8月5日，據(jù)克而瑞研究統(tǒng)計(jì)，2025年7月，全國(guó)地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模突破6000億元，環(huán)比增長(zhǎng)17%，創(chuàng)年內(nèi)新高其中，房地產(chǎn)類專項(xiàng)債發(fā)行1020億元，連續(xù)兩月維持在千億級(jí)別，而土地儲(chǔ)備類專項(xiàng)債以714億元的規(guī)模占據(jù)主導(dǎo)地位，占比升至70%，創(chuàng)年內(nèi)單月新高。

政策驅(qū)動(dòng)與區(qū)域分化

中央政策持續(xù)引導(dǎo)資金向土地儲(chǔ)備傾斜。5月《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動(dòng)的意見(jiàn)》發(fā)布后，自然資源部等部門明確要求盤活存量用地，推動(dòng)專項(xiàng)債加速發(fā)行。

分省份來(lái)看，浙江、山東、四川位列發(fā)行前三，分別達(dá)266億、146億、131億。

杭州單城吸納156億，占浙江總額的59%，資金集中投向西湖區(qū)、未來(lái)科技城等熱點(diǎn)板塊的土地一級(jí)開(kāi)發(fā)。

非省會(huì)城市亦獲重點(diǎn)支持，如安徽全部資金投向三四線城市，四川68.4億專項(xiàng)債用于德陽(yáng)、宜賓等地的閑置土地回收。

土地收儲(chǔ)的“閉環(huán)邏輯”

克而瑞認(rèn)為，樓市專項(xiàng)債正形成“融資-收儲(chǔ)-轉(zhuǎn)化”鏈條。

存量盤活方面，3月政策明確專項(xiàng)債可收購(gòu)存量商品房及閑置地塊，賦予地方定價(jià)自主權(quán)，四川、安徽等地超45%土儲(chǔ)債用于土地回購(gòu)，優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)。

品質(zhì)升級(jí)方面，回收土地經(jīng)調(diào)規(guī)后重新上市，如寧波洪塘地塊降低容積率打造“四代住宅”，提升土地價(jià)值。

民生聯(lián)動(dòng)方面，保障安居類專項(xiàng)債發(fā)行165億，部分資金通過(guò)“房票制度”轉(zhuǎn)化安置需求，惠州發(fā)放近10億房票加速城中村改造。

下半年城市更新加速落地

隨著7月中央城市工作會(huì)議定調(diào)“存量提質(zhì)增效”，住建部已將城市更新列為重點(diǎn)任務(wù)。

專項(xiàng)債資金將進(jìn)一步向舊改（如北京517億保障安居債）、基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)（重慶5.7億排水管網(wǎng)改造）及歷史街區(qū)活化（宜昌二馬路改造）等領(lǐng)域傾斜。

據(jù)了解，2025年1-7月土儲(chǔ)類專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行2639億，占房地產(chǎn)類專項(xiàng)債的51%，涉及項(xiàng)目1112個(gè)；7月房地產(chǎn)類專項(xiàng)債項(xiàng)目數(shù)量超800個(gè)，創(chuàng)年內(nèi)峰值。

克而瑞認(rèn)為，專項(xiàng)債通過(guò)土地收儲(chǔ)撬動(dòng)存量市場(chǎng)優(yōu)化，為房地產(chǎn)供需平衡提供關(guān)鍵支點(diǎn)。隨著政策閉環(huán)完善與資金效能提升，下半年土地市場(chǎng)有望在“量穩(wěn)質(zhì)升”中加速企穩(wěn)。

責(zé)編：李霞

編審：莫 非

監(jiān)制：張立果

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