財政部周五發(fā)布公告稱，自8月8日起將對中央政府、地方政府債券以及金融機(jī)構(gòu)債券的利息收入恢復(fù)征收增值稅。此前發(fā)行的債券（包括恢復(fù)銷售的債券）繼續(xù)免征增值稅。

新規(guī)可能會推高新債的借款成本，尤其是在主權(quán)債券的利息收入自1990年代以來一直免稅的情況下。此外，由于投資者尋求規(guī)避新債券的征稅，新規(guī)刺激了現(xiàn)有債券的買入，導(dǎo)致收益率進(jìn)一步下降。

華泰證券分析師張繼強(qiáng)在一份報告中寫道，考慮到增值稅普遍適用的6%稅率，“稅收政策的變化將增加投資新發(fā)行債券的成本，從而提升舊債券的吸引力” 。他們估計，這可能會使現(xiàn)有債券與新債券之間的收益率差距擴(kuò)大約5至10個基點(diǎn)。

截至六月底，中央和地方政府以及金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券余額占全國債券余額的近70%。對這些債券征稅將為政府增加收入提供另一條途徑，但在經(jīng)濟(jì)依然脆弱的時期，這也可能推高融資成本。

受此消息影響，中國30年期國債收益率周五最初小幅走低，周一收窄跌幅至1.94%。中國10年期國債收益率在上一交易日下跌一個基點(diǎn)后，目前穩(wěn)定在1.7%。

據(jù)財政部主管的《中國財經(jīng)報》周五報道，對主權(quán)債券利息收入免稅最初是為了鼓勵購買債券并方便政府融資而推出的。這些政策在2016年中國增值稅制度改革中得到延續(xù)。

報道援引中國財政科學(xué)研究院研究室的觀點(diǎn)，隨著中國債券市場規(guī)模躍居全球第二，免征債券利息收入增值稅的優(yōu)惠政策已完成歷史使命。

對債券利息征稅的即期效果可能會使得現(xiàn)有債券收益率下行，但長期影響肯定會一次性推高收益率，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生限制性影響。