外圍變量擾動(dòng)股市！

今日早盤，A股盤面上漲個(gè)股數(shù)量低于殺跌個(gè)股，整個(gè)市場依然由紅利股帶動(dòng)。港股三大指數(shù)集體下跌，恒生科技指數(shù)殺跌超1%。A50一度深V反彈，但隨后轉(zhuǎn)為震蕩。

北京時(shí)間8月8日凌晨，MSCI公布了8月份指數(shù)審議結(jié)果。公告顯示，MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)（ACWI）指數(shù)新納入42只股票，剔除56只股票；中信銀行和老鋪黃金被納入MSCI新興市場指數(shù)。MSCI中國指數(shù)新增14只成分股，剔除17只標(biāo)的。其中，A股方面新納入5只，剔除14只；港股方面新納入9只，剔除3只。

不過，涉及貿(mào)易爭端的信息錯(cuò)綜復(fù)雜。一方面是特朗普與普京會(huì)面使得次級關(guān)稅的預(yù)期減弱，同時(shí)美國商務(wù)部長盧特尼克亦釋放出了積極信號；另一方面，美國財(cái)長貝森特在談及印度的次級關(guān)稅時(shí)，又透露出一些負(fù)面信息。

MSCI中國指數(shù)調(diào)整

北京時(shí)間今日凌晨，MSCI公布了其所有指數(shù)的2025年8月指數(shù)審議結(jié)果，其中也包括MSCI中國指數(shù)。該指數(shù)季度調(diào)整：新增14只成分股，剔除17只。

據(jù)中金公司整理的數(shù)據(jù)，具體來看，納入的14只成分股中，5只為A股，分別為中信銀行、景旺電子、巨人網(wǎng)絡(luò)、指南針和艾力斯；另有9只港股，分別為三生制藥、美圖公司、萬國數(shù)據(jù)-SW、地平線機(jī)器人-W、網(wǎng)易云音樂、老鋪黃金、科倫博泰生物-B、藥明合聯(lián)，以及中信金融資產(chǎn)。

剔除17只成分股，其中14只是A股，分別為華能水電、恩捷股份、晨光股份、遼港股份、馳宏鋅鍺、南鋼股份、海油發(fā)展、迎駕貢酒、蘇泊爾、吉祥航空、養(yǎng)元飲品、重慶啤酒、雅克科技和東方雨虹。1只B股寶信B被剔除；另有2只港股也被剔除，分別為中升控股和海信家電。

因此，調(diào)整后的成分股數(shù)量從557只減少至554只，其中A股384只，權(quán)重12.8%；港股158只，權(quán)重81.8%；中概股10只，權(quán)重5.3%；B股2只，權(quán)重0.1%。除成分股調(diào)整外，MSCI還調(diào)整了29家公司的自由流通因子（FIF，F(xiàn)oreign Inclusion Factor），以及139家公司的納入股本數(shù)，也將導(dǎo)致成分股在指數(shù)內(nèi)權(quán)重產(chǎn)生變化。

從時(shí)間安排上看，上述所有調(diào)整將于8月26日收盤后實(shí)施。資金流向上，根據(jù)指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，被動(dòng)型資金為了盡可能減少對于指數(shù)的追蹤誤差，通常會(huì)選在最后一天也就是北京時(shí)間8月25日尾盤調(diào)倉，因此往往會(huì)看到權(quán)重變動(dòng)較大個(gè)股成交的“異常”放大。相比之下，主動(dòng)型資金則并不存在這一約束，可以擇機(jī)選擇配置時(shí)點(diǎn)。

受此影響，據(jù)中金測算，萬國數(shù)據(jù)-SW、中信金融資產(chǎn)、BOSS直聘等個(gè)股的被動(dòng)資金流入預(yù)計(jì)在2.3億—3.51億美元之間，而騰訊控股、阿里巴巴-W、中升控股等個(gè)股的被動(dòng)資金流出預(yù)計(jì)在0.13億—3.21億美元之間。

市場如何演繹？

今日早盤，港股市場較弱，恒生科技指數(shù)殺跌超1%，這給A股也帶來了壓制。科技股普遍走弱，平均股價(jià)顯著走低，主要指數(shù)靠大盤藍(lán)籌股支撐。

除了MSCI調(diào)整之外，貿(mào)易爭端層面近期也是變數(shù)不斷。昨天，特朗普釋放出不利信號之后，昨晚就傳出了特朗普與普京會(huì)面的消息，而且美國商務(wù)部長亦釋放正面信號。按理，市場的不確定性應(yīng)該有所下降。但此時(shí)，美國財(cái)長貝森特在談及印度的次級關(guān)稅時(shí)，又透露出一些負(fù)面信息，使得不確定性再度增強(qiáng)。

那么，后市如何演繹？

分析人士認(rèn)為，貿(mào)易局勢再度惡化至今年4月初水平的可能性并不是太高。另外，據(jù)招商證券分析，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，高頻數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)與服務(wù)業(yè)活動(dòng)逐步回暖，但內(nèi)需修復(fù)仍需政策支持?；ㄅc地產(chǎn)邊際改善跡象顯現(xiàn)，財(cái)政政策前置發(fā)力，企業(yè)中長期貸款企穩(wěn)，顯示政策對經(jīng)濟(jì)的托底作用增強(qiáng)。社融增速反彈，信貸投放力度加大，尤其是一季度金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，制造業(yè)投資仍是主要增長動(dòng)力。

另一方面，在令人失望的美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的押注大幅增加，目前降息概率已升至約94%。高盛甚至預(yù)測，美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的概率較高，預(yù)計(jì)降息幅度可能達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)或更大。若后續(xù)數(shù)據(jù)未顯示通脹加速回升，美聯(lián)儲(chǔ)可能采取更大幅度的降息措施。

責(zé)編：王璐璐

排版：羅曉霞

校對：高源