FX168財經(jīng)報社(北美)訊 在短短一周時間里，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期急劇升溫，背后推手是美國疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)以及對過去數(shù)據(jù)的下修，進一步突顯勞動力市場的疲態(tài)。然而，盡管聯(lián)儲維持利率不變以完成抗通脹使命，其“雙重目標(biāo)”的另一半——就業(yè)穩(wěn)定，已開始亮出警示信號。

上周，市場認為9月降息的概率還不到40%，但截至本周四（8月7日），這一概率已躍升至90%以上，據(jù)CME FedWatch工具顯示。然而，市場的急轉(zhuǎn)彎并未說服所有人。美國銀行經(jīng)濟學(xué)家阿迪提亞·巴韋（Aditya Bhave）就堅持認為：今年美聯(lián)儲不會降息。

唱反調(diào)者的邏輯：通脹仍居高不下

在就業(yè)市場顯著放緩的背景下，巴韋的觀點顯得尤為“逆勢”。但他所依賴的，是一個“令人不舒服的真相”——美國通脹仍頑固地停留在目標(biāo)之上。

在本周的一份報告中，巴韋寫道，盡管就業(yè)數(shù)據(jù)不斷被下修，市場情緒趨弱，但從政策制定者的角度來看，通脹仍然是更迫切需要解決的問題?！叭绻缆?lián)儲在9月就啟動降息，那就等于在沒有任何通脹見頂證據(jù)的情況下，對勞動力市場惡化的預(yù)測投入了過多信任?！?/p>

換言之，降息過早，可能令通脹卷土重來，削弱美聯(lián)儲的公信力和政策空間。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在上次政策會議上曾強調(diào)，“寧可晚一點行動，也不要犯錯?！?/p>

市場信心“滿格”，但變量仍多

據(jù)CME FedWatch工具顯示，截至本周四下午，9月17日降息的概率超過90%，而到12月10日前完全不降息的可能性僅為0.6%。

盡管如此，巴韋的觀點并非完全脫離現(xiàn)實——距離下次FOMC會議還有六周，這段時間足以出現(xiàn)新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)打破市場共識。

需要注意的是，美聯(lián)儲內(nèi)部也出現(xiàn)更多鴿派聲音：自1993年以來首次有兩位美聯(lián)儲理事投票反對按兵不動，希望立即降息。此外，因美聯(lián)儲理事阿德里亞娜·庫格勒（Adriana Kugler）宣布辭職，**特朗普總統(tǒng)（Donald Trump）**將有機會提名一位新任理事。新官上任者可能成為繼任鮑威爾的潛在人選，甚至帶來更多“鴿派”力量。

就算降息也不能太快，太早或“引火燒身”

巴韋并非鐵口直斷，他也承認：“如果8月就業(yè)報告異常疲軟，通脹持續(xù)回落，我的看法也會改變?！钡嵝眩捍藭r依賴預(yù)測比依賴現(xiàn)有數(shù)據(jù)更危險。

正如他指出，若為了預(yù)防性地應(yīng)對就業(yè)惡化而過早降息，美聯(lián)儲可能反而暴露于通脹再度抬頭的風(fēng)險之中。

目前市場普遍認為勞動力市場將進一步疲軟，但現(xiàn)實是，我們已經(jīng)可以確定——通脹仍然居高不下。