浙江
歐佩克+同意在 9 月再次大幅提高石油產(chǎn)量，提前一年完成當(dāng)前階段的供應(yīng)恢復(fù)計劃，該組織正采取行動重新奪回其在全球原油市場的份額。
此次增產(chǎn)明著是俄烏沖突的問題，但其實(shí)主要誘因是二極關(guān)稅和非OPEC+增產(chǎn)的問題！
對于美國而言，一方面不準(zhǔn)中印巴等國買俄油，一方面又怕供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致油價上漲，弄出通脹，所以又讓OPEC+增產(chǎn)，反正一來一去之間，都是美國優(yōu)先！
OPEC + 此次增產(chǎn) 54.8 萬桶 / 日，疊加此前計劃的逐步恢復(fù) 220 萬桶 / 日減產(chǎn)，將直接增加全球原油供應(yīng)。根據(jù)國際能源署（IEA）預(yù)測，2025 年全球石油需求增速僅為 70 萬桶 / 日，而供應(yīng)增速可能超過需求，導(dǎo)致市場過剩風(fēng)險加劇。
這一供需失衡將抑制油價上漲，布倫特原油價格可能從當(dāng)前的 70-80 美元 / 桶區(qū)間回落至 65-75 美元 / 桶，甚至更低。歷史數(shù)據(jù)顯示，2025 年 3 月 OPEC + 首次宣布增產(chǎn)時，WTI 原油價格一度跌至 65 美元 / 桶以下，反映市場對供應(yīng)過剩的敏感反應(yīng)！
盡管當(dāng)前增產(chǎn)釋放寬松信號，但地緣政治緊張（如俄烏沖突、中東局勢）和北半球夏季需求高峰可能部分抵消供應(yīng)增加的影響。但是，OPEC + 的加速增產(chǎn)表明其更關(guān)注市場份額而非短期價格波動，長期看供應(yīng)過剩趨勢難以逆轉(zhuǎn)。
此外。原油價格下行將傳導(dǎo)至汽油、柴油等終端產(chǎn)品。以美國為例，汽油零售價格收增產(chǎn)影響，可能下降 0.2-0.5 美元 / 加侖，為消費(fèi)者帶來直接實(shí)惠！對于中國、印度等主要石油進(jìn)口國而言也是一樣，以中國為例，若油價下跌 10 美元 / 桶，年進(jìn)口成本可減少約 150 億美元。
但是，這對于石油出口國而言，卻是顯著的財政挑戰(zhàn)：沙特、俄羅斯等依賴石油收入的國家將面臨財政壓力。沙特石油收入占財政收入的 70% 以上，油價每下跌 10 美元 / 桶，其年財政收入可能減少約 300 億美元。俄羅斯雖通過亞洲市場維持出口量（2025 年 3 月出口達(dá) 810 萬桶 / 日），但油價下跌導(dǎo)致其出口收入同比下滑 43%，而且其馬上將面臨美國全面的石油封鎖！
作為事件的主導(dǎo)者，特朗普政府施壓 OPEC + 增產(chǎn)以降低油價，同時威脅對俄羅斯石油買家征收次級關(guān)稅。然而，美國頁巖油產(chǎn)量預(yù)計在 2025 年增至 1370 萬桶 / 日的歷史高位，這可能抵消部分 OPEC + 增產(chǎn)的影響，形成 “增產(chǎn) - 降價 - 頁巖油擴(kuò)張” 的循環(huán)，加上美日、美歐、美韓等協(xié)議的簽署，美國的能源供應(yīng)量規(guī)模已經(jīng)位列全球前列！
而如果二級關(guān)稅真的落地，不用想，這必然會引發(fā)全球貿(mào)易鏈動蕩，同時，低油價可能延緩可再生能源投資，尤其在交通領(lǐng)域。但另一方面，OPEC + 增產(chǎn)，也反映其對長期石油需求疲軟的擔(dān)憂，全球新能源轉(zhuǎn)型已成定局！
不管怎么說，此次增產(chǎn)標(biāo)志著 OPEC + 策略的根本性轉(zhuǎn)變。過去十年，該組織通過減產(chǎn)維持油價在 80 美元 / 桶以上，但美國頁巖油崛起和能源轉(zhuǎn)型削弱了其定價權(quán)。
2025 年 OPEC + 剩余產(chǎn)能達(dá) 586 萬桶 / 日，通過增產(chǎn)奪回市場份額成為其優(yōu)先目標(biāo)。雖然，依然有部分成員支持限產(chǎn)保價，但非OPEC+的大幅增產(chǎn)，依然促成了此次的增產(chǎn)計劃。
美國、巴西、圭亞那等國的石油產(chǎn)量預(yù)計在 2025 年增加 160 萬桶 / 日，占全球供應(yīng)增量的 80% 以上。即使 OPEC + 維持增產(chǎn)，非 OPEC + 供應(yīng)的擴(kuò)張仍可能導(dǎo)致長期過剩，且美國頁巖油技術(shù)進(jìn)步使單井產(chǎn)量翻倍，綜合成本已經(jīng)降至 40 美元 / 桶以下。
對于我們而言，作為全球最大原油進(jìn)口國（2024 年日均進(jìn)口約 1100 萬桶），油價下跌將直接節(jié)省外匯支出。同時，可利用低價窗口期增加戰(zhàn)略儲備！目前我國原油儲備約為 40 天進(jìn)口量，可進(jìn)一步提升至 90 天國際能源署標(biāo)準(zhǔn)。
但同時，CPI可能又沒法看了，總之，OPEC + 的大幅增產(chǎn)將短期抑制油價上漲，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供喘息空間，但中長期可能加劇供應(yīng)過剩，引發(fā)市場格局重塑
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