包凡

8月8日，巴倫中文網(wǎng)從多個消息渠道獲悉，華興資本創(chuàng)始人包凡已經(jīng)結(jié)束為期2年半的配合調(diào)查進程，于近日獲釋。

據(jù)知情人士透露，包凡歸來后精神狀態(tài)和身體狀態(tài)均保持良好。華興資本官方回應(yīng)則稱，包凡不再參與集團日常管理與營運，其個人生活動態(tài)屬于私人事務(wù)范疇，華興資本不再予以回應(yīng)。當(dāng)前，華興資本業(yè)務(wù)及運作一切正常，由執(zhí)行委員會全面負責(zé)集團戰(zhàn)略推進。

“包凡歸來后選擇不參與華興資本的日常管理，是對華興資本好不容易才形成的上行通道的保護?！敝槿耸繉Π蛡愔形木W(wǎng)表示?！笆聦嵣?，無論包凡歸來后是否會重回華興資本，其平安歸來對于華興資本的商譽、士氣和股價無疑都會起到非常積極的作用?！?/p>

另一方面，作為創(chuàng)始人，包凡對華興資本的影響力不言而喻。在配合調(diào)查期間，包凡妻子許彥清入主華興資本，先后出任非執(zhí)行董事、董事長，與CEO王力行共同支撐華興資本度過難關(guān)。

有知情人士向巴倫中文網(wǎng)透露，在配合調(diào)查期間，包凡已經(jīng)可以與外界聯(lián)系，能接受華興資本高管團隊的匯報，并對團隊工作做出指示。某種意義上，包凡對于華興可以說是“沒離開過”。

如若一切塵埃落定，包凡是會“歸園田居”，還是“王者歸來”？在熟悉的朋友看來，他不是那種輕易隱退的性格。一位知情人士對巴倫中文網(wǎng)表示，“如果老包還是那個老包，55歲，還是拼搏闖蕩的年紀?！?/p>

華興資本渡劫

包凡失聯(lián)以來，華興資本經(jīng)歷了最為艱難的兩年。

兩年內(nèi)，華興資本的員工數(shù)從754人降至521人，投行、私募部門大幅縮減。同時，因包凡案件涉及單位行賄嫌疑，華興資本被暫停部分金融牌照申請，跨境業(yè)務(wù)（如港股承銷）受阻。再加上市場形象受損，與工銀國際等機構(gòu)的關(guān)聯(lián)交易引發(fā)合規(guī)性質(zhì)疑，客戶信任度下降。華興資本的傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)一度大規(guī)模縮水，華興新經(jīng)濟四期基金也因包凡事件導(dǎo)致募資提前終止，投資期結(jié)束，最終以7.91億元和解協(xié)議收回投資權(quán)益。

2024年9月華興資本復(fù)牌首日股價暴跌66%，市值從停牌前的約45億港元跌至15.69億港元，蒸發(fā)近30億港元，投資者信心嚴重受挫。

華興資本的低谷期并不完全歸因于包凡的消失，但客觀上，包凡案件確實加速了華興這艘航空母艦的階段性擱淺。

而另一方面，許彥清和王力行的上任，對于華興資本確實起到了“力挽狂瀾”的效果。

2024年許彥清頂住內(nèi)外部壓力，提出“華興2.0”戰(zhàn)略，弱化華興資本對傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的依賴，轉(zhuǎn)向硬科技（AI、機器人、新能源）、Web3、數(shù)字金融等前沿領(lǐng)域。

同時，在王力行的主導(dǎo)下，華興證券完成了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，形成了財富管理與投行雙輪驅(qū)動模式。在財富管理業(yè)務(wù)上推出“華興財富通”數(shù)字化平臺，聚焦ETF指數(shù)基金、家族信托，客戶覆蓋新經(jīng)濟創(chuàng)始人及高凈值人群，管理規(guī)模突破300億元。在投行業(yè)務(wù)上，在進一步強化前沿科技布局的同時，華興重啟了港股、美股承銷業(yè)務(wù)，推動Unity中國分拆融資、光年之外并購一流科技等跨境交易。2024年初，王力行還明確將并購并確定為FA戰(zhàn)略的核心，在一年多的時間內(nèi)，接連完成以好大夫在線戰(zhàn)略并購為代表的多起并購交易。

在業(yè)務(wù)積極自救的同時，許彥清和王力行還積極推動著華興資本團隊和文化的重建，保留業(yè)務(wù)核心骨干的同時，提拔了一批年輕的業(yè)務(wù)中層。積極補足團隊業(yè)務(wù)合規(guī)化意識的同時，也不斷加強團隊的“專業(yè)主義”作風(fēng)。

許彥清與王力行的組合通過戰(zhàn)略聚焦、團隊穩(wěn)定、合規(guī)重建，推動華興資本從包凡事件后的低谷逐步復(fù)蘇，2025年6月股價回升至停牌前40%水平，并在2025H1各大FA排行榜上重回第一的寶座。

包凡下一步

作為“并購之王”、“新經(jīng)濟資本之王”，包凡的崛起對應(yīng)中國互聯(lián)網(wǎng)黃金20年（2000-2020）。

有機構(gòu)統(tǒng)計顯示，包凡與華興資本服務(wù)過中國前20大新經(jīng)濟公司中的15家，包括京東、美團、快手等，其客戶市值占中國獨角獸總市值的56%。包凡主導(dǎo)的滴滴快的、美團點評、58趕集三大合并案，占中國互聯(lián)網(wǎng)并購交易額的30%以上。包凡還推動了中概股回歸港股/A股浪潮，2015-2020年主導(dǎo)的回歸項目占市場總量42%。其個人財富峰值達40億元（2019年胡潤榜）。

輝煌業(yè)績與光環(huán)包圍之下，包凡個人影響力巨大。有媒體報道稱，其社交媒體動態(tài)常引發(fā)一二級市場異動，單條轉(zhuǎn)發(fā)可帶動相關(guān)公司股價波動超5%。

這樣一位翻云覆雨的商業(yè)巨擘歸來之后將如何動作，受到全行業(yè)的關(guān)注。

消失的兩年對于包凡個人的影響無疑是巨大的。個人財富的大幅縮水先不論，從“并購之王”淪為調(diào)查對象，履歷上的瑕疵，行業(yè)影響力衰減，關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的脆化，以及弱化的行業(yè)敏感度，對于包凡個人來說都是歸來之后立即要面對的問題。

近些年，包凡當(dāng)年的朋友們的公開發(fā)聲也日漸稀少，互聯(lián)網(wǎng)時代的巨頭們似乎已經(jīng)集體進入了“預(yù)退休”階段。將“人情世故是合作基礎(chǔ)”奉為圭臬的“包老大”面對劇變的內(nèi)外部環(huán)境會如何考量？他那些標(biāo)志性的冒險精神、強勢果敢和江湖義氣是否有所改變？最終，他會選擇做一個歸園田居，笑傲江湖的隱士？還是王者歸來，東山再起的豪杰？

“無論是哪一種選擇，都可以說得通。對于老包個人來說，選擇已經(jīng)無關(guān)對錯了?！币晃恢槿耸繉Π蛡愔形木W(wǎng)表示，“如果老包還是那個老包，55歲，還是拼搏闖蕩的年紀。”

這些疑問只能靜候塵埃落定之后，包凡親自給大眾做出解答?；蛟S，現(xiàn)在還不是時候。

附：包凡職業(yè)生涯重大事件時間表

1970年，包凡出生于上海，其祖父是建國前浙江銀行的高管，其父母均為外交官。由于父母常給他講述上海股市風(fēng)云和銀行大亨的傳奇故事，包凡從小便展現(xiàn)出對金融的濃厚興趣。10多歲的包凡就做起了小生意，他拿著外匯劵去買進口商品，再賣給同學(xué)來賺錢。

1987年，17歲考入復(fù)旦大學(xué)，主修國際金融相關(guān)專業(yè)，系統(tǒng)學(xué)習(xí)經(jīng)濟理論。

1993年，從挪威管理學(xué)院碩士畢業(yè)后，包凡先后加入摩根士丹利和瑞士信貸，開始其金融職業(yè)生涯。其后的7年時間里，包凡成為了數(shù)十家跨國公司的財務(wù)顧問，總計幫助客戶完成融資超70億美元，完成超600億美元的國際并購。

2000年，包凡加入亞信科技擔(dān)任首席戰(zhàn)略官。在亞信的4年任期內(nèi)，包凡發(fā)現(xiàn)中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍缺乏專業(yè)融資支持，他意識到，華爾街的投行模式在中國新經(jīng)濟領(lǐng)域存在巨大空白，這直接促使他創(chuàng)立華興資本，專注于服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的資本需求。

2005年，包凡創(chuàng)立華興資本，專注于為中國新經(jīng)濟企業(yè)提供投行服務(wù)，開啟了中國新經(jīng)濟領(lǐng)域的投行業(yè)務(wù)。

2006年，中國早期B2C電商代表當(dāng)當(dāng)網(wǎng)私募融資，華興擔(dān)任首輪融資顧問，奠定華興在電商領(lǐng)域的服務(wù)口碑，開啟新經(jīng)濟企業(yè)融資服務(wù)模式。 ??

2007年，網(wǎng)游公司巨人網(wǎng)絡(luò)計劃赴美IPO，華興協(xié)助完成財務(wù)顧問服務(wù)。這是華興資本首次涉足中概股上市業(yè)務(wù)

2011年，京東為擴張物流與供應(yīng)鏈尋求資金，華興引薦DST創(chuàng)始人尤里·米爾納和劉強東見面，并最終促成京東D輪融資（DST領(lǐng)投5億美元）。這是華興資本首次與頂級國際資本合作，也奠定京東后續(xù)資本化基礎(chǔ)。

2012年，視頻行業(yè)兩大平臺優(yōu)酷與土豆陷入燒錢競爭，華興資本主導(dǎo)了兩家的合并談判。這是中國互聯(lián)網(wǎng)首例視頻行業(yè)合并，華興資本由此確立了并購領(lǐng)域權(quán)威地位。? ??

2013年，百度為強化視頻業(yè)務(wù)收購PPS，奇虎360啟動美股私有化。華興資本均深度參與其中。 ??

2014年，陌生人社交平臺陌陌計劃IPO，華興擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

2015年，黃金通道開啟。滴滴與快的補貼戰(zhàn)持續(xù)，華興主導(dǎo)談判促成合并。一戰(zhàn)促成中國互聯(lián)網(wǎng)史上最大并購案之一，華興獲封“并購之王”。?? ?

同年，美團與大眾點評爭奪O2O市場份額，華興推動合并談判，重塑本地生活服務(wù)格局，合并后估值超180億美元。? ??

同年，分類信息網(wǎng)站58同城和趕集網(wǎng)長期競爭，華興促成合并成立“58趕集集團”，完成消費服務(wù)領(lǐng)域關(guān)鍵整合，鞏固華興在并購賽道的話語權(quán) ??

同年，包凡入選美國《彭博市場》全球金融50大最具影響力人物榜單，位列第22位。

2016年，華興獲券商牌照，華菁證券成立，補齊IPO承銷能力，形成“投行+投資+證券”全鏈條服務(wù)。?? ??

2017年，華興主導(dǎo)了快手Pre-IPO輪融資，同時主導(dǎo)了陌陌收購探探、騰訊戰(zhàn)略投資京東，繼續(xù)鞏固“并購之王”地位。

同年，華菁證券完成首單A股IPO承銷（三房巷），收入同比增長58%。

2018年9月27日，華興資本登陸港交所，募資約25億港元，成為“新經(jīng)濟金融服務(wù)第一股”，市值一度突破百億港元，包凡達到職業(yè)生涯的巔峰。

同年，華興成立新經(jīng)濟基金，管理規(guī)模超490億元，投資了理想汽車、藥明康德等明星企業(yè)。

同年，華菁證券扭虧為盈：全年收入2.6億元，凈利潤6508萬元。

2019-2020年，華興資本財報顯示投行業(yè)務(wù)收入下滑，投資業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)逆勢上漲。

2021年，財富管理業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴大，投行業(yè)務(wù)回暖，完成快手、京東物流等港股IPO，承銷收入回升。

2022年，財報顯示全年虧損5.64億元，投行業(yè)務(wù)收入下滑，財富管理成新增長點。

2023年2月，華興資本公告稱無法與包凡取得聯(lián)系，隨后確認其正配合中國有關(guān)機關(guān)調(diào)查，華興資本股價應(yīng)聲下跌，單日暴跌28%。被帶走配合調(diào)查的核心原因與華興資本前總裁叢林的船舶租賃業(yè)務(wù)違規(guī)操作及涉嫌利益輸送有相關(guān)。

4月，華興資本公布延遲刊發(fā)2022年度的經(jīng)審核年度業(yè)績公告及年度報告，因?qū)徲嫀煙o法聯(lián)系到包凡。

7月，恒生指數(shù)公司將華興資本從恒生指數(shù)系列中剔除，華興資本的市場表現(xiàn)進一步受挫，市值蒸發(fā)超30億港元。

8月，華興資本再次公告稱包凡繼續(xù)配合中國有關(guān)機關(guān)的調(diào)查，同時，董事會公布調(diào)整，謝屹璟出任代理CEO，王力行負責(zé)日常運營。市場對其未來的擔(dān)憂加劇，有媒體報道稱華興資本整體裁員25%，投行、私募部門大幅縮減。

2024年2月，包凡辭去華興資本執(zhí)行董事、董事會主席、首席執(zhí)行官及所有相關(guān)職務(wù)，謝屹璟接任董事會主席兼CEO，林家昌任副主席。同時，包凡妻子許彥清進入董事會。

9月，華興資本復(fù)牌，股價暴跌66%，市值跌至15.69億港元。同時公布，許彥清接任董事會主席，華興資本開始新的戰(zhàn)略調(diào)整。

11月，華興資本宣布王力行接任首席執(zhí)行官，華興資本進入“2.0時代”，強化合規(guī)體系，重塑業(yè)務(wù)架構(gòu)。

2025年1月，華興資本公布Web3布局，宣布1億美元加密資產(chǎn)基金，申請香港穩(wěn)定幣牌照，投資Circle、Matrixport等動作。

5月，速騰聚創(chuàng)IPO，華興資本擔(dān)任聯(lián)席保薦人，助力其港股上市，募資超20億港元。

2025年8月8日，包凡在被留置配合調(diào)查約兩年半后正式歸來，并對外宣稱不再參與華興資本日常管理與運營，股價當(dāng)日漲幅16.84%。

（本文首發(fā)于巴倫中文網(wǎng)，作者 | 陶天宇，編輯 | 胡潤峰 ）