8月6日，A股在前一日收復(fù)3600點(diǎn)基礎(chǔ)上繼續(xù)上攻，帶領(lǐng)大盤重返關(guān)鍵點(diǎn)位的板塊，軍工功不可沒。該板塊中，創(chuàng)業(yè)板的概念股更是沸騰，北方長龍（301357.SZ）就快速走妖，一個多月已經(jīng)暴漲逾3倍。

截至6日午盤，報154.03元/股，漲17.06%，再次刷新其股價新高。

復(fù)盤北方長龍的拉升，不過又是游資、量化和機(jī)構(gòu)借軍工概念接力炒作的結(jié)果，知名游資和量化席位頻頻現(xiàn)身龍虎榜。

而暴力上漲已經(jīng)完全脫離公司基本面：北方長龍巔峰時期申報IPO，上市當(dāng)年即扣非虧損，2024年繼續(xù)虧損的同時營收已降至1億元關(guān)鍵位。在籌謀收購并錄得一波大漲后宣告收購終止，卻無礙股價在軍工大行情下再拉一波新行情，更顯吊詭。

“炒股養(yǎng)家”領(lǐng)銜幾進(jìn)幾出

當(dāng)前，全球地緣政治格局進(jìn)入“高風(fēng)險、高波動”新階段，從巴基斯坦與印度開火，到泰國與柬埔寨邊境沖突等，都可能傳導(dǎo)至A股市場引起軍工板塊的波動，疊加 今年9月3日我國將舉行大閱兵，軍工板塊的行情持續(xù)沸騰，個股更是飆漲不斷。

北方長龍主要從事以非金屬復(fù)合材料的性能研究、工藝結(jié)構(gòu)設(shè)計和應(yīng)用技術(shù)為核心的軍用車輛配套裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品應(yīng)用于電子信息、裝甲戰(zhàn)斗、裝甲保障等輪式、履帶車輛主戰(zhàn)裝備，是標(biāo)準(zhǔn)的軍工概念。

年初以來，公司股價一直乏善可陳，暴漲起點(diǎn)始于6月13日。當(dāng)日，公司股票20CM漲停，慢漲2日后再收2個20CM；再短暫調(diào)整3日后，一波快速拉升，至7月1日盤中摸高至100.46元，較6月12日收盤價36.05元已上漲178.67%。

之后，北方長龍股價在80元上下橫盤整理，7月28日開啟新一輪的暴漲，截至8月6日午盤報價154.03元，再漲95.97%。時間拉長，6月13日-8月6日午盤，股價累計上漲了327.27%。

（北方長龍日K線圖，來源：wind）

龍虎榜來看，此番兩輪大漲，背后都有游資、機(jī)構(gòu)和量化資金推波助瀾，且超短色彩濃厚，幾進(jìn)幾出。6月13日，“瑞鶴仙”“成都系”“炒股養(yǎng)家”紛紛大舉買入，16日集體獲利賣出；17日，4個“機(jī)構(gòu)專用”席位和量化基金席位接力占領(lǐng)買榜；18日，“成都系”“炒股養(yǎng)家”卷土重來，一起的還有“低位挖掘”，前一日的“機(jī)構(gòu)專用”和量化席位則獲利了結(jié)；19日，“成都系”“炒股養(yǎng)家”“低位挖掘”又短線出逃；6月20日、23日連續(xù)兩日的榜單上，“東財拉薩天團(tuán)”席位邊買邊賣，24日“機(jī)構(gòu)專用”、量化基金再上買入榜；25日，“中山東路”“炒股養(yǎng)家”“量化打板”等買入，24日的“機(jī)構(gòu)專用”、量化基金再獲利離開；26日，“中山東路”“炒股養(yǎng)家”“量化打板”又賣出，機(jī)構(gòu)再接盤；27日，“機(jī)構(gòu)專用”邊買邊賣；6月30日、7月1日、2日，“機(jī)構(gòu)專用”拋售，“東財拉薩天團(tuán)”站在高崗上。

在調(diào)整期間的7月16日-18日、22日-23日，北方長龍再上龍虎榜，“機(jī)構(gòu)專用”又一次出手超短線操作，16日買入后17日、18日賣出，且“東財拉薩天團(tuán)”在接盤后相互踩踏。但這一次并未掀起太大波瀾，最大單日漲幅是22日創(chuàng)下的8.50%。

直到7月29日-31日，“機(jī)構(gòu)專用”再一次短買短賣，將氛圍烘托起來；8月1日散戶加入；4日、5日，“孫哥”“消閑派”“量化打板”超短買賣，合力將公司股票推向新的記錄。

擊鼓傳花仍在繼續(xù)，最后一棒的歸屬，仍是未知數(shù)。

上市2年行至退市邊緣

然而，股價暴力拉升的背后，是公司羸弱的現(xiàn)實，即便北方長龍是純正軍工股，但其炒作已然早偏離基本面。

北方長龍是軍工配套企業(yè)，其所在的碳纖維復(fù)合材料在軍工領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，公司主要產(chǎn)品按照應(yīng)用場景劃分為軍用車輛人機(jī)環(huán)系統(tǒng)內(nèi)飾、彈藥裝備、軍用車輛輔助裝備、軍用車輛通信裝備、無人機(jī)。公司是工信部認(rèn)定的第三批專精特新“小巨人”企業(yè)，2023年登陸創(chuàng)業(yè)板。

業(yè)績來看，申報IPO的2021年是北方長龍業(yè)績巔峰，此后營收、凈利逐年下降，甚至在上市的2023年盈利僅剩1154.07萬元，扣非凈利潤則直接虧損。

2024年、2025Q1，公司業(yè)績繼續(xù)惡化，分別實現(xiàn)營收1.08億元、2056.90萬元，同比減少20.13%、16.86%；歸母凈利潤-1089萬元、-507.04萬元；扣非凈利潤-1595.17萬元、-625.71萬元。

（北方長龍業(yè)績變動情況，來源：wind）

越來越少的營收卻對應(yīng)越來越高的應(yīng)收賬款，軍工配套企業(yè)極低的話語權(quán)在北方長龍身上體現(xiàn)得淋漓盡致。wind數(shù)據(jù)顯示，2021年-2024年、2025Q1，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款分別為2.17億元、2.64億元、3.13億元、3.67億元和3.68億元，占各期營收的比重高達(dá)75.42%、105.64%、232.20%、340.41%和1788.98%。

受此影響，2023年、2024年、2025Q1，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，分別為-584.65萬元、-13435.82萬元、-1130.35萬元。

值得一提的是，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板最新的退市標(biāo)準(zhǔn)，連續(xù)2年利潤總額/凈利潤/扣非凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元將觸發(fā)財務(wù)類強(qiáng)制退市。而北方長龍2024年剛過1億元的營收，已經(jīng)在退市邊緣試探。

面對業(yè)績困境，公司也在想辦法，今年5月就曾披露收購公告做強(qiáng)業(yè)績，只是籌劃2個月后即宣告終止了。

5月26日，北方長龍發(fā)布停牌公告稱，公司擬以現(xiàn)金10197.86萬元（暫定價）通過受讓股權(quán)及增資方式，共計取得河南眾晟51%股權(quán)，并通過發(fā)行股份向索近善購買其持有的河南眾晟9%股權(quán)。交易完成后，公司將持有河南眾晟60%股權(quán)。為了完成收購，北方長龍計劃向銀行申請并購貸款不超過1億元。

根據(jù)彼時的公告，北方長龍對此次收購充滿信心——一方面公司主營業(yè)務(wù)范圍拓展至民用領(lǐng)域，實現(xiàn)圍繞復(fù)合材料下游應(yīng)用的深度布局；另一方面，公司能夠拓展復(fù)合材料裝備制造的業(yè)務(wù)布局及研發(fā)生產(chǎn)能力，持續(xù)完善公司產(chǎn)業(yè)鏈布局。

且交易對方承諾2025-2027年，河南眾晟扣非凈利潤分別不低于1050萬元、1550萬元、2050萬元。若照此承諾，大概率能幫助公司扭虧為盈。

不過，就在7月23日，公司就宣告收購終止，給出的理由是市場環(huán)境及河南眾晟的業(yè)務(wù)運(yùn)行情況較籌劃初期已發(fā)生一定變化，加之標(biāo)的企業(yè)財務(wù)內(nèi)控規(guī)范等方面與上市公司要求仍存在一定差距。

河南眾晟的變化不可查，但北方長龍股價的變化就很明顯了。根據(jù)公司6月10日的預(yù)案，北方長龍發(fā)行股份購買索近善持有的9%河南眾晟股權(quán)的發(fā)行價格為28.40元/股，但到7月20日收盤已經(jīng)站上90元/股。

收購終止后，投資者在說明會上花式詢問公司后續(xù)是否還有收購計劃及如何改善業(yè)績，但公司只是表示：“將持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)以及各項業(yè)務(wù)的市場推廣工作，例如無人機(jī)業(yè)務(wù)、方艙業(yè)務(wù)等，努力提高產(chǎn)品的競爭力以及服務(wù)客戶的專業(yè)能力。未來公司將繼續(xù)圍繞既定的戰(zhàn)略目標(biāo)有序開展各項經(jīng)營管理工作，在合適的時機(jī)與條件下積極尋求更多的發(fā)展機(jī)會，持續(xù)提升公司經(jīng)營業(yè)績?！?strong>（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）