市場規(guī)模預(yù)計(jì)在219億到272.2億美元之間，到2033年，這個數(shù)字可能達(dá)到407億美元，每年復(fù)合增長率大約8.06%。

那么，到底是什么在推動這個市場「狂飆突進(jìn)」呢？

第一，天氣越來越熱，城市化越來越快。

全球氣溫持續(xù)升高，夏天越來越難熬，空調(diào)、冰箱這些制冷設(shè)備成了剛需。再加上城市化進(jìn)程加快，新房、新商業(yè)區(qū)不斷涌現(xiàn)，對制冷系統(tǒng)的需求自然水漲船高。

第二，電動汽車的「橫空出世」。

你可能沒想到，電動汽車也成了制冷劑的「新客戶」。電動車的電池和電子設(shè)備都需要專門的制冷系統(tǒng)來「降溫」，才能保證安全和性能。

所以，電動汽車賣得越好，制冷劑的需求就越大。

第三，也是最關(guān)鍵的，日益嚴(yán)格的全球環(huán)保法規(guī)。

還記得我前面說的「環(huán)?！惯@個「幕后推手」嗎？它可不是說說而已。

像《蒙特利爾議定書》和它的「升級版」《基加利修正案》，這些國際協(xié)議都在強(qiáng)制性地推動制冷劑行業(yè)向更環(huán)保的方向發(fā)展。

這里我得特別提一下《基加利修正案》，它的核心目標(biāo)就是大幅減少第三代制冷劑（HFCs）的使用和生產(chǎn)。

從2024年開始，我們中國也開始對HFCs實(shí)行配額制了。

什么意思呢？就是國家給每家生產(chǎn)企業(yè)設(shè)定了一個「上限」，你不能想生產(chǎn)多少就生產(chǎn)多少。

配額制一出，制冷劑的供應(yīng)就持續(xù)受到約束，市場上能買到的就少了。物以稀為貴，價(jià)格自然就蹭蹭上漲，整個行業(yè)都變得「景氣」起來。

更厲害的是，這個配額，超過95%都集中在巨化、三美、中化、東岳、永和、東陽光和梅蘭這七家頭部企業(yè)手里。

這可不是一般的集中，這意味著這些大公司擁有了非常強(qiáng)的議價(jià)能力，它們賣的東西，別人想買就得聽它們的價(jià)格。這簡直就是「全球特許經(jīng)營權(quán)」?。?/p>

所以，你看，生產(chǎn)配額制（供給受限），再加上國家鼓勵「以舊換新」的政策，以及夏天高溫天氣帶來的巨大制冷需求，這些因素疊加在一起，讓制冷劑的價(jià)格一路飆升，也讓那些有「配額」的企業(yè)在近兩年賺得盆滿缽滿。

02

聊完了制冷劑這個「香餑餑」，你肯定最關(guān)心：哪些公司是這個行業(yè)的「印鈔機(jī)」？我們普通人又該怎么選呢？

別急，我這就把行業(yè)里最亮眼的幾家公司，給你大致梳理一下。

1.巨化股份：制冷劑界的「華為/蘋果」

首先要說的就是巨化股份，它可是中國制冷劑行業(yè)的「領(lǐng)頭羊」。

為什么這么說？因?yàn)樗掷镂罩珖畲蟮牡谌评鋭℉FCs）生產(chǎn)配額，占比接近40%。

更厲害的是，巨化股份實(shí)現(xiàn)了從原材料（螢石）到成品制冷劑的「全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋」。這意味著什么？

就像你開飯店，從種菜、養(yǎng)豬到做菜、上桌，全是你自己搞定，成本自然比別人低。據(jù)公開資料顯示，它的生產(chǎn)成本比同行要低10%-15%。

我覺得，巨化股份好比是「制冷劑界的華為/蘋果」，它既掌控著核心技術(shù)，又能把控上下游產(chǎn)業(yè)鏈，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

看看它的業(yè)績：2025年上半年，巨化股份預(yù)計(jì)凈利潤能達(dá)到19.7億到21.3億元，同比增長136%到155%。

圖源：公司財(cái)報(bào)

主要原因就是核心產(chǎn)品氟制冷劑價(jià)格持續(xù)上漲，加上產(chǎn)銷量穩(wěn)定增長。這說明，有「配額」就是硬道理。

2.三美股份：制冷劑界的「耐克」

接著是三美股份，它的配額位居全國第二，大約占了15%。

雖然總量不如巨化，但它在汽車空調(diào)用制冷劑領(lǐng)域可是個「隱形冠軍」，市場占有率非常高。

這就像耐克，雖然不是所有運(yùn)動品類都第一，但在跑鞋領(lǐng)域絕對是王者。

三美股份的特點(diǎn)是自給原料能力強(qiáng)，生產(chǎn)起來更靈活。

它的業(yè)績彈性也很大，2025年一季度凈利潤同比增長159%，價(jià)格上漲對它業(yè)績的拉動作用非常明顯，短期爆發(fā)力十足。

3.永和股份：制冷劑界的「比亞迪」

排在第三的是永和股份，它擁有大約8%的配額。

它最特別的地方在于，是唯一一家實(shí)現(xiàn)「螢石-制冷劑-含氟新材料」全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，而且它還能自主開采螢石（這和巨化股份的外部采購不同）。這意味著它對原材料的控制力更強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢非常明顯。

永和股份不僅有「家底」，還在積極「轉(zhuǎn)型升級」。它正在建設(shè)第四代制冷劑（HFOs）產(chǎn)線，目標(biāo)就是搶占未來的環(huán)保主流市場。

同時，它還布局了含氟高分子等高附加值材料，這就像比亞迪，不僅造燃油車，還大力發(fā)展新能源車和電池，把握長期成長機(jī)會。

2025年上半年凈利潤預(yù)計(jì)增長126%-148%，未來成長性非常突出，尤其會受益于第四代產(chǎn)品的放量。

我把這三家公司的相關(guān)特點(diǎn)整理成一張表格，供大家參考：

03

聊了這么多，你可能已經(jīng)對制冷劑這個行業(yè)有了初步的認(rèn)識。

那么，我們普通人，到底該如何看待這個「空調(diào)電費(fèi)」背后的投資機(jī)會呢？

我覺得可以從短期和中長期兩個維度來思考。

1.短期機(jī)會：夏天來了，制冷劑要「漲價(jià)」

你有沒有發(fā)現(xiàn)，每年到了6-8月，天氣一熱，空調(diào)、冰箱、汽車這些制冷設(shè)備就開始大規(guī)模生產(chǎn)和銷售了？

這可不是巧合，這是制冷劑的消費(fèi)旺季，需求量一下子就上來了。

還記得我們前面說的配額管理嗎？國家對第三代制冷劑（HFCs）實(shí)行配額制，生產(chǎn)資源基本都掌握在少數(shù)幾家頭部企業(yè)手里。這就意味著，市場上的供給是有限的，不可能想生產(chǎn)多少就生產(chǎn)多少。

所以，一旦需求像夏天一樣「火熱」起來，而供給又跟不上，價(jià)格就很容易大幅上漲。

這時候，那些擁有大量配額的龍頭企業(yè)，比如巨化股份、三美股份，它們就像手里握著「稀缺商品」的商家，自然是最大的受益者。

2.中長期機(jī)遇：環(huán)保大趨勢，新材料的「星辰大?！?/strong>

如果你看得更遠(yuǎn)一些，制冷劑行業(yè)還有更大的「故事」可講。

隨著全球環(huán)保要求的不斷提高，我們前面提到的第四代制冷劑（HFOs）逐步替代第三代產(chǎn)品，這是個不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢。

這就像智能手機(jī)取代功能機(jī)一樣，一旦趨勢形成，市場空間將是非常廣闊的。那些能率先布局新一代產(chǎn)品的企業(yè)，就有機(jī)會搶占未來的先機(jī)，成為下一個時代的「弄潮兒」。

而且，一些有遠(yuǎn)見的企業(yè)，比如永和股份，它們不僅在國內(nèi)積極擴(kuò)產(chǎn)第四代制冷劑和含氟新材料，還在積極開拓東南亞、歐美等國際市場。

這樣既能夠有效對沖國內(nèi)政策波動和需求變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也為它們的長期增長打開了新的空間。

但是，任何投資都不是一帆風(fēng)順的。就像我前面說的，制冷劑行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型，也面臨著挑戰(zhàn)。

比如，研發(fā)和生產(chǎn)新一代制冷劑需要高昂的投入；新型制冷劑可能存在的安全隱患（雖然目前都在可控范圍內(nèi)）；以及不斷變化的全球監(jiān)管環(huán)境，這些都構(gòu)成了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

你可能會問：「那我到底該不該投呢？」

我的建議是，考慮到這個行業(yè)特有的復(fù)雜性和政策敏感性，對于我們普通投資者來說，在初期一定要注意控制投資比例。

不要把所有的錢都投進(jìn)去，更不要盲目追高買入?？刂坪蔑L(fēng)險(xiǎn)，永遠(yuǎn)是投資的第一要義。

好啦，希望今天的分享，能讓你對「空調(diào)電費(fèi)」背后的投資機(jī)會，有一個更清晰的認(rèn)識。

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晚安

參考資料：時代周報(bào)《高溫“烤”驗(yàn)下空調(diào)大賣 制冷劑企業(yè)也大賺》；國海證券《制冷劑行業(yè)動態(tài)研究：HFC_32、HFC_134a配額小幅增加，依然看好制冷劑長期上漲趨勢》

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