縱向對比發(fā)現(xiàn)，公司2024年12.55億元的營收規(guī)模僅與2019年持平，意味著近五年來基本處于停滯狀態(tài)，這一表現(xiàn)明顯遜色于2013-2018年的發(fā)展周期，當時公司營收持續(xù)攀升至更高水平。橫向對比來看，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液等頭部酒企近十年銷售額實現(xiàn)3-5倍增長，規(guī)模擴張明顯。

8月1日，天佑德酒（002646.SZ）發(fā)布最新人事任命公告。根據(jù)公司總經理萬國棟的提名，董事會審議通過聘任魯水龍擔任公司副總經理一職，任期至2026年3月16日本屆董事會屆滿，未來其主要負責部分國內市場的戰(zhàn)略規(guī)劃與業(yè)務拓展工作，具體管轄范圍涵蓋除西北五?。兾鞒猓⑽鞑丶皟让晒乓酝獾娜珖袌?。

圖片來源：天佑德酒公告

同日，天佑德酒還披露了公司組織架構調整的公告，其中一項重要舉措是將西藏公司正式更名為阿拉嘉寶酒業(yè)，以強化該品牌在西藏白酒市場的戰(zhàn)略地位。從兩項公告的關聯(lián)性來看，魯水龍作為新任副總經理，其職責范圍并不涉及西藏市場，而公司組織架構調整中又強調西藏公司的戰(zhàn)略地位，這一安排或意味著公司正采取“雙軌并行”的運營策略。

圖片來源：天佑德酒公告

勁酒系高管，年內減持10萬股套現(xiàn)近百萬

簡歷顯示，魯水龍1975年9月出生，華中科技大學畢業(yè)，擁有較為豐富的酒類行業(yè)及企業(yè)管理經驗，曾先后擔任勁牌有限公司區(qū)域營銷總監(jiān)、楓林健康酒業(yè)有限公司執(zhí)行董事；此外，他還曾出任青海天佑德科技投資管理集團有限公司董事兼總經理、青海華奧房地產開發(fā)有限公司董事，以及青海新丁香糧油有限責任公司董事長兼總經理；目前，他還兼任天佑德酒董事一職，持有30萬股公司股份，較2024年末減持10萬股。

注：以上人物系天佑德酒 魯水龍

據(jù)公開交易記錄顯示，2025年4月3日，魯水龍通過集中競價減持10萬股，成交均價9.33元/股，套現(xiàn)約93.3萬元。值得注意的是，這并非孤例，公司技術副總馮聲寶同期亦實施兩次減持，累計拋售10萬股；更早的3月，董事范文丁已減持11.25萬股。

圖片來源：東方財富網

從天佑德酒2024年的營收結構來看，其業(yè)務呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域集中特征，其中青海省內市場貢獻營收7.97億元，占總收入的63.48%，但同比下滑1.23%；省外市場營收4.27億元，占比34.08%。這一數(shù)據(jù)印證了公司作為區(qū)域性白酒企業(yè)的市場格局，核心業(yè)績仍深度依賴本土市場，跨區(qū)域擴張存在客觀挑戰(zhàn)。

在此背景下，魯水龍履新后負責除西北五?。ú缓兾鳎⑽鞑丶皟让晒磐獾娜珖袌鰬?zhàn)略規(guī)劃與業(yè)務拓展，其職責具有顯著的戰(zhàn)略意義?？紤]到區(qū)域性白酒品牌在非本土市場普遍面臨消費習慣差異、品牌認知度不足等客觀壁壘，如何突破區(qū)域限制、建立省外可持續(xù)增長路徑，將成為其履職的核心課題。

圖片來源：天佑德酒公告

從天佑德酒現(xiàn)任高管團隊的職業(yè)軌跡觀察，魯水龍及現(xiàn)任總經理萬國棟、技術副總馮聲寶均具有勁牌有限公司任職背景。其中，魯水龍最早于2018年加入，隨后總經理萬國棟和分管技術的副總經理馮聲寶分別于2020年和2022年加盟。值得注意的是，雖然魯水龍加入時間最早，但公開信息顯示其此前并未在公司的核心管理崗位任職，根據(jù)2024年年報披露，魯水龍的部分薪酬來源于公司關聯(lián)方。

從薪酬及持股結構來看，天佑德酒的激勵水平與行業(yè)頭部企業(yè)相比似乎并不具備吸引力。2024年度，總經理萬國棟與分管技術的副總經理馮聲寶分別獲得51.46萬元和51.15萬元的薪酬，這一水平顯著低于上市白酒企業(yè)高管普遍超百萬的年薪標準。在股權激勵方面，截至2024年末，萬國棟持有65萬股，馮聲寶持有40.18萬股，而新任副總經理魯水龍持股40萬股，在三人中持股數(shù)量最少。

從三人曾任職過的勁牌有限公司的發(fā)展軌跡來看，其業(yè)績呈現(xiàn)明顯的階段性特征。2017年公司營收曾達到104.9億元的高點，但隨后進入增長瓶頸期，2020年營收回落至81.27億元，2022年才勉強恢復至106億元水平。轉折出現(xiàn)在2023年后，憑借毛鋪苦蕎酒的市場突破，公司業(yè)績逆勢增長，2024年營收突破130億元，創(chuàng)下歷史新高。值得關注的是，現(xiàn)任天佑德酒的三位勁酒系高管均在此輪增長前離職，恰好錯過了勁牌近年來的業(yè)績爆發(fā)期。

營收十年未增，盈利承壓

從天佑德酒的營收軌跡來看，公司近年來呈現(xiàn)出明顯的增長乏力特征。2018年至今的年報數(shù)據(jù)中，共經歷4次增長和3次下滑，其中2019-2020年連續(xù)兩年分別下滑7.04%和39.07%，2022年再度下滑7.04%。尤其值得關注的是，2025年一季度營收同比下滑17.96%，顯示出當前市場拓展仍面臨較大阻力。

縱向對比發(fā)現(xiàn)，公司2024年12.55億元的營收規(guī)模僅與2019年持平，意味著近五年來基本處于停滯狀態(tài)，這一表現(xiàn)明顯遜色于2013-2018年的發(fā)展周期，當時公司營收持續(xù)攀升至更高水平。橫向對比來看，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液等頭部酒企近十年銷售額實現(xiàn)3-5倍增長，規(guī)模擴張明顯。

數(shù)據(jù)來源：同花順

從天佑德酒的盈利表現(xiàn)來看，其歸母凈利潤呈現(xiàn)出更為劇烈的周期性波動。公司盈利能力的巔峰出現(xiàn)在2013年，當年實現(xiàn)凈利潤3.73億元，但這一水平已成為難以逾越的高點。2019年至今，公司凈利潤始終未能突破億元大關，2020年更是錄得1.15億元的虧損。

2025年一季報顯示，公司實現(xiàn)凈利潤6750萬元，雖超過2024年全年水平，但同比下滑37.69%的增速不容樂觀。更值得警惕的是，2024年后三個季度持續(xù)虧損（Q2-Q4分別虧損2872萬元、2217萬元和1531萬元）。如何構建均衡、可持續(xù)的盈利模式，將是天佑德酒亟待突破的發(fā)展瓶頸。

數(shù)據(jù)來源：同花順

在利潤持續(xù)低迷的背景下，天佑德酒通過人事調整與組織架構優(yōu)化試圖打破區(qū)域局限，但新任高管的全國市場拓展仍面臨消費習慣差異、品牌認知不足等挑戰(zhàn)。未來其能否突破區(qū)域酒企的發(fā)展瓶頸，或將取決于戰(zhàn)略制定與市場執(zhí)行的雙重能力。

作者 | 沈言

編輯 | 吳雪

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